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民航載客人次創新高，今年台灣航空業引進新機將是史上最多。

但航空雙雄持續投資本業，想領現金股息還得再等。

一月，法國土魯斯的空中巴士組裝廠。

這裡是空巴噴射客機的最後一道組裝線。約三十架最新型中長程客機A350-900（以下簡稱A350）正進行組裝，其中一架機尾，已漆上國人眼熟的豔紅梅花標誌。這是華航領先國內，首次引進的新機種，也是十年來其最大一筆的投資……。

近期國際油價來到十二年低點，竟讓亞洲的天空，變得異常熱鬧。

民航局預估，二○一六年將是台灣民航史上，國籍航空新機引進最多的一年。國內四大航空都在買新機，加上威航、虎航等，新購飛機將近三十五架，不少業者因此都有新開航線及增班規畫。

成本降，飛香港免燃料費A350為國內首度引進最新機種，總計十四架將於未來三年陸續交機。華航表示，運能將提升一成。

上述的變化並非偶然。占營運成本約三成（高點時可達五成）的燃油成本不斷下滑，導致機票價格更便宜，這使二○一五年台灣民航旅運人次創下歷史新高，比近年來最低點二○○八年增長六四％。對手競相投入，競爭變得更激烈，航空業有更積極的購機與拓展航線策略。

華航董事長孫洪祥接受專訪時直指，新機隊加入是華航未來五到十年轉型的關鍵。

他說，外界看油價低對航空公司是利多，但其實這也創造出更多競爭者，「以前在高油價時代，我們要想如何降低成本最重要；現在低油價，怎樣在更多競爭者時，把市場、營運做好，這是不同挑戰。」華航選擇的是，藉由新機隊開發長程航線，「長程線是很serious（認真看待）的，頭洗下去不得了，」孫洪祥指出，目前台灣航空公司飛歐美、紐澳等長程線的比重不到一成；但是，持台灣護照已可免簽到包含美國、歐盟在內的一百六十一國，如果亞洲都玩透了，長程線價格越來越親民，長程市場有其發展潛力。

華航也考慮到競爭者的動作，「不只長榮、國泰，大陸飛歐洲也是……這幾年都往歐美、紐澳跑。」這是場無人能迴避的戰爭。全球最大國際線航空公司阿聯酋航空，兩年前搶進台灣時，就打出飛歐洲來回僅兩萬多元的親民策略，日前也祭出波音777-300ER客機往返台北及杜拜。被評為「歐洲最佳航空公司」的土耳其航空，具備中轉歐洲各地優勢，也一度掀起台灣赴土耳其旅遊熱潮。

身為消費者，低油價讓產業競爭更激烈，這是好事。今年一月，民航局再度調降國際線的燃油附加費，創近十年來新低。長榮、華航跟進香港，二月起台港往返航班不收燃油附加費。

但身為投資人，低油價，卻不保證航空股票一定會漲。

華航、長榮二○一五年獲利可望創下近三年新高，依照華航歐洲地區處長歐陽應祈估計，若油價由目前三十美元回到五十美元水準，A350投入長程線機隊後，因為省油，估計將增加二○％的獲利空間。

股價跌，砸錢購機吃掉獲利但近一年來，航空雙雄卻有超過兩成的跌幅，造成上述結果的原因很多。

第一，這些獲利並沒有拿來配發現金股息、回饋股東，被拿來投資挹注本業，採買新機，以打航空大戰。如華航近年斥資五億元成立修復工廠，長榮今年也將擴張維修產能，轉投資航空零組件。

第二，股價看的是未來性，凱基投顧分析師王光毅分析，航空股獲利率不高，受油價影響極大，若後續油價漲一倍，勢必衝擊其獲利。他指出，台灣大選對於陸客來台人次有影響，再加上近期傳出，對岸將限縮陸客來台人數，都有可能成為航空股未來的黑天鵝。

王光毅推算，以陸客一年來台四百萬人次來看，搭國籍航空約兩百萬人次，假設陸客一年少掉三分之一，一年將少掉六、七十萬名陸客，對國內航空業影響不小。

台新投顧最新報告也指出，航空雙雄近來都積極切入長程航線，但由於長程線毛利不如短程線，加上低成本航空積極搶進市場，加劇競爭，預期二○一六年客運獲利成長有限；此外，貨運量衰退將抵銷客運量上升利益，因此台新投顧給予華航中立建議。

低油價時代，或許，買進一張機票，反而比買一張股票，是更划算的投資。

【延伸閱讀】4大航空更新戰力，將引進近30架新機－2016年台灣4大航空購機布局

•公司名：華航

引進新機：4架A350-900、2架B777-300ER、1架B737-800 增開新航線：桃園到中國揚州增班：桃園到紐約、奧克蘭、法蘭克福、大阪、仁川、靜岡、高松

•公司名：長榮

引進新機：7架B777-300ER、6架A321-200 增開新航線：桃園到伊斯坦堡、宿霧、芝加哥、德里增班：桃園到峇里島、河內、休士頓、新加坡

•公司名：遠東

引進新機：2~3架B737-800 增開新航線：桃園到福岡、熊本、大阪增班：目前規畫在兩岸航線及離島澎湖、金門，尚未確定

•公司名：復興

引進新機：4架ATR72-600、2架A321 增開新航線：因去年失事，依法規新航線須凍結1年，至今年2月初，之後將視飛安改善情況，尚未確定

增班：無

資料來源：各航空公司、民航局

整理：陳筱晶

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