高盛合夥人：中國與當年的日本何其相似

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來源: http://wallstreetcn.com/node/214762

高盛合夥人Roy Smith稱，認為中國將取代美國成為世界主要經濟強國是誤判形勢。這位觀察家曾在日本地產泡沫破裂之前道出了日本經濟的宿命。

曾撰文稱日本金融霸權的崛起已經走到頭的Smith表示，“中國今時顯露的弱點與日本（當年）極其相似，但無人認同我的觀點。不過，1990年的時候也沒有人認同我的看法，至少我已經對過一次了。”

現為紐約大學商學院金融學教授的Smith稱，中國存在的風險：壞賬、股市高估和房地產市場泡沫化對中國經濟構成威脅，並給脆弱的金融系統造成壓力。這些都與造成日本衰落的條件相似。進一步的相似之處在於人口老齡化以及養老金和醫保支出帶來的負擔。

他還表示，盡管中國經濟很可能得以避免日本式的長期停滯，但一次重大的危機可能會暴露中國經濟中那些尚不明顯的弱點。

Smith上周接受彭博新聞社采訪時表示：

如今大部分人都在談論中國將取代美國成為21世紀的超級強國。我的看法是，中國的結局可能會和日本一樣。也就是說，成為一個“將成超級強國”但未成之國。

中國之崛起

在人類史上最大規模城市化的推動下，經歷了三十年高速增長的中國終於在2010年取代日本成為世界第二大經濟體。許多預測者認為，中國最終將在GDP總量上超過美國。然而，以人均GDP等其他指標衡量，中國還遠遠落後於美國。

世界銀行的數據顯示，2013年中國人均GDP水平僅日本在1960年時的1/2。更加樂觀的觀察家們則說，這意味著中國追趕發達國家的空間還很大。

曾就職世界銀行的蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家Louis Kuijs告訴彭博：

我認為現在的中國和九十年代的日本的關鍵差異在於中國的發展階段要低很多。

盡管如此，中國的發展在近些年遭遇了諸多挑戰。2014年，中國經濟增速創近二十四年新低。

華爾街見聞曾援引麥肯錫的報告介紹過，截至2014年中期，中國的債務負擔巨大。包括政府債務、銀行債務、公司債務和家庭債務在內，中國債務總量占到GDP的282%。這不僅遠高於發展中國家的平均水平，也高於澳大利亞、美國、德國和加拿大等發達國家的水平。

現年76歲的Smith表示：

由於存在大量的謊報以及在真實結果出來後會暴露許多弱點，中國金融結構十分脆弱。我不知道真實結果何時會出來，但是當它出來時會帶來後果，帶走世界對中國的一大部分信心。

......

人們說潮來時水漲船高，潮去時滿地巖沙。當年日本也暴露出了很多人們沒有料到的問題。

這位前高盛高管並沒有不存在瑕疵的預測記錄，也不是唯一一個預判了日本衰退的人。

然而，他在1990年10月對日本經濟的預判不可謂沒有先見之明。那一年日本股市大跌，他認為日本房地產泡沫也要破裂。在《紐約時報》的專欄上，他表示日本制造業將向海外轉移，日本銀行業將在房地產貸款上蒙受巨大損失。