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春節期間高頻數據疲軟 中國經濟亮點難尋

來源: http://wallstreetcn.com/node/214608

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今年春節，中國經濟數據表現疲軟。2月匯豐PMI、地產銷量、電力耗煤增速均表現不佳。海通證券表示再次降息的時機已經成熟。

2015年春節期間實體經濟的表現可謂亮點難覓： 2月匯豐PMI小幅回升但前兩月均值在歷年同期中仍處在中等偏低水平，地產銷量和電力耗煤增速持續走低，就連黃金周零售銷售和旅遊收入增速也是再創新低。2月物價的漲幅亦低預期、CPI或仍在1%以下。海通證券在報告中指出，種種跡象表明通縮是當前經濟主要風險，簡政放權正在加快，再次降息時機已經成熟。

海通表示，本周國務院常務會議同時提出進一步減稅降費和加快水利工程建設，“雙管齊下”的積極財政政策已然啟動，或將有助於提振短期經濟。 但財政透支存在後遺癥，而調結構、發掘新的增長點仍是治本之道。

同樣，申萬宏源證券在報告中指出，春節期間，國內生產相關的高頻數據參考性不強，但從調研、價格、進出口等一系列可觀測的指標來看，2月上半月經濟情況仍不甚理想。申萬調研綜合指數2月上半月從-3.3%進一步下降至-11.0%，即使考慮到春節錯位因素的影響，也意味著需求維持在較差的狀態。同時對未來景氣度的預期繼續下滑，目前處於調研以來的最低水平。

和海通一樣，申萬宏源預計2月CPI的回升幅度將非常有限，目前預計在1.0%左右。PPI 方面，經歷了前期大宗商品價格的急速下跌，2月以來隨著石油價格的企穩，石油、化工和部分有色金屬價格同比開始企穩回升，但鋼鐵、煤炭價格仍然較然較差、CRB綜合指數降幅仍在快速擴大，從-6.3%擴大到-9.6%，PPI 短期內仍將進一步走低，但二季度可能將逐漸企穩。

長江證券指出，今年春節消費增速逐年下降趨勢延續，顯現出終端消費需求依然位於低位。 2015年春節黃金周消費增速為11%，增速與上年同期相比下降2.3個百分點，延續自2011 年以來增速下行趨勢。

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