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華爾街瘋狂做空能源股

來源: http://wallstreetcn.com/node/214273

華爾街正在瘋狂做空能源股。

德銀警告稱，為了讓標普能源行業維持在合理的15倍PE，油價必須在下半年回歸並維持70美元/桶。

來自Bespoke投資集團的圖表，展示了標普能源行業濃厚的做空氛圍：

energy sector schort interest 021115

Bespoke 周三在報告中指出，“截至1月底，平均每只能源股有9.88%的流通股遭到做空...這是該行業至少2008年以來遭遇的最大做空力度。”

據商業新聞網站BusinessInsider，周三下午，紐交所交易廳主管Rich Barry在一封郵件中寫道：

順便說一下，據我們在華爾街的聯系人，華爾街出現了一些無節制的賣出，由於對沖基金拋售如此之多的能源股，部分股票正變得難以借入。現在（賣空能源股）交易十分“擁擠”。

來自德銀的分析或許能解釋原因： 

能源股估值

20150211_DB2

近期和更長期油價的不確定性很高。這類不確定性最好通過股票定價來估計。 

我們知道能源企業們正在迅速削減成本，但是標普能源行業現在要想回歸到我們認為的合理的15倍PE（現在是20多倍），油價需在下半年重回並維持70美元/桶的水平。

20150211_DB1

未來油價和相應的企業利潤都是有爭議的，但是鑒於行業的高度競爭和大宗商品化趨勢，能源行業的PE不太可能超過15倍。

我們預計，2015年能源行業會進行1000-1500億美元的資產減記。

20150211_DB3

盡管資產減記不會影響企業的非GAPP每股盈利（EPS），並且未來減記需求下降有助提升EPS，但是減記會對行業PE構成拖累，因為它凸顯了周期因素給行業回報率帶來的顯著差異。

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