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本帖最後由 jiaweny 於 2015-2-11 17:13 編輯 市場前瞻：美元和大宗商品接下來怎麽走？ 轉自和棋資本 上周五亮眼的美國非農就業數據表明盡管全球經濟近期形勢並不樂觀，但是美國到目前為止並沒有受到太大的影響，其實， 根據作者上周所寫的那篇文章，目前全球經濟的暫時性減速甚至對美國經濟的複蘇是有利的，原因當時已經說得很清楚了，所以不再詳述. 因此，這就為我們的投資奠定了一個基本的基調，那就是在可預見的未來，美元將繼續保持強勢，要知道做出這個判斷並不僅僅影響外匯市場，商品以及股市都會間接受到美元的影響。然而，這種影響有時候是至關重要甚至引導式的，有時候卻只是一個很次要的輔助角色。就目前情況來看，結合市場過去幾周的行情的反饋，作者認為， 美元雖然繼續強勢，但是過去幾個月所體現出的美元對全球各貨幣，各種商品，股市的重要影響角色，可能正在慢慢退化。 商品走勢已經開始呈現出分化，未來一段時間這種分化或許會更加明顯，而外匯市場也不再是美元決定一切，美元主導一切，其他主要國家的貨幣未來的走勢也會逐漸分化。這種整體性的分化趨勢，或許只是暫時的，也有可能是本質性的，目前的階段，尚無法判斷這種分化趨勢的可延續性，但是分化無疑為分析市場增加了難度，這其中包含最起碼的不確定性的增加。但是，分化同時也帶來以前所沒有的一些新的機會，會對交易員和基金經理的資產配置，操作細節，提出了新的要求，下面具體就不同市場一一詳述。 先從外匯市場開始。外匯市場在可預見的未來，美元的強勢地位還是比較穩固的，這樣也就導致了外匯市場相對於商品市場，在未來將更可能的保持著過去數月所呈現的特點。這些特點中，最主要的便是以歐元和商品貨幣為代表的其他貨幣對美元的貶值。 歐元開始變得越來越引人註意，甚至開始很大程度上影響整個金融市場的風險情緒，而這顯然和希臘債務的緊張局勢分不開。未來一段時間內，尤其在二月份，希臘問題仍將是市場所關註的焦點，這導致歐元接下來的走勢甚至更取決於希臘問題的進展，而非美國的情況。原因也很簡單，美國的情況目前比較穩定，不確定性小，而希臘的債務談判，根據上周歐盟的表態，是希望在本月16日之前能夠達成一份新的協議，而目前已經距離這個日期相當的近。市場目前暫時對於希臘的問題還相對保持著比較樂觀或是淡定的態度，然而作者認為，這種樂觀與淡定很可能在本周之內就急轉而下，隨著16日的逼近，談判雙方，尤其希臘政府， 面臨著巨大壓力，而進展將充滿曲折與不確定性。因此，市場的情緒會逐漸變得緊張，人們開始擔憂一些來路不明的傳言，避險交易或許又會重獲新生，而歐元也將隨之應聲而下，甚至會出現短短數日內急促下跌突破前底的可能，而這當然是對於堅持到現在的歐元空頭們的最好的獎勵。 然而，不僅僅是歐元，希臘問題的任何風吹草動，尤其是來自於希臘政府或者德國高層的一些消息，都會在市場引起大的波動，這種波動將傳導至從外匯到商品到股市再到債市的每一個角落。而且這種波動的方向，往往是不確定的，因為消息總是時好時壞，我們所能夠比較確定的，僅僅是隨著時間的推進，各市場的波動率將會增加，尤其是那些過去數周波動率較低的品種，這就給我們提供了通過利用期權組合來做多波動率的投資機會。這在大幅震蕩而方向又不統一的市場環境下，是一種極為明智的策略. 當然，趨勢交易者和不做期權的人，也並非毫無機會，前面提到的歐元極有可能的急促式下跌，或許已經距離我們越來越近，尤其考慮到技術面過去數周歐元已經基本完成了回調與整理，而上周的周K線又是一個長長的上影線，所以跌勢重啟已經近在眼前，本周之內在歐元反彈至1.14以上或者逼近1.15時逢高做空， 可以說是極有可能獲取豐厚回報的策略。同時，歐元在上周走出的高點1.153附近為我們提供了很好的防守點，在其下做空，符合扼要地而守，先為不可勝，以待敵之可勝的精神原則，是可以一試的想法。 至於外匯市場的其他品種，近期大多都將跟隨美元的節奏，而美元的節奏又很大程度上取決於歐元，所以把握住了歐元對美元的近期走勢，則基本把握住了外匯市場的主要貨幣行情。 下面再談談商品市場。就如作者上面所講，商品市場在過去兩周的行情，體現出了一種分化的征兆。具體地說，就是過去數月的以原油為引導的集體式下跌行情或許已經告一段落.。接下來的商品市場，不同的商品，很有可能走出完全不同的行情，而這其實才是該市場的常態。 首先還是說說原油，原油目前仍然處於反彈節奏當中，美原油在54美元附近迅速回落而導致的阻力目前仍然有效，但是借助未來原油基本面的一些消息和希臘的進展，原油在接下來的波動仍將很大。這意味著，54美元一線的阻力其實並不牢固，原油進一步反彈創新高的可能性，不會比從此重啟跌勢破前底的概率小太多。要知道，在當前情況下，認識到這種不確定性和高波動率至關重要，這為交易原油提供基本的思路。 過去數月，原油交易屬於典型的趨勢交易，而且這種熊市的格局還將維持很長一段時間，原因之前也曾多次提到過。而雖然仍是熊市格局，但是原油已經開始嘗試築底，當然，如同作者在以前的文中所提到的，這種大級別行情的築底，往往與大經濟周期息息相關，這意味著築底過程將會比較漫長，至少要經過數月以上。 因此，原油在可預見的未來，尚不足以擁有可以長線抄底做多的理由，但是由於築底熊市格局的典型的反複波段特點，以後對原油的沽空當須更加謹慎，也更需要技術技巧。 具體地講，作者一向以為，交易與分析最大的一個不同點，便是分析只研究趨勢，而交易在了解趨勢的基礎上，更關註位置。也就是說，無論做多與做空，其實說白了最後決定你賺錢與否的，往往不是你所持倉的方向，而是你進場的位置，而你進場的位置基本決定了你有多大的自由度，你能夠承受的止損和可以呆在市場中的耐心可以有多少。 因此，作者經常說，對於交易來說，位置至少與方向同等重要，很多時候甚至更重要。而這種重要性，在當下的原油行情中，尤為明顯。因此，如果你想沽空原油，那麽你需要更有耐心來選擇一個更好的位置，以防止近期的震蕩將你震出局。因此，作者以為，原油仍應該以逢高做空為主，但是進場位置需要更加耐心與謹慎的等待，目前來看，54美元一線很有可能不是一個非常安全的位置(這與上周美原油第一次從54美元一線迅速回落而趁機做空有著本質不同，於那時而言，54的位置短線做空是一個絕佳的位置，而於下一次價格逼近54而言，則不是一個很好的位置，因為雖然仍在同一地，然而天時已經不同，人和也不在具備，僅僅複制其地利而喪失天時與人和，結果則很可能大不相同，這其中的玄機與不同，當真需要對市場和交易有著多年經驗的人方可把握。 更加明智的做法是等待價格再次測試54附近一線壓力的時候觀察盤面的壓力情況，如果價格一舉突破該阻力帶，則可以等待下一個價格受阻的位置，這個位置很有可能將要接近60美元的價位，當然，也有可能遠低於60或稍稍突破60，這個需要結合市場的未來幾天走勢來判斷。而另一方面，如果價格連續幾天甚至更長時間都只是在47- 54美元之間來回震蕩，那麽最明智的做法或許就是觀望或者短線波段操作，而這種短線來回倒短差的操作，對交易員的要求比較高，之前未能習得此技能或者沒有很大把握者，莫要輕易嘗試。因為，一旦節奏混亂，那不僅僅意味著你損失一些錢，更意味著你極有可能在真正的機會來臨時，比如原油此次反彈結束重啟跌勢的關鍵時刻，對於機會視而不見，而仍然在混亂的節奏中掙紮。 因此，一個以交易為職業的人，不要企圖做自己能力範圍以外的事情，更要懂得引而不發以待其時的道理，要知道，恰到好處的空倉節奏，或許是一個職業交易員所需要上的最後一門課，也往往是最難的一門。(此論斷對於平日只有偶爾或者業余時間來做做交易的人除外，因為一個人因為一些其它客觀因素，比如沒有時間，或者沒有精力，而導致不能頻繁操作和交易的這種情況，和一個擁有全部的時間和精力可以自由交易的職業交易員，是不能相互比較交易頻率與風格的。而對於以交易為全職工作的人來說，讓其空倉數日而同時觀察市場，這是需要極大的耐心與定力的。) 總結來說，對於原油，作者認為，長周期看熊市格局仍然會持續很長時間，此次反彈終將結束並且之後價格極有可能突破前低，但是就近期本周而言，對於原油的沽空需要謹慎，作者更推薦的是短線日內波段操作，但是前提是你知道如何做日內交易，否則，最好的選擇是空倉耐心等待此次回調的結束，但是不推薦做多。 其它商品近期很有可能開始擺脫原油的引導，走出各自不同的行情。具體而言，銅的走勢和中國的經濟情況息息相關，而近期中國即將進入一年一度的春節假期時間，各工廠，各企業在短期之內都不會擴大生產或者采購，而是處於休整或者休假的狀態，這種情況下銅的走勢或許近期仍以震蕩為主，從技術上看，美銅目前已經處於2.6一線的壓力附近，因此近期有回調壓力，但是難以出現急促有力的下跌，很可能是稍稍回落然後反彈，並且波動率逐漸降低，一直等到中國春節之後，根據春節後的經濟發展新形勢，從而對銅下一步大的趨勢給出更明確的指引。 而農產品近期的走勢，仍然更多的跟隨技術面，在重要支撐和壓力之間來回震蕩，難以有較大突破，等到春季播種期臨近，則趨勢會漸漸明朗，而作者以為，農產品的觸底反彈乃至反轉，很有可能要比其他諸如原油等商品，來的更早和更為堅決一些，原因也很簡單，農作物季節周期性強，每一年的情況都大有不同，而農民往往對於作物價格更加敏感，因此農產品價格的趨勢與基本面供求變化之間的傳遞和相互影響，要比其他市場更加快一些。 接下來隨著美元的進一步走強，黃金等貴金屬或許要進一步承壓下行，黃金跌破1250一線，若短期內不能反彈於其上，則進一步下跌的概率加大。而白銀或許下跌的壓力更小一些，一方面白銀與美元的關系不如黃金那麽突出，另一方面過去一兩年內白銀相對於黃金處於超跌的狀態，而這種狀態在未來終將得到矯正，因此，在近期如果想要做多，則應更加傾向於選擇白銀，而如果想要做空，則應傾向於黃金。而等待美元今年年中走至高點以後，白銀或許會出現多年難逢的絕佳的抄底好機會，當然，這種機會需要我們用耐心來等待. 最後簡單說說美股。標普500期貨目前仍然處於高位平臺盤整的階段，考慮到本月希臘債務談判的情況，美股突破前高進一步上漲或許有一定難度，應該還是要以震蕩為主，關註標普500指數何時突破盤整區間，一旦突破，會為後市指名方向，尤其在當前美元走強，美聯儲貨幣政策正常化的過程中，美股的任何一次承壓，都是一次嚴峻的考驗，一旦到了某個時點，美股指數無法突破前高反而向下突破支撐，則都很有可能造成市場的恐慌和拋售，因為已經有越來越多的人開始擔憂美股的數年大牛市或許已經快要走到盡頭。 當前美股的走勢仍然會在美國出現較好數據時上漲，不過隨著美聯儲加息的臨近，以後市場對待這些數據的態度將會慢慢變得微妙，而以後美股大起大落的情況，或許會更加普遍。而這種波動率的增加，將會以很快的速度，迅速傳染至整個美國金融市場，而量變終將引起質變，風險情緒隨著波動率的增加而逐漸積累，股市的進一步上漲將會為風險情緒的不穩定埋下更大的伏筆，而終將有一天，這種風險情緒會突然爆發，於是，人們又會經歷一次新的1929或者2008，然後所有的一切又開始進入新的一個輪回，只不過，每一次的輪回都看似當年，卻有著不一樣的風景。所以歷史總在重演，卻從來都不重複。 |