| ||||||
一張保單，讓國泰金控董事長蔡宏圖追上富邦金控董事長蔡明忠，一場較勁才剛開始。 短短四十天，一張保單就賣了近新台幣兩百億元，問鼎「新契約保費收入第一名」桂冠。同時，截至今年十月二十一日為止，股價漲幅已逾四六％，不僅重登金融股股王寶座，還帶領金融股指數寫下兩年多來高點。 這家業績、股價兩得意的金融業者，就是大樹展新枝的國泰金控。 蔡宏圖大舉加碼持股從差點被追繳變金融大亨 國泰金今年的表現，讓蔡宏圖雄圖開拓，連帶對自家股票也信心大增，九月間，蔡宏圖透過兩家投資公司萬寶開發及霖園投資，斥資近三十一億元，大舉加碼國泰金持股。這是蔡宏圖從弟弟蔡鎮宇手中買下所有持股後，首度大手筆加碼國泰金。 今年堪稱是國泰金的翻身年，不僅股價打敗富邦金，就連獲利，也擠下富邦金稱王。今年前三季，國泰金累計獲利二百六十七億元，較去年同期成長一一○％，目前暫居金控獲利第一名。 對照國泰金三年前的情境，可說是天壤之別。 二○一○年六月，蔡宏圖與老三蔡鎮宇徹底分家，當時國泰金內外交迫，外在面臨國際經濟情勢波動，內在則是兄弟分家紛擾，加上房地產投資決策保守，錯失翻轉機會，股價更是連連重挫。 到了二○一一年十二月，國泰金股價跌至二十八元的波段新低，讓當初以每股約五十五元、舉債七百億元買下蔡鎮宇一五％股權的蔡宏圖，因為股價腰斬而差點成了追繳戶。與此同時，富邦金則乘勢崛起，無論股價、市價或獲利，都超越了國泰金。 在連續輸了兩年多後，外資今年大力買超，不僅推升國泰金股價創新高，也成了金融股大漲的領頭羊。外資德意志證券喊進國泰金，目標價調升至五十一元；本土法人元大投顧也看好國泰金股價上看五十二元。 無論獲利或股價，國泰金今年來都一舉打敗富邦金，法人圈甚至用「重返榮耀」來形容國泰金。這家資產總額逾五兆元的金控龍頭，過去被喻為「航空母艦」、不會跳舞的大象，是如何扭轉情勢？ 靠著國泰世華銀行和國泰人壽（以下簡稱國壽）的獲利雙引擎，國泰金今年來交出亮眼成績單，是法人持續買超的主因。 海外投資收益大增國壽從拖油瓶變獲利引擎 今年八月底，國壽推出一張兩年期的「美鑫二二○」美元終身保單，在短短四十天，大賣了六億五千萬美元（約合新台幣一百九十五億元），相當於其他中小型壽險業者一整年的銷售額。 這張保單屬於還本型的類年金商品，深受高資產者或退休族喜愛，主要是看中二．二五％的利率，比定存高了近一個百分點。而且，現在新台幣強勢，買美元保單相對划算，未來一旦量化寬鬆政策（QE）退場，美元可望轉強，到時候，投資人可望同時賺到利差和匯率。 由於停售效應，加上祭出高佣金的銷售策略，銷售最後一天更湧進新台幣五十億元的新契約保費收入，震撼保險市場，也引發金管會關注，外界不免好奇，國壽到底打什麼算盤。 壽險業者指出，原本今年前三季，國壽的新契約保費收入已經落後於富邦人壽，不過，隨著國壽祭出這張吸金保單，已大幅拉近與富邦人壽的差距，最後一季甚至有機會反敗為勝。 一名壽險業精算師認為，國壽和富邦競爭白熱化，「為了FYP（新契約保費收入）保持領先，即使賣這張保單剛開始時小虧，國壽也會做。」富邦人壽高層表示，國壽祭出高佣金策略，可見有「業績壓力」，就算輸了裡子，也不能輸掉面子。 但國泰人壽發言人林昭廷受詢時否認：「如果要搶FYP，保單不用喊停，繼續賣就好了。」不過，繼「美鑫二二○」美元終身保單停售後，國壽目前推出另一張商品架構相似的「美佳二二○」美元保單，據了解，照樣賣得嚇嚇叫。 事實上，自二○○八年金融海嘯後，國壽一直是拖累國泰金股價的「拖油瓶」。受到海外投資失利、國內不動產投資保守，加上全球低利率環境拖累，長期利差損不斷侵蝕獲利，造成整部國泰金控的大機器，只能靠國泰世華銀行每年超過一百億元的穩定獲利，來彌補壽險部門的虧損。 但今年，國壽卻一掃過去的陰霾，前三季獲利一百五十七億元，較去年同期成長近六倍，是主要壽險業中成長幅度最大的。國壽的獲利，來自於海外投資收益大增，加上步入升息循環、利差損可望改善，就連一度落後的新契約保費收入也迎頭趕上。 在壽險業界，新契約保費收入是兵家必爭之地，壽險業三巨頭國壽、富邦、南山，在銀行保險通路拚個你死我活，即使殺到幾乎是「賣一張賠一張」，也要搶下「新契約保費收入市占率第一」頭銜。 然而，壽險業者收進來每年超過百億的保費，卻面臨投資收益偏低的困境，但承諾給客戶的利率還得照付，幾乎是倒賠，也讓國壽去年底一度對外宣稱「不再盲目追求『新契約保費收入第一』」。 而這次靠著「美鑫」這張保單大翻身，除了國壽內部軍心大振，也讓蔡宏圖與蔡明忠的戰火再度掀起。 除了繼續衝FYP之外，國泰和富邦兩大集團的競爭，還延伸到兩岸首次保險監理合作會議（簡稱金保會）的較勁上。 這次中國保監會主席項俊波來台出席金保會，行程滿檔，但蔡明忠和蔡宏圖都爭取時間，分別和項俊波見上面，各自表達了在中國業務發展的問題。 不過，由於國壽在大陸布局領先群雄，是唯三在大陸設合資公司的台資壽險業者之一（另兩家為新光人壽、台灣人壽），即使金保會的開放成果讓人失望，但早已在大陸布局的國壽卻是少數獲益者，對國泰金股價再度發揮激勵作用，進一步拉大與富邦金的差距。 蔡家第三代登場國壽跳脫舊框架創新氣象 剛過五十週年慶的國泰，今年換上嶄新的企業標誌，簡潔且現代感的設計，展現了大樹展新枝的氣象。 新標誌的背後推手，就是蔡宏圖長子蔡宗翰。這位在二○○九年進入國泰集團、去年開始浮上檯面的小王子，過去一年多，為國泰金帶來新氣象。 頂著法學博士學位，目前身兼國泰人壽副總經理、國泰金控副總經理的蔡宗翰，負責督導國泰人壽不動產、專案運用等投資部門，帶來了許多年輕活潑的點子和創舉。 從國壽標下桃園高鐵站產業專區開發經營五十年的地上權、國泰世華銀行從中國信託手中搶走好市多聯名卡、國壽辦公大樓改建成商旅和飯店等，這些被外界形容為「完全不像是過去國壽會做的事」、讓人耳目一新的戰績，都看得見蔡宗翰主導的身影。 搶下好市多聯名卡國泰世華力拚發卡王寶座 除了國壽，獲利穩健的國泰世華銀行，一直是國泰金的重要支柱。向來被視為保守沉穩的國泰金，近來在信用卡業務上展現了衝勁十足的一面。 發卡量穩居國內銀行第二名的國泰世華，今年取得好市多聯名卡標案後，有效卡數可望突破三百萬張門檻，加上簽帳金額可望拉高，將大幅拉近與中信銀之間的差距，有機會問鼎信用卡龍頭寶座。 為加速大陸布局，國泰金今年也延攬兩名具大陸金融背景的外部董事，包括曾任大陸全國政協委員郭炎、前大陸招商銀行信用卡中心總經理仲躋偉，法人預期，原本布局大陸銀行相對落後的國泰金，有機會迎頭趕上。 「國泰金慘太久了。」保德信投信協理劉建和指出，國泰金過去股價差，是因為獲利差，但國泰金今年來獲利超越富邦金，讓法人埋單，外資持股加碼至二二％，也僅是回到過去的正常水準。 隨著國壽獲利可望創新高，國泰金的金融股股王寶座更加穩當，也讓舉債七百多億元、從台灣首富變成全台灣負債最多的「首負」蔡宏圖，終於揮別了過去因為股票質押而險遭追繳的陰霾，更讓蔡宏圖扳回一城。 【延伸閱讀】越追越緊，國壽威脅富邦—壽險3巨頭新契約保費收入 壽險公司：富邦7月（億元）：221.058月（億元）：198.869月（億元）：185.67前3季（億元）：約1498 壽險公司：國泰7月（億元）：96.818月（億元）：145.509月（億元）：150.60前3季（億元）：約1389 壽險公司：南山7月（億元）：111.898月（億元）：110.389月（億元）：114.23前3季（億元）：約1139 資料來源：各壽險業者 【延伸閱讀】一路纏鬥，國泰金目前占上風—國泰金與富邦金近一年股價走勢 資料來源：×Q全球贏家 | ||||||