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股票下跌時如何賺錢？ BlackPuma

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眾所周知，美國股市投資手段豐富，無論上漲或下跌均能為投資者提供獲利手段。那麼如何操作才能在股票下跌時賺錢呢？下面就來看看這些具體的操作方法。

最容易理解的方法：賣空股票


當預期股票下跌時，中國國內的投資者通常是離場出局，這雖然能保護資產不會繼續縮水，卻也談不上從股票下跌中賺錢，只是不再損失而已。在美國市場，個人投資者可以方便地賣空股票，即借入股票在高點拋出，然後在股票跌到低點時補回(稱為Cover)，這樣就能在股票下跌時賺取差價。例如，當你認為通用汽車將要下跌時，雖然手裡沒有該股，但可以從券商處借入（實際上是券商將其他人的股票借給你），在$10拋掉1000股，拿到$ 10,000現金，然後等股票跌至$8，用$ 8,000再買回1000股還掉，這樣在股價下跌中就賺了$2,000的利潤。

直接賣空股票是非常容易理解的操作方法，但存在著一個嚴重的風險：空頭逼倉(稱為Short Squeeze)。空頭逼倉來源於這樣一個常識，即價格上漲可以是無限的。賣空股票時，券商會要求投資者的賬號上有足夠的保證金，一般為賣空股票市值的10%。這筆保證金要求是投資者自己的錢，拋空借入股票而得到的現金還不算自己的錢。這樣當賣空者判斷失誤，股票價格沒有下跌卻不斷上漲時，就需要不斷追加保證金了。但是常識告訴我們，價格是可以無限上漲的。所以當賣空者看到股票上漲時常常會急於補回，這種突然的大量買盤會推動股價進一步上升，上升的股價會加劇賣空者的問題，最終可能會導致賬號上的錢不足以支付保證金而爆倉。在激烈的多空搏殺中，多頭常常會利用賣空者的這個弱點，突然發動進攻，引發賣空者相繼被迫平倉。

早年的華爾街大亨們倒在Short Squeeze的不在少數。發生在2008年10月保時捷收購德國大眾的事件是活生生的現代版Short Squeeze。初期保時捷宣佈將收購大眾汽車43%的股票，大眾股票出現上漲。當保時捷達到初期收購目標後，對沖基金經理們相信大眾公司股票將隨保時捷停止增持而下跌，所以進行了大量的賣空操作。不料，保時捷突然宣佈將收購目標提高到75%。賣空者急忙買回股份，令大眾汽車股價一天之內上漲超過4倍，一舉成為全世界市值最高的公司。賣空者損失慘重，最終，保時捷網開一面，同意放出5%的股票給賣空者平倉。

正是因為直接賣空股票存在這個嚴重的問題，所以有經驗的投資者已經放棄了這種方法，轉而使用風險可控的其它方法。

賣空股票是在股票下跌中簡單易懂的賺錢方法，不過因為有空頭逼倉(Short Squeeze)的風險，有經驗的投資者通常不會採用這種直接賣空股票的做法，而是利用期權組合構造出風險可控的下跌獲利策略。下面列舉了三個常用的方法，都能有效規避損失無限擴大的風險，同時能讓投資者在下跌中賺錢。

策略一：賣空股票並買入認購期權(Call Option)


在之前我們提到賣空股票的最大風險來自於一旦股票未如預期下跌反而上漲時，賣空者可能會因價格快速上漲而爆倉。那麼有沒有可能買一份保險以便在股價上漲時避免損失呢？答案是肯定的，認購期權(Call Option)就是這個保險。投資者可以在賣空股票的同時，買入相應的認購期權。這樣當股價上升時，認購期權的價格也隨之上升，正好可以抵平賣空股票在這種情況下的損失。而當股票價格確實下跌時，則投資者所獲得的收益是賣空股票的收益減去保險費（即買入認購期權的費用）。

策略二：買入認沽期權(Put Option)


與策略一效果相同，而操作更簡單的方法是買入認沽期權(PutOption)。這種期權策略相當於投入一筆錢押注股價下跌。如果股價確實下跌，擁有的認沽期權可以讓你以約定的高行權價賣出股票，這意味者認沽期權的價格會上升。你可以直接拋掉認沽期權獲利，也可以行權，清算時相當於你以高價賣出股票同時又以低價買回，所獲得的差價再減去投注的成本(也就是買入認沽期權的成本)就是你的利潤。而如果股價上升超過認沽期權的行權價，則你擁有的認沽期權價值將歸零，但不會有更大的損失，所以最壞的情況是下注的錢沒有了，而不會像裸賣空股票那樣風險是無限的。

策略二和策略一的到期盈利曲線都是一樣的，如下圖所示：


策略三：買入一個高行權價的認沽期權同時賣出一個低行權價的認沽期權，組成熊市套利


前兩種策略都要求買入期權。要知道買入期權相當於是買保險，能避免風險，但壞處是你得付出保險費。如果在規定的期限內沒有發生風險，則你付出的保險費就「打了水漂兒」。那麼能不能少付點兒保險費呢？答案是肯定的，具體辦法是買一份保險的同時，再向別人出售一份保險。即買入一份高行權價的認沽期權，同時賣出一份低行權價的認沽期權。行權價低的認沽期權價格會低於行權價高的認沽期權，兩者不能完全抵消，但多少能抵消一部分保險成本。這種期權組合是熊市套利中常用的方法。

在股票下跌中賺錢的方法並不僅限於介紹過的四種方法，借助於期權、股票還能組合出各種不同的獲利策略，每一種都有不同的特點，可以滿足投資者各種不同的投資偏好。（源：美股大智慧）