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湯同仁手記系列:錯誤的都已經終結了 - 路訊通(0888) 分析(四)

之前的3篇已大約介紹了路訊通(0888)的歷史、業務及其財務及估值分析,來到這個故事最後一篇,我們來談談路訊通的未來的機會及隱憂:
機會:
(1)   香港廣告市場保持成長: 根據廣告統計機構AdMango的數據,2013年廣告支出為431億港元,較2012年396億,增長9%,近年香港經濟增長穩定,煤體支出相信仍會保持增長。路訊通作為一個立足於香港的媒體機構,在一個持續的增長市場中,應可分得一杯羹,業務可保持繼續成長。
(2)   未來開拓業務可促進業務增長: 路訊通在2012年底新開拓的廣告板業務,至今已發展於2條隧道幹線和天星小輪,未來可望再取得其他幹線和渡輪的專營權。在最終母公司新鴻基地產(16) 持續支持下,或許未來可取得其投資物業的廣告專營權,亦可發展新的增長空間,減少對專營巴士業務的依賴。
(3)   開拓流動資訊商機: 路訊通現時已設有路訊網,網站中有不少節目資料及新聞資訊,如果能把以上資料變成一個流通電話頻道,以香港智能手機的普及度,或許會能成功開拓新的增長空間。
隱憂:
(1)   巴士載客量受鐵路網絡拓展關係停滯不前: 根據運輸處的運輸資料年報2013的資料,專營巴士載客量近10年停滯不前,2003年為404.7萬人,2012年降至383.3萬人,降幅約5%,未來在鐵路拓展至西港島和南港島,以及新界西北部的發展下,未來巴士載客量仍不明朗。
(2)   政府未來或加強規管巴士媒體業務的收益: 近年,輿論已開始就巴士媒體的收益分拆至其他公司的情況作出關注(延伸閱讀: http://www.inmediahk.net/kmb01) ,並要求巴士公司把所獲之利潤保留在公司內,如果未來政府真是進行規管,或許路訊通的利潤會受到重大影響。
(3)   中國業務開拓不順,未來發展空間受限: 近年,在多年前進行投資的中國業務均逐步出售,目前只剩下北京的少量業務,或許未來也會進行關閉或出售,這使當初上市開拓中國內地之鴻心壯志結束,未來往中國內地發展已斷絕,增長空間亦因而縮少。
總的來說,路訊通的業務雖然曾經走錯了不少路,但近年卻慢慢找到自己的方向,未來雖然可能受到新界地區的鐵路持續開拓繼續流失乘客,但是路訊通亦努力開拓非專營巴士以外的媒體業務,保持增長的空間,所以未來的營運仍值得看高一線的。終結了錯誤,未來的空間仍是廣闊的。

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