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【解讀】股票期權交易規則正式出爐啦！ 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/35074546

A股做空工具再添新成員啦——股票期權，到底何為股票期權？對A股市場會有何影響？證監會發布的交易規則中說了點啥？財說今天為您第一時間深度解讀！

　　今天下午證監會如期發布了《上海證券交易所股票期權試點交易規則》，共30條，包括股票期權交易場所和交易機構，證券期貨機構的業務資格、投資者保護等五方面內容，指引共34條，證券期貨經營機構股票期權的要求等三方面內容。試點範圍為上證50ETF期權，正式上市時間為2015年2月9日。
$上證指數(SH000001)$             $深證成指(SZ399001)$             

為何選擇上證50ETF作為試點？
　　上證50ETF按成交額來看2013年全年成交額為1812.1億元，均位列單市場ETF第一名。在流動性上，2013年上證50ETF換手率為944%，遠高於香港ETF期權市場5只標的ETF的平均水平454%。

何為股票期權？
這個問題比較大，總之就是一種金融衍生品，和之前在A股市場上流行一時的權證類似。投資者若看漲股票，只需支付較少的費用買入標的證券的看漲期權，若股票果然上漲，投資者既可以直接賣出期權，也可以用較低的行權價購入股票，在二級市場賣出獲利，交易方式非常靈活。若股票下跌，投資者可放棄期權，只損失少量權利金。
如下圖所示，為您詳細解讀個股期權


上證50ETF期權上市後將有何影響？
1.將進一步提升A股的交易活躍程度。由於推出的初期，股票期權的參與者限定於機構投資者，這部分群體又是套利交易的主要參與力量，想要尋找期權套利機會，就必須配置正股，所以可以肯定的判斷，A股交易活躍度將出現明顯提升。
2.A股券商板塊、期貨公司或參股期貨類個股 、交易系統維護商和開發交易軟件類個股將受益。美國投行期權傭金收入占正股傭金收入的比重約20％左右，預計期權業務將成為我國券商的新增長點。
相關個股：$中國中期(SZ000996)$     $廈門國貿(SH600755)$     $恒生電子(SH600570)$     $金證股份(SH600446)$     $大智慧(SH601519)$     等
3.被選為股票期權標的證券的個股也將受益。從海外成熟資本市場的經驗來看，股票期權合約推出後，標的證券的交投通常會趨於活躍，大藍籌有望受更多資金關註
相關個股：$中國平安(SH601318)$     $中國石油(SH601857)$     $中國人壽(SH601628)$     等

交易規則里都講了啥？


投資者參與期權交易門檻限制，個人不低於50萬、機構不低於100萬
規則中列了很多，財說只列舉對於個人投資者需要達到的最起碼兩點：
（1）托管在券商的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）合計不低於人民幣50萬元
（2）有6個月以上交易經歷並具備融資融券業務參與資格或者金融期貨交易經歷；或者在期貨公司開戶6個月以上並具有金融期貨交易經歷
對於機構投資者需要達到的最起碼兩點：
（1）托管在券商的證券市值與資金賬戶可用余額（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）合計不低於人民幣100萬元
（2）凈資產不低於100萬

對個人投資者進行分級管理

（註：三級投資者可進行所有操作，機構及專業投資者默認為三級）

股票期權標的需滿足何種條件？
合約標的既可以為股票也可以為交易所交易基金（ETF），但需滿足如下條件：
（1）肯定得為融資融券標的證券；
（2）若為股票上市時間不少於6個月；若為ETF成立時間不少於6個月
（3）若為股票則需波動幅度不能太大：最近6個月的日均波動幅度不超過基準指數日均波動幅度的三倍
（4）需要近6個月的日均持股賬戶數不低於4000戶


期權合約到期日
到期月份的第四個星期三，若為節假日、休市日則順延至下一個交易日。

期權合約交易時間
交易日9:15-9:25（開盤集合競價）、9:30-11:30、13：00-15:00（14:57-15:00為收盤集合競價時間）

委托期權指令包括內容
(1)合約賬戶號碼；
(2)合約交易代碼；
(3)買賣類型（包括買入開倉、買入平倉、賣出開倉、賣出平倉、備兌開倉以及備兌平倉等）
(4)委托數量
(5)委托類型與價格（包括普通限價委托、市價剩余轉限價委托、市價剩余撤銷委托、全額即時限價委托、全額即時市價委托等）

交易單位及數量限制
張，申報數量為1張或者其整數倍，限價申報的單筆申報最大數量為10張，市價申報的單筆申報最大數量為5張。

期權合約漲跌停幅度限制
認購期權最大漲幅=max｛合約標的前收盤價×0.5%，min [(2×合約標的前收盤價－行權價格)，合約標的前收盤價]×10%｝
認購期權最大跌幅=合約標的前收盤價×10%
認沽期權最大漲幅=max｛行權價格×0.5%，min [(2×行權價格－合約標的前收盤價)，合約標的前收盤價]×10%｝
認沽期權最大跌幅=合約標的前收盤價×10%

補充：
成交規則：
不管集合還是連續競價都按照價格優先、時間優先的規則撮合
連續競價時段：以平倉優先、時間優先原則撮合。何為平倉優先呢？就是以漲停價格進行的申報，買入平倉(含備兌平倉)申報優先於於開倉申報；以跌停價格進行的申報，賣出平倉申報優先於賣出開倉申報。

期權不存在T+0哦，只有行權不行權一說：當日買入的期權合約，當日可以行權。當日行權申報指令，當日有效，當日可以撤銷。


委托類型詳解：
普通限價申報：指按限定的價格或低於限定的價格申報買入賣出期權合約。申報當日有效，未成交部分可以撤銷。
市價剩余轉限價申報：按市場可執行的最優價格買賣期權合約，未成交部分按本方申報最新成交價格轉為普通限價申報；如該申報無成交的，按本方最優報價轉為限價申報；如無本方申報的，該申報撤銷。
市價剩余撤銷申報：按市場可執行的最優價格買賣期權合約，未成交部分自動撤銷。
全額即時限價申報：按限定的價格或者優於限定的價格買賣期權合約，所申報的數量如不能立即全部成交則自動全部撤銷。
全額即時市價申報：按市場可執行的最優價格買賣期權合約，所申報的數量如不能立即全部成交則自動全部撤銷。

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