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希臘再出難題 歐央行面臨抉擇

來源: http://wallstreetcn.com/node/212577

希臘陷入政治危機正威脅著該國的金融體系。歐洲央行已經與歐元區的通縮風險抗爭，可能很快就不得不決定是否撤回援助希臘銀行業的資金。

昨日，希臘總理薩馬拉斯未能在第三次選舉中推動其候選人Stavros Dimas當選總統，這決定了希臘未來的走向。現在，按照憲法國會必須被解散，薩馬拉斯表示，他將要求於1月25日舉行選舉。而明年2月，希臘2400億歐元的援助計劃就將到期。如果提前選舉後，希臘不願意在2月底接受其援助項目的替代品，那接受希臘資產作為抵押品的特殊規則就將失效。

民調顯示，希臘反對黨Syriza將在提前選舉中獲勝。Syriza計劃放棄緊縮的政策和改革，而這與希臘的援助項目綁定。作為援助的一部分，歐洲央行於2010年引入政策，對希臘資產實行更寬松的抵押標準。而如果Syriza不能與“三駕馬車”就監管達成一致，將會違反這一政策的規定。

歐洲央行一般只允許投資級資產作為其再融資操作的抵押物。而這將把希臘國債和政府支持債務排除在外。惠譽和標普目前將希臘國債評級為B，低於投資級5個級別。

據摩根大通，截至11月底，希臘銀行業利用再融資操作借款450億歐元，而希臘銀行業總資產不到4000億歐元。

如果歐洲央行拒絕希臘資產，沒有足夠投資級抵押品的銀行將轉向希臘央行，以求獲得緊急流動性援助（Emergency Liquidity Assistance）。盡管緊急流動性援助由希臘央行提供，但這需要歐洲央行的批準。Handelsblatt newspaper援引歐洲央行不具名官員表示，歐洲央行或將限制緊急流動性援助的久期至6個月。

希臘再次動蕩的前景讓人們想起了歐元區債務危機。歐元區債務危機於2009年在歐洲南部國家開始傳播，在2012年，債務危機危及歐元區的存亡。此後，歐元區經濟複蘇艱難，促使歐洲央行采取前所未有的刺激措施。歐洲央行可能最快在下季度推出量化寬松政策。

高盛指出，在此前希臘危機的高峰期存在明顯的資本外逃，而希臘銀行在歐洲央行緊急流動性援助的幫助下度過難關。如果此次希臘政府與國際借款人談判失敗，流動性的中斷可能導致希臘陷入塞浦路斯式的長期的“銀行假日”。到時，市場將擔心希臘退出歐元區的風險加劇。

Berenberg Bank的首席經濟學家Holger Schmieding向彭博新聞社表示，

有30%的可能希臘將陷入新的深層次危機，在近期不確定性之外，希臘還可能會退出歐元區。

昨日希臘國會宣布選舉結果後，截至下午5：22，10年期希臘國債的收益率上漲132個基點，至9.785%，創下2013年9月來新高。

摩根大通首席歐洲經濟學家David Mackie向彭博新聞社表示，

我們認為歐元區將對Syriza領導的政府采取強硬態度，最終，Syriza將會收起自己的野心，以保證希臘留在歐元區內。

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