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美聯儲12月FOMC聲明：對加息應有耐心 勞動力市場進一步改善

來源: http://wallstreetcn.com/node/212144

周三，美聯儲12月FOMC聲明稱，維持聯邦基金利率目標區間在0~0.25%不變；美聯儲對貨幣政策恢複正常化應保持“耐心”，強調這種說法與此前QE結束後維持低利率“相當長時間”措詞的立場一致；勞動力市場進一步改善；密切監控通脹。

FOMC聲明第一時間要點匯總：

FOMC稱，在加息問題上應保持“耐心”。

FOMC稱，“耐心”表述與此前“相當長時間”表述立場是一致的。

Fisher，Plosser，Kocherlakota投了反對票。

FOMC聲明中未提及近期全球市場劇動。

勞動力市場進一步改善，勞動力資源利用率不足的狀況在繼續好轉。

通脹水平低，部分是由於能源價格下滑。

美聯儲在聲明中稱，對貨幣政策恢複正常化應保持“耐心”，強調“耐心”之說與此前QE結束後維持低利率“相當長時間”措詞的立場一致。盡管近期全球市場劇動，美聯儲改用“耐心”措詞，表明對美國經濟充滿信心，以及明年采取加息政策的決心。

美聯儲在聲明中的這一變化基本符合此前市場預期。過去幾周市場就開始普遍預期美聯儲可能在12月利率決議上對政策聲明進行修正。不少分析師預期，美聯儲可能在本次聲明摒棄“相當長時間”的措辭，取而代之的是采用“耐心”。

不過，主流媒體對聲明中的這種變化解說不同。《華爾街日報》在文章中敘述為美聯儲保持“相當長時間”陳述，而彭博稱美聯儲摒棄了“相當長時間”陳述。之所以媒體有這種分歧，是因為美聯儲在聲明中措詞略有含糊，先是敘述為對貨幣政策恢複正常化應保持“耐心”，再解釋稱這種說法與此前QE結束後維持低利率“相當長時間”措詞的立場一致。

美聯儲公布了季度經濟數據預測。其中顯示，17名美聯儲官員中，有15名預計明年首次加息，9月會議上為14名，6月會議上為12名；2名官員傾向於2016年加息，與9月會議人數持平。美聯儲官員們對聯邦基金利率中位值的預測低於9月，表明雖然有更多委員預計明年加息，但他們認為加息方式將更為溫和。2015年底，聯邦基金利率中位值為1.125%，9月時為1.375%；2016年底，聯邦基金利率中位值為2.5%，9月時為2.875%；2017年底，聯邦基金利率中位值為3.625%，9月時為3.75%。

本次會議上，有三名官員投反對票。其中兩位為鷹派委員達拉斯聯儲主席Fisher和費城聯儲主席Plosser。他們希望美聯儲能更早加息。另一位是明尼阿波利斯聯儲主席Kocherlakota，他是超級鴿派委員，希望美聯儲不急於改變前瞻指引。

被稱為“美聯儲通訊社的”《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath撰文稱，美聯儲FOMC聲明加入了“將繼續密切監控通脹變化”措詞，這意味著美聯儲擔憂與石油關聯的通脹下跌；雖然耶倫強調通脹下滑是暫時的，大部分官員也認為經濟將熬過這一短暫時期，但之前美聯儲並未在聲明中表明正在監控通脹，且美聯儲經濟預期中的通脹預期也大幅低於9月，這似乎表明在就業市場與通脹之間，美聯儲的決策有偏向通脹指標的趨勢。

FOMC今年12月對經濟前景的預期： 

預期2015年底聯邦基金利率中值為1.125%（9月時為1.375%）。
預期2016年底聯邦基金利率中值2.5%（9月時為2.875%）。
預期2017年底聯邦基金利率中值為3.625%（9月時為3.75%）。

預期2015年GDP增速2.6%-3.0%（9月時為2.6%-3.0%）。
預期2016年GDP增速2.5%-3.0%（9月時為2.6%-2.9%）。
預期2017年GDP增速2.3%-2.5%（9月時為2.3%-2.5%）。
維持美國長期GDP增長預期在2.0-2.3%不變。

預期2015年底失業率在5.2%-5.3%（9月時為5.4%-5.6%）。
預期2016年底失業率在5.0%（9月時為5.1%-5.4%）。
維持2017年底失業率預期在4.9%-5.3%不變。
維持長期失業率預期在5.2-5.5%不變。

預期2015年PCE通脹在1.5%-1.8%（9月時為1.6%-1.9%）。
預期2016年PCE通脹在1.7%-2.0%（9月時為1.7%-2.0%）。
維持2017年年底核心通脹率預期在1.8-2.0%不變。

12月FOMC聲明中文全文：

10月會議以來，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）得到的信息顯示，美國經濟活動溫和擴張，勞動力市場進一步改善，新增就業人數穩健，失業率繼續降低。總的來說，勞動力市場的一系列指標顯示，勞動力資源利用率不足的狀況在繼續好轉。家庭支出以溫和速度增長，企業固定投資在上漲，但房地產部門複蘇仍然緩慢。通脹水平仍持續低於美聯儲長期目標，部分是由於能源價格下滑。基於市場的通脹指標顯示通脹預期進一步下滑，基於調查的更長期通脹預期仍保持穩定。   

與美聯儲的使命相一致，FOMC委員會尋求就業水平最大化和價格穩定。委員會預計，在適度寬松的貨幣政策下，經濟活動將以溫和速度擴張，勞動力市場指標會朝著美聯儲的目標方向發展。委員會認為，經濟活動和就業市場的風險接近於平衡。委員會預計，隨著勞動力市場進一步改善、能源價格走低等暫時性因素消退，通脹將逐漸朝著2%的水平前進。委員會繼續密切監測通脹走勢。

委員會重申，為支持就業最大化和價格穩定，將聯邦基金利率維持在0~0.25%是合適的。對於將聯邦基金利率維持在0~0.25%有多久，委員會將評估實際與預期情況，看是否朝著美聯儲最大化就業和2%通脹目標前進。委員會在評估過程中，將考慮廣泛的信息，包括勞動力市場情況、通脹壓力指標、通脹預期和金融環境發展的相關信息。基於對這些因素的評估，委員會仍認為，對於將貨幣政策恢複正常化應保持耐心。委員會認為，這種指引與此前聲明中提及的“在10月資產購買計劃結束後，將聯邦基金利率維持在當前目標範圍內相當長時間是合適的”說法是一致的，特別是若通脹預期持續低於2%，且更長期的通脹預期牢牢受固。然而，若未來信息顯示，勞動力市場和通脹的改善速度快於委員會預期，則美聯儲可能早於預期提升聯邦基金利率區間；反過來，若上述兩個方面的改善速度慢於委員會預期，則美聯儲可能晚於預期提升聯邦基金利率區間。

委員會維持所持有債券到期再投資買入的滾動投資原則。該政策下，委員會將持有大量長期債券，可以使整個金融市場獲得寬松的貨幣條件。

FOMC貨幣政策中投票贊成行動的人是：主席耶倫（Janet L. Yellen, Chairman）；副主席杜德利（ William C. Dudley, Vice Chairman）；Lael Brainard；Stanley Fischer；Loretta J. Mester； Jerome H. Powell；Daniel K. Tarullo。投反對票的是Richard W. Fisher，他認為盡管委員會應對貨幣政策恢複正常化保持耐心，但10月以來美國經濟表現進一步好轉，比委員會預想的更好，加息的合理時間應更早；投反對票的還有Narayana Kocherlakota，他認為在持續低通脹和基於市場的長期通脹預期下滑的背景下，可能無法達到2%通脹目標，有違委員會的信譽度；投反對票的還有Charles I. Plosser，他認為考慮到經濟改善情況，聲明中前瞻指引部分不應強調多長時間，不應強調當前前瞻指引與此前立場一致。

美聯儲12月FOMC聲明原文見鏈接。

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