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請看以下三則事件：

八 月十四日，中央銀行週日加班在晚間發布新聞稿〈台灣辦理人民幣業務的說明〉，解釋兩岸貿易若用人民幣結算是否能規避匯兌風險、台灣發展人民幣境外中心的可 行性為何等，並強調「台灣發展人民幣境外中心，需與對方（指中國）協商，可列為努力目標。」

台灣受限制！兩岸貿易仍禁人民幣結算

八 月十五日下午四時二十分，央行副總裁周阿定又緊急銜命召開記者會，進一步說明兩岸貿易用人民幣結算的匯兌風險，以及央行預計於年底與對岸展開貨幣清算協議 談判。

八月十七日，中國國務院副總理李克強到訪香港，送出「六大好禮」，包括在港發行人民幣債券兩百億元、允許在港的人民幣資金以「外資直 接投資」（FDI）方式回流中國。

一週之內，三個重大新聞事件，都跟「人民幣」這個關鍵字有關。細究其中深意，卻令台灣銀行業者大為憂心。

週 日加班、連續兩天的大動作，央行總裁彭淮南這次看似對人民幣是「玩真的」。

但周阿定八月十五日記者會中指出，「你問題的（記者問台商對人民 幣的需求該如何解決）所有癥結，都是預期人民幣會持續升值的假定下，才有這些問題，」並且多次強調，「兩岸貿易即使用人民幣結算，匯兌風險還是存在……， 這是客觀的事實。」長達一小時的記者會，卻凸顯了央行官員們對人民幣的想法，仍停留在「貿易」與「貨幣升值」的框架裡。

細究央行的思維，對 新台幣的掌控仍是關鍵。一位長期觀察央行的金融圈高層就指出，「我是覺得央行一直想要避免新台幣國際化……，當一個國家貨幣變成百分之百國際化的時候，這 個國家的外匯政策一定程度是受到國際市場的影響，這個國家的央行是沒辦法百分之百控制的。」

香港大躍進！錢可中港流通，大賺利差

但 是在香港的發展，卻不容央行官員繼續用原本的框架來思考，原因是，面對香港的大躍進，許多民營和公股銀行業者都擔心，此一發展將對台灣造成資金的吸納效 果。

過去，香港累積的離岸人民幣高達五千多億元，這些錢除了債券和定存外，並沒有其他出路。因為「離岸人民幣」顧名思義就是不能回流中國。 但現在，李克強把這道緊緊封閉的大門，打開了一個縫，讓在港人民幣可以透過直接投資回流中國。

如此一來，就形成了所有金融業者夢寐以求的完 整「金融回路」，「允許香港人民幣資金回流中國。這一點我覺得影響層面是非常大的，」一位公股行庫高階主管強調。

在此新政策下，未來企業在 港用人民幣債券募集的資金終於可以打回中國；香港銀行手上握有的大筆人民幣存款，也可以因此找到更好的投資標的。當這些原本閒置的資金有了去處後，香港銀 行就可以祭出更高的利率水準來吸引人民幣存款、在港發人民幣債（亦即點心債，意指香港發行的人民幣債券）也會變得更有吸引力。

目前，在香港 的人民幣存款年利率只有約○．五％。但中國的放款利率最便宜也超過九％。當資金回流的管道打開之後，只要香港人民幣存款利率向中國稍稍靠攏，就可以把台灣 存款利率的競爭力遠遠甩在後面，甚至對其他亞洲國家都有吸引力。

業者警告！對岸高利磁鐵把業務吸光

「當人民幣資金可以回流中 國時，香港就會變成吸金中心。業務量全部都會集中到那裡……，對金融業的最大影響是，這一塊我們看得到，吃不到，」一位民營銀行主管強調。

當 香港變成了亞洲的「新吸金中心」後，即使台灣金管會在八月底許可十四家銀行國際金融業務分行（OBU）經營人民幣業務，在香港的強大競爭下，仍會面對「別 人吃肉、我們喝湯」的狀況。

如果香港在人民幣的金融商品上持續進步，吸引力持續提高，台灣的OBU未來甚至連湯都很難喝到。

即 使如此，業者還是寄望OBU人民幣業務，認為它至少是個「開始」，可以讓台灣逐步累積夠大的人民幣部位，增加未來台灣跟中國貨幣清算談判的籌碼，「我們的 部位大了，就可以跟對岸施壓，讓境外資金回流。為什麼要搶這一塊？客戶如果存在我這裡，我一年也不過給他○．五％，只要我能回到大陸，我就九％耶，只要能 夠進去，我的毛利就比鴻海高兩、三倍了，」一位公股銀行主管強調。

面對香港地位的持續鞏固，即使央行官員承諾將與對岸展開談判，但到底能談 到什麼地步，能不能在可見的未來，逐步談成在台灣設置清算行、允許境內外匯指定銀行（DBU）進行人民幣業務、並最終讓台灣的人民幣資金可以回流中國，央 行的「思考框架」是關鍵。彭淮南能否看到這股巨大的金流和趨勢，將深深影響銀行業者未來的生計。

七月二十四日，全聯董事長林敏雄帶媒體參觀全聯位於桃園觀音的物流園區，最讓他得意的是，這座占地六萬六千坪的物流廠和工地，他只花二十四億六千萬元就買到，讓林敏雄直呼賺到，「符合我們全聯很省的精神！」

只是，一直強調很省的全聯，過去因為要省刷卡收單手續費，十五年來維持只收現金、不接受刷卡，最近卻籌畫開始讓民眾刷卡消費，原因，竟然是央行總裁彭淮南的一通電話！

全聯福利中心在台灣店數已經超過六百六十家，每個月需要用到的一塊錢銅板就高達新台幣九百多萬元，讓彭淮南不得不親自打電話給林敏雄：「你嘛卡好心一點，不要給我換這多啦！」

接到九A總裁親電，林敏雄承諾會想辦法。先在每家全聯收銀台旁設零錢捐款箱，並每個月向央行回報使用量，「我已經有在減少了！」但減少數量還是不夠，林敏雄才開始考慮使用信用卡。「省錢一哥」不是喊假的，林敏雄憑藉六百五十多萬會員數，更具談判籌碼。近來不少發卡銀行陸續找上他，不論最後與誰合作，可以確定的是，省錢一哥絕不會輕易讓人佔到便宜的。

央行總裁彭淮南再度打房，擴大選擇性信用管制範圍，房地產專家認為，對特定區域、特定產品，買氣將受打擊。但對台北市大安、信義等房價指標的「蛋黃區」，則「效果不會很好」。

央行這波信用管制，「管制區」擴大為台北市全區、新北十七區，桃園四區。殺傷力最強的是，高價住宅標準降低，台北、新北從八千萬元，降為台北七千萬元、新北六千萬元，其他地區從五千萬元降為四千萬元，這些高價住宅的房貸成數由六成降為五成。

永慶房屋綜合企畫處研究發展中心經理黃舒衛認為，這次打房，對B級豪宅的殺傷力很大，尤其上半年，全省都會區買氣只剩下三成，屋主開價已有下降趨勢，今年下半年房市會很冷。

三股資金湧入，房價將反彈

台灣房屋高資產中心執行長邱太煊也認為，高價房的標準下修，對特定區域影響很大，會讓各地的「假豪宅」現形，價格下修。因為，對投資客而言，最重要的，就是現金流。以台北市一間七千萬房子為例，過去，可以貸到八成，現在只能貸一半，得多準備兩千多萬元自備款，而且，這類「信用管制區」，房貸沒有寬限期，即每個月得本利攤還，和之前一個月只利息相比，現金壓力倍增。

然而，央行一波波的信用管制，「限制不了大咖，也管不動北市精華區，」淡江大學產經系副教授莊孟翰認為，短期間，房價會被壓抑下來，但是精華區將來還是會反彈回去。像最近台北市信義區豪宅，就有某家上市公司老闆，一口氣就用八億元的現金買下，選擇性信用管制，對市場大戶，根本沒有作用。

根本問題，就在「錢太多」。錢從哪裡來？莊孟翰認為，三股國際資金流向台灣，是最大原因。這三大資金來源包括台商回流、美國肥咖條款、中國肅貪。其中，美國與中國自七月一日起，將互相提供彼此公民在銀行的資料，美國將可獲得美國公民在香港、中國銀行的資料；中國也可獲得中國公民在美國銀行的資料，兩者均會讓大批有錢高官、逃漏稅的有錢人，資金從中國、美國流出，而台灣，正是這些資金的去處之一。

央行像「打地鼠」般，追著高房價區打，然而，在全球資金氾濫、低利率時代未扭轉下，「蛋黃區」房價只是短暫壓抑，將來還是會反彈回來。