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聽日又到長江製衣(294)公佈業績

估計上半年賺十八仙,每股派五仙。

但這家公司上半年業績通常唔出色,下半年先好看。

上年紡織業務盈利顯然較少,因幾乎無利潤,足足大跌九成六,應是搬廠及經營較困難的影響,今年應該可以盈利一千萬左右,較前年下跌五成。

銷售成衣應有繼上年盈利急升三倍後,由於歐元大舉上升,今年應有好結果,保守估計,三成的上升,約賺一億三千萬。

加上今年廠房補償賺了六千萬左右,下半年入帳,後年又有三千萬左右。

扣除其他收入及經營費用及稅的相差約三千萬

即賺一億七千萬(六千萬加一千萬加一億三千萬減三千萬)


折合每股八毛一分,較上年升一倍,市盈率約三點一倍,派息相若地上升,扣除賣地盈利約每股三毛後,估計派息率五成,應為每股二毛五錢,即末期息二毛,息率八厘。

以平均水平六厘計,應值每股四元一角七分,有潛在上升空間六成半。

以扣除特殊利潤後,以八倍市盈率計,應值每股四元零角八分,約有六成的上升空間。 值博率可以。


但此股貨源較少,通常掛牌好久才能買進,八月股災前後,我在收市前一分鐘以掛價買進少量,但是竟然成功地成交,真是幸運,收息十五仙後,現在計算也有十個百分比的利潤,雖則較急升的紅籌少,但總算賺得安心。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3818

長江製衣(294)業績短評


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090710/LTN20090710432_C.pdf

本週會很忙,所以未必有時間寫Blog,老規則,如有30個留言,才會寫。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9546

長江製衣(294)業績短評(updated)


想不到已過了一星期,已經有28個留言,那兩個留言就算了吧。


以下的只是財務分析,若有甚麼意見,請提醒提醒。


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/9546


據該公司的網頁稱,公司在1949年成立,至今剛60年,所以下年可能有特別息。


據 馮邦彥香港華資財團(1841-1997)稱,該公司老闆陳瑞祺,為廣東東莞人,在1927年出生,22歲自立門戶,在深水創立該公司。其家族主要從事 布匹入口,所以決意主營製衣,最初只供應本地市場,後來因為日本成衣受歐美國家限制,故歐美買家來港訂貨,當時歐美來的訂單以低價為主,數量龐大,業務快 速發展。


1961年註冊為有限公司,廠房亦搬至新 浦崗現址,次年,因英國限制香港紡織品入口,因陳瑞球擔心成衣業受海外貿易主義,故在亞洲當地如新加坡、馬來西亞、台灣等地設廠,以使在面對外國貿易限制 時,能有更廣泛的生產基礎和出口,同時借助各地不同生產條件去製造品味不同的產品,以達致產品多完化的目的。


其 後,業務更拓展至新加坡、法國、意大利、英國和美國等地,形成龐大的海外分銷網絡。1970年8月,在香港會上市,生產規模進一步擴大。1972年,國際 多邊纖維協定的簽訂,終止了製衣的高速增長期,故公司開始開拓零售市場,設立馬獅龍(Michelle Rene)、威格等品牌連鎖店。


1988年,公司分拆海外生產及本地零售業務YGM Trading(375) 上市,並在1990年購入香港織造。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20021031/LTN20021031072_C.pdf

次年,YGM Trading和孔氏家族開始經營台灣的Heng Tan 零售業務,並在1996年購入Heng Tan 品牌,並把業務拓展至亞洲多國。


2001年YGM Trading 以股權重組的方式,減持部分股權予孔氏家族,次年Heng Tan借殼丁謂的善美環球(448),在香港上市,易名漢登控股。


其後,長江製衣(294)涉足多項業務,如電廠及光學鏡頭及鋁加工業務,最後均以種種理由結束,現時仍專注本業。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20051107/LTN20051107021_C.pdf


2005年,公司重組在中國紡織業權益,改由透過持有無錫長聯49%股權持有多家廠房,同年2供1,每股1.8元,亦改名為長江製衣有限公司。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070719/LTN20070719386_C.pdf


前年,無錫長聯取得徵地賠償近3.9億,令公司錄得約1億利潤,令公司連連派大息。


去年,大股東家族終於放棄6年經營的亞視,轉讓控股權予查氏家族。此外,公司出售出售馬來西亞業務予新加坡Travelite,換得部分Travelite新股。


現在說說今年的業績。


公司營業額較去年增長5.5%,至16.25億。以半年基準計算,今年下半年營業額約8.47億,則較去年下半年增長7.89%,較去年今年年增長8.87%,表現不俗,可推斷為因小型廠倒閉,業務轉移至大廠。


至 於毛利方面,則約18.60%,較去年的17.57%有所增長。至於半年基準來說,2008年上半年是19.26%,2008年下半年是 15.96%,2009年上半年是17.82%,2009年下半年為19.30%,可見毛利率轉跌為升,且趨勢看來仍延續中,應該是因為出口退稅增加、原 料價格下跌、人民幣值穩定的影響。


但因為錄得其他虧損987.2萬,較去年獲利4,032.4萬少5,019.6萬,故經營溢利有所減少,主要是因為物業重估和匯率虧損所致。


如扣除此等影響,經營溢利率由1.83%,增至3.6%,劇增1倍。


至於因為徵地補償減少,故令聯營公司利益減少一半,至3,819萬。


綜合以上影響,公司盈利大減49.2%,至7,216萬, 若本年扣除補償收益2,500萬、其他虧損987.2萬的影響,及去年補償收益6,500萬、其他 收入4,032.4萬的影響,本年經調整利潤為7,065.2萬,較去年經調整利潤3,662.6萬,實是增加92.9%。


至於派息方面,今年只有10仙,較去年減少56.53%,派息比率約29%,以每股1.44元計算,派息率6.94%。


至於公司資產負債表方面,因應收帳款控制得宜,令現金劇增,故公司現金情況持平。而公司現時資產值8.74億,有4.77億為聯營公司權益,若把之全部撇銷,資產值約1.89元,若把存貨及應收款打8折,約值1.5元,現時股價約1.44元,算是較為合理。


至於未來,公司因外銷較多,故受金融業務的打擊較大,故欲重組在番禺的紡織業務,並厲行節縮,至於內銷市場增長,故公司欲擴張此等市場,另外公司亦準備開拓中亞市場。


在無錫紡織方面,因下年無徵地補償,故管理層預期盈利會大幅下降。

筆者預期,以應付款較去年下降30%來看,加上現時估計接單情況持平的影響,下年公司營業額約跌10-15%,至13.8億至14.6億。


但 利潤方面,利潤率率在節縮及出口退稅增加下,應能上升1%,至4.6%,故經營溢利約6,300萬至6,700萬,加上無錫長聯應能基本盈利約1,500 萬的基礎上持平,假設其他收入平衡,除稅前利潤約7,800萬至8,200萬。以此兩年平均有效稅率約5.3%計算,公司盈利約7,400萬至7,700 萬,折合每股35仙-37仙。


以每股1.44元計算,市盈率約3.8倍至4.1倍,價格尚較工業股約4-6倍來說,是偏低,至於派息比率約30%,估計派息約10.5仙-11仙,股息率約7.3%-7.6%,較一般工業股的股息率6-8%,尚算合理。


故以4-6倍的估值及6-8%的預計息率計算,估值約為1.31至2.2元之間,現時股價尚算在估值下游之間,故有一定水位,可考慮購入作一定價值發現。

註:筆者在2007年8月以每股2.36元購入,取得39仙股息,成本價為1.97元,故有道理向讀者作出購入的邀請,請注意。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9702

去年補地價294億 創新高

1 : GS(14)@2016-01-16 11:07:50

http://property.mpfinance.com/cf ... 0116/paa01/lad1.txt


【明報專訊】政府近年來銳意增加土地供應,港鐵(0066)亦積極配合推出多個鐵路上蓋項目,刺激去年全年補地價收入高達294億元創新高,期內共計有6個鐵路上蓋項目完成補價,涉逾241億元,高佔全年補地價逾八成。

地政總署公布,去年第4季透過註冊契約修訂、換地及私人協約批地的補地價收入共為37.01億元,連同首3季數字,去年全年錄得294億補地價收入,除較2014年全年錄得的93.8億元大升2倍外,亦創出新高紀錄。資料顯示,2006年全年曾錄得逾270億元補地價收入,已是近年最高紀錄。

鐵路上蓋佔逾八成

事實上,去年全年錄得多宗大額補地價個案,當中單計由新世界(0017)投得的港鐵大圍站項目,涉及金額已達103.56億元。此外會德豐(0020)亦於去年完成將軍澳日出康城第5期及7期項目,補地價金額分別為20.64億元及38.87億元。連同長實地產(1113)日出康城8期補價共29.55億元、南豐日出康城6期項目補價逾33.45億元,以及新地(0016)天水圍輕鐵天榮站地皮補價,單計鐵路項目已逾240億元。

另上月越秀地產(0123)太子道西279號,亦完成2.71億元補地價,涉及樓面3.94萬方呎,平均每呎補地價6888元,早前發展商透露,項目將提供6個分層及6伙複式單位,合共涉12伙。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=294299

新盤單日售574伙 今年最旺 瑧尚294伙售罄最佳 八成年輕用家

1 : GS(14)@2019-03-24 16:37:25

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 6321&issue=20190324
【明報專訊】近期一手市場銷情暢旺,發展商蜂擁出擊,並以東九龍為主戰線,兩個全新盤、分別新世界(0017)土瓜灣瑧尚及宏安地產(1243)牽頭油塘曦臺同於昨日首輪銷售,共涉402伙(包括招標單位),其中瑧尚「曬冷」盡推全盤294伙,成功「一Q清袋」,為集團打響今年頭炮。昨日一手市場共沽出574伙,為今年最旺的周六。

明報記者 甘潔瑩

攝影 楊栢賢

自2013年一手新例實施後,發展商少有「曬冷式」推售全新住宅項目,土瓜灣瑧尚是少數新盤之一。瑧尚於昨日早上開售,首批200個籌號須於昨早9時至9時30分到達荃灣愉景新城展銷廳報到,不少準買家於9時前已到達,並於展銷廳外排隊,高峰時曾有逾500人在場,當中包括街工立法會議員梁耀忠。

新世界將緊接推窩打老道項目

新世界發展營業及市務部總監黃浩賢表示,首輪登記出席率高達八成,而項目於推售首1.5小時已售逾100伙,反映市場有承接力。據悉,瑧尚於昨日下午4時半,全盤294伙已全獲認購。黃浩賢表示,瑧尚是2017年12月同系元朗尚悅‧方後另一單日「一Q清袋」項目,買家中八成為年輕用家,兩成為投資客,全盤售罄共套現近18億元,其中31樓A1室2房單位,成交價為904.7萬元,實呎23,438元,售價及呎價均為項目雙新高。

黃續指出,對瑧尚銷情非常滿意,將緊接推售何文田窩打老道項目,共240伙,主打細單位戶型,間隔由開放式至兩房間隔。

油塘曦臺首輪推售沽75伙

除瑧尚外,由宏安地產與內房旭輝集團(0884)合作的油塘曦臺,亦於昨日首輪銷售,當中包括公開發售99伙及9伙招標。據悉,不少準買家於早上10時前亦到達項目位於九龍灣的售樓處。市場消息表示,公開發售部分共售出75伙,佔公開發售部分99伙的76%。

LP6推售479伙貨尾賣出125伙

此外,南豐亦趁旺市推售將軍澳日出康城LP6貨尾單位,於昨日推售479伙,其中195伙作公開發售,另284伙以招標形式出售。雖然是次推售為第5輪的銷售,但於昨早11時開售前,已有逾600名準買家在項目展銷廳九龍灣傲騰廣場外排隊,場面熱鬧。因準買家人數眾多,為公平起見,發展商將公開發售的單位,由原先以先到先得形式發售,即場改用抽波仔決定買家揀樓次序。發展商表示,項目昨日共售出125伙,整個項目現已累售1982伙,佔項目單位總數2392伙的83%。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=352353

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