ZKIZ Archives


辜馬兩家偷吃股 寶來被迫嫁人

2011-1-24  TCW




一月十七日,寶來證券召開臨時董事會,授權董事長林孝達評估各方提出的合併要求,替寶來證券選擇適合的對象。似乎預告,曾被視為證券圈傳奇、金融創新標竿的寶來金融集團,即將要在二○一一年熄燈。

寶來集團總裁白文正兩年半前辭世後,長子白介宇在隔年的董監改選時順利進入董事會,當時他「完成兩岸布局、實現父親夢想」言猶在耳,什麼原因讓他現在含淚放棄父親遺志?

在二○一○年十一月前,寶來證券發言體系對於各種出售合併的傳聞,幾乎是嗤之以鼻,經營層也一派輕鬆。「原本Jack(白介宇英文名)以為在二○一二年董監改選前,努力爭取其他股東支持還來得及,」一位親近白介宇的重臣這樣說。

兩陣營進逼 半年前股票交易量暴增

然 而,寶來證股票在二○一○年六、七月間已出現不尋常的交易量大增,但一九八○年生,才三十出頭的白介宇,當時根本就未察覺各方勢力,早已瞄準寶來證。 直到金管會在二○一○年十二月一日,公布《金融控股公司投資管理辦法》,規定金控公司得在向金管會申請核准後,在市場上公開收購二五%的股權,即可逕行購 併。

簡單說,就算是惡意併購,只要錢夠多、出價夠高,可吸收四分之一股權,就可以全拿。白介宇也才赫然發現辜仲旗下的凱基證、元大馬家的元大證,及與馬家友好的股市金主賈文中進出的鼎富證券,都已大量受託買進寶來股票。

十二月下旬,林孝達反常的發了一封信給員工,就只談這個新的金控購併規定。「好像要告訴我們:敵軍就要空襲來犯,我方既沒有戰機、也無飛彈,只能躲在壕溝裡、什麼也不能做,感覺寶來證就要棄守了。」一位員工無奈的說。

白 介宇也在這個時候對身邊好朋友透露,他很遺憾已經守不住寶來,打算以後成立一個資金十來億元的公司,自己到對岸搞私募及創投。「其實白介宇向來就是 trading type(交易性格)的人,經營、行銷不是他的專長。」友人舉例說,白介宇二○一○年九月底在十七元大買寶滬深ETF,果然中國十一長假後股市大漲,短短 一個月賺了一五%。

辜仲條件誘人 願意保留寶來招牌

白介宇吃虧的是手上只有三%的寶來證股票,加上周圍支持者也不超過一 ○%。寶來證券總經理黃古彬說,白文正不是沒有留下錢,白介宇也很想買回股權,只是二房葉美麗發動遺產官司把錢給凍結,完全動不了。「所以,拖到明年董監 改選,攤出股權來票決,白介宇會失去發言權,不如現在和員工等無形資產綁在一塊,還多一些籌碼。」寶來證一位主要股東分析。

據了解,白介宇調整情緒後,已在二○一○年底及二○一一年初,分別跟開發金財務長邱德馨及元大馬家二公子馬維辰碰過面。雙方皆表達要走「大門大路」,公平爭取合作,且承諾照顧員工。

邱 德馨一向被視為辜仲的代表,對白介宇開出最具誘惑的條件,是保留寶來這塊招牌,讓旗下大華證券「併入」寶來證,寶來證只是加入開發金控家族,讓白介宇不至 被批評「賣祖產」。熟悉辜仲作風的一位金控圈高層指出:「大華」對辜仲毫無意義,而且市占率早落到十名之外、已無商譽價值,留著何用?

馬維辰備齊銀彈 兩個月三百億現金到位

馬維辰雖也表達善意,不過元大私下也動作不斷:一○年十一月,元大證金先減資一百六十五億元上繳金控,一月六日再出售「金英控股」股權,收回一百二十二億元,似在宣示隨時能啟動公開收購,頗有以戰逼「合」的味道。

「天秤座的白介宇,性格向來重視朋友,他絕對不會想要海撈一票,不顧員工死活,所以價錢不會是關鍵。」白介宇朋友分析。但眼前提案的只有過合併紀錄不良的元大和開發金,令白介宇十分為難。

不 過白介宇並非全然處於劣勢,幕僚分析,兩大陣營應不會依金管會新法,逕行申請公開收購寶來股票。因為辜仲和馬維辰在二次金改案審雖獲判無罪,但案子已到二 審、高等法院仍在審理中,「他們還是得考慮法官觀感,」且辜家還有紅火案在前,「金管會總不能在新法上路後,核准第一家就是有前科的。」

此外,兩大陣營向為宿敵,早就在開發金控、復華金控、台証證券股權之爭時交手多次,這次誰能夠吃下寶來證,日後在證券、投信、期貨三個領域可以拉大與對手的差距,幾乎可以說是關鍵一役。

想吃有難度 贏家恐被告發內線交易

這次在洽談合併過程中,雙方很明顯的事先透過內外圍布局股權,從一○年十二月以來至一月十四日為止,賈文中進出的鼎富證券、辜家凱基證券受託買超寶來證股票都逾兩萬張,分居前兩名,而元大證也受託買超一萬二千張,名列第三,較勁意味濃厚。

一位金控高層說,不管最後哪一方吃下寶來,敗陣者一定會去向檢調單位舉發,內線交易成案的機率極高,所以即使最後是善意合併,也注定無法善了,恐怕成為二次金改後最嚴重的一樁購併醜聞。

【延伸閱讀】搶到寶來證,就能當大哥!

結果一:馬維辰勝出 拉大與辜仲瑩的差距穩坐第一寶座馬維辰(元大)+寶來市占率15.41%(勝)辜仲瑩(凱基+大華)市占率9.66%

結果二:辜仲勝出 超越元大成為第一大券商馬維辰(元大)市占率11.19%辜仲瑩(凱基+大華)+寶來市占率13.88%(勝)

註:寶來證目前市占率4.22%資料來源:證交所 


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=21867

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019