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年末流動性緊張升級 市場期待央媽“作為”

來源: http://wallstreetcn.com/node/212104

適逢年末、月末、季末“三點一線”的時間窗口不到兩周,且2萬億規模的打新潮來臨、近期人民幣貶值帶來資金外流壓力、前期MLF操作到期等負面因素紛至沓來,市場對年末資金面的緊張情緒不斷升溫。

數據顯示,昨日銀行間市場資金價格全線上漲,漲幅最大的為14天和2月以上各長期品種,最多上行30個基點。同時,面對本周四即將開始的IPO申購,交易所各期限回購利率也全線上漲,上交所7天回購利率收盤高達7.25%,高出銀行間7天回購利率逾300個基點。

國債回購利率也受到影響,交易所GC所有品種集體上揚,GC004和GC007上揚最快,在12月16日盤中更是突破8%,僅周二漲幅就超200個基點。

自12月18日(周四)起新一輪IPO密集發行重啟,國泰君安預計,包括國信證券、中礦資源等12只新股預計IPO發行15.6億股,預計凍結資金超過2.2萬億,創歷史之最。

12月16日,央行主動投放逆回購仍未現身,至此央行已連續6次暫停操作。也導致短期流動性壓力加劇。

上海證券報引述業內人士稱,本周資金面面臨的不利因素主要有三。首先,周四開始的第7批IPO收購預計凍結資金量或創年內高峰;其次,近期人民幣即期匯率加速貶值,資金外流或加大,11月新增外匯占款萎靡;第三,銀行年末仍有沖存款壓力,存款偏離度考核下,不排除一些銀行提前“拉存款”從而令流動性收緊。

此外,前期MLF到期也是資金壓力來源之一。若央行不及時幹預,貨幣市場利率恐現新一輪上漲。

根據早前央行貨幣政策執行報告披露,央行在9月創設MLF,並於9月和10月通過MLF先後向國有商業銀行、股份行及城商行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元,期限均為3個月。

其中,向國有商業銀行投放的5000億元MLF將在本月到期。有市場人士透露,上述MLF到期時間點就在18日前後,恰逢新一輪新股發行窗口期。因此,為避免流動性波動,央行料將更加運用各種數量化政策工具,加大對沖,保證流動性穩定,不排除選用逆回購、短期流動性調節工具(SLO)、開展常備借貸便利(SLF)、續做MLF的可能性。

此前今年9月末、10月末IPO密集來臨時,央行均通過MLF以及下調正回購利率的操作,來呵護市場資金面,在此背景下,一些交易員也對年末央行“有所作為”充滿期待。

上證報昨日援引東莞銀行金融市場部分析師陳龍昨日表示,短期內,央行肯定會出臺貨幣投放措施。基於當前人民幣匯率走低、股市火熱和熱錢外流,央行不會輕易出臺公開性、大幅度的放水工具,但越往後,逆回購和調整存款準備金率的概率越大,其中規模有限、臨時性的定向投放工具,如對MLF的續作更為確定。

光大證券首席經濟學家徐高昨日接受上證報記者采訪時表示,臨近年末,央行主要從兩方面來考慮貨幣政策。一方面,為了降低實體經濟融資難問題,有必要維持銀行間市場流動性的充沛;另一方面,今年三季度以來金融資產價格大幅上揚,尤其是股市大幅上漲推升了資產價格泡沫化的風險。從這個角度來看,需要防止銀行間市場流動性泛濫的狀況。

徐高說,央行行動可能有些遲緩,因而導致了資金價格的擡升,而資金價格上升與化解實體經濟融資難的目標矛盾。因此,近期全面降準的概率加大。

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