其實牛市與否？行情是如何演繹？這些並不重要，也不應該重要。
智力駑鈍的人，大約是知道終點在哪兒，而並不知道列車何時達到哪個站臺，何時達到終點。
幾個觀點記錄一下，以便日後反思：
1、牛市往往是事後驗證的。但可以確定的是，2009-2014年中期的漫長熊市告一段落（期間每次上證指數的反彈高點都逐步下降，完全符合大熊市的標準）。
2、此輪與過去01-05年、08年的熊市有極大差異，因為從2009年開始，市場嚴重分化，新經濟類型的股票走強，而傳統產業長期熊市。2012年開始，創業板、中概股為代表的新興市場崛起，走出波瀾壯闊的大牛市行情。而同期傳統產業板塊依舊是跌跌不休。因此，此輪行情實際上是一個傳統產業被重估的行情。倒是類似於95-97年的深市行情（滬市漲幅遠不如深市）。
3、傳統產業過去幾年被市場拋棄，的確有它合理的邏輯。不必細說，這一點早被市場充分挖掘。我也認同不少重工業、重資產的行業可能整體已經一去不複返。但也有不少基礎產業同樣被市場錯殺。這是此輪行情的基礎：估值低。滬深300指數在2014年9月市盈率跌至8倍左右，上證50指數僅有可憐的6倍多一些。這都是過去A股市場所罕見的（A股市場整體平均市盈率長期仍在30-40倍之間波動）。不用說，市場整體的估值其實就是被金融板塊、石油石化、煤炭、交運、汽車、家電等傳統行業所拉低。而信息技術為代表的科技板塊、醫藥為代表的大消費板塊，市盈率其實在歷史波動幅度的中軸之上。
4、簡單、樸素的經驗來說，一個從2007年開始（2009年算是一次反彈行情）就持續走熊的市場，已經長達7年之久，超過了我此前所經歷的01-05年熊市。我深刻的相信，在大的經濟面沒有惡化背景下（例如90年代開始的日本），熊市的結束，一定意味著未來有一個非常強勁的牛市在等待著。按照A股以及新興國家市場歷史經驗，這種牛市必然是猝然的、大幅上漲的。牛短熊長的情況已經在A股持續20多年了，一般來說，牛不過2年，這幾乎成了一種慣例。因此，錯過可能的1年半左右行情，你需要付出接近10年的漫長等待。（97-07-2017？）
5、當傳統產業中的低估值板塊得到充分釋放後（不排除之後出現經濟指標、企業盈利指標的同向變動，導致戴維斯雙擊），A股市場的整體估值將會向泡沫時期靠攏，從而為新一輪的熊市做好估值上的鋪墊。
6、這種背景下，券商只是一個開始，隨後就是各個有價值低估板塊的修複，從銀行、到保險、到家電汽車、到機械、交運等。甚至鋼鐵、煤炭、有色等傳統重工業背景下的行業也會得到一定的修複。如果是牛市，那麽將會是一個窪地一個窪地的填平，最後是對估值的麻木（30倍-40倍-50倍.....估值失效，進入狂熱）。