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危機意識低得令人憂慮 市場先生自語

http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2013/10/blog-post.html
面對美國臨時撥款預算及債務上限談判的不明朗因素, 投資者只是當作看美國政客惡作劇, 睇死佢一定搞掂. 美銀美林表示今次只有10億美元資金流出債券及股票基金, 相比2011年8月美國債務上限危機, 當時觸發股票及定息債券基金多達600億美元贖回, 目前投資者的危機意識令人憂慮地低. 雖然筆者認同, 美國債務的上限最終都會得到提升, 不會出現債務違約, 但值得憂慮的不是債務上限提升與否, 而是不斷膨脹的債務, 一間靠不斷膨脹債務才得以生存的公司, 前景有多好, 甚至有無前景, 大家應心中有數. 此外, 據報導羅傑斯認為目前投資者處於愚人天堂, 換句話說投資者在玩"鬥傻"遊戲, 玩過音樂椅或俗稱爭凳仔的人都明白, 椅子的數目永遠不夠參與遊戲的人數多, 音樂終有一刻會停止, 而音樂一旦停止一定有人沒有椅子坐而被淘汰出局. 事實上, 巴菲特也承認目前美國股市的估值已經從5年前的"便宜得離譜"變到"差不多合理", 用價值投資者的言語, 即安全邊際已漸漸消失. 筆者提醒身邊的朋友, 如果過去5年都有投資股票, 目前的現金水平, 應該是5年以來最高的, 投入股市的資金應該要和股市水平成反比例, 股市越升要越增持現金, 而不是投入更多的現金.

筆者目前的投資策略趨向保守, 只是小注資產有大折讓或股價大落後的金融股. 目前恆生指數相距年內高位只有3.37%, 但966中國太平現價不及年內高位的70%. 今年5月27日集團宣佈重組計劃, 以總代價105.8億元人民幣向母公司購入太平人壽25.05%股權, 太平財險38.79%股權, 太平資產20%股權, 以及太平養老4%股權等資產, 代價以發行股份方式支付, 並建議每股發行價為15.39元(港元, 下同). 由於重組對現有股東有利, 當時刺激股價最高升至14.36元, 但升勢因為隨後美國退市和內地經濟憂慮影響大市回落而無以為繼. 不過, 目前大市已經漸回高位, 不排除一旦重組計劃有新進展會刺激股價再次急升. 即使單看業務發展也不俗. 集團最新公佈今年首8個月保費收入, 壽險業務, 財險業務和養老險業務分別按年大增60.3%, 44.2%和36.7%. 於今年6月底中國太平股東應佔內含價值為270.2億元或每股15.84元, 難怪母公司願意接受每股15.39元的發行價, 以重回5月底高位14.36元為目標, 以現價11.66元計算, 潛在升幅23%, 到時P/EV仍然只有0.93倍.
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耶倫﹕通脹低得「令人意外」

1 : GS(14)@2017-10-22 15:44:17

【明報專訊】美聯儲主席耶倫上周五在一個晚宴上發言,認為今年通脹率持續處於低位「令人意外」,又強調經濟轉差時,量化寬鬆將會成為政策工具。耶倫表示,由3月起通脹率一直處於低水平,亦遲遲未達到2%的目標,聯儲局至今仍無法找出原因。她認為今年的低通脹率是出乎意料之外,同時令人擔心。

美聯儲於今月初啟動縮減資產負債表,並自2015年起累計加息4次。耶倫為過去的量寬政策辯護,表示非傳統的貨幣政策工具有效令美國經濟回穩,否則經濟回調的過程將會變得更漫長,因此在經濟下行而短期利率跌至低水平之際,當局很大機會再次需要動用量寬等政策工具。

稅改有望通過 道指周五升165點

耶倫的主席任期即將屆滿,近日正爭取連任,美國總統特朗普多次表明自己喜歡低息環境。事實上,早前耶倫提出要為中小型銀行的監管鬆綁,而被視為向特朗普示好。而特朗普昨日接受訪問時表示,會在短時間內決定下任美聯儲主席的人選,耶倫是考慮之一,但他同時表示,希望美聯儲現任理事鮑威爾(Jerome Powell)及史丹福大學經濟學家泰勒(John Taylor)在儲局擔任重要職位。

特朗普主張的稅改有望通過,上周五美股做好,三大指數齊創新高,道指升165點或0.71%至23328點,標普500指數及納指分別升0.51%及0.36%。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2612&issue=20171022
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