📖 ZKIZ Archives

回顧11月展望12月 楓葉資料室

11月是一個變天月，滬港通終於在11月17日啟動，港股生態隨之大變。最終，恒指11月以長腳十字星作結，顯示市場一如預期沒有確實方向；但可以肯定，恒指牛市運行格局未變，且更以12個月移動平均線（紅線，目前處於23263點）作支持，勢頭算是頗強。

我們的港股組合，在11月主力按兵不動，因為南下的新資金沒有如市場預期般出現，令港股進入調整浪，我們只能觀察市場在滬港通開通後的新秩序。相反，儘管北上資金同樣沒有預期般的多，卻啟動了A股股民的購買力，這讓我們的A股組合繼9月後再一次上攻。

回顧11月，恒指在11月17日高見24313點後，一路下跌，低點出現在11月20日的23253點；全月上下波幅1060點。恒指11月份跌11點或0.05%，國指 11月則升389點或約3.62%，MUPI則於11月升約2.13%，反映資金開始選擇性流入國指。

展望12月，黃國英指出：『內地忽然減息……，港股近期低位不外23,250點，減息之後當然有一排也不會跌穿，去到23,600應該已經有不俗支持。以上次2012年減息經驗，相信仍有後著，很大機會一減再減，所以消化獲利盤之後，市勢再上升的可能性較高，較長期的策略，反而是等低位買貨。

入市目標方面，不必多心，跟春江鴨指引，集中在中資保險股。減息對中國宏觀經濟敏感板塊最好，這些股票一向低殘，不過不對稱減息，內銀股威力有限，而內房股長期已轉弱勢，自己亦有戒心，倒不如博股債齊升，拉動保險公司投資回報，概念簡單，而且爆發力亦夠勁。

近期在港美兩個市場的玩法剛剛相反，香港是指數欠勁個股厲害，所以要揀個股博，美國反過來是指數輾轉向上，八成股票卻拾級而下，主力揀個股put，策略上和財經新聞上所感受到的明顯不同。……綜合而言，最近應戰，並非如表面般容易，美股走勢由少數股份撐起已經有一段長時間，遲遲未回，就惟有用上述方法戰戰兢兢地頂住先。』

林少陽則認為：『……近期港股的表現，確實令港股投資者極之無癮。正如滬港通開通之前，市場人士的普遍預期一樣，滬港通開通初期，北上的資金很可能多過南下的。縱然如此，相信亦不是很多投資者能事先預計得到，南北水的移動方向，竟然是如此的強弱懸殊。

資金的自由流動，變相給予投資者更多的選擇，除非投資者有選擇困難癥，否則在一般情況下，多了選擇總比沒有選擇好。因此，我們不應計較港股在今次的機制之下所帶來的短期變化與得失，在新的制度之下謀求對策。

……12月1日跌市成交急升至1,051億元，即使扣除平保公布配股誘發的交易，成交仍然在極高的1,000億元上下水平。按過往經驗，通常至少已到跌市中段，個別情況甚至可能會一跌到底。由於目前指數仍然處於徘徊區之內，衍生工具炒家暫時未分勝負，今個12月或是頗大波幅的一個月，投資者最好預先綁好安全帶，同時帶備驚風散，以應付過山車般的市況。然而，正如日前讀者Alberto君所指，目前上落市的最佳應對策略，是逆勢而為，熊入牛出。幸運的話，今個月可能又到選擇性吸納的機會。』刊於12月2日

在我們（本人）看來，恒指11月以十字星暗燭收於23987點。以牛市運行格局推測，12月似乎會繼續缺乏方向，以繼續消化9月大跌所形成的24500點高原壓力；估計12月高低點，低點好可能仍會以24個月移動平均線（黃線，目前處於22931點）作支持，而高點則可能是245xx點。基於12月的假期情緒和年結心態，相信今個月的月結水位應該距離24000點不遠，但我們建議大家，積極將心神放在2015年的選股準備上，因為明年肯定會較今年精彩！