為什麼股市變化難以預測 刺蝟吃大餅
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下周大批新股申購，按照以往的規律，新股申購前兩天應該會出現大跌，但這次並沒有。股市預測不管是根據基本面和消息面的分析，還是根據技術面的規律，都常常不準，“金融帝國”在他的大作《走出幻覺走向成熟》中對這個問題做了精辟的論述，我再複述一下其中的重要觀點。
1. 冰山原理
影響股市變化的因素有很多，你所了解的往往只是其中一小部分，你的判斷依據不一定是真正影響走勢的最主要矛盾。
2. 一個原因可以產生多種結果
即使你建立了一套描述股市運動的正確方法，但這套推導方法可能有多個合理的解，最終出現哪種走勢並不一定。典型的例子是波浪理論，事後看所有走勢都可以用波浪理論完美地詮釋，但用波浪理論來預測未來走勢則常常失敗，可以走三浪，也可以走五浪，或延長至七浪、九浪。
下面再補充一些我自己的理解：
3. 市場是動態博弈的結果，而不是簡單的靜態因果關系
例如A和B兩個人玩石頭剪刀布，A總結出B喜歡出石頭，於是打算出布；B猜到A的這個思路，反其道而行之，決定出剪刀；A又猜到B的這個策略，改為出石頭……如此循環推理，最終A和B到底出什麽，是無法事先準確判斷的。用劉慈欣在《三體》中的術語，這叫做“猜疑鏈”。
對於新股申購前的股市下跌，也會出現類似的情況：最開始大家都沒意識到這個規律，市場出現符合正常邏輯的走勢，新股申購前2天資金撤出，股市下跌；慢慢地大家認識到這個規律，開始更早賣出來規避風險，於是新股申購前3天、4天就開始下跌，到新股申購前2天的時候很多人反而會逢低買入，使股市上漲；這個新規律被大家發現後，更多的人選擇新股申購前5天、6天就開始賣出……如此循環，最終導致股市下跌的時間和跌幅呈現不穩定的變化。
同理類推，股市中的各種利好利空、基本面和技術面的規律都具備上述特征。只要一個規律被大多數人所掌握，它就會因為上面的“猜疑鏈”心理博弈，成功率大大降低。股市中的很多詭異現象都符合這個原理，例如同一個利好，有時會導致大漲，有時卻變成了利好出盡是利空；去年漲了幾倍的大牛股，今年往往會陷入低迷；當所有股評一致看多時，股市反而大跌。
對此老子給出了精辟的總結：“天下皆知美之為美，斯惡已；皆知善之為善，斯不善已”。股市如同一個高智商的變形蟲，當你好不容易摸出了它的規律，它就馬上開始改變了，永遠在嘲笑你的智商。這些現象不應該簡單地歸結為主力的坐莊操控，複雜莫測的股價走勢其實是股市中各方力量、各種心理博弈的綜合結果。
那麽我們該如何做呢，就此陷入不可知論，未免過於悲觀。如果是簡單盲目的和大家反著做，別人看多我就看跌，也並不能提高成功率，因為盡管大眾經常是錯的，但也有很多時候大眾是對的。簡單的反向操作，本質上和簡單的盲從是一樣的，只是換了一種形式，依然是被別人的思路所主導。
我建議采取的策略：
- 更多關註大趨勢，放棄或弱化對短線波動的預測。判斷大趨勢的成功率相對較高，例如當我們看到11月氣溫轉冷，黃葉滿地，就可以準確判斷寒冬即將來臨；而如果要預測明天氣溫是10度還是8度，就會難度很大。
- 大趨勢一旦形成，就應該放棄對最終轉折點的猜測。大頂和大底只有一個，而假頂和假底有很多個，猜測頂底的成功率往往很低。
- 可以對走勢有自己的預判，但要保持彈性，不要過於固執己見，而是尊重市場的實際走勢，當走勢和自己的預測不同時，坦然認錯。對於技術派來說，這樣做相對容易，跟隨趨勢即可；而對於價值投資者，往往需要利用市場的錯誤，做左側交易，在下跌時逆市買入，這就需要對基本面有深入準確的理解，並保留充分的安全邊際。
- 對於右側交易者，可以按照克羅的理念，“順著大趨勢，逆著小趨勢”，例如在大的上升趨勢中堅定持股，而在小幅回調至中長期均線時加倉。這個思路也可以拓展到基本面的趨勢上：行業發展和公司成長性是大趨勢，應該順勢；偶發性的短期利空是小趨勢，可以逆勢買入。
- 可以保持空杯心態，認為漲跌皆有可能發生，同時對多種可能的走勢準備相應的對策，最終出現哪種走勢則執行相應操作，不要手里拿著錘子就看誰什麽都像釘子。