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從藝龍三季報看在線旅遊：競爭加劇 砸錢搶市場

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=699

從藝龍三季報看在線旅遊：競爭加劇 砸錢搶市場
作者：霍博華





截止目前，已經有兩家在線旅遊企業公司了Q3財報。

基本數字

北京時間11月13日早間消息，藝龍(NasdaqONG)今天發布了截至9月30日的2014財年第三季度未經審計財報。財報顯示，藝龍第三季度總營收為人民幣3.235億元，比去年同期的人民幣3.160億元增長2%；凈營收為人民幣3.015億元(約合4910萬美元)，比去年同期的人民幣2.969億元(約合4850萬美元)增長2%；凈虧損為人民幣5830萬元，較去年同期的凈虧損人民幣5040萬元有所擴大。

點評：藝龍在旅遊行業中ＯＴＡ的地位如上圖所示，但是由於僅僅專註於酒店一個細分行業，正在被其他的ＯＴＡ企業進行彎道超車。隨著消費者對於旅遊需求的日益增多，能夠提供一站式平臺的企業正在以更快的營收增速爭搶市場份額，藝龍在在線旅遊交出如此答卷的同時，並不好看。

酒店預定

藝龍第三季度來自酒店預訂業務的總營收較去年同期同比增長6%，主要是由於酒店客房間夜數量的增加，但被酒店每間夜傭金的減少所部分抵消。第三季度藝龍的酒店客房間夜數量約為940萬，與去年同期相比增長了22%。

點評：其實這是不少上市旅遊企業長期以來被認為利潤最高的命脈。但即使如此，也還是一直沒有玩好一件事，即通過燒錢搶下更多的酒店市場份額以後，如何營銷給自己的客戶是個關鍵問題。

任何商業都有其一致性在於，貨屯了，賣出才算完成了商業閉環。在這方面，尤其是在線旅遊企業來說，最初的消費者定位尤其關鍵。

管中窺豹，藝龍Q3其實早就完成了中國酒店的基本覆蓋。而對於尚在燒錢拼搶所謂酒店份額的企業來說，Q3帶來的壓力會更大。

機票預訂業務

藝龍第三季度來自機票預訂業務的總營收較去年同期同比減少24%，主要是由於每張機票所獲得傭金和預訂的機票數量的減少。第三季度預訂的機票數量約為83萬張，較去年同期同比減少4%。每張機票所獲得傭金較去年同期減少了21%，主要是由於從2014年7月起，國內主要航空公司的國內航線基礎傭金從3%降至2%。機票預訂業務營收占總營收的比例從去年同期的11%降至2014年第三季度的8%。

點評：對於仍在以機票為主要營收模式的企業來說，影響會更大一些。

亮點：

只說糙點不說亮點是不負責任的。

藝龍移動客戶端應用的累計下載量超過了1億的里程碑。第三季度，藝龍移動客戶端酒店客房間夜數量在藝龍自有品牌下間夜數量的占比達到了48%， 第三季度通過藝龍預訂的酒店客房間夜數量約為940萬間夜，同比增長了22%。

點評：藝龍的酒店消費增量維持了不錯的增幅，不過價格戰因素的存在，使得對於酒店客房間夜傭金的控制帶來很大壓力。但這不失藝龍仍為中國在線旅遊份額中的一顆重要棋子。

現金與虧損

我很喜歡把現金和虧損放在一起說，是因為這樣對於股票投資很有幫助。

藝龍第三季度凈虧損為人民幣5,830萬元，而去年同期凈虧損為人民幣5,040萬元，合美元826萬。

截至2014年9月30日，藝龍持有現金及現金等價物，短期投資和受限制資金共計人民幣19億元（折合3.15億美元），其中90%為持有人民幣，10%為持有美元。

這意味著藝龍還可以獨立存貨很久，而藝龍當前的總市值為6.23億美金。盡管藝龍的虧損還在擴大，但相對於賬單上的3.15億美金來說，恐怕沒有誰能說這是一個落寞的企業。

缺點：關鍵因素仍在於，這是一家外國企業控股的在中國發展企業。

（獵鷹投資 微信公共號:Hawk_Fund。）

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