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「盛讚」天合化工 渾水

來源: http://hkcitizensmedia.com/2014/10/20/%E3%80%8C%E7%9B%9B%E8%AE%9A%E3%80%8D%E5%A4%A9%E5%90%88%E5%8C%96%E5%B7%A5/

除了全民媒體外，渾水在另一個實體報章媒體寫過天合化工的一些巧妙操作和套路，我已經刻意在實體報紙寫得隱晦一點，在網媒才寫得明顯一些，詳情請看《做假數後的門面補救》。結果，還是栽了，天合化工公關有微言，投訴了我。這件事麻煩了全民博客和對我有知遇之恩的白戶則道兄，白戶兄幫我擋了不少刀，為此我要向白戶兄道個靚歉以及多個靚謝，這一餐飯我欠了你的。

這說明了一點，就是我可能看對了一些佈局。從此，我開始明白一些潛規則，就是在公開評臺寫股票，最好讚，好過彈。因此，語不驚人死不休和經常得罪人的渾水今次要「盛讚」天化合工這隻股票，幫它說幾句「好」話，作為自己的救贖。

看這隻股票的布局，一定要知道現金是怎樣運用的，所以我只好不厭其煩再quote一次：

上市前向股東派付特別股息合共人民幣810,000,000元。上市後，成為公司股東的投資者並不享有該等股息。另外，公司也有現金及銀行結餘人民幣22.7億。董事曾經分別以$1.417買入165,000,000股和$1.6941買入62,620,000股，成本共339,889,542元。大股東持貨72.12%。這隻股票上市時市值大，也找一些正路的ibanks做保薦上市，而不是一些比較「賊」的證券行。我推算這股票的橋段是想做基金股，引入大型的投資者、私人銀行客、大基金等等；如果客觀環境許可，當然想做埋指數股(不只恒指)。

就由13/10的通告開始講起，董事又繼續回購股份，正如我前文所說，這是一種公關做法，穩定股民心，做法比在暗角拳打腳踢來得「光明磊落」，非常值得一「讚」。公司14/10又做了少少澄清。由於這不是我有興趣投資的股票，我沒有細看它的假數具體指控和回應，我是看這隻股票大局的，出來澄清自然這又是公關東西啦。直到15/10公司又出了另一個通告：本公司董事會（「董事會」）已於 2014 年 1 0 月 1 5 日批準於未來六個月期間，在公開市場以「場內股份回購」方法，回購最多價值 150 百萬美元（相當於港幣 1 , 1 6 3 百萬元）之本公司股份（「股份」）（「股份回購計劃」）。根據 2014 年 5 月 2 2 日本公司唯一股東的書面決議案，董事會已獲一般無條件授權,授予回購不超過緊隨本公司 2014年 6 月 9 日招股說明書所定義的全球發售完成的已發行股本 1 0 %的股份。按 2014 年 1 0 月 1 5 日股份收市價每股港幣 1.4 元計算，股份回購計劃將讓本公司可回購約 3.25%之現有已發行股本，或佔非本公司控股股東持有之全部股份約 9.17%。被回購的股份將在回購後註銷。iStock_000017860840Small

我說過，天合是有非常多的現金，如果董事回購到彈盡糧絕，可以考慮「派息」補水，一舉數得。不過，今次公司卻用回購這一招，非常值得看一看管理層高明的地方。Regular的派息是有時限性，公布業績一次才可以用。如果派特別息又要巧立名目，而且一上市就派特別息自然令人覺得有暗渡陳倉之嫌，因此作風尚算、相對「正派」。而且，也看得出公司大股東等人也買到乾塘，等不及「收息」，只好回購頂一頂。

至於回購其實有好多限制，例如不可超過已發行股本10%等。而且大股東行動一致人等都持有超過70%，回購太多，再計及註銷股份，那就可能超過75%的大限。所以，這救不了多少，如果股價再跌，公司就黔驢技窮了。

至於什麼不會用內部資金去回購，那自然又是高超公關技巧，不想公眾認為公司會用現金炒股擡價，而不是做實業，這個做法「當然是公司對股票非常有信心」的表現啦。呢一招非常高明架，小弟心悅誠服架，仲唔比like？

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