📖 ZKIZ Archives

三十六小時內，一個關鍵人物，搞定宏?痐策~最重要的兩件大事：宏?痐镼縝X作案，與五億美元海外可轉債（ECB）。

這兩件大事，一個擴張宏?眭漱什磠茪H電腦市占率，坐三望二；一個穩固宏?皏憎茧n上全球電腦龍頭的營運資金，這背後的關鍵人物，正是宏?皏v上最年輕的財務長杜哲民。

八月四日，宏?眱聽牴P方正合作案，此舉等於讓宏?皉b中國的市占率，從三‧一％衝上九‧四％，在中國一舉衝上第二大，協助宏?祫`經理蔣凡可‧蘭奇（Gianfranco Lanci）擴展中國市場。

八月五日下午四點，杜哲民在宏?皉薑轀`部，拍板決定發行五億美元ECB籌資案，在不到兩小時內，吸引全球超過一百位投資人搶購，吸引五十億美元的十倍超額認購金額，成為金融海嘯以來，台灣發行最大規模的海外公司債。

一路與杜哲民合作，負責此案的摩根大通台灣區總裁錢國維說，宏?砦L去十年，從未向國際市場籌資，這次成功發行，代表國際市場對宏?眱~牌的認同。

他的戰功 搞定合併，讓國際籌資有漂亮價格

宏?痐Q年前分家之後，董事長王振堂一路帶領宏?皉足陞?球第二大電腦品牌，杜哲民在這次的國際籌資案，等於是協助宏?眱~牌經歷一次國際測試，「杜哲民可說是高分通過考驗。」錢國維形容。

「事後來看，宏?硉o行的價位漂亮。」錢國維解釋，杜哲民挑在宏?痋B方正的合作案之後執行，讓宏?眭慟CB發行在相對高點，若再晚一星期，面臨股市下跌壓力，恐怕不會這麼漂亮。

就連宏?眱e財務長彭錦彬都對杜哲民的第一張籌資成績單感到滿意。此次發行條件的五年期公司債殖利率（○‧四三％）談的比美國三年期公債殖利率（○‧七八％）要低上許多，讓宏?皏憎茠瑰蝜B資金更充實。

在兩天之內，完成宏?眹漍筏垠n大事的杜哲民，去年十一月接任財務長時，只有三十八歲，他是宏?皉野v以來最年輕的財務長，不到四十歲躋身宏?痐E人決策小組，屢屢創下宏?皏v上升遷最快的紀錄。

然而，九年前的他，三十歲外派義大利時，在宏?痐甄噩平佷ぎ臚G，蘭奇對他不屑一顧，半年不願意跟他講話。

現在的他，是蘭奇最得力的助手，幾乎是宏?眭熔臚T把交椅，是宏?痐策~邁向兩百億美元營收（約合新台幣六千四百億元）的大帳房。從小經辦到大帳房，杜哲民，是如何辦到的？

時間，拉回二○○一年，宏?祩?經分家，營運跌入谷底。宏?硊Q找台灣人統整歐洲財務，當時財務長彭錦彬詢問沒有家累的杜哲民有沒有意願前往，整合占宏?祣蝳洶@半以上的歐洲部門。

當時的杜哲民心裡還在猶豫，「如果要升遷，應該要待在總部，才能被看到自己的表現吧？外放歐洲，有表現的機會嗎？」

他的轉折 外放歐洲，一待九年成為重要歷練

一開始，他只是設定外放歐洲半年的救援投手，沒想到一待就是九年，這卻也開啟了杜哲民成為宏?硈怞~輕財務長的重要歷練。

蘭奇個性不苟言笑，只講數字，不談感情，「長達半年時間，蘭奇沒跟我講過一句話。」杜哲民回憶。除了杜哲民是三十歲的小毛頭外，整個歐洲辦公室只有杜哲民是台灣總部派過去的人，難免讓蘭奇感覺到杜哲民是派來「監督」他的感受。

宏?硈郈鴗H施振榮曾說過：「放帳是徒弟，收帳才是師傅。」杜哲民當時被賦予的任務，就是宏?眲ˇn歐洲的收帳員。

當時杜哲民面對的歐洲部門，是一個十七國軍閥割據的局面，「每個分公司都有不同的理由，都要把錢留在他們手上，我的任務，就是要他們把錢交回台灣。」杜哲民形容。

「我首要想的，就是做什麼對業務有幫忙，什麼都是以業務為主。」杜哲民說，從協助角色下手，比較容易溝通。

要知道業務需要什麼後援，得從瞭解客戶下手。少說見過上百位財務長的前花旗環球證券亞太區首席下游硬體分析師楊應超表示，好的財務長不能只管帳，杜哲民非常會把握機會，也藉此瞭解策略業務。

他每天早上先跟台灣報告狀況，下班後跟各國業務在小酒館碰面回報客戶狀況。即便假日去打球，和產品經理談的都是客戶和商品，瞭解分公司需要什麼後援。

他的能耐 不只管帳，親上前線瞭解策略業務

彭錦彬回憶，有時晚上都還會接到杜哲民的電話，「一般財務人員比較保守內向，我很surprise他和外國人很快可以打成一片，他甚至比業務人員還更瞭解客戶。」

這讓原本只是小經辦的杜哲民，跳脫單純管帳的角色。「以前在台灣hedge（避險），hedge完就沒事了，」到了前線戰場，看主帥如何帶兵打仗，慢慢的，過去螢幕上跳動的匯率、金流，不再是死板板的數字，而是實際會影響公司獲利的一把刃，刀子利了才能支援前線。

花了一年多，杜哲民終於整合所有金流到總部，「這超乎我想像的快，他不但做到，而且比想像中好。」彭錦彬指出。

杜哲民完成台灣總部指派的任務，同時等於解決蘭奇最頭痛的事。當時的蘭奇剛從德州儀器的筆記型電腦部門併入宏?痋A因為十七國分公司各自為政，他所統整的歐洲總部根本無法掌握整個金流與業務狀況，難以發號施令。

杜哲民一一幫台灣總部把十七國的帳冊收回，掌握財政，等於主宰人事，此舉等於把歐洲的權力，集中在蘭奇的麾下。

對蘭奇來說，掌握金流等於瞭解後備資源，也建立起蘭奇橫掃歐洲個人電腦市場的經銷制度系統。這套由蘭奇建立的系統，可以看到客戶信用、保險、外匯狀況，才逐漸對杜哲民卸下心防。

他的角色 溝通橋樑，成為蘭奇貼身得力助手

不僅完成台灣總部交辦工作，杜哲民為了消除蘭奇的不友善，蘭奇不主動找他，他轉而直接敲蘭奇的門。杜哲民發給總部的每封電子郵件，幾乎都會附件給蘭奇，蘭奇希望瞭解台灣總部的一些方向和決策，也都是他居中翻譯協調。

一位宏?皏D管觀察，蘭奇不懂中文，杜哲民成了蘭奇與台灣總部溝通的唯一窗口，這讓杜哲民不僅是財務人員，更成了策略、執行的關鍵人物。

蘭奇在二○○四年底接掌宏?祫`經理之後，一一接掌宏?皏?球業務，杜哲民陪著蘭奇跑遍世界各地，協助蘭奇這個義大利人，治理原本以台灣人為主的公司。他 不僅是財務長，更是蘭奇的貼身翻譯官，蘭奇飛到那裡，都可以看到杜哲民的身影，回歐洲後，首要就是把媒體如何報導，詳細的翻譯給蘭奇知道。一位美系外資分 析師就說，「他和歐洲關係甚至好過台灣，讓宏?眲O少數台灣公司真正實現台灣、歐洲雙總部概念的公司。」

「與其說杜哲民是財務長，不如說他是宏?眭滌]務策略長。」錢國維形容。 在蘭奇瞄準成為全球第一大個人電腦品牌的目標，從策略到財務，將持續考驗杜哲民，這位幕後協助宏?眲D戰兩百億美元營收的大帳房，還能端出什麼菜。

台灣最有錢的金控家族，富邦蔡家要分家了嗎？

這則傳聞，近來在金融圈流傳，原因是，富邦集團內出現了一位比蔡明忠、蔡明興兄弟小了快八、九歲，但卻深得今年已經高齡八十三歲的富邦集團總裁蔡萬才信任的富邦家族私人大帳房。

這個人，叫作汪弘鈞，半年前被蔡萬才從高盛私人銀行部門挖角而來，出任蔡萬才的私人財務管家。

委以重任！掌管家族投資，要讓蔡家富過三代

根據《富比世》（Forbes）今年五月的台灣四十大富豪排行榜，蔡萬才以六十二億美元（約合新台幣一千八百六十億元）身價，名列台灣第三大富豪。

《富比世》在富豪排行的評語這麼寫著，「當他的姪子仍為了國泰金的方向爭執不休時，蔡萬才和兒子Daniel（蔡明忠）及Richard（蔡明興）卻透過金控成長來建立財富。」一句「爭執不休」，點出了國內家族企業的痛。

過去，台灣的首富家族是蔡萬才的三哥國泰集團蔡萬霖。蔡萬霖當年把蔡政達、蔡宏圖和蔡鎮宇三兄弟的股權，用投資公司交叉持股的方式，牢牢綁在一起，就是希 望能做到「兄弟不分家」。沒想到，蔡萬霖去世不過六年，國泰蔡家還是分了，留下蔡宏圖肩上扛著將近七百億負債。去年底，更傳出國泰金因為股價太低，蔡宏圖 恐被斷頭催繳的消息。

一位熟悉富邦蔡家的人士透露，「蔡萬才已經開始著手進行資產分配，連分給孫子的財產都想好了。」

只是分配財產歸分配，要如何讓蔡明忠、蔡明興兄弟檔，甚至第三代都能在富邦家業下發展，甚至做到「分工不分家」？

汪弘鈞就是蔡萬才希望做到富邦蔡家能夠富過三代，而委以重任的關鍵角色。

手法特殊！成立家族辦公室，讓財富分而不離

汪弘鈞在美國長大，據了解是現任富邦金顧問張果軍在高盛證券工作期間，面試進高盛的台灣小留學生。年紀比張果軍小約五、六歲，等於比蔡明忠小了近九歲。過 去，蔡萬才就是高盛客戶，一直由他服務，深得蔡萬才的賞識。他因而成為掌管富邦蔡家財富的核心人物，也因此，蔡明忠、蔡明興兩兄弟更是對汪弘鈞禮遇有加。

汪弘鈞約半年前到富邦集團任職，他的工作，就是操盤以蔡萬才英文名字縮寫為名的投資公司WTT Investment（Wan-Tsai, Tsai）公司，仿效國外富豪的「家族辦公室」（family office）觀念，替富邦運籌家族資產和持股。

一位熟識富邦蔡家的友人解釋，未來這個辦公室，不僅僅會統一處理富邦集團手上，橫跨金融、電信、媒體的股權，更包括替蔡家處理眾多不動產和海外投資。

石油大王洛克斐勒（John Rockefeller）在一八八二年設立家族辦公室。一九三四年，更設立家族信託基金，把財富牢牢鎖死在這個信託基金中，家族成員也因此被綁緊在一起，目前已傳承到第四代。

而洛克斐勒的家族辦公室，就負責眾多信託基金的投資、管理。讓家族成員們即使各自擁有一部分的「財富」，卻無法領取，這種分而不離的方法，讓家族財富持續累積。

經過超過百年的演變，這個家族辦公室甚至已經成為專業投資公司洛克斐勒金融（Rockefeller Financial），除了服務家族一百八十多位成員，更服務其他富裕家庭，旗下管理資產達三百四十億美元。

一位擁有二十五年操盤經驗的比利時籍家族辦公室經營者偉特（Francois de Visscher）就分析，家族辦公室的存在，等於是在家族事業體和家族成員間，塗上一層黏著劑，「藉著一個家族成員可以據此團結的組織結構，家族辦公室 讓家族成員們可以根據事業和財務需要來做決定，而非只是根據自己的情緒。」

也就是說，家族辦公室等於是除了現在台灣常見的設立交叉持股的投資公司以及基金會掌握股權外，又在其上架構了一個更高的中央管理單位，建立家族成員間溝通平台，又有專業第三人進行折衝，等於是富過三代的雙重保障。

一位歐系私人銀行家指出，家族辦公室在國外是常態，但卻不是家族不分家的保證。因為，富邦蔡家能否真的富過三代，關鍵仍在蔡明忠、蔡明興兩人身上。

最大挑戰！傳言蔡明忠兄弟對分工版圖有歧見

現在的問題，就出在富邦蔡家兄弟的「分工版圖」規畫中。蔡明忠掌管富邦集團的金控核心事業，蔡明興掌管台灣大哥大、凱擘多媒體等電信、媒體事業，但這卻與蔡家兄弟兩人的個性與喜好，完全不同。

一位熟悉富邦蔡家兩兄弟的人士分析，蔡明興最主要的興趣是在投資，目前富邦人壽的投資部位，多半由他一手打理，而蔡明忠則擅長企業管理，以專注細節著稱。 蔡明興所掌管的電信、媒體事業，正是蔡明忠一手擘畫出來的轉投資事業版圖，只是由於金管會規定，金控董事長不得兼任其他事業董事長，蔡明忠最有興趣的媒體 和電信，反而名義上由蔡明興擔任董事長。

而蔡明興最有興趣的富邦建設、富邦人壽等負責投資的事業體，卻是劃在蔡明忠的富邦金控底下，也因為這個原因，富邦內部傳出兄弟兩人暗潮洶湧也越來越嚴重。

據了解，蔡萬才希望蔡家兄弟兩人分工不分家，但在分工的過程中，蔡明興現在所掌管的版圖，並非他個人最有興趣的事業體，而希望能在富邦金版圖裡，擁有更多的著墨空間與發言權，傳聞兩兄弟在檯面下角力動作不斷，才會讓富邦蔡家分家的風聲傳出金融界。

現在富邦蔡家內部，出現了汪弘鈞這個角色，及家族辦公室的安排，意味著台灣最有錢的金控家族，現在面對家族事業該如何分工與分家的現實。蔡明忠、蔡明興兩兄弟，對富邦集團事業體分工如何解決？將牽動未來富邦蔡家是否真能富過三代的關鍵。

【延伸閱讀】索羅斯也把旗下對沖基金，轉成「家族辦公室」家族辦公室（family office）這個概念，對台灣人來說或許很陌生，但在美國，至少存在超過三千個家族辦公室，管理資產超過一兆二千億美元（約合新台幣三十六兆元），是台 灣一年全體國民生產毛額的二‧五倍之多！

近年來，美國更因為法令的改變，形成了一股小型家族辦公室熱潮。美國過去法令規定，客戶人數不達十五人的小型對沖基金、私募基金和家族辦公室等，皆可不必 向美國證券管理委員會（SEC）登記。但金融海嘯後，美國的金改法案（Dodd-Frank Act）出爐，規定十五人以下的小型基金都得登記，以利管理。

因此，現在就只剩下「家族辦公室」保留可以不必登記的「神隱」地位，也造就了一波「家族辦公室」熱潮，像索羅斯（George Soros）這樣的超級富豪，因此在這一、兩年把旗下對沖基金轉型成家族辦公室。一般來說，一個單獨存在的家族辦公室，管理資產至少達一億美元（約合新台 幣三十億元），每年管理成本約一百萬美元。

【延伸閱讀】兩兄弟真能分工不分家？－－富邦集團投資版圖家族投資公司WTT以蔡萬才英文名縮寫命名的投資公司，替富邦運籌家族資產和持股。董事長：蔡萬才 操盤人：汪弘鈞1》儒記投資2》道記投資

3》大富媒體4》福記投資投資→台灣大哥大+凱擘

5》道盈實業6》明東實業7》忠興開發8》紅福投資投資→富邦金控

註：財務數字來自集團合併報表資料來源：公開資訊觀測站、各公司年報、經濟部商業司