兩張圖揭示經濟危機還遠未結束

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來源: http://wallstreetcn.com/node/208883

現階段金融圈內最熱衷的話題在於，隨著經濟的複蘇，美聯儲（或英國央行）何時會開始加息。然而一份名為“日內瓦報告”的作者卻認為，現在說危機已經結束仍為時過早。

自金融危機爆發至今已經六年，人們普遍期望全球經濟增長能夠減少對債務融資的依賴，從而能夠逐漸回歸趨勢增長。上述報告顯示，全球債務占GDP比重已經達到新高，但全球經濟產出卻出現下滑。

這是為什麽呢？

首先，盡管發達國家已經降低了其杠桿水平，但發展中國家的債務融資比重卻顯著上升。尤其是中國，其債務占GDP比重顯著上升。

其次，受歐元區危機的影響，發達經濟體並沒有實現預期的經濟複蘇效果。下圖顯示國際貨幣基金組織（IMF）在世界經濟展望中下調了發達經濟體的預期增長。

報告的作者認為，利率“正常化”在短期內可能無法實現。

原因在於：

與充分就業相匹配的均衡實際利率將維持在歷史較低水平。在這樣的背景下，由於較高的杠桿水平，將實際利率上調至高於自然水平無異於扼殺經濟複蘇。

因此，較低的利率水平和較為緩慢的經濟增長這樣的結果是顯而易見的。

（實習生丁博編譯）