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秘密行動還是常規做法？分析師激辯中國央行5000億SLF

來源: http://wallstreetcn.com/node/208335

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是央行為了對付暫時的流動性短缺進行的正常操作，還是在中國面臨硬著陸危險時提振經濟的秘密行動？近日中國央行進行5000億元“常備借貸便利”（SLF）的市場傳言引起分析人士爭議。

SLF是中國央行去年年初創設的貨幣政策工具，去年6月開始實施操作。昨晚傳言稱，此次央行向工、農、中、建、交五大行進行各1000億元SLF，其效力相當於全面降準0.5個百分點。

中國央行並未公開確認傳聞，但傳出央行起用SLF時，統計局公布8月工業生產等經濟數據還未滿五天，2008年“四萬億”刺激以來那些數據指標還從未如此糟糕。高盛、瑞穗證券等投行的分析師都將SLF與那些體現中國經濟下滑危機的跡象聯系在一起。

瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光在報告中提到，上述SLF是在“秘密地寬松”，“可能有助於支持面臨硬著陸風險增加的經濟。”

高盛高華經濟學家宋宇認為，註入流動性的SLF標誌著央行“對疲弱的8月數據首次做出清晰的政策回應”。

但巴克萊中國首席經濟學家常健認為，SLF是“正常的流動性操作”，主要目的是針對銀行系統未來幾周可能出現的流動性短缺，預先行動，提供流動性。

常健指出，增長速度加快下滑產生了政府提供刺激的壓力，投資者可能將SLF的消息理解為寬松政策的一種表現形式。而真正的原因是十一假期臨近和新股申購導致資金需求增加，

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌在報告中提到，原因既有經濟疲弱，又有十一長假的流動性波動。

分析人士一致認同的是，SLF大致相當於全面降準0.5個百分點。而真正的降準影響力更大，因為它沒有限期，SLF為期3個月。

蘇格蘭皇家銀行大中華區首席經濟學家Louis Kuijs預計，雖然上述SLF會讓金融環境變得寬松，但影響可能是微軟的。他認為中國政府立即降準和降息的可能性都在減少，可能推出支持基建和房產市場的措施。

瑞銀中國首席經濟學家汪濤認為，動用透明度相對不高、也不那麽高調的工具SLF體現出，中國希望，支持經濟的行動不要被視為“強刺激”和全面寬松。

中國央行至今未承認上述SLF操作，但市場反應活躍：今日A股溫和反彈，上證綜指重回2300點上方，恒指早盤一度漲334點，收升240點，漲幅1%。人民幣匯率結束四日連跌，一年期互換利率跌至6月以來最低點。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App):

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