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市場將從Risk-On轉換成Risk-Off了嗎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/208237

“Risk on/risk off”是指一種普遍的市場情緒,risk on時,大量投資者對風險毫無畏懼,大舉湧入股票、大宗商品、貴金屬等風險資產,risk off時,投資者則為了規避風險大量拋售風險資產,購入美元和美國國債等安全資產。

在"Risk on/risk off"主宰的市場,風險資產的波動具有極高的關聯性,市場充滿了不確定性。

市場在Risk-on狀態已經持續了近三年,這讓很多人開始覺得這種“新常態”將會一直持續下去。但財經博客oftwominds博主Charles Hugh-Smith撰文指出,越來越多的跡象表明,市場似乎已經開始轉向Risk-off模式。

1、垃圾債券。下面的兩張垃圾債券的圖顯示,risk-on模式已經到達了轉折點。

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2、美元飆漲。美元的瘋漲正在讓全球外匯市場變得不穩定。外匯市場一直是套利交易的一大來源,並扮演著全球股市“金融可卡因”的角色。

3、美聯儲結束QE。如不出意外,美聯儲的QE將於10月結束。但高歌猛進的股市似乎並沒有受到影響,多頭們辯稱,日本央行和歐洲央行將接替美聯儲繼續實施QE,但這些人沒有考慮QE的邊際效應會遞減。

全球央行已經向市場註入了大量的流動性,繼續寬松的作用可能極為有限,甚至反而將全球金融系統推向更加危險的境地。

4、地緣沖突。執意認為市場處於risk-on狀態的人有一個神奇的思維:美國股市可以完全不受地緣政治因素影響。換句話說,日本和歐洲可以陷入衰退,中國增速可以放緩,中東可以亂成一鍋粥,但只要美聯儲繼續寬松,公司利潤繼續增長,這些都不是事兒。

但要知道,一旦地緣政治動蕩,全球投資者都會從risk-on轉向risk-off模式,套利交易將會枯竭。高杠桿的投資者將會降低杠桿,從而引發公司利潤下滑等多米諾式連鎖反應。

5、衡量波動性的VIX指數已經長期處於risk-on狀態,目前的13看起來比前幾個月的低點高了不少,但別忘了3年前該指數可是長期處於30以上。

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Hugh-Smith最後指出,下面這張圖清晰的展示了標普已經在risk-on的模式中持續了多久。自2012年以來,標普就再也沒有觸及50周均線,自2011年底以來就再也沒有觸及200周均線。更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞APP)

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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=112014

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