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選股的五種方法與步驟 證券市場紅週刊

來源: http://xueqiu.com/2994748381/31509623

證券市場紅周刊 特約作者  股歌

選擇股票的標準
  方法一:破凈股投資。可能很多價值投資者不同意,但對於普通投資者來說,在A股投資破凈股依然是有效的方法。其內在的原因我之前已經敘述過:A股市場受政策影響大,良莠難分。在美國或者香港,你要擔心碰到地雷或老千股,股價跌到0;而A股不必過分擔心,跌破凈資產就是撿煙蒂的機會,即便不賺錢,但保住本金的概率很大。
  思考:1,如果能夠在熊市里,以便宜的價格買到一家財務狀況健康的公司,除非基本面出現變化,否則千萬別賣出。2,不可盲目選擇破凈股,要結合公司所處的行業狀況、股息率、管理層是否增持或回購股票等綜合考慮。我個人感覺,如果破凈股同時還能滿足管理層增持或回購、股息率在5%以上(如果有10%就太好了)、業績不虧損這幾個條件,買進賺錢的概率比較大。
  假如買到了爛公司,如買入棲霞建設和南鋼股份,這兩個案例現在來看並不算成功,但時間退回到2008年,我的買點基本上就在底部區域。棲霞建設從凈資產附近的2元左右,一直買到4塊,南鋼股份的買入價格在2塊多,兩家公司在一年內漲到了8塊多。我並沒打算長期持有這兩家公司的股票,棲霞建設在8元左右賣出,南鋼股份在6元左右賣出。
  思考:1,偉大都是後來才知道的。當你買進的時候,並不能確定他們一定偉大。如果你不幸買到了一家爛公司,價格就非常重要了——便宜的價格使你還有可能全身而退。2,周期性行業的破凈股要當心,政策不再眷顧的時候,它們比你想象的調整時間更長、幅度更大。3,即便不滿倉,也不要錯過行業龍頭公司跌破凈資產的買進機會。4,不要教條於財務指標,你要了解的是商業本身,還沒聽說過哪個財務專家成為股神。
  方法二:尋找“催化劑”業績股。投資好公司是理性投資者的夢想。長久來看,好公司的價值應該能得到體現。但在股票市場,不僅僅是A股,全世界都一樣,股票的催化劑能夠幫助投資者更好地兌現價值。對於普通投資者來說,你不一定要尋找穿越時間周期的永恒,只要發現價值、兌現價值就可以了。
  白馬股也瘋狂。思考:1,這是一個酒香也怕巷子深的時代,白馬股如果有一些潛在的催化劑概念,則更能充分挖掘出它的價值。2,時間不等人,催化劑能及時兌現股票價值。價值投資者最大的毛病就是太理想化。隨著時間推移,很多股票的基本面都會發生改變,那時候的投資價值就改變了。3,我喜歡的催化劑投資是錦上添花而不是雪中送炭的,也就是說,公司有催化劑最好,沒有催化劑股票也不至於跌入地獄。4,成功的投機也需要超出常人的耐心。普通投資者沒有內幕消息來源,只能靠一些公開信息做判斷,有時候市場不會立馬爆炒一些消息,因為覺得時間可能太長了,投資者恰恰可以耐心地抓住這些機會。5,註意觀察上市公司的動向,那些欲蓋彌彰的動作是你發財的好機會。
  思考:1,普通投資者選擇“催化劑”業績股的好處在於:如果催化劑兌現,“催化劑”業績股能夠很快一飛沖天,兌現價值;反之,如果催化劑沒有兌現,業績表現和強勁的資產負債表依然能夠保證公司不會跌入地獄。2,將來必然發生的事情,要足夠耐心地等待。你賺到的是那些耐不住寂寞的人的錢。3,如果你想在A股賺大錢,了解他們的集團公司吧!
  方法三:套利與博弈。套利是一種充滿智慧的投資方式,它通過合理利用遊戲規則去賺取大概率的收益。這也是格雷厄姆最喜歡的投資方式之一。在A股,大部分套利都是來自於投資者與上市公司的博弈。
  思考:1,A股最好的套利機會出現在上市公司管理層不得不這麽做的時候。回過頭來看,攀鋼釩鈦成功了,套利者也成功了,留給二級市場股民的則是一地雞毛。2,記住,上市公司最不願意做的事情就是掏出真金白銀,為了不掏錢,它可以拿大把的資本收益跟你交易。
  方法四:投資熟悉領域的公司。普通投資者最能夠實現逆襲的財富之路,因為個人能力圈不同。
  思考:1,你親身經歷體驗的東西,也許就是資本市場的第一手信息;2,如果發現了好東西,還沒有機構進入,出手一定要快。移動互聯網時代,沒有秘密可言;3,不要相信機構,他們都是馬後炮;4,體驗產品只是第一步,你要了解商業和市場,弄明白背後的原因;5,尋找那些被市場忽略的冷門股吧!
  方法五:投資可轉換債券。國內的可轉債大部分利息收入極低,投資者通過利息獲取良好回報是不可能的。對於保守的投資者來說,可轉債是介於股票和債券之間的選擇,進可攻,退可守。股價低迷時,可轉換債券的跌幅往往要小於股票,而股價暴漲時,可轉換債券又可以轉股賺取收益。
  在2006~2007年及2009年,轉債指數的年漲幅分別為42%、108%和46%,持券待漲策略取得了豐厚回報。例如,今年二季度以來逆周期的電力股票趨勢向好,國投轉債跟隨國投電力(600886)正股漲幅較高,二季度至今漲幅超過18%,為債券類投資者提供了較好的回報。
  而在股市低迷的時期,轉債可以博弈向下修正轉股價,所以熊市下跌幅度也相對正股要小。在股市下跌時期,深度價內的轉債可能觸發向下修正轉股價條款,發行人為促轉股或避免回售,可能選擇向下修正轉股價,轉債價格將因此得到提升。2008年熊市時期,轉債市場依托下修條款的支撐,跌幅為32%,遠好於滬深300指數66%的跌幅;2004年至今,轉債市場的累計回報(148%)高於股票市場(83%)和債券市場(34%),充分體現出轉債進可攻、退可守特點。
  投資啟示:1,如果我想買入一家公司的股票,但又擔心大勢不好,我會重點觀察可轉換債券。2,如果我想買入公司的可轉債跌破了100元面值,我會特別興奮。3,該可轉債最好有轉股價修正條款和回購條件。4,由於轉股價下調只能到凈資產,正股在凈資產附近的公司要特別註意。
選擇股票的步驟
  第一步:看下指數,心中有數。我們應該了解目前的市場大概處於什麽樣的估值水平,這樣更有助於做出判斷和選擇。雖然和經典的彼得·林奇觀點相左,但我還是要冷峻地說:在A股,選在低位,即便是選到很平庸的公司,也很難虧錢;選在高位,即便是很優秀的公司,你也會痛苦很久。
  大盤很重要。A股從6000點下來,幾乎所有股票都大幅下跌,少則40%~50%,多則80%~90%。如果你抱著穿越周期的態度,必將損失慘重。雖然一部分公司經歷過大熊市後,股票又重拾升勢,在以後的幾年內創下新高,但投資者如果能夠規避系統性風險,投資回報會更高。
  本質原因在於:A股市場受政策的影響非常大,而西方要小很多。政策在微觀層面的濫用導致A股的企業良莠難分,明明是一家爛公司,卻能拿到政府補助瀟灑度日;明明是家有潛力的公司,卻因為政策限制錯過商機、無法脫穎而出。這就造成了一個局面:爛公司也有價值,好公司也會受政策打壓影響。
  創業板肯定有好東西,但很多是炒作預期和發揮想象力。如果創業板股指形成下跌趨勢,不管好壞,幾乎所有的公司市值都會縮水,有些只有概念沒有實際業績的公司會暴跌。
  如何看大盤?任何市場都有一個估值區間,A股也不例外。在過去的20多年里,A股有其自身的價值區間。比如現在滬指是2000點上下,對應PE大概在10倍左右,滬深300大概十幾倍,那麽代表這些大中型藍籌股票的估值,目前在歷史長河里是便宜的。如果我們相信這個國家的經濟,未來還能保持5~10年7%左右的中速增長,那就沒有理由過分悲觀。反觀創業板股指,PE60倍左右,雖然沒有很長的歷史樣本,但我們從常識判斷這是一個較高的估值,投資者應該小心謹慎(創業板投資者也可放心,畢竟當年的超級大牛市滬指曾到過70倍PE,也許創業板還有得玩)。
  其次,市場和資金息息相關。如果把證券市場比作一個大水缸,資金則是水缸里的水。如果加大馬力往里面註水,則水漲船高,豬都升上天;如果抽水或者不放水,股市很難看到大牛市。最後,市場和參與者的情緒相關。A股市場的牛熊市,常常伴隨著參與者的喧嘩與躁動,如果一個市場股神輩出,周圍的人都在談論股票,那我們就要當心了;如果市場參與者對股指漲跌都麻木不仁了,嘿,機會來了!
  第二步:財務檢查,必不可少。財務報表包含了上市公司想對你說的,和不想對你說的。但財務報表並不告訴你答案,而只是讓你提問、存疑。大部分時候,我們只需要避開那些疑點重重的公司,而不是改變它,這就足夠了。相對於上市公司高管說的宏圖大略,財務報表的仔細閱讀分析更有效。但是,1、2年的報表是無法看出問題的,投資者要把時間拉長,才能發現問題。
選股 的五 五種 方法 步驟 證券 市場 週刊
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