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《再說：COSL的2014H1業績發佈會QA》 友聯投資

來源: http://xueqiu.com/6847723845/31197131

$中海油田服務(02883)$ $中海油服(SH601808)$




在可以歷數的往屆業績發布會前後，針對COSL業務、業績；前景、遠瞻的各類問題與質疑，總是存在，某些片刻，甚至可以掩蓋住那凸顯的數字！
本次也不可例外，因為不少投資者，更多地將投資本身看作是充滿夢幻色彩的遊戲，而非真金白銀為代價的思考！

之前已經就2014H1的QA做了專文貼出，目前看，似乎還是疑問多多，尤其海工業績出爐後，歡呼自己換馬成功者不少，歡呼COSL不過爾爾者亦不少。
可惜，對於海工，我也是由衷高興，畢竟海洋油氣勘探、開發都離不開我們海工及海洋工業界的各種長期努力啊！
但因為確實從未接觸過，也根本不懂海工的任何具體業務，因此也不能很好理解其各類數據，這里不做探討！

下面就發布會的某些QA內容，再做文字解讀，希望對您有幫助！
1、有記者問，全球鉆井平臺市場，未來趨勢如何看？
友聯解讀：言下之意，還是目前某些投資者的老頭調調，即，休斯頓的大爺們畫了曲線（說未來不行了，要崩盤了，平臺要下餃子了，以後只花1萬元人民幣，大家都開個七代半潛去海里釣魚了，不開遊艇了）----括號內都是我胡編的，哪有這樣“海口”的投資者啊。

飛龍總回複：
自升式，尤其高端自升式的費率會保持平穩；
半潛式，全球趨勢有一定下降，但我們大多數半潛合同是3～5年，甚至更長期的，所以未來整體市場中半潛式費率的變化，對我們影響不大。

李勇總裁答複：
國際區域的續約平臺的日費率是有上升的，主要指自升式；就亞洲而言，傳統市場之印尼、泰國灣，平穩！
深水會因為過去泡沫大，要回落到合理區域。常規半潛會持續穩定，高端自升應該有上升，老平臺會逐漸退出市場。




2、還有人問利用率為何高於國際平均（信報之。）
李勇總裁答複：
我們的裝備管理水平，他人不可比！
目前我們可以很自豪地說，COSL裝備管理水平在全球同行業者中，都處在標桿位置。
邀請媒體朋友，前往平臺參觀，如渤海十號這樣三十四年的老舊平臺，機艙內依然可以做到一塵不染（更不要說跑冒滴漏了）。
精細維護，絕對有優勢！
設備維護好、保養好，停休、檢修率低，面對的業務市場又穩定（核心客戶CNOOC），那出租率就肯定高！

3、關於油技服
李勇總裁答複：
俄羅斯所有的油公司，都非常感興趣cosl目前油技服務中，高端定向井、測井技術！目前探討如何合作！
----友聯解讀：這也可以緩解下，不少投資者擔憂，中建南之後，油技服務業務量就不振了、下滑了、沒有了！其實，我想，國內A股很多投資者對於藍籌股的這些無邊無際的各類花樣繁多的擔憂，都出自一個東西：西方發達國家的智慧者們說，中國經濟要不行了，完蛋了，over了！
是嗎？好，我胡說！

李勇總裁再表示：
市場對於我公司的油技服務板塊，看得一直不是太清楚。因其裝備非重型，不像一條船、一個平臺，且研發也較隱蔽。
油技業務和公司其他三塊業務還有差別，具有其特色！
某船舶或某平臺，在其特定時間作業段，只能從事該區域之作業。而油技恰相反！其工作量越大，人員、裝備的利用率反而越高！
在A井做完測井，就可以去B，再去C，可以在一個區域的3個井之間流動作業，但服務成本是固定、一致的。
所以工作量大，利用率就高、利潤率也高！這點在2014H1得到充分體現！
另，過去囿於COSL的技術能力與裝備發展歷史，基本上主要工具、裝備都是從世界主流技術服務商那里購買，這些服務商其實就是我公司的競爭對手！
現在，諸如油田化學這塊的產品，60%都是自給自足，自我滿足了！測井、定向井，40%以上設備工具都是自我研發、自我制造！
這二點，肯定就極大提高了油技服務毛利率！

4、關於總包
李勇總裁答複：
目前正在積極推動深水總包項目的實施，可惜目前沒簽訂合同，所以不可以明確答複。但期望下半年、2015年都有這樣的合同實施！
更希望總包模式，成為常態！
同時，中建南的總包，所有團隊、裝備都是COSL自己的，順利完成，高效有成，再次證明我們在深水該領域的可靠、可信，可滿足油公司的需求！
----友聯解讀：隨著cosl本身對於深水技術的全面掌握，有了主動追求總包的前提；而由於南海開發的客觀需求與國家意誌，那幾個甲方，更有出於各類要求為出發點的總包服務需求！
在需求存在，供求踏實的現實面前，常態必要衍化為----新常態！

5、關於利潤率
飛龍總回複：
對2014年度的利潤率，認為是平穩的，即下半年不會低於上半年！

6、關於平臺維護
李勇總裁答複：
五年大修，二年特檢，這是規定！
上半年平臺維修較多，（尤其Q1十個自升入塢），下半年可以肯定地說，使用率會上升！不會有大的修理！

飛龍總回複：
按照全年維修安排，2/3的維修作業已經在H1完成了！




7、關於中海油在中國的資本開支！
麥格理人士說，中海油在中國的資本開支坊間傳要下降，是嗎？


劉健老大忍不住了，拿過話筒答複：
中海油的資本開支，未來幾年的情況，請關註中海油馬上要進行的業績發布會！

友聯解讀：
查閱中海油有限的發布會數據。
中海油上半年資本支出為481億元，同比增長27%，主要因勘探及開發工作量均有所上升。全年資本支出預算為1,050億至1,200億元人民幣。
尤其是“海洋石油981”鉆獲的陵水17-2測試成功，對中海油意義頗大，成為公司自營深水勘探發現的第一個大型氣田。鐘華在發布會上也表示，“陵水17-2堅定了中海油深水油氣勘探的信心，也證明了我們在這方面的能力”。
公司管理層表示，中海油將維持2011-2015年產量年度複合增長率6-10%的目標不變，今明兩年資本開支都將維持當前增長水平。
----因此，哪里存在所謂坊間的下降呢？傳聞大多為杜撰與猜測！

劉健老大誠懇表示：
對於未來五年，我們是充滿信心！

結尾：
做專、做強、做好！我們必須做得更好！