手握著550億美元現金的股神巴菲特終於出手了。他將為漢堡王收購加拿大連鎖餐飲企業Tim Hortons提供約30億美元優先股融資，這起並購涉及的總資金約為120億美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
這筆交易中，巴菲特每年將得到9%的回報。優先股其實是股神常用的投資工具，在金融危機中，巴菲特購入了50億美元的高盛的優先股，年收益率為10%。
這種投資安排其實非常巧妙。在普通的杠桿收購中，企業會竭盡全力去舉債，很少有人會尋求如此大規模的優先股融資。
但巴菲特卻接受了。因為有了股神的加入，漢堡王的大股東3G資本能夠以更高的杠桿率進行杠桿收購。
在今天的電話會議上，其高管表示新公司的杠桿比率大約是5倍，即銀行貸款、債券與每年息稅前利潤的比率為5倍，這與同行差不多。但如果加上巴菲特的優先股，杠桿率將達到7倍。
作為一種權益，優先股算不上嚴格意義上的債務，漢堡王不用歸還這筆資金，也不用支付利息。（電話會議中，高管們稱將會以9%的收益水平支付或者累計，這意味著他們不一定非要支付現金紅利。）
且從清償順序上來說，優先股的優先等級要次於債券，但高於普通股。一旦公司破產重組，債權人能夠優於優先股持有人獲得償付。
所以，巴菲特購買優先股給這起並購鍍上了一層金光閃閃的光環——有巴菲特墊底，剩下90億美元的債務還怕找不到買家？
老辣的巴菲特自然也不會吃虧。
彭博的專欄作家Matt Levine認為，優先股相比債券有更高的利率，9%的收益率在如今基準利率接近0的市場環境下還是很有吸引力的，尤其是這筆交易中巴菲特的風險要比看上去還要低。
他特別提到兩點：
首先，巴菲特和3G資本以前合作過，他們相互之間較為信任；其次，如果事情進展不順，3G資本必定會力保巴菲特，因為巴菲特對他們的其他交易來說實在太重要了。
除此以外，巴菲特在優先股收益上的稅率可能會低於直接的債務投資。