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市場怪象:美股、美債與美元齊漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/105901

在本周Jackson Hole全球央行會議召開之前,市場發生了一件奇怪的事。標普接近歷史高位,而債市和美元指數表現也異常強勁 。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

經濟學家對“不可能的三位一體”非常熟悉。所謂“不可能的三位一體”是指一個國家不可能同時完成資本自由進出、固定匯率和獨立自主的貨幣政策。你當然可以嘗試,但結果往往以失敗告終。(比如1997年的亞洲金融風暴)

自從歐元開始部分替代美元成為一種儲備貨幣後,在市場上又有了一個類似於“不可能的三位一體”的說法:強勁的股票市場(即風險偏好高),強大的債市(展示出足夠的貨幣流動性)和強勢美元(往往受益於避險情緒或利率支持)不可能同時存在。

目前,標普處於高位、美國指數剛創下11月新高,而美國債市則表現強勁。

要展現出目前市場的異常,美國金融博客Macro Man構建一個由標普500指數、美元指數和10年期美國國債組成的簡單圖表。Macro Man對每個市場進行平均,計算出了一個百分比的指數。

正如上圖所示,目前指數處於98.4%,是互聯網泡沫以來的最高水平。這可能是由於體制的轉變。市場正用歐洲利率而非美國利率來決定美元指數。另一種可能是市場目前的平衡非常的不穩定,一旦美聯儲表態鷹派,當前的平衡就將被打破。


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