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生技股是近兩年全球投資市場的顯學，但對於許多投資人來說，投資生技股就像是買一個夢，光要搞懂新藥的市場需求和研發過程就是一大門檻。再加上得長時間等待取得國際藥證和臨床實驗的結果，馬上令人望之卻步。 但是，美國一家公司Illumina，對投資者來說，卻較容易理解，因為從商品到競爭優勢都可以用幾句話就說完。 獲利飆高：單季毛利達67％ 首先，它提供基因組檢測儀器與服務，專攻解開人類遺傳密碼所需要的設備，特別是針對特殊遺傳性疾病。目前在全球基因測序儀器市場中，市佔率高達七成。它的股價雖稱不上生技類股股王，但漲幅相當驚人，近五年來漲幅超過四．六倍，同期美國生技指數漲幅僅二．六倍。 這家公司的客戶，主要是大型醫療研究機構與醫學中心。光是靠賣檢測儀器和服務，就讓這家公司從二○○七年到二○一三年，每年度營收均比前一年度成長二五．一％，同期淨利成長幅度更高達二七％。 在剛出爐的第二季財報中，單季毛利高達六七％，同時單季淨利和營收都創下新高。如果只是財報成績斐然，並不足以為奇，公司未來發展性如何，對投資人來說更重要。 根據外電報導，這家位在美國聖地牙哥的基因組測序公司，今年初剛由《麻省理工科技評論》（MIT Technology Review）選為全球最聰明的公司，出乎意料的打敗美國科技與網路龍頭臉書、Google、蘋果，評選委員更形容它是遺傳基因測序市場的「英特爾」。 同時，英國衛生部更在七月十一日宣佈，決定選擇Illumina，做為英國政府所推出十萬人全基因組測序專案的最優合作對象。英國政府希望藉此取得有關癌症及一些罕見疾病、遺傳疾病的研究資料。 而英國國家醫療服務體系（NHS）也為此撥款一億英鎊（約合新台幣五十一億元），專案預計將在二○一七年底完成，這是目前為止全球規模最大的全基因組測序計畫。 縮短工時：120天變2天 令人好奇的是，為何這家公司能受到從學界到市場積極的追捧？它的核心能耐，說穿了，就是降低成本和縮短工時。 早在二○○三年四月，由美國主導、聯合多國科學家，完成了第一個人類基因組測序工作。這項工作歷時十三年，耗資二十七億美元；到二○○七年，全基因測序須花費四年，耗資一億美元；而到二○○八年，基因定序時間縮短為四個月，耗資一百五十萬美元。 但現在只要用Illumina產品和技術，就可用不到一千美元（約合新台幣三萬元）的價格，解碼人類全基因序列。換算後，等於每個基因組測序的單位成本，已降低至不到一美元，更只需要花費一至兩天。 這樣的進步速度，甚至比半導體界所推崇的摩爾定律（編按：指每十八個月IC性能就會提升一倍）進步速度更快。而這也是《麻省理工科技評論》之所以推崇這家公司的主因。 不過，投資人更想問的是，這家公司是真的抓到了大趨勢，還是只會開出短暫的火花﹖ 其實，早在過去幾年，一般人對這項技術的認知並不深刻，直到去年好萊塢性感女星安潔莉娜．裘莉（Angelina Jolie）被檢測出，帶有容易罹患乳癌的基因後，毅然在未發病之前，就將最具女性象徵的乳房切除。另外，蘋果公司創始人賈伯斯（Steven Jobs），也曾採用這樣的基因測序方法來預防癌症。 擴大市場：5年後破千億 在名人效應加持下，消費者對個人基因狀況的興趣度，越來越高，商機自然也跟著出現。 根據美國市調公司Marketsand Markets調查，去年全球基因分析市場規模為二十六億美元。預估隨著測序費用下降，五年後，將達到四十三億美元（約合新台幣一千二百九十七億元）。隨著這樣高毛利且不斷成長的市場，也出現了新的競爭者。例如，今年二月的《富比世》（Forbes），就介紹一家可能是Illumina未來最大競爭對手的公司GenapSys。該公司的幕後股東就是曾經成功投資臉書、Zynga、Groupon的俄羅斯富豪米爾納（Yuri Milner）。 這家公司的競爭策略，就是針對它而來，相較於Illumina的客戶，必須花費高達百萬美元成本，建置相關設備。GenapSys推出一款類似iPad的儀器，不僅操作簡單，且號稱基因檢測成本，也接近一千美元，每個客戶都可以買回家自己測，並且在自己的手機或平板上，立即讀到報告內容。 這樣的競爭戲碼，對許多經歷過個人電腦發展的消費者來說，或許不陌生。因為這就如同當初微軟挑戰IBM；後來蘋果挑戰微軟一樣，是一代新人戰舊人。 打入中國：賺新生兒3,000億商機 Illumina也非坐以待斃，今年更加快切入新興市場的腳步，特別是中國。它找上專長產前檢測的大廠中國貝瑞和康，針對產前基因測序儀銷售和服務進行合作。畢竟中國每年新生兒約兩千萬人，以每次人民幣三千元來計算，近人民幣六百億元（約合新台幣二千九百四十九億元）的市場，實在不容小覷，也是替該公司未來幾年業績加上一份保險。 | ||||||