合格的報導-時代零售(1832)
這兒有幾份報導，都是說時代零售的，我已經看過一部分的香港報導，中國的報導也看過，如果再是這樣，香港的財經記者遲早真的會玩完。又難怪我經常罵經濟日報，連其他報紙都寫得好過它，唉。
以下一份不合格的報導，完全無分析，得過快字。
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10591
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【本報訊】據海外媒體報道，時代零售（01832）大股東兼主席方鏗計劃將公司賣盤。公司昨午停牌，晚上發出通告表示，指公司已委任滙豐擔任財務顧問，協助公司對一系列可選方案進行策略評估。
時代零售股價昨午停牌前，逆市上揚11.7%至4.19元。
通告指，公司已邀請幾家公司就策略評估提出建議，當中某幾家公司已初步表達出意向，但該策略評估現僅屬初步階段，這有可能會或不會觸發公司全面收購建議。
《華爾街日報》昨報道指，方鏗及其家族現持有時代零售72.29%股權，希望以每股逾5元作價售出手上股權，即總作價逾5.6億美元（約43.7億港元）。
據了解，潛在的競價者包括物美（08277）及聯華超市（00980）。惟消息人士指，是次洽談的公司不止上述兩家。
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其它報紙都起碼報到之前物美購入時代零售之前身，尚算合格，最好的反而是明報，我相信一個普通的記者都能找到這些東西吧。
收購時代:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20060907/GLN20060907018_C.pdf
終止時代收購:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070411/GLN20070411041_C.pdf
時代零售招股書歷史一欄:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070629/01832_176496/CWP112_c.pdf
二零零六年八月二十九日，CS International、肇豐、Times Supermarket BVI、豐捷及江蘇時代與聯交所上市公司物美及其全資附屬公司物美國際有限公司（「物美國際」）訂立股權購買協議（「股權購買協議」），據此（其中包括）：
(i)CS International同意向物美國際出售Times Supermarket BVI已發行股本的50%，總代價為1,141,826,923港元，其中50%以現金支付，另外50%則以物美的上市H股的形式支付；
(ii)在股權購買協議完成後，江蘇時代將由物美間接擁有50%及CS International擁有50%；
(iii)除董事會外，江蘇時代的主要管理層將維持不變；
(iv)江蘇時代、豐捷及Times Supermarket BVI各自的董事會由9名董事組成，CSInternational及物美可各自委派4名董事，而高春和先生則可委派1名董事；
(v)由上述董事會作出的若干重大決定須獲得出席董事一致通過；
(vi)物美及CS International同意自股權購買協議完成後五年內，促使彼等及其任何最終控股股東均不會透過任何方式直接或間接轉讓全部或部分各自的Times Supermarket BVI股權；及(vii)物美同意其本身不得並促使其聯屬公司（即控制物美、受物美控制或受物美共同控制的人士）不得在江蘇、浙江、安徽、山東
及上海四省一市內從事任何以大賣場和綜合超市為主的連鎖零售業務（「不競爭承諾」）。
上述與物美及物美國際達成的交易，原定於二零零六年十二月三十一日或之前完成，從而即時為江蘇時代接通香港資本市場渠道，為其擴展籌集資金；同時讓我們得以與物美在管理信息系統與營運及管理技巧方面合作和互通信息，並獲物美及其聯屬公司履行不競爭承諾。
二零零六年十一月，物美宣布其H股暫停在聯交所買賣，其後宣布終止其與花旗環球金融亞洲有限公司訂立的配售協議（後者於當時獲委任為物美新H股的配售代理）。
物美的H股繼續暫停買賣，加上終止配售協議，令物美及物美國際履行彼等於股權購買協議項下的責任和其他責任存在重大不確定因素。經過多輪磋商後，各訂約方同意終止股權購買協議，並於二零零七年四月十一日簽署終止協議。自訂立終止協議以來，我們未曾與物美或其附屬公司就涉及收購或出售或與我們業務有關的其他交易進行進一步磋商。
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10592
【明 報記者吳綺慧報道】有「香港針織大王」之稱的方鏗，旗下連鎖超市集團時代零售（1832）擬有意賣盤。公司昨停牌後，晚上發通告，承認已委託了匯豐銀行進 行策略性評估，並邀請多間公司提出建議，但強調最後未必會觸發全面收購。而《華爾街日報》昨日引述消息人士報道，賣方的意向價為每股5 元以上，如交易最終成事，以全購公司計將涉資約43.7 億元。另據本報消息人士指出，有買家出價高至每至5.75 元，較停牌前收市價溢價37％，換言之全購作價或高至50.26 億元。 據接近交易的消息人士透露，現時正有約3 至5 名投資者已就收購時代零售出價，當中包括一些內地、地區性及國際性的零售企業，全部出價均在5 元以上，個別更高至5.75 元水平。據了解，時代零售是希望透過是次策略性評估，找出對所有股東最為有利的方案，如最後結果得出是持續經營最為有利，最後公司亦未必會賣盤，現時亦無 法估計競購何時才會有結果。 以現時各買家均高於每股5 元以上的出價，較周一時公司的收市價有33%的溢價，較昨日停牌前價格亦高出19%。時代零售的大股東方鏗現持有公司約72.3% 的股權，如交易最終成事，方鏗現時手上的股份至少價值31.6 億元。 方鏗旗下已委匯豐作策略評估時代零售昨晚發出的公告中亦指出，該策略評估現僅屬初步階段，故不保證交易能夠最終能實現。公司已委任了獨立非執董陳永棋、丁 午壽及劉源新組成董事委員會，監督策略評估的過程。公司亦會每月刊登最新公告，直至收購建議終止為止。公司將於今日早上復牌。 記者昨日曾致電公司的大股東兼主席方鏗，但未能聯絡上。時代零售於昨日中午停牌前，早上交易時段股價一度急升11.7%至4.19 元，為1 年半以來的高位。 報道指聯華物美為潛在買家另外，《華爾街日報》則引述消息人士報道，時代零售有意賣盤，意向價為每股5 元以上，潛在買家為國內的同業聯華超市（0980）及物美商業（8277）。 市場人士估計物美為主要買家，其實亦非空穴來風。事實上，物美早在06 年8 月時，就曾宣布以合資企業的形式，入股時代零售的前身、江蘇時代超市50%的股權，作價為11.4 億元。可惜其後爆出物美的大股東張文中被查，連帶物美的配股計劃亦告吹，才導致收購最後無疾而終。時代超市當時就穩袋了物美約1700 萬元的收購保證金，並於07 年7 月自行上市集資。 上市剛逾2 年的時代零售，在內地經營約60 多間大賣場和超市。但是第二天中國的財經記者，不但能寫得到香港記者的水平之外，21世紀經濟報導更能拆局，說明為何方先生要賣掉時代零售套現，以拓展他的服裝業務，他們更順便深入分析方先生有甚麼財產，從而得出方先生在在需財，是一份極高水準的報導。
每日經濟新聞報導:
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10582
每经记者 岳伟 发自北京
受待售评估影响，在停牌半天之后，时代零售（01832.HK）昨日恢复交易，但仅持续了半个小时，就又被公告暂停交易。
“这与该公司目前待售，并进行策略评估有关。”一位不愿具名的港股分析师认为。对此，此前呼声最高的买方北京物美商业集团（以下简称物美商业，08277.HK）和百联集团旗下的联华超市（00980.HK）则分别以无可奉告及不知情回答记者的提问。
但《每日经济新闻》昨日从北京市商务委员会一知情人士处得知，物美商业的确参了与时代零售出售的评估谈判，但进展却不得而知。“如不出意外，以物美商业目前的发展思路及资金状况，在此谈判中胜出的几率应该最大。”
处于初期评估阶段
待售已经是不争的事实，但时代零售公告称，目前出售行为正处于初期的策略评估阶段。公司已邀请有限的几家买方就策略评估提出建议，这有可能会触发公司全面收购建议。
为此，时代零售已委任汇丰银行有限公司担任财务顾问，协助其对一系列可选方案进行策略评估。由陈永棋、丁午寿先生及刘源新先生组成的独立董事委员会已经成立，以便对策略评估的过程进行监督。
据了解，时代零售主要在华东地区经营大卖场、超市。该公司2008财报显示，公司收入达到创纪录的40.07亿元，比上一年同期增加了18.5%，每股收益增长了37.7%。
另外在该年度，时代零售新开了10家大卖场。目前，时代超市在华东地区拥有53个大卖场和约20个超市，主要分布在江苏省的二、三线城市，浙江、安徽、山东、上海等地则有少量门店。该公司计划在2009财政年度继续其业务扩张。
但该公司公告还表示，虽然有几个买家已在策略评估的第一阶段表达出初步意向，策略评估过程仍在进行中，并不保证交易能够最终实现或执行。
据外电报道，时代零售希望的估值在5.6亿美元以上，并要求竞购者的报价在每股5港元以上。“符合竞买条件的并不多，物美商业及联华超市是最热门的人选。”上述港股分析师称。
物美胜出几率高
“由于联华和华联超市的内部重组还未结束，联华超市入主时代零售的几率不是很大。但物美商业刚获得16亿港元的融资，成为全国性品牌的发展思路又很明确，胜出几率更高。”一业内人士坦言。
物美商业首席财务官徐莹曾公开表示，未来物美的战略重点放在“地域专注性扩充”。2006年物美商业在北京收购美廉美取得了成功。物美商 业下一步的兼并会复制在北京发展的模式，通过自身强大的信息系统和经营管理技术收购同类型的连锁企业，从而成为当地主要零售商。
物美商业目前在北京、天津和浙江经营424家连锁超市，成为当地主要的零售商。在获得风投16亿港元时，物美商业董事长吴坚忠表示资金将主要用于开店及并购，并设定了全年通过自身发展，店铺面积增长20%的目标。
在上述三地区域内，物美商业的策略是“只要合适，小一点都可以”。而在其他地区，并购目标则至少要是在当地进入前三名的企业。
据了解，在江苏，时代零售的规模与另一区域巨头——苏果不相上下，并称为江苏零售业的双雄。但苏果已经被华润万家收购，时代零售则成为物美在该区域内目标。
其实，物美商业与时代零售早有渊源。3年前，物美曾与江苏时代零售签署协议，以11.42亿港元的代价购买其50%的股权，但由于前董事长张文中被调查，该计划于2007年4月搁置。
华东成布局重点
按照物美今年的发展规划，今年物美将新开10家大卖场、40家生活超市及便利店。在今年上半年，物美在北京及天津新开5家大卖场、12家便利店，但在华东地区却已经开了24家大型超市。
业内普遍认为，“华东地区是物美商业走向全国的关键一步。”
在华东地区，浙江已成为物美商业主要的“根据地”。据了解，物美商业目前在杭州及周边地区签约9家店址，将于未来两年开业。同时，物美商业与温州人本超市也有过接触，只要价钱合适，物美商业很可能会将其纳入麾下。
“动作比收购美廉美还要大。”物美商业一内部人士向 《每日经济新闻》透露，在融资之后，物美商业在华东地区的一系列收购是值得期待的。除了已成型的大型卖场外，潜在的商业地产项目也将是物美商业的目标。
21世紀經濟報導新聞:
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10588
如果不是出售这家在江浙一带耳熟能详的时代超市，内地鲜有人关注素有“针织大王”之称的香港显赫家族——以方铿为核心的肇丰集团。时代零售股权交易如若成功，这笔高达5.6亿美元的收购案将成为继国美收购永乐、大中之后最引人注目的零售兼并案。肇丰集团乃香港纺织世家，本世纪以来，先后发展零售、电子、啤酒、医疗和房地产等产业。而出售时代零售已经不是肇丰集团第一次套现旗下资产，早在去年下半年开始，这位香港富商就已经陆续收缩旗下投资。
经营乏力
“时代零售是方氏家族度过此轮经济危机最有力的后盾。”一位纺织业内人士认为。从去年以来，受经济危机影响，方氏家族的肇丰针织和亿都国际(00259.HK)皆经营困难。据该人士介绍，去年下半年，肇丰纺织有限公司旗下的生产基地之一中山华康企业有限公司停产调整。2008年10月底，华康制衣厂按照法规向全厂250多名员工结算完工资和相应补偿，办理了工商、税务等方面的注销手续后，关闭了这家创办了25年的工厂。此外，记者联系了肇丰系在珠三角的其他几家生产基地，中山肇丰纺织有限公司也已停止经营。高要市肇丰制衣有限公司和东莞大朗肇丰无纺布制品厂还在开工运行，但据高要市制衣厂黎先生介绍，该厂主要生产非自有品牌的成衣，经香港出口欧洲和美国，今年的订单与去年相比，没有明显的降低。“订单是香港总部过来的，如果明显减少，估计就会关掉这个厂了。”据了解，方铿系香港纺织业泰斗，从事该行业40余年，家族财产逾百亿元，方铿及其三弟方刚同任全国政协委员。其旗下的肇丰纺织拥有25个工厂。但 是肇丰集团行事极其低调，深圳陶比服装设计有限公司(TOPPY GROUP)即为肇丰在大陆最重要的投资平台，该公司旗下有包括Episode，Jessica，Colour Eighteen、Weekend Workshop以及Pringle等品牌，同时该公司还代理美国品牌商生产Ralph Lauren 、Tommy Hilfiger、Max Mara等品牌服饰。在台湾、泰国、澳门、菲律宾、英国和美国等地的大型百货公司建立了超过500个专柜和专卖店。据上述纺织业内人士介绍，肇丰纺织业的出口方向主要是美国、西欧和日本，近一年多以来，上述市场区域是经济危机的重灾区，消费力疲软，对肇丰纺织业的冲击可想而知。此外，据陶比服装设计公司介绍，该集团近几年来逐步形成以纺织、名牌服装生产销售为主导产业，集软件开发、医院、啤酒生产、房地产开发为一体的多元化产业体系。方铿认为，分散投资可分散风险，此乃营商之道。而 事实上，投资本身就是风险。7月底，方氏财团旗下的另一家上市公司亿都国际公布截至今年3月底的2008财年度业绩，该公司亏损3825.2万元。该公司 从事液晶体显示器及液晶体显示器模组。该公司最近一年的业务在中国香港地区的销售比上一年减少大约50%，欧洲直接销售业绩减少约10%，只有中国大陆的 业务有所增长。据该公司证券部人士介绍，香港的业务占到该公司总业务的40%。
缩减业务
去年年中，年近古稀的方铿就向媒体直言，目前来看纺织行业是最困难的，尤其是内地政府推行新劳动法及来料加工法规后，业务经营十分吃力。因此，方铿去年就断定会有很多港资纺织厂因此而倒闭，而未来会将部分业务缩减。公开渠道能查到的肇丰纺织最新一笔投资，是2007年6.5亿元建江苏泰丰针织有限公司，2008年以来，该公司一直处于业务收缩状态。此外，据上述知情人士透露，今年7月份，方氏家族将其持有8年之久、超过1.25万方尺的香港豪宅物业出售，获得2.45亿元。“除了纺织、电子、零售，肇丰集团近几年也涉及房地产业，但未成气候，因此，暂时对于肇丰来说，多元化产业中，对目前困境最有支持力度的就是大陆的零售业务。”上述知情人士认为，肇丰集团建设的商业网络通过出售已经可以体现时代零售的市场价值。此时方氏家族出售时代零售是最佳时机，套现资金可以用来收购国际服饰奢侈品牌，壮大其纺织王国。
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10589
两天内时代零售(01832.HK)两度停牌。8月25日下午2点，时代零售宣布停牌。此前有媒体称，时代零售大股东拟以每股不低于5港元的价格出售该公司，联华超市(00980.HK)和北京物美商业集团(08277.HK，下称物美)为可能买家。当晚，时代零售发布公告承认此事，并称正在评估几家意向公司所提出的“初步阶段建议”，未来不排除触发“全面收购建议”的可能。8月26日，时代零售复盘半个小时内，股价被拉升超过了7个百分点。此后旋即又发布停牌公告。而这背后正演绎着一场热烈的商战。业内人士认为，收购的主角直指物美。事实上，两周前刚获得16.5亿港元私募股权投资的物美商业，早在2006年就有收购意向。谁是收购者？8月25日晚的公告显示，时代零售已委任香港上海汇丰银行有限公司担任财务顾问，协助对一系列可选方案进行策略评估，并强调评估仍处“初步阶段”。此外，还成立由陈永棋、丁午寿及刘源新三名独立非执行董事组成的“独立董事委员会”，对策略评估的过程进行监督。时代零售主要在华东地区经营大卖场、超市业态。数据显示，其2008财政年度，公司收入达到创纪录的40.07亿元，比上一年同期增加了18.5％，每股收益增长了37.7％。时代零售目前的总股本为8.74亿股，董事会主席方铿间接控制72.29%股份。8月25日，华尔街日报的报道指向联华超市和物美商业为潜在买家，随后国内多家媒体跟风报道。而25日晚时代零售的公告，只证实了正在评估几家意向公司所提出的“初步阶段建议”，未来不排除触发“全面收购建议”的可能。关于上述的意向收购方，记者在26日一一做了求证。作为百联旗下新晋的超市整合平台，联华超市在上海以及江浙地区有着天然的优势。不过，对于收购事件，联华超市总经办主任孙明表示，“未听说有谈判事宜，如果有的话，会以公告的形式告知。”而传闻中的另外一个收购方，物美商业则更为谨慎。其公关总监富宇，26日在给记者的回复电话中称，由于涉及上市公司相关规定，对此事“无可奉告”。不过，华旗投资和交银国际6月25日的研究报告都指出，物美商业是最有可能的收购方。他们判断的基础是基于物美商业早在2006年9月，就曾计划出价11.42亿港元，向方铿收购时代零售全部股权的50％。同时，有接近物美商业的人士透露，“物美商业从未放弃对时代零售的收购，一直在接洽，此前谈判不力，有部分是价格的原因”。国内也有媒体援引接近物美的市场人士的信息称，物美商业确实于近半年内与时代零售，就后者股权出让重启相关谈判。除上述收购方外，华旗投资的分析报告指出，华润万家、包括目前致力于发展二三线市场的外资超市，如沃尔玛等，都有可能是潜在收购方。对此，华润万家负责公关事务的高级经理姜艳表示，与国内相关单位的接触是有的，但是目前未听说有与时代零售相关的收购事宜。而沃尔玛的高级公关经理牟明明，对收购事件也给出了“不知情”的答复。
物美加仓
被认为是最有可能的接盘者，物美商业与时代超市的渊源由来已久。2006 年9月，物美商业就曾计划出价11.42亿港元，向方铿收购时代零售全部股权的50％。但当年11月，物美商业前董事长张文中涉及北京市原副市长刘志华腐 败案被调查，最终在2008年10月被判处有期徒刑18年。于是，物美商业2007年4月宣布，对时代超市的收购计划搁浅。不过，8月12日，物美刚刚引进新的战略投资者。当天，物美商业宣布通过定向增发1.5亿股引入TPG Asia、弘毅以及联想控股三家战略投资人，共募资16.5亿元。同时，物美董事长吴坚忠也表示，将进行一系列并购。商 业零售业有着严格的竞争法则，即所谓的“二八法则”，它的内涵是在一个区域中，只有行业前两三位的竞争者可以存活。吴坚忠一直坚持该法则，他称“对于尚未 涉足的地区，物美将以兼并当地较有实力的大型超市作为主要扩张模式，一个区域里要兼并的对象，必须是在当地的零售市场中排名前三位的企业。”而时代零售正好符合这一物美商业的区域并购原则。公 开资料现实，时代零售目前共有门店65家，包括53家大卖场和12家超市。其中，42家大卖场、10家超市布局于江苏，另外部分门店位于上海、浙江、山 东、安徽。2008年，时代零售的总收入为人民币40.07亿元，其中大卖场销售收入达37.38亿元。公司实现净利润约为人民币1.37亿元，同比增长 62%。在江苏区域零售市场格局中，时代零售是和华润万家收购的苏果超市各占据着半壁江山。在2009财政年度，时代零售的目标是进一步扩大在该地区的业务，以满足该地区日益增长的需求，该公司已经确认另外13个大卖场的选址。至 于收购资金，物美商业资金可谓充足。据估计，时代零售的市值约为36亿港元，如果物美商业仍计划收购50%股权，出价将至少在18亿港元以上。而据交银国 际研究报告指出，物美截至2009年6月，持有14.4亿人民币，银行贷款5.2亿，引进战略投资者后，估计现金将增至28.9亿，股本将增至39.5 亿，净现金将达23.8亿。收购时代零售对于物美商业可谓如虎添翼。据物美商业发布的中报显示，其目前在内地经营协议或委托经营和管理协议经营与管理的零售网络共424家，其中大型超市107家，便利超市317家。物美控制美廉美75%股权，控制超市发25.03%股权。吴坚忠曾划分物美商业的零售版图，北京商圈和以杭州为圆心的江浙商圈被列为物美商业超市业务发展未来的重点。业内人士认为，如果收购时代零售成功，物美将完成“一南一北”的战略布局。我在想，中國的記者工資和香港差得這樣遠，如果用中國的記者寫，一來質素好，二來人工平，香港的記者真是遲早玩完。
延伸閱讀:
新財經:物美系迷局
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新財經:田源控盤中期
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21世紀經濟報導:物美再造:「聯想系」集體入資
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