現金分紅股價能上漲？沒錯，這就是我的觀點。一般A股投資者認為現金分紅不就是把錢從股東的左口袋裝到右口袋，沒有區別，反而是送配股票倒是能使股價能上漲。但我認為送配股票沒有實質意義，而現金分紅對於那些股價低於淨資產的股票來說，是增加價值的。為什麼呢？
舉個極端的例子。
L公司過去賺了些利潤，但是最近幾年不賺錢，公司淨資產為1元，公司決定收縮經營，把以前累計的利潤0.5元返還給股東。然後我們來看在不同市場價格條件下，公司的價值是怎麼樣變動的。
H股市場，因為公司近幾年都不賺錢，股價跌破淨資產，只有0.5元，市淨率為0.5倍，投資者一年前0.5元買了該股，一年後，收到0.5元股息，不賠不賺。問題來了，股價0.5元分紅0.5元，除息後股價應該為0，但是股價卻多少會上漲，因為還有0.5元的淨資產在上市公司裡，如果還按0.5倍市淨率估值，這塊價值還有0.25元。投資者手中股票價值加股息就有0.75元，較一年前投入的0.5元，增長了50%。這就是我說的現金分紅股價上漲的情況，現金分紅增加了股票的價值。
Z股市場，還是該公司，以重置價值或者賬面價值定價，股票價格跟淨資產一樣都是1元，投資者一年前1元買了該股，一年後收到股息0.5元，股票價格除息到0.5元，投資者手中還是1元，收益率為0，跟L公司沒賺到錢是一致的。
A股市場，L公司股票以預期、增長空間、概念等因素定價，股價貴得離譜，賣到10元，市淨率10倍，投資者一年前以10元買了該股，一年後聽到公司利潤分配決定，傻了眼，成長概念變成熟概念，收到股息0.5元，股票價格除息到9.5元，可9.5元，對於只剩下0.5元淨資產，市淨率是19倍，如果還按10倍估值，股價要下跌到5元，這時投資者手中只剩下5.5元，虧損45%。這種情況下分紅減少了股票價值。
對應上述極端例子的現實情況是，港股一些跌破淨資產的股票突然宣佈大幅提高股息，哪怕經營業績是下滑的股價也會大幅上漲，例如映美控股、先傳媒等。而A股市場，市場都喜歡炒作，不喜歡現金分紅（股價高股息收益率很低），還不如把現金留著上市公司，用於發展新業務、收購公司或者搞出個什麼概念，預期貴買貴賣，分紅反倒是抵減了投資者手中股票的價值，所以喜歡送轉股，股價降下來，容易炒作些。
港股中普遍的情況是存在一批ROE在5%~10%的「煙蒂」公司，它們的估值在0.5~1倍市淨率左右，分紅率維持在百分之幾十不等。這些公司分紅理論上也會帶動股價輕微上漲，不過影響因素多，並不容易顯著觀察得到。類似當年大幅折價的封閉式基金，一旦宣佈現金分紅，次日總能刺激基金交易價格上漲。
本人喜歡投資上述「煙蒂」股。成長股並非不喜歡，但是一來我沒遠見能挑到，二來挑到的恐怕是股價貴，然後買完業績下滑的戴維斯雙殺股。而投資「煙蒂」股好處在於，它們基本盈利狀況一般或者由於行業不好，股價紛紛跌破淨資產，都十分便宜，向下空間有限，股息收益率不錯，存在向上空間。
「煙蒂」公司繼續維持經營現狀的話，光收股息，收益率也還可以，實際收益率因為現金分紅股價上漲的情況可能比股息收益率還高些。例如廈門港務（PB:0.57）股息收益率在6%，業務保持穩定的概率較大。而美蘭機場也曾PB跌到0.6倍。
碰上經營狀況惡化的話，往下跌的空間較小，畢竟還有淨資產的重置價值作為支撐。如果股價跌得太殘，大股東可以增持、私有化，上市公司回購股票。如果股價低，股權又分散，資產在別人手中更能發揮效益，則會引來收購。
萬一運氣較好，可以碰上三種上漲因素。一、碰上概念，每家公司總會碰上概念。有的公司行業較好，碰上概念程度更大。例如擁有景區的香港中旅（PB:0.6)，管理私募股權基金的中國光大控股(PB:0.65)。有的行業差的也會碰到老樹發新芽。例如搞建築的寶業集團(PB:0.41)有建築產業化概念，工程機械行業則和機器人概念沾邊。實在什麼都不沾的也有錦江酒店碰上國企改革概念的例子。二、公司競爭力變強經營狀況轉好，roe提升推動估值提升。三、行業復甦。「煙蒂」公司所處行業往往處於行業波谷，但行業利潤率因為競爭因素的力量會向社會平均水平靠攏，一旦行業復甦，股價一飛衝天。如果有足夠耐心用十年碰上一次困境反轉的機會，收益率應該也不錯。
本人持有上述所提及公司股票。