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細數中國平安帶爭議的股權投資決策 巴菲林奇小厄姆

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昨天,上海家化前總經理,臉上長了一顆很大的美人痣的王茁,寫了一封致投資者的信,痛斥大股東平安信託,相當義憤填膺,因此我想理一理中國平安這幾年帶話題感的投資,看看能學到什麼。

最扯皮的投資,上海家化。

先就近講這個上海家化吧,葛文耀本是一個有些霸道強勢的人,但他也確實帶領上海家化在外企壟斷成風的日化行業殺出了一點點曙光,中國平安看上家化了,入股家化集團,然後變相持有了上海家化成為第一大股東。一開始葛文耀還是相當支持中國平安的收購的,因為他不想賣給外企,並且中國平安有承諾給個70億大洋大力發展家化,等等等等。但是矛盾從收購之初便開始,然後讓葛文耀腸子悔青了,現在總結起來我覺得主要問題如下:

1,承諾不靠譜。承諾給的70億遲遲不兌現。

2,模糊不清。當初平安收購家化時葛文耀特別想收購海鷗手錶,平安沒說不行,話說得很模糊,讓葛文耀以為他們會認同自己的收購計劃,結果持股後一巴掌把收購海鷗之事拍死了,惹葛文耀大怒。

3,平安信託PE部門交接斷層。平安PE部門分為投前投中投後,投資入股一家公司要由三個部門輪番交接,投前的承諾和共識,分分鐘可能被投後否決掉,如果前期跟蹤的員工離崗或調崗,會導致信息不對稱,關係緊張,多做許多無用功。

如上三點是我認為中國平安在上海家化收購案中做得有待提升的地方,雖然葛文耀王茁完敗,但是中國平安也沒有贏,雖然資本方最終取得了控制權,但是也失去了很多口碑和機會,以後中國平安再要去收購其他優秀企業,哪個掌托的不瘆的慌?

最戲劇的投資,一號店。

有一天馬明哲正在打高爾夫球,和他並組的兩個人一直在說一號店的事情,那兩個人就是一號店的於剛劉俊嶺,結果馬明哲來了興趣,把當時現金流枯竭的一號店給收了,直接買了80%的股權。

但可是馬明哲沒怎麼玩得動一號店,弄回來以後業務沒多大起色,一號店和平安的醫藥業務也融合得不怎麼愉快,然後平安沒多久又把絕大部分股權慢慢賣給了沃爾瑪,不過呢,這起投資從運營的角度來看比較失敗,從財務的角度來看業績是不錯的,因為短短一年間股權增值了好幾倍。

最失敗的投資,富國銀行。

07年,澳大利亞一投資專家皮爾斯被請來做中國平安的首席投資官,直接掌管平安國際化投資團隊,然後不到一年時間,中國平安花了238億人民幣買了富通集團的股票,再然後,又不到一年時間,全球金融危機爆發,富通集團被比利時政府國有化低價賣了,當初買的股票短短時間只剩下10億市值,縮水228億,買股票短期能虧成這樣也實在不容易啊,當年馬明哲也不太好意思,趕緊抄了此投資高手並主動放棄了自己當年的年薪。

更要命的是當時的中國平安有點不服氣,準備在A股再融1600億,買下富通銀行50%股權,不過後來證監會沒批,不然可能就沒有後來了。在富通銀行的投資慘案中中國平安有很多投資問題暴露了:

1,單項投資規模沒有任何風控。賭徒輸錢了借錢翻本,和當年平安的計劃再融資1600億,有什麼本質的區別嗎?

2,基本面調研沒做好。當時的富通集團把40億歐元虧損隱瞞了,但是中國平安根本沒有審查出一點問題,從決策到實施收購只有短短幾個月時間,併購前的調研工作嚴重失職。

3,條件談得稀巴爛。當時作為富通集團單一大股東,中國平安卻根本沒有爭取到投票權,因為沒有投票權才失去了決定富通分拆的主動權,從而被比利時等政府玩弄於鼓掌,至今。

中國平安是投資人分歧不小的一間上市公司,有人認為他爛無止境,有人覺得他神一般的偉大,但是確實因為前幾年的投資失利以及A股大藍籌的千年冰封,中國平安的估值已是相當的誘人,如果未來幾年中國平安能夠吸取教訓,在投資安全技巧和體繫上都精益求精一點,格局真的可以很大!
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