堅守技術 一條化學方程式做了二十五年 達邁高分子材料挑戰全球前三名

2011-5-16  TWM

達邁科技是台灣切入關鍵材料的典範之一，總經理吳聲昌一頭栽入技術領域已二十五年，歷經多次創業及被收購，仍堅持投入這個產業，終於讓台灣成為繼美、日、韓之外的第四個生產國。 撰文‧林宏文 在今年興櫃一百強中，有一家相當特別的公司，它的競爭對手只有美、日、韓三家廠商，而且近三年毛利率更從一○％左右大幅拉高到去年的三三％，還獲得包括國碩與欣興電子等大廠的投資，這家公司就是生產軟板上游關鍵材料的達邁科技。 達邁的主要產品為聚醯亞胺（Polyimide，簡稱ＰＩ)薄膜，為高耐熱的高分子材料，早年是美蘇兩國為發展太空航空器所研發的材料，冷戰時期被列為戰略物資，經過三十年的發展，已經普遍成為包括電子產品、工業、電機及大眾運輸等產品的材料。 由於研發層次及難度很高，目前ＰＩ技術掌握在美、日兩大廠杜邦（Dupont）與鍾淵化學（Kaneka）手中，市占率分別約為四成及三成，至於第三、四名分別是韓國ＳＫＣ及台灣達邁，市占率是一○％及八％。 投 入ＰＩ研發二十五年的達邁總經理吳聲昌，是台灣少數堅持在這個領域的專家，早年他加入工研院材料所，投入ＰＩ開發，但之後計畫因故沒有完成。後來，吳聲昌 到另一家公司德奎企業繼續從事ＰＩ研究，在德奎的支持下創業成立太巨，並獲得與亞洲化學及聯成石化等大廠的投資；然而，太巨被杜邦收購後，杜邦卻不再讓太 巨發展ＰＩ，吳聲昌只好離開。 吳聲昌曾開玩笑說，﹁我一輩子投入ＰＩ，一條化學方程式做了二十五年，其他什麼都不會。﹂二○○○年，吳聲昌再度創業，還是以ＰＩ為主題，團隊都是曾共事十到二十年的老同事，也獲得同為清大畢業的國碩總經理陳繼仁及欣興電子董事長曾子章的投資。 ＰＩ 技術的困難，在於製程相當複雜，包括從聚合、塗布、成膜、表面處理、分條、配方、添加劑、溶劑回收等，但又沒有設備商可以提供一套完整的設備，而達邁因為 已累積相當多經驗，所有製程設備都可自行開發，也成為公司的核心競爭力。出貨時，ＰＩ被包裝成一個長約一．五公尺的圓筒，但拉開時可達一．五公里到二公 里。不要小看這個像地毯的圓筒，一筒的賣價就等於是一輛汽車的價錢，比起傳統的塑化材料來說，售價都在十倍以上。 達邁成立至今已進入第十一年，前八年都在賠錢，兩年前才開始獲利，毛利率也從一成、兩成逐漸升到去年的三三％，今年第一季更增加到三八％。在營運績效及經濟規模擴大下，未來商機可期，也成為國內材料產業興起中的代表典範之一。 吳聲昌 現職：達邁科技總經理 經歷：太巨科技總經理 德奎材料總經理 學歷：清華大學高分子研究所碩士

對高分紅企業要苛刻一些 語風林

http://blog.sina.com.cn/s/blog_625249a201013nfu.html
 

承德露露：高分紅戛然而止？ 孫旭東

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102embu.html

(本文發表在《證券市場週刊》2013年第35期）

 

無論是從理論還是從國內上市公司的現狀出發，我都認為紅利貼現法是最好的股票估值方法。然而，使用紅利貼現法必須解決如何預測公司未來派息這個問題，通過觀察歷史記錄、參加公司股東大會等方法可以幫助我們瞭解公司管理層的思路，從而做好未來股息的預測。

我注意到，在現金分紅問題上，國內觀念和國外相比有較大的差異，從而為投資者預測未來股息增加了難度。我們先來看一下AswathDamodaran 教授在《投資估價》一書中論述「為什麼紅利不同於FCFE（股權自由現金流）」時講的兩段話：

一般來說公司都不願意變動紅利支付額，而且因為紅利的波動性遠小於收益和現金流的波動性，所以人們認為紅利具有粘性。特別是當公司考慮要減少支付紅利的時候，這種不應變動紅利的觀點就會變得更加強烈。實際上多數情況下，提高紅利支付額的公司比降低紅利支付額的公司至少要多出5倍。

公司經常把紅利支付額作為其未來發展前景的信號：如果紅利增加，則公司前景看好；如果紅利下降，則公司前景黯淡。

不久前，武漢科技大學金融研究所所長董登新先生在接受媒體採訪時表示，目前現金分紅的上市公司一大不足在於分紅沒有連貫性和穩定性，「上市公司分紅比較主觀隨意，今年多分、明年少分或者不分都可以，沒有章法可循。」而據該媒體統計，2008年至2012年連續5年分紅比例超過50%的公司僅21家，其中就有承德露露（000848）。

派息率急降

然而，在承德露露2012年度業績網上說明會上，還是有投資者提出了這樣的問題，「關於這次分紅，露露為何打算改變以往的股利政策？留存的利潤，管理層準備應用在哪方面？這樣的投入預計能產生多少回報？」

公司董秘李文生先生的回答顯然沒有什麼「營養」，「您好，公司分紅政策符合證監會要求和公司章程規定，留存利潤將與其它來源的資金一起用於生產經營需要，具體回報要等年終審計報告。」

2012年，承德露露實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱淨利潤）2.22億元，擬派息1.20億元，派息率只有54%，遠低於過去兩年102%和94%的水準。從圖1我們還可以發現，與淨利潤的穩步增長相比，公司派發股息的波動性要得大多。

圖1：承德露露2007—2012年度淨利潤和現金分紅

          單位：億元  

  

 

承德露露2010、2011年度102%和94%的派息率相當高，理性的投資者應當可以預期到這樣的派息率水平不可能長期保持下去。雖然如此，2012年度54%的派息率還是嫌低了。尤其是考慮到承德露露在河南鄭州的生產基地已於2012年底建成，而年報中也沒有披露2013年有較大的資本支出計劃，李文生先生在業績說明會上也說，「公司鄭州項目剛建成，其他項目董事會還沒有決議。」照此來看，承德露露完全有能力派發更多的股息。

表1：承德露露2007—2012年自由現金流和年末貨幣資金

單位：億元

2007年	2008年	2009年	2010年	2011年	2012年
經營活動產生的現金流量淨額	1.39	1.68	2.90	3.17	3.32	3.27
投資活動產生的現金流量淨額	-0.73	-0.04	-0.25	-0.44	-0.60	-1.56
自由現金流	0.66	1.64	2.65	2.73	2.72	1.71
年末貨幣資金	1.89	1.44	2.78	4.72	5.62	5.51

 

承德露露於4月20日（星期六）公佈了2012年年度報告，4月22日（星期一）股價下跌了6.38%，而滬深300指數當天只微跌了0.12%。承德露露已經於3月22日發佈了2012年度業績快報，且年報業績與快報預報相差無幾，因此，我們猜測公司股價下跌並非業績遜於市場預期，而是有部分投資者對承德露露的利潤分配預案感到不滿，賣出了股票。

其實，承德露露派息金額下降未必是公司前景黯淡的信號。2013年第1季度，公司實現淨利潤1.85億元，同比增長了75.65%。或許也正是因為這，儘管4月22日承德露露股價跌幅較大，但截至7月10日，公司今年股價還是大漲了78.77%，遠遠超過滬深300指數的漲幅（-11.85%），甚至還超過了今年異常火爆的創業板指數（49.73%）。

還要再融資

承德露露的高管在業績網上說明會上不肯正面回答為什麼現金分紅會減少，其實答案很簡單——資本支出。據一份研究報告稱，「本次我們組織前往承德參加露露股東大會，同時也歷經了公司三年一次的董事會和高管的換屆……董事長對新一任管理層在未來三年的發展提出了更高要求，『三年爭取翻一番』，年均增速大約25%，遠快於過去。在生產擴能上翻一番，承德本地異地建廠項目已經提上日程。此外，在成熟時候很有可能在其他區域建設新生產基地……董事長再次提及再融資事項，並對具體次數作出明確指示：未來三年會有1-2次再融資，主要用於產能新建或者收購兼併。」

說實話，我對承德露露董事長的上述表態感到意外。我一向不認為產能是公司發展的瓶頸，而營銷能力才是關鍵。當然，有很多人與我意見相左，如另外一份研究報告這樣認為，「同處於植物蛋白行業的銀鷺和養元，這幾年增速快於露露，到底是產能還是營銷拖累公司快速增長？我們認為從今年公司1季度的表現可知，相對而言，產能才是制約，因為營銷上的改善是逐步的，持續的，1季度正式因為有了產能的配合，市場出現了小爆發。」

2013年第1季度，承德露露實現營業收入12.82億元，同比增長了39.16%。我不否認這裡面有鄭州新廠建成的貢獻，但是，過於看重新增產能的貢獻並不可取。

對承德露露有一定瞭解的投資者會知道，這家公司的銷售旺季在一季度，更準確地說是在春節前，因此，每年春節來得越晚，公司銷售會越好。2013年春節是2月10日，比2012年（1月23日）晚了18天。回顧歷史，2007年春節比上一年晚了20天，承德露露1季度收入增長了37.11%；2010年春節比上一年晚了19天，1季度收入了增長50.27%。這樣看來，承德露露今年1季度的收入增長不足為奇。

其實，我並不擔心承德露露的產能。在鄭州廠投產後，承德露露的年生產能力已經達到36萬噸，而2012年公司僅生產了24.58萬噸杏仁露和1.33萬噸核桃露，加起來也不到26萬噸。此外，據李文生先生在業績網上說明會的回答，鄭州廠的產能通過技改還可以提高——鄭州廠年產能6萬噸，有投資者問該廠產能是否能提高到10萬噸。

我擔心的是它的營銷。近年來，承德露露以主品牌進軍核桃露市場，這在認同定位理論的人看來將得不償失，會影響「露露」品牌在消費者心目中的定位，進而影響公司主打產品杏仁露的銷售。反過來，從核桃露的主要競爭對手河北養元智匯飲品股份有限公司身上，我們倒是可以看到一些營銷上的亮點，事實上，養元的「六個核桃」已經成為不少人心目中核桃露的代名詞，「經常用腦，就喝六個核桃」更是很多人耳熟能詳的廣告詞，可是，露露核桃露的廣告詞又有多少人能記得呢？

基於以上分析，我對承德露露管理層急著擴大產能，甚至為此制定了3年內再融資一至兩次的計劃頗有些不以為然。看到年報中「北京露露新廠擴建項目由於公司整體戰略規劃的原因緩建，已全額計提減值準備。」這樣的字句，我更加覺得擴建產能要慎之又慎。

為了能夠再融資，承德露露今後可能還會向股東派發股息，我預計派息率同2012年度利潤分配方案相仿，不會太低。否則，公司積累的現金過多，就有可能失去融資的理由。更進一步，如果公司未來發行新股，會對現有股東權益有多大程度的攤薄，這預測起來就麻煩多了——新股的發行價格不可避免地要受市場行情好壞的影響，而如果能準確地預測市場行情，就不需要估值了。總之，承德露露管理層的發展思路為投資者對其股票進行估值增加了很大難度。

從股東利益最大化的角度出發，我希望承德露露能夠將未來的派息率再提高一些。即便未來銷售形勢一片大好，產能真的成為公司發展的瓶頸，也不妨通過發行債券或向銀行借款來籌措一部分資金。公司目前沒有一分錢的有息負債，融資彈性非常大。如果真的這樣，投資者對公司股票估值也容易了很多。

優先股高分紅只是傳說 融券做空第一博

http://xueqiu.com/1804142112/25994921
最近看過很多優先股的介紹文章，我認為大多不準確，我談談看法。優先股在我國是個新事物，大家都在學習，其實也不新，我們股市早期試驗發行過，最後不了了之，這本身也說明優先股在我國生命力不強。我認為優先股可以這樣定義，就一句話：在分配利潤時優先於普通股的股票就叫優先股。滿足這個條件的股票千奇百怪，這取決於上市公司這個孫悟空如何變，只要滿足這個定義，變成牛爸爸還是熊媽媽它說了算。與人一樣，有男的女的、胖的瘦的、醜的俊的，有很多人認為優先股就是高分紅，是誤導投資者。俊男靚女確實存在，只是她們在街上，不在你邊上，在我們的證券市中優先股高分紅只是在夢中，高分紅並不是優先股的特點，只是它可能分紅比普通股高，中國的上市公司都很差，多分一點少一點沒什麼區別，說高分紅偷換了一個概念，窮人你給它一元錢，他錢確實多了，他就成富人了？在標準的定義中，優先股沒有參與公司經營的權利，也沒有選舉和被選舉權，從這點看，中國的股民過去買的都是優先股，我不記得，我有過經營權和選舉權，所以我認為我買的一直就是優先股。

  優先股在市場可能成為一個概念，有些優先股是可以掛牌交易的，如果盤小就有炒作價值，炒法跟權證類似，老套路，一陣狂拉後套牢一大堆股民，然後被拋棄，好在它不像權證一樣毫無價值，可以投資，對股民傷害小些。實際上優先股是利空消息，它是新的圈錢手段，優先股也是股，股票是對公司剩餘現金流索取權的憑證，股份公司有盈利才可能分紅，也就是說，股票是有風險的，優先股這點與普通股是一樣的，沒賺錢就不會分錢，這與債券不一樣，債券的分紅是受法律保護的，優先股分紅是由董事會決定的，在公司資不抵債時它們才是一樣的。在國外有些公司確實很賺錢，比如，蘋果，谷歌等等，也有能力大比例分紅，但在我國家這樣的公司根本就不存在，只存在看上去很賺錢的公司，比如銀行，保險等。優先股在分配利潤時優先於普通股，它有優先分配權，要注意的是，這句話不意味著優先股一定有股利，優先股紅利優於普通股，也是沒有辦法，因為不優於普能股，就不可能有人要了，也不可能融到資，這句話很容易誤解為優先股分紅會很高，我們的上市公司普通股紅利本來就少得可憐，一個無法提供普通股紅利的公司，怎麼可能為優先股大比例分紅？我們的公司分紅單位「元」就是多餘的，只需要「分」這個單位，只有幾個公司在少數的年份分紅可以達到4%以上，大多公司無力分紅，比普通股高一點紅利根本就沒有意義，投機者也看不上，沒有法律規定，優先股收益是5%或10%，希望我們國家的上市公司，比如：銀行高分紅就是幻想，它們只會圈錢，銀行股普通股分紅與圈錢相比就是零，它既沒有動力，也沒有能力發行有吸引力的優先股，在普通股能圈到錢的時，上市公司不可能發行優先股，實在沒辦法圈到錢了才可能會發優先股，利率肯定是少的可憐，如果確實很高，那麼他可能是向你借高利貸，能不能還只有天知道，從歷史上看，中國上市公司沒有高額分紅的能力。
結論：發行優先股目的就是為融資，這點與普通股沒有區別，融資在我國證券市場不受歡迎，優先股不可能受投資者歡迎。如果一家上市公司發行的優先股很高的收益率，只有通過掠奪普通股東才能辦到，優先股為無良的上市公司提供了合法掏空上市公司新方法。

                                                             2013年11月5日

看了這麼多評論，我再抄一段前篇博文中引用格雷厄姆的話。前一篇博文說很清楚，巴菲特買入9%的收益優先股差點巨虧。

優先股不是債券，它結合了債權人地位（債券）的侷限性和合夥人地位（普通股）的風險性，持有者沒有明文規定的、以法定強制力保證的對本金或收入支付的要求權利，優先股在理論上存在諸多劣勢

《證券分析》［美］本傑明·格雷厄姆、戴維·多德著。 邱巍等譯，吳有昌校。出版社:海南出版社。

一免放榜 ５Ａ生高分落榜比比皆是 高喊免試 卻落入分分計較的輪迴

2014-06-30  TWM

決斷力不足的教育部，在與地方首長、精英名校及眾多家長團體的角力妥協後，設計出荒謬的高中升學制度，讓十二年國教成了一場「四不像」的鬧劇，教育部再不拿出魄力改革，沸騰的民怨將繼續延燒。 撰文‧賴若函 今年首度上路的十二年國教問題重重，其中最為人詬病的是，選填志願有如賭博。果然，六月二十日，第一次高中職免試入學放榜後怨聲四起，台中市一名羅姓女學生，五科Ａ、作文五級分，填了五十個志願竟落榜；台北市黃姓女學生四個A++、作文六級分，填了三十個志願也落榜。 綜觀上述高分落榜案例，都和志願序的扣分機制、特色招生搶走免試名額有關。本來志願序扣分，是希望鼓勵學生就近填志願、落實高中社區化；而特色招生的存在，是為了招收具有「特色」專才的少數學生。但是在不良的制度設計、和被「精英主義」綁架的思惟中，卻原意盡失。 以基北區的遊戲規則為例，被選為第一志願者，會得到滿分三十分，差一志願就多扣總分一分，也因此，出現高分落榜情況。而明星高中特招名額高達總名額的五成至七成五，也限縮了學生在一免時進入這些學校的可能性。 「毀人不倦」的政策令人跳腳台大名醫施景中的女兒五A++、作文五級分，竟在一免中落榜。他氣憤表示，老師給作文分數本來就很難公平，但作文比重遠超過任一學科，令人憤怒。教育部號稱十二年國教是要成就每一個孩子，但實際上卻是毀了很多用功的學生，這是一個「毀人不倦」的政策。 除了基北區的作文比序引發爭議，台南區的超額比序更高達十一項，連體適能、幹部、競賽成績、服務學習都要比，一名楊姓家長感嘆，這套不倫不類的制度，拉大了社經地位的差距，也讓學生的價值觀變得扭曲。她舉例，有的人花費數十萬元，買來只要參加就有獎項的國際發明獎；也有人找里長作假蓋服務學習章；最糟糕的是，當學校老師請同學做事時，大家舉手問的都是：「做了可不可以加分？」會考五科未錯半題的台南市後甲國中陳品銓，因滿分二十分的競賽成績只拿到○．五分，還有體適能、幹部、獎勵紀錄等皆分數不足，成為高分落榜的犧牲品；台南市崇明國中施瑩群已拚盡全力，仍然未達體適能項目最低標，因此滿分八分卻一分也未得。他說，恨不得把自己手腳砍斷，至少可以倣傚殘障學生，取得四分。 在這場由教育部和地方首長、明星高中及眾多家長團體角力的鬧劇中，免試入學的願景遙不可及，又回到分分計較的邏輯中。過去以基測定生死，現在除了會考，還有超額比序、志願序扣分、特色招生，把戰線從五月一路拉長至八月中，學生、家長飽受煎熬。 一免放榜時，教育部長蔣偉寧說，錄取第一志願的人數高達六二．八六％、超過十三萬人，顯示有過半數的人都進入理想學校。三天後，各校報到率慘澹，蔣偉寧馬上被打了臉。 基北區報到率呈現Ｕ形化，前、後段高中職爆滿，中段學校冷清，如松山高中、景美女中、中正高中，報到率僅五成，連傳統前三志願成功高中、中山女高，報到率也不過六成和八成。顯見許多人的第一志願是以高分低就的方式，先填穩上的志願以「卡位」，然後放棄報到，轉戰以明星高中為主的特色招生，七月十二、十三日特招考試若未上，再搶攻八月九日的二免入學名額。 如此一來，教育部期待的「一免就定位」成了空談。當我們喊「免試入學」，卻讓學生用更多變形、扭曲的方式，考更多的試、進行更多的比較。 以最快速度改變教學現場 「只要大家搶進明星學校、迷信精英教育，要『分分計較』，我們就沒有辦法實行真正五育並進、適性揚才的教育！」教養專家陳安儀感嘆，只要考試還在，教育永遠正常不了。她支持學區就近入學，因為她相信每個人只要找到自己的優勢，在哪裡都可以當一流的學生。 施景中認為，現在的作法令人質疑，還是在比成績，卻讓成績好的人落榜，一點也不公平。與其用現行的制度，倒不如恢復基測或聯考，「如果教育部認為明星學校應該消滅，乾脆不要辦考試，直接用學區入學或抽籤分發。」在扭曲的制度下，只會延伸出更多亂象。施景中說，這導致有能力的人把小孩送出國，不然就是去上私立學校，或去擠各種奇怪的、因應會考產生的補習班；如此一來，教育資源分配更加不均，平民學生更是永無出頭之地。 面對民怨，教育部必須大刀闊斧改變作法，在明年的免試入學制度中，限縮特色招生名額，淡化志願序扣分的比重，縮小學區範圍，用抽籤取代作文、體適能等超額比序。 十二年國教課綱委員丁志仁說，教育部應成立專責工作小組，分析國內外相關資料，和民間反覆溝通，不能只是閉門造車擬定製度。如此，才能在過程中連結贊成十二年國教的聲音，逐步形成社會共識。 想要落實高中社區化，說服家長拋下精英教育的觀點，接受孩子就近入學，教育部不能只在入學制度上打轉。首要之務，是建立均質、優質化的高中，編列預算，挹注資源扶植原有地方高中的品質；同時透過設立完全中學，解決偏遠地區高中數量不足的問題。 而在課程設計上，也該依據學生能力實施跑班制，讓程度好的學生選修進階、資優課程；讓學生依據興趣選修多元課程。如此一來，才能讓免試入學白皮書中，「引導適性入學」、「舒緩過度升學壓力」、「均衡城鄉教育發展」的目標，成為可能。

美銀美林：全球避險模式啟動 “高分紅”股票有望翻倍

來源: http://wallstreetcn.com/node/213455

美銀美林在近期一份報告中指出，隨著全球市場避險情緒的啟動，主要國債市場的收益率已經明顯被壓低。這將導致資金從中流出，並流向那些比較優質的股票資產，“高分紅”股票有望翻倍。

美銀策略師Barnaby Martin和 Manish Kabra表示，歐元區負收益債券資金規模達到了1.4萬億歐元，日本負收益債券資金規模則為2.4萬億歐元。如此大規模的資金在負收益情況下別無選擇，只能尋找相對安全的股票資產。

美銀發現，對比30年歐洲國債收益率和安全股票的分紅收益率，可以發現目前兩者有一倍的差距。因此，如果這些資金開始轉移，那麽那些“高分紅”的股票有望出現翻倍行情。

美銀還為此推薦了一份股票名單：

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莊士中國: 低估值, 高分紅

自踏入十月份以來, 港股止跌回穩, 上星期恒指升了952點或4.43%. 筆者組合有些股票跑羸大市, 有些則跑輸. 如果想與大市同喜同悲, 可以在組合加入盈富基金(02800)  和恒生H股ETF(02828)  , 前者追蹤恒生指數表現, 後者追蹤國企指數表現. 

今次簡評筆者另一支資産折讓收息股莊士中國(298). 集團自2012年恢複派息, 近4年共派股息每股0.15元(港元, 下同), 是現股價0.455元的33%, 曆史股息率高達8.79%. 集團每股資産淨值1.62元, 表示PB市帳率只有0.28倍, 資産折讓高達72%, 由于集團大部分資産是以成本入帳, 沒有按市值重估, 因此, 實際折讓更大. 莊士中國主要持有以下資産:

1. 帳面值2.517億元的投資物業, 主要包括:

(1) 成都市的成都數碼廣場6樓, 總樓面面積爲4,255平方米.

(2) 東莞市莊士新都兩幢已落成商業物業, 總樓面面積約12,436平方米, 還有約6,026平方米樓面面積仍在施工當中.

(3) 廣州市莊士•映蝶藍灣兩幢已落成的商業物業總樓面面積1,181平方米, 未施工的樓面面積約爲2,639平方米.

(4) 鞍山市莊士•中心城, 一幢六層高的商業裙樓, 總樓面面積約爲29,616平方米, 仍在施工當中.

2015年度投資物業租金及相關收入爲1,170萬元. 由于投資物業組合總樓面面積只有25%已落成, 另外75%仍在施工當中, 因此, 未來租金收入仍然有相當增長空間. 此外, 集團於今年以1.24億元買入的東莞工業物業已經成功租出, 每年租金收入大約742萬元, 毛租金回報率大約6%.

2. 帳面值22.538億元的待發展/發展中物業和待售物業, 該等資産是以成本價入帳, 實際市值應該遠高于帳面值. 主要項目包括:

(1) 廣州市莊士•映蝶藍灣是一個綜合商住社區, 尚未售出的住宅物業金額約爲3.538億元.

(2) 東莞市莊士新都濱江豪園第一及第二期尚未售出的住宅物業金額約爲1.586億元, 第三期總樓面面積合共約4萬平方米, 地基工程經已完成, 第四期總樓面面積約爲8.3萬平方米, 以及其余樓面面積約爲23.3萬平方米尚未開發.

(3) 鞍山市莊士•中心城兩座分別爲27和33層高的雙子大廈, 作住宅和服務式住宅之用, 總樓面面積約爲6.3萬平方米.

(4) 鞍山市莊士廣場, 可發展總樓面面積達39萬平方米, 是一個包含辦公室大樓, 零售, 餐飲, 娛樂設施以及住宅大樓的大型綜合發展項目.

(5) 屯門業旺路項目, 住宅和商業的可發展樓面面積分別爲10,862平方米和2,428平方米, 預期2018年可以預售樓花.

3. 帳面值2.549億元的金融資産, 其中的1.56億元爲持有上市公司北海集團(701)17.07%股權, 以及2,377.8萬元的香港上市債券, 是一項七年期高收益債券, 孳息率爲8.375%.

4. 集團持有9.11億元現金及銀行存款, 銀行借款有6.23億元, 經調整非控股權益後每股淨現金爲0.176元, 是現股價的39.6%.

莊士中國的缺點是投資物業租金收入不足以維持目前派息, 因此未來股息有相當程度需要依靠售樓收益, 而賣點是資産折讓大, 估值便宜和財務穩健.

你的看片指南來了！豆瓣發布2016高分佳片電影榜單

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1230/160615.shtml

本文由每日豆瓣（微信ID：每日豆瓣）授權i黑馬發布。

i黑馬訊  12月28日，豆瓣發布年度榜單，豆瓣稱榜單由豆瓣用戶對電影條目的評分、標記和訪問數據生成。其中，《驢得水》獲2016年評分最高的華語電影。2016評分最高的外語電影是《血戰鋼鋸嶺》。2016最受關註的院線電影前三名分別是：《瘋狂動物城》、《美人魚》和《你的名字》。

全榜單如下：

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2016評分最高的華語電影

驢得水、  湄公河行動 、 樹大招風 

百鳥朝鳳 、幸運是我  、羅曼蒂克消亡史 

路邊野餐  、七月與安生  、追兇者也 

踏血尋梅 

2016評分最高的外語電影

血戰鋼鋸嶺  、一個叫歐維的男人決定去死  、比利·林恩的中場戰事

完美陌生人  、薩利機長  、大空頭

初戀這首情歌   、神奇動物在哪里  、X戰警：天啟

奇異博士

2016最受關註的院線電影

瘋狂動物城  、美人魚  、你的名字。 

湄公河行動  、美國隊長3  、大魚海棠 

神奇動物在哪里  、七月與安生  、X戰警：天啟 

魔獸

2016最受關註的非院線電影

釜山行  、死侍  、完美陌生人 

樹大招風  、小姐  、踏血尋梅 

遇見你之前  、自殺小隊  、隧道 

一個叫歐維的男人決定去死

2016年度中國大陸獨立佳片（未全面發行劇情長片）

不成問題的問題  、李文漫遊東湖  、岡仁波齊 

河  、喜喪  、中邪 

八月  、國界  、詩人出差了 

德蘭

2016年度冷門佳片

海蒂和爺爺  、總有一天  、地雷區 

感化院 、飛不起來的童年  、心房客 

處子之山  、追捕野蠻人  、天空之眼 

神奇隊長

2016評分最高的韓國電影

釜山行  、季春奶奶  、酒神小姐 

小姐  、隧道  、局內人 

男與女  、春夢  、鬼鄉 

哭聲 

2016評分最高的日本電影

比海更深  、少爺  、瀨戶內海 

為你取名的那一天  、家族之苦  、早死早投胎之地獄搖滾篇 

澄沙之味  、食夢者  、我被爸爸綁架了 

瑞普·凡·溫克爾的新娘 

2016評分最高的歐洲電影

一個叫歐維的男人決定去死  、完美陌生人  、初戀這首情歌 

神奇動物在哪里  、飛鷹艾迪  、將來的事 

畢業會考  、托尼·厄德曼  、45周年 

她 

2016年度LGBT電影

小姐  、尋：電影版  、同誌寶貝

與外婆同行  、被拒人生  、出櫃第4格 

當我們17歲  、同船愛歌  、抱緊他 

離別是美麗的

2016評分最高的喜劇片

完美陌生人  、瀨戶內海  、家族之苦

托尼·厄德曼  、電擊女孩  、希特勒回來了

與外婆同行  、BJ單身日記3  、最爽的一天

死侍

2016評分最高的愛情片

你的名字。 、初戀這首情歌  、尋：電影版

45周年  、七月與安生  、BJ單身日記3

我的國王  、遇見你之前  、已經開始想你

他是龍

2016評分最高的科幻/動作片

釜山行  、X戰警：天啟  、奇異博士

魔獸  、美國隊長3  、危機13小時

火海淩雲  、死侍  、硬核亨利

諜影重重5

2016評分最高的恐怖片

招魂2  、無名女屍  、中邪

哭聲  、屏住呼吸  、恐嚇運動

女巫  、關燈後  、陰影之下

死亡占蔔2：惡靈始源

2016評分最高的動畫片

瘋狂動物城  、你的名字。  、同級生 

明月守護者  、航海王之黃金城  、阿薇爾與虛構世界 

功夫熊貓  、海洋奇緣  、魔弦傳說 

逗鳥外傳：萌寶滿天飛

2016評分最高的紀錄片

不了神話 宮崎駿  、如何死亡：西蒙的抉擇  、超音速 

大路朝天  、洪水泛濫之前  、沖天 

生門  、BIGBANG MADE  、舌尖上的新年 

我們誕生在中國

2016評分最高的短片

鷸  、閃亮  、熊的故事 

沒有宇宙我們無法生存  、禮物  、你看起來很可怕 

事事答是  、娼妓與野獸  、桑傑的超級戰隊 

我們的精神角落

2016評分最高的大陸電視劇

一起同過窗  、最好的我們  、鬼吹燈之精絕古城

遇見王瀝川  、余罪 第一季  、靈魂擺渡3

小別離  、如果蝸牛有愛情  、歡樂頌

法醫秦明

2016評分最高的英美劇（新劇）

我們這一天  、百年酒館  、王冠

年輕的教宗 第一季  、西部世界 第一季  、怪奇物語 第一季

倫敦生活  、罪夜之奔  、億萬 第一季

美國犯罪故事 第一季

2016評分最高的英美劇（非新劇）

無恥之徒(美版) 第七季  、權力的遊戲 第六季  、無恥之徒(美版) 第六季

風騷律師 第二季  、疑犯追蹤 第五季  、毒梟 第二季

矽谷 第三季  、生活大爆炸 第十季  、紙牌屋 第四季

行屍走肉 第七季

2016評分最高的韓劇

我親愛的朋友們  、信號  、心里的聲音

孤單又燦爛的神：鬼怪  、青春時代  、又是吳海英

W-兩個世界  、嫉妒的化身  、太陽的後裔

回來吧大叔

2016評分最高的日劇

火花  、重版出來！  、我的恐怖妻子

家族的形式  、寬松世代又如何  、深夜食堂4：東京故事

逃避雖可恥但有用  、我的家里空無一物  、賣房子的女人

別讓我走

2016評分最高的其他地區劇集（港臺泰等）

羞恥 第三季  、瑪嘉烈與大衛 綠豆  、一年生

荼蘼  、凡爾賽 第一季  、一屋老友記

城寨英雄  、EU超時任務  、律政強人

幕後玩家

2016評分最高的大陸綜藝

極限挑戰 第二季  、奇葩說 第三季  、歡樂喜劇人 第二季

明星大偵探 第一季  、我是歌手 第四季  、火星情報局 第一季

極速前進 第三季  、非凡搭檔  、真正男子漢 第二季

爸爸去哪兒 第四季

2016評分最高的動畫劇集

馬男波傑克 第三季  、夏目友人帳 第五季  、咱們裸熊 第二季

靈能百分百  、昭和元祿落語心中  、齊木楠雄的災難

只有我不存在的城市  、冰上的尤里  、暗殺教室 第二季

亞人

2016評分最高的紀錄劇集

地球脈動 第二季  、人間世  、辛普森：美國制造

我在故宮修文物  、同行 第一季  、超級工程II

尋味順德  、本草中國  、中國新年：全球最大慶典

法醫密檔

2016最受關註的男演員

孔侑  、埃迪·雷德梅恩  、萊昂納多·迪卡普里奧

河正宇  、本尼迪克特·康伯巴奇  、馬特·達蒙

詹姆斯·麥卡沃伊  、湯姆·漢克斯  、堺雅人

布拉德·皮特

2016最受關註的女演員

長澤雅美   新垣結衣  斯嘉麗·約翰遜

伊娃·格林  艾麗西亞·維坎德  娜塔莉·波特曼

瑞秋·麥克亞當斯  鄭有美  蒂爾達·斯文頓

蓋爾·加朵

2016最受關註的導演

李安   新海誠   伍迪·艾倫

是枝裕和   大衛·芬奇   周星馳

蒂姆·波頓   克林特·伊斯特伍德   史蒂文·斯皮爾伯格

巖井俊二

2016離開我們的電影人

艾倫·瑞克曼   阿巴斯·基亞羅斯塔米   喬任梁

安德烈·祖拉斯基   安東·葉利欽   安傑依·瓦伊達

雅克·里維特   夏夢   埃托爾·斯科拉

1月最熱門電影

神探夏洛克：可惡的新娘     老炮兒 

唐人街探案     星球大戰7：原力覺醒 

尋龍訣

2月最熱門電影

美人魚    功夫熊貓3 

西遊記之孫悟空三打白骨精   他是龍 

澳門風雲3

3月最熱門電影

瘋狂動物城    荒野獵人

蝙蝠俠大戰超人：正義黎明    葉問3 

房間  

4月最熱門電影

奇幻森林   火鍋英雄    墊底辣妹    死侍   倫敦陷落

5月最熱門電影

美國隊長3   北京遇上西雅圖之不二情書   百鳥朝鳳   踏血尋梅   憤怒的小鳥

6月最熱門電影

魔獸  、 X戰警：天啟 、 驚天魔盜團2 、 獨立日2：卷土重來  、 樹大招風

7月最熱門電影

大魚海棠 、 寒戰2  、 遇見你之前 、 完美陌生人  、 路邊野餐  

8月最熱門電影

盜墓筆記  、 愛寵大機密  、 諜影重重5  、 使徒行者 、 小姐  

9月最熱門電影

釜山行  、 星際迷航3：超越星辰 、 七月與安生 、 追兇者也 、  隧道  

10月最熱門電影

湄公河行動 、  從你的全世界路過  、 爵跡  、 驢得水 、  瑞士軍刀男

11月最熱門電影

奇異博士  、 比利·林恩的中場戰事  、神奇動物在哪里 、  我不是潘金蓮 、 請叫我英雄

12月最熱門電影

你的名字。 、  血戰鋼鋸嶺  、 長城 、  羅曼蒂克消亡史 、  擺渡人

2016上映10周年的電影

當幸福來敲門 、  致命魔術 、  穿普拉達的女王  

瘋狂的石頭 、  香水、  被嫌棄的松子的一生

竊聽風暴 、 陽光小美女 、  潘神的迷宮

紅辣椒

2016上映20周年的電影

猜火車 、 甜蜜蜜 、 食神

英國病人  、大內密探零零發 、 勇闖奪命島

獨立日  、碟中諜 、 燕尾蝶

古惑仔之人在江湖

2016上映30周年的電影

天空之城 、 英雄本色 、 異形2

伴我同行 、 壯誌淩雲 、 芙蓉鎮

巴黎野玫瑰  、野戰排  、恐怖分子

霹靂五號

2016上映40周年的電影

出租車司機 、 感官世界 、 洛奇

魔女嘉莉  、追捕  、卡桑德拉大橋

半斤八兩 、 怪房客 、 電視臺風雲

一九零零

2016上映50周年的電影

虎口脫險   、黃金三鏢客   、放大

假面   、偷龍轉鳳   、一個男人和一個女人

大菩薩嶺   、大醉俠   、安德烈·盧布廖夫

嚴密監視的列車

2016開播10周年的劇集

武林外傳   、交響情人夢   、士兵突擊

IT狂人 第一季   、白夜行   、英雄 第一季

搞笑一家人   、法證先鋒   、不能結婚的男人

嗜血法醫 第一季

2016開播20周年的劇集

悠長假期   、一吻定情   、笑傲江湖

天地男兒   、紳士刑警2   、人人都愛雷蒙德 第一季

900重案追兇   、偽裝者 第一季   、白線流

塞外奇俠

2016開播30周年的劇集

西遊記   、葫蘆兄弟   、聖鬥士星矢

七龍珠   、是，首相 第一季   、企鵝家族

羚羊號歷險記 第一季   、黑爵士二世   、福爾摩斯歸來記

狄仁傑斷案傳奇

2017最值得期待的外語電影

加勒比海盜5：死無對證   、攻殼機動隊   、敦刻爾克

異形：契約   、猜火車2   、神奇女俠

正義聯盟   、銀河護衛隊2   、失重

雷神3：諸神的黃昏

2017最值得期待的華語電影

西遊伏妖篇   、三生三世十里桃花   、嫌疑人X的獻身

風中有朵雨做的雲   、無問西東   、悟空傳

妖貓傳   、記憶大師   、春嬌救誌明

乘風破浪

2016-2017北美頒獎季熱門佳片

愛樂之城    、海邊的曼徹斯特    、血戰鋼鋸嶺 

沈默   、薩利機長   、赴湯蹈火 

夜行動物   、月光男孩   、降臨 

第一夫人

回顧2016，很多電影帶給我們歡笑與感動。

豆瓣與你一同見證，幫你發現更多好電影，提供更有價值的評分和評論參考。

新的一年，讓好電影伴你同行。

中國降價海外漲，奢侈品“套路深”內地消費者竟給高分

日韓的“爆買”開始日漸降溫。

朱麗麗不久前在上海入手了一只Chloé的Faye系列雙肩包。她比較了日本、韓國的價格後，發現內地和後兩者的差價在10%之內。對於一款一萬多元的包來說，這個差價朱麗麗覺得在可接受範圍之內。

當然，這款包在歐元區會便宜更多些，但一時之間找不到可以“人肉”帶回的同事朋友，而上網找代購還是“覺得有些冒險”，她擔心，“高仿假貨實在太多”。

奢侈品行業資深觀察人士周婷和她的團隊近日做了一個抽樣調查，範圍涉及全球100個品牌以及超過千余個樣品在不同國家(或地區)的定價。她們發現，與2011年相比，2017年中國奢侈品國內外整體平均價差由2011年的68%縮小至16%，差幅整整縮小了52個百分點。

2015年香奈兒內地門店大降價，掀起顧客搶貨潮。圖為上海恒隆廣場人們排隊等待進店。

隨著各大奢侈品牌不斷調整在中國內地的零售價格，中國香港、澳門曾經擁有的價格優勢大大降低，而日本和韓國的價格優勢也很微弱。“有些被監測的品類與產品價格甚至高於中國內地，只有其本土產品具有一定的價格優勢。”周婷總結道。

又漲價了

田怡蓉是某旅行社的導遊，帶的是歐洲旅行團。早前會有一些熟悉的同事、朋友讓她幫忙帶一些東西，慢慢地，工作的便利讓她成了一個半專業的代購。

眾所周知的是，全球購買奢侈品最便宜的地方目前仍舊是歐洲地區。歐元區的西班牙、意大利、法國都是傳統的購物聖地，與中國內地的平均價差都超過了20%，加上當地對外國人的退稅政策，對中國消費者而言購買奢侈品更加劃算，而在美國購買奢侈品的價格優勢就要弱上一截。

2016年年中，英國脫歐公投讓英鎊匯率急速跳水，到去年10月創下新低，繼而英國也成了購物狂的天堂。

彼時，德勤發布了一份調研稱，英國本土的設計師品牌和其他一些奢侈品如果按美元計算的話，比世界上任何其他地方都便宜。同樣的，一份來自瑞銀的報告也支持了這個觀點，該機構在經過統計後稱，倫敦有64%的奢侈品價格都比世界其他地方便宜。

德勤的時尚和奢侈品行業負責人蒲伯(NickPope)則稱，英國脫歐公投後的一段時間，該國奢侈品市場的表現證明了遊客的“需求拉動”，遊客為英國奢侈品市場所作的“貢獻”超過總量的一半。

那段時間，田怡蓉帶去英國旅遊的中國旅行團成了爆買團。而她周邊的許多朋友也不斷請她“順便”帶回各種名牌物什。不過，她很快發現，一些國際大牌迅速調整了定價，以香奈兒(Chanel))為例，ClassicFlap系列的Jumbo包在2016年里漲了三次價，從原本的3000多英鎊漲到了4000多英鎊。

在周婷看來，香奈兒的漲價並不出乎意外。“目前進入中國的所有奢侈品牌中，這家是中國售價與海外差距最小的一個，也是全球價格一體化進程最徹底的一線奢侈品牌。”

2015年4月8日，香奈兒正式下調中國市場部分產品的價格，降價最高達20%，力度之大一時間讓當時中國的店鋪里擠滿了前來搶購的顧客，甚至讓不少專櫃出現了賣空斷貨的情況。在中國降價掀起購買潮的當口，這家公司趁勢宣布未來將采取平衡全球售價的定價策略，上調在歐洲售賣的產品價格。

巴黎香街上的的高端百貨老佛爺。

差價縮小

顯而易見，再富有的人也不太會願意為相同的產品支付更多的錢。

為了把中國的消費者留在本土消費，近幾年來中國政府連續發布一系列消費刺激政策，包括擴大進口促進跨境貿易，並在2015年6月1日以及2016年10月1日分別調低涉及服裝、鞋、護膚品、化妝品、香水等多個品類商品的進口關稅。

國際奢侈品牌也越來越多地重新考慮在中國的市場定價策略。

“盡管進口關稅稅率並不是過去國際奢侈品在中國售價高昂的根本因素，但是作為國家進口貿易以及國內高端消費市場的重要調控手段，對於國際奢侈品牌在中國的定價策略具有非常強的政治影射力。”周婷認為。

通過“中國市場降價+海外市場漲價”來縮小全球各地差價的品牌不止香奈兒一家。不過，第一財經記者了解到，多數的品牌還是主要傾向於前者。

來自財富品質研究院的監測報告顯示，2015年6月財政部發布部分產品進口關稅稅率下調政策後，包括伯爵、百達翡麗、江詩丹頓、香奈兒等8個手表品牌下調在中國售價，降價幅度在5%～25%之間;博柏利(Burberry)、普拉達(Prada)等開始降價，降幅最高到20%;國外化妝品品牌亦全線降價，尤其是資生堂、雅詩蘭黛、歐萊雅以及寶潔四大化妝品集團旗下產品率先調整價格，平均降幅在8%～25%之間，最高達到36%。

上述報告稱，與2011年相比，2017年中國奢侈品國內外整體平均價差由2011年的68%縮小至16%，差幅整整縮小了52個百分點。其中，國內外價差變化最大的是高端腕表，2011年該品類的國內外平均差高達161%，居所有品類之首;而2017年下降至6%——這也是所有監測品類中平均價差跌幅最大、價格差最小者。

究其外部原因，一是反腐導致國內高端腕表消費特別是饋贈型消費大大減少，二是隨著中國人出境旅遊的增加，價格優惠所直接導致的境外購買比例在增大;根本原因則是腕表市場自身的競爭壓力增大，消費者對腕表消費更加理性。

本土回暖

差價的縮小讓部分消費者願意在國內消費購物，這促使了國內本地的奢侈品市場的回暖。

美國蔻馳(Coach)集團此前公布的2016～2017財年第一季度的財務數據顯示，其北美市場銷售收入6.91億美元，同比下降16%;但值得註意的是中國市場卻交出了一份亮眼的成績單，內地銷售收入保持了兩位數增速。

而諸如路威酩軒(LVMH)、博柏利(Burberry)、HugoBoss等公司公布的財報中，中國內地市場銷售也同樣顯示了這樣的增長趨勢。

來自高端購物中心和百貨的銷售也佐證了以上趨勢。據多家媒體報道，以奢侈品作為主打的上海恒隆廣場從去年下半年開始，銷售額明顯提升，整個商場每個月基本上都能實現同比20%的增長。去年12月的銷售打破了恒隆廣場2001年開張以來的單月銷售紀錄，到今年1月，單月增長同比超過了30%。而新鴻基地產(中國)旗下的上海國金中心商場與上海環貿iapm商場則同樣屬於高端購物中心，兩座商場在2017年第一季度的銷售額均實現了逾兩位數的增長。

此前，咨詢公司貝恩與意大利奢侈品貿易協會(Altagamma)聯合撰寫的《2016年全球奢侈行業研究報告》中提到，中國消費者在國內消費的增長，使得中國內地市場的表現好於全球整體表現，而中國奢侈品市場在經歷了三年的停滯後終於回暖。

中國人境內奢侈品消費額已出現回升，去年達276億美元（約合1900億元人民幣）。

不過，海外消費的習慣很難馬上扭轉。根據財富品質研究院統計，2016年中國人全球奢侈品消費額達到1204億美元，其中境外消費奢侈品928億美元(約合6400億元人民幣)。換句話說，在過去的一年中國人買走了全球近一半的奢侈品，同時連續5年超過70%的奢侈品購買發生在中國境外。

貝恩的上述研究報告指出，奢侈品國內外價格差異依舊存在，而國內服務水平較低、購物體驗整體較差等因素，導致本土奢侈品的購買量以及單宗交易銷售額低於中國消費者在海外購物時的水平。

看來，田怡蓉的“兼職代購”還能火上一陣子。

《白夜追兇》《無證之罪》刷屏 高分國產網劇煉成記

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-09-14/1147892.html

今年，高分國產網劇忽如一夜春風來，除了《毛騙》原班人馬制作的《殺不死》、怪力亂神電影質感的《河神》、高調歸來的《無心法師2》、搞笑奇葩的《顫抖吧阿部》、撒糖虐狗的《花間提壺方大廚》之外，正在熱播的兩部罪案題材劇《白夜追兇》和《無證之罪》更是被網友刷屏。

在豆瓣，更新到12集的《白夜追兇》分數高達9.0分，評論數近2萬，五星評級人數達六成；金牌制作人韓三平首次監制的網劇《無證之罪》播出5集，也贏得8.5分，五星評級人數近半。這些數據意味著，觀眾終於等到了他們想要的東西。

《白夜追兇》打出“硬漢派推理”的口號，《無證之罪》祭出“社會派推理”的旗幟，雖然兩部劇在風格上各有千秋，但也擁有許多相似的元素，為同類型國產網劇豎立了新標桿。

不完美的主角

“東北痞”秦昊 VS“雙面人”潘粵明

無論是《真探》里陰郁酗酒的雷·維爾克魯，還是《梅賽德斯先生》中肥胖且人緣不好的霍奇斯，還有《火線警探》里懷有西部牛仔情結的怪咖警探瑞蘭……美劇中代表正義的主角總是有那麽多“毛病”。相比之下，以往國產劇中的警探則走了一條“高大全”的路子，從《重案六組》到《暗黑者》，很長一段時間里，主角都戴著光環，將正義寫在臉上。直到《白夜追兇》和《無證之罪》出現，網友立刻被這兩顆“怪味豆”給驚艷了。

《無證之罪》男主角嚴良（秦昊飾），人送綽號“閻王”，出身刑警家庭，脾氣暴躁執拗，不按常理出牌。他出場的第一個鏡頭是蹲在廁所里一邊鬥地主一邊跟前妻打電話，說話一口東北大碴子味。從他一臉暴戾地訓娃，到趙局喚他、他卻掉頭就走，再到揍起人來比黑幫還狠，都讓人看出這個警察確實有點不一樣。隨著劇情的發展，秦昊把這個典型的東北痞帥男人演繹得越來越有魅力。

同樣，《白夜追兇》的主角設定也不走尋常路。準確地說，該劇主角是兩個人——雙胞胎兄弟關宏峰和關宏宇。哥哥關宏峰不茍言笑、頭腦清晰，在警局里是破案偵緝的一把好手，卻患有“黑暗恐懼癥”，夜間不能出門；弟弟關宏宇有點痞氣、玩世不恭，因為卷入滅門慘案而成為通緝犯。兩人在力證清白的過程中聯手欺騙警方逃避通緝，弟弟為了幫哥哥隱瞞“懼黑癥”，夜間還假扮哥哥去辦案。劇中，潘粵明一人分飾兩角，也可以說他是一人分飾“四角”——面癱高冷的哥哥、玩世不恭的弟弟，以及夜晚在外假扮哥哥的弟弟、危機時刻假裝弟弟的哥哥。

高智商的反角

信息最少化 VS 故意留線索

“高智商犯罪”並不是一個新名詞，不過，劇中罪犯能讓觀眾覺得“智商沒有受侮辱”，其實並不容易。

《白夜追兇》中，每一個犯罪分子作惡，都並未留下太多線索。比如頭幾集的碎屍案，兇手兩天連殺三人，拋屍在不同的地方，一個在廢棄的工地，一個在人來人往的公園，最後一個是垃圾場……整個過程，兇手做到了信息最少化——沒有被害人信息、沒有兇器、沒有目擊者和監控。唯一的線索，只有泥濘上的腳印。

在塑造反派上，《無證之罪》更勝一籌。兇手作案後，在案發地留下一個雪人，雪人身上貼著四個字“請來抓我”，還故意留下一枚指紋，明目張膽地挑釁警察。而從作案手法、現場標誌來看，這是“雪人連環殺人案”的第三起，線索似乎很多，卻毫無破綻。在該劇第一集里，兇手已經亮相；到第四集，警探和兇手之間已經開始正面對峙。這個兇手沈穩冷靜、彬彬有禮，而該劇為觀眾呈現的並不是高智商的犯罪或者精密的推理，更多的是探求這個人背後的故事以及社會性。

電影化的質感

冷峻的畫面VS逼真的現場

網劇與電視劇究竟有何不同，至今都無定論，但可以肯定的是，近年來大牌團隊進軍網劇，讓“大片感十足”、“質感堪比電影”成為最新風尚。《無證之罪》導演呂行認為，網劇的“電影化”，意味著觀看體驗的突破：“電影質感進入電視劇領域，最早是從美劇開始的，讓我們發現：噢，原來電視劇還可以這樣拍。”

《無證之罪》僅有12集，每一集長度在一個小時左右，加上雙線敘事的故事容量，這樣既保持了節奏的緊湊，又保證了內容的完整。該劇由電影制片人韓三平擔任監制，還請來《白日焰火》的調色師親手把關，在視覺展現上呈現冷峻的風格和質感。劇中的背景音樂也具有大片範兒，片尾曲《無》更請來前黑豹樂隊主唱秦勇演唱，充滿神秘感的曲風與《無證之罪》的整體風格非常契合。

作為一部罪案劇，對案發現場的呈現是非常重要的一環，每個細節甚至小到不同兇器制造出的不同傷口都要考慮到。在這一點上，《白夜追兇》的高度逼真收獲了無數好評。不過，對於演員來說，這不得不說是一種折磨。潘粵明透露：“拍攝現場還原度更高，有些鏡頭在播出時其實已經拿掉了。我們拍驗屍戲的時候，就別考慮吃飯的事了。”

分寸感的把握

社會派推理VS硬漢派推理

與主打犯罪心理的《心理罪》、玩本格推理的《滅罪師》不同，《無證之罪》改編自有“中國版東野圭吾”之稱的紫金陳的小說，屬於社會派推理，側重點不在於破解罪案，而是以深刻內涵和批判意識取勝。

《白夜追兇》由五百擔任監制，他曾打造過《心理罪》、《畫江湖之不良人》、《滅罪師》等精品網劇。編劇指紋出身律師家庭，長期接觸卷宗，開辦過“指紋。犯罪研究工作室”，後來由專業律師轉型成為作家，寫過豆瓣評分9.0的 《刀鋒上的救贖》。

兩部熱播劇，背後都有著強大的創作團隊。在這批牛人的把關下，有些以往編劇不敢寫、不敢碰的橋段在得以展現的同時，也把握得相當有分寸。比如，在《無證之罪》中，連環殺手出身於警隊，還是男主角的恩師；在《白夜追兇》中，一個連環殺人犯在押運過程中被劫走了，隨後拿槍闖進了公安局……此外，包括警局內部的職場生態也展現得活靈活現。這些橋段設置，並沒有影響劇中警隊的形象，反而讓觀眾覺得接地氣。