經濟客艙：追買呢隻倍升股唔抵
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GS(14)@2017-07-05 03:48:12未來十年，相信經常聽到的名字就是馬斯克（Elon Musk），一個要征服太空嘅創業家，連saving哥都要封馬斯克為偶像。短短七年間，Tesla由IPO每股17美元倍升至361美元，名符其實係一隻廿倍股，市值由2億幾美元增至近600億美元。今年首半年升幅亦非常「靚仔」，累計升近七成，大幅跑贏大市外，「升得快到唔見車尾燈」。香港今年4月起，政府取消電動私家車「豁免首次登記稅」措施，想買架Model S P100D嘅基本車價過百萬港紙，連稅後埋單計兩球。要車主畀多90幾萬嘅稅款，好貴喎。若果用360幾蚊美元買Tesla，跟馬斯克追吓「改變世界」嘅憧憬，計落唔抵。
Tesla市值逼近600億美元，市值計超越美國福特車廠同通用汽車。若以汽車產量計，追上美國呢兩間車廠仍有段距離。Tesla上年出產量7.6萬架，福特同通用汽車上年出產量分別有250幾萬、300幾萬架車。上車價3.5萬美元嘅Model3，估計短期好難扭轉公司「賣一架蝕一架」嘅局面。新車定價又平咗，俗到銷量，未必維持到近20%嘅毛利率。
Captain Cool
https://www.facebook.com/seeforcaptain/本欄逢周一刊出
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170703/20077039
中信里昂薦8隻倍升股
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GS(14)@2017-09-17 13:43:12【本報訊】中信里昂發表以「未來名人堂」（Future Hall Of Fame）為題的報告，透過科研開支、海外擴張、市場增長及管理質素等多方面數據，篩選出多隻每股盈利穩定增長的亞太區潛力倍升股，其中港股有8隻中小型股份入選。
先健科技 金斯瑞有份
被中信里昂點名為倍升股的港股，分別是先健科技（1302）、金斯瑞生物科技（1548）、綠城服務（2869）、東陽光藥（1558）、睿見教育（6068）、呷哺呷哺（520）、耐世特（1316）及敏實集團（425）。該行預測這些股份未來一至兩年的每股盈利年均複合增長率（CAGR）介乎14%至68.3%。至於市值50億美元（約391億港元）以上的倍升股方面，該行發現豐盛控股（607）、金利豐（1031）、創科（669）、新秀麗（1910）、友邦（1299）、舜宇（2382）、比亞迪電子（285）及安踏（2020），是過去五年回報最大的港股。另外，中信里昂指本港及菲律賓的細價股，是亞太區股市中最具潛力獲估值重估。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170907/20145483
立論：錯失一隻倍升新股
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GS(14)@2017-12-10 23:16:53年近歲晚，又到估明年大市的時節。今年港股升到開巷仍有不少投資者賺不到大錢，投資者應醒覺指數表現其實與自己的投資成績，未必有太直接的關係。回顧過去一年，有留意筆者專欄的讀者，應該同意筆者過去一年對大市的看法，大致上與市場一路的發展頗為吻合。可惜的是，筆者公司旗下的基金，表現未算突出，很大原因，是沒有在多隻倍升白馬股中下重注。另外，我們公司亦在去年底持有數量太多的價值股，這類股份備受市場忽略，拖低了投資組合的整體回報。假如筆者在去年底已深信今年大市將牛市重臨，最正確的策略，應該是買重增長型股份。筆者最近與同事談及本人的投資風格，他以帶點失望的表情坦誠地跟我說，他認為我其實不是一位價值投資者。我都不知這樣的評價，究竟是恭維還是批評。怎樣才算是價值投資者？周二與美林的醫護分析師談及她其中一隻最推介的股份是藥明生物（2269）。該股由IPO至昨日收市為止，股價已升了超過1.2倍，目前2018年預測市盈率近80倍。記得當藥明生物半年前上市時，定價已是未來一年盈利的48倍。如果只看一兩年盈利的話，當時IPO的定價已物非所值。
市場評價最公道
然而，為甚麼在IPO之後，股價依然能繼續穩步向上。須知道，這是一隻市值逾500億元公司背景正當的上市公司，股價表現不似是受人為操控。假如市場價格的中長線表現是最佳估值機器的話，雖則該公司只不過上市約半年時間，未必能這麼快下結論目前的市價就是最佳的市場評價，但投資者能找到比市價更佳的估值基準嗎？如果沒有，應該相信市場的判斷，而不是自己的主觀評價。據美林的看法，由於藥明生物很多研究項目仍然處於初步階段，明顯的盈利收成期要等到2020年之後，但投資者是不會等到一切變成事實的時候，才肯於股價中反映其手頭項目的價值，而是會作出理性的盈利預測，並將之折現成股票的現值。事後回看，當初為甚麼沒有認購藥明生物，或多或少是因為筆者多年來對高估值股份刻意迴避的結果。對於投資我們基金的客戶來說，能否做出成績其實是最重要，如果不能為客戶賺錢，甚麼天花龍鳳的學說，也是徒然。要在市場中賺錢，最重要的是了解市場為不同資產定價的邏輯。自己究竟是信奉甚麼投資理念，市場其實從來都唔care。如無意外，無論牛市是否繼續運行，明年港股很可能繼續是一個估值越來越兩極化的市場。林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171206/20236330
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