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上班族要花多久時間創造千萬元身價？請看布蘭登的例子。

他靠著堅強的儲蓄毅力，每月至少存下薪水三分之一，同時勤於研究台股投資，在規律儲蓄以及勤於練習投資下，十年前存款只有十萬元的他，如今身價已超過千萬 元。

撰文‧周岐原

如果，你是一位戶頭只有十萬元存款的上班族，想將個人資產累積到八位數，估計需要多長時間？對布蘭登而言，答案是：十年。

「十年磨一劍，霜刃未曾試。今日把示君，誰有不平事？」下班後的深夜，布蘭登偶然讀到這首唐代詩人賈島寫的《劍客》，內心一陣激動。雖然詩句是描寫武林高 手的練功過程，在布蘭登眼中，這段文字正好也是他踏入職場後，辛苦打拚、帶動資產成長的生動寫照。

「再過不久，等新房子交屋，我就可以給家人一個更舒適的生活了。」想到即將告別租賃已久的二十四坪國宅，搬入自己購置的六十坪新家，布蘭登忍不住浮現一抹 滿足的微笑。布蘭登不是《今周刊》第一位在半導體業工作、同時擁有千萬元身家的受訪者，但在理財上，他可能是最有紀律的一位。他靠著規律儲蓄及練習投資， 讓身價增值至千萬元。不到四十歲的布蘭登做對哪些事，讓他越來越接近富足？

「錢不多，買東西沒什麼選擇，所以從小我的物質欲望就不高。」因為父親在求學時過世，布蘭登無法享有寬裕的物質環境，離家工作前，他甚至得向親戚商借十萬 元，才能支應在外生活。

多存少買 十年只買一只錶、一台筆電回想起這段苦澀經驗，布蘭登沒有絲毫怨言，反而因為認清現實的嚴峻，很早就暗自立志，未來一定要靠著勤奮工作闖出一片天。二○○ 三年，布蘭登還清負債後，帳戶正好又只剩下十萬元，金額雖小，卻沒削弱他創富的意志力，正準備到ＩＣ設計大廠任職的他，勤加練習最古老的理財途徑：規律儲 蓄。

「第一步是存錢，保本是最重要的。」布蘭登提到儲蓄時，語氣加重了幾分。他坦言，連同偶爾配發的紅利與獎金，當年ＩＣ設計業待遇的確高出其他產業許多，但 若缺乏合理計畫，存不到錢的機會也不小。布蘭登回憶，從進入職場開始，自己就按月儲蓄二分之一至三分之一薪水，剩下的金額才拿來花用，所以從來沒有入不敷 出的困擾，還藉此累積下日後投資、置產的第一桶金。

相較於布蘭登的努力儲蓄，暢銷作家橫山光昭在《月薪兩萬二也要存到錢—— 存錢書》書中指出，也有些人收入尚可、沒有負債，但就是無法改掉浪費的習慣，所以始終存不到錢。他直言：「存不了錢的問題，在於心靈上的弱點。」布蘭登就 認識幾位剛入社會即出手購車的朋友。「有些車貸並不是零利率，是三％、四％（利率），如果剛開始工作就買車，算一算很划不來。」布蘭登說。

布蘭登笑說，「買車享受」的念頭也曾在自己心裡滋長，但光是必要的保養、保險、稅費，精算下來就是一筆龐大開銷，考慮到這裡，他立即打消念頭，繼續騎機車 上班。「我告訴自己，除非哪天資產規模達到汽車售價的十倍，才可以考慮買車。」直到工作第六年，布蘭登終於買了一輛新車，他笑著解釋：「是省油的柴油車， 保養比較便宜，一萬五千公里才需要保養一次。」在年薪動輒破百萬元的半導體業工作，布蘭登為什麼還要量入為出？原來入行初期，布蘭登遇到前輩提醒：「別以 為現在的榮景是常態，日後這一行很可能成為艱困行業！」年輕時的逆境加上前輩示警，讓布蘭登清楚記得，絕不可將資源投注在效益不佳的花費上。每當他心生買 東西的想法，布蘭登就用台塑創辦人王永慶的名言提醒自己：「你賺來的一塊錢不是你的，存下來的才是」，盡量每樣消費都再三考慮才出手。

買ＤＲＡＭ大賠 轉而布局中鋼、台塑「十年來，我買過最貴的東西是二萬多元的筆電，和手上這只三萬元的手錶。」布蘭登強調：「現在努力工作，是為了累積資產、爭取機會提早 退休；如果現在漫無節制的花錢，豈不等於延長必須工作的時間！」規律存錢之餘，衝擊全球的金融海嘯，啟發了布蘭登對投資的興趣。○七年底，布蘭登迎接他的 第一個孩子誕生，隔年他轉換跑道時意外發現，自己竟是全公司唯一被雇用的新人，一問之下，平時鮮少接觸財經訊息的布蘭登才知道，原來當時無薪假、裁員的風 潮如此嚴重。「害怕這會是另一次大蕭條，所以我開始想辦法投資，嘗試從中創造第二份收入。」談到投資，布蘭登的經驗實在算不上愉快。二○○○年時，家人交 給布蘭登二十萬元，讓他練習投資，毫無概念的布蘭登追隨流行，申購最熱門的網通基金，又買進ＤＲＡＭ類股。「結果網路泡沫化，基金淨值從十元跌到兩 元，ＤＲＡＭ股也是慘遭套牢，虧得很慘！」布蘭登苦笑著說。

進入職場後，布蘭登轉而將獎金布局中鋼、台塑等傳產大型股，透過不定期投資分攤風險。幾年下來，沒空盯盤的布蘭登輕鬆賺進約百萬元，但他知道，這段期間全 球景氣緩步擴張，如果碰上重大危機，這種略嫌簡單的選股方法，仍會造成重大損失。所以○八年起，布蘭登報名「獵豹財務長」郭恭克開設的投資講座，試著建立 自己的投資邏輯，終於在本業外又找到一條獲利之路。

儘管布蘭登有心入門，但投資得蒐集大量訊息，對經常忙到深夜的工程師而言，工作與研究該怎麼兼顧？布蘭登笑說，初期自己和許多投資人一樣，都苦於沒時間解 讀財報、經濟數據，但「營收每月只公布一次，財報每年公告四次，只要下決心研究，時間絕不是問題。」他進一步指出，在解讀數據之後，能否堅守紀律，才是決 定損益的關鍵。「一定要懂得判斷風險何在，不必因為鄰居在股市賺錢自己就想進場。別人賺錢，不代表自己也能做到。」從嘗試分析財報開始，布蘭登摸索出一套 「從好產業中找好公司，再等待好價格」的選股邏輯。隨著景氣逐漸復甦，他也在市場開始累積戰果。

例如一○年初，布蘭登讀到一則關於儒鴻的報導，當下他並未立即買進，反而多方觀察經營情況，他發現當時公司月營收逐步攀升，已經逐漸脫離往年水準，但股價 卻陷入盤整一段時期；考量到儒鴻歷年配發相對穩定的股利，又享有較高可扣抵稅率，布蘭登於是在十八至二十元附近布局。

布蘭登進場之後，儒鴻營收進一步擴增，當基本面明顯改善，資金推升股價快速攀高，迅速逼近四十元。習慣見好就收的布蘭登，於是在儒鴻漲到四十元前分批出 清，漂亮地賺到一筆倍數獲利。

堅守投資紀律 趁復甦賺倍數獲利另一次得意之作，則是當年底布局信昌化的戰役。有了儒鴻的成功經驗，布蘭登對選擇非電子股的投資方法也逐漸有信心，當他發現信昌化獲利持 續改善，當年營收年增率更達到近八成，布蘭登便決定在八十元以下買進信昌化。布蘭登買進信昌化後，業績也吸引買盤陸續進駐，令信昌化大漲近一倍，布蘭登在 一二○至一四○元間分批出脫，再締造一筆獲利逾五成的漂亮成果。

在累積一次次戰績之後，我們問起布蘭登現在的投資組合，他的答案令人出乎意料：「現在只有不到十萬元的零股，和價值三十萬元的黃金，持股全出清，換成美元 和台幣存款了！」儘管台股反彈強勁，自己手上卻沒有部位，布蘭登一派輕鬆地說：「我認為今年景氣風險很高，與其在不明確的前景下，爭取一、兩成報酬率，我 寧可耐心等待，守候從股市獲利一、兩倍的時機到來！」從全力存錢的工程師，到堅守紀律的投資人，布蘭登用十年時間，賺得衣食無虞的生活，但讓他最感到滿足 的，還是自己在每個身分都全力以赴，所帶來的成就感。

布蘭登

出生：1977年

現職：半導體業工程師

投資經歷：10年

練習工具：儲蓄、投資股票、衍生性商品推薦書籍：綠角《股海聖經》、郭恭克《贏家聖經》

布蘭登的資產配置

房地產39%

黃金3%

現金58%

布蘭登的

５招投資練習

１.規律儲蓄，存下三分之一至半數月薪，穩健累積第一桶金。

２.投資持續配息的商品，長期報酬較佳。如高配息、高可扣抵稅額的傳產龍頭股。

３.避開熱門標的，如10年前的網路基金，避免市場隨時逆轉的風險。

４.進行任何消費前再三考慮，特別是金額最高的汽車與住宅。

５.一定要從好產業發掘有潛力的公司，再耐心等待好價格浮現。

運用「三好邏輯」

布局儒鴻、信昌化兩檔飆股

儒鴻（1476）

營收年增率持續攀高，但股價仍在盤整平台，基於預估本益比不到10倍、穩健配息理由買進。

漲幅接近一倍，見好就收。

信昌化（4725）

獲利持續改善，全年營收成長率近８成，開始買進。

股價漲多，開始反映利多，故在獲利逾５成後退場。

今年，台灣上市、上櫃及興櫃掛牌公司家數多達一一八家，然而，四年前，這個數字卻只有六十七家，反映出近年台灣掀起的生技熱潮。

不只企業大老搶投資生技，投資人也瘋生技，究竟哪些生技公司真有硬底子？

撰文‧賴筱凡

「現在台灣的生技產業，就像當年電子業剛要起飛的樣子，資本市場反應很熱，但產業才正要起飛。」他是上智生技創投總經理張鴻仁，看著台灣生技產業發展十多年，從沒人要投資的孤兒產業，如今，各家生技公司還沒掛牌，投資人就搶著買。

然而，這波生技熱也讓大小生技股都跟著漲，就連麵包店營收超過一半的「基因國際」，也因為標榜生技股而受到投資人追捧；有些生技廠的股價漲幅甚至過熱，到底我們該如何從專家教我們的指標去篩選標的？

生技產業的範疇很廣闊，大約可概分為製藥業、醫療器材、通路品牌三大區塊。製藥業又可細分為原料藥廠、新藥開發、學名藥廠，各家公司位處於不同區塊、不同產業定位，能夠獲得資本市場的評價也不同。

你買對了嗎？

「醫美」竟也能搭上新藥熱 股價狂漲無疑的，這裡面當屬新藥開發廠商能獲得的市場評價最高，也最難被看懂。其中投資人最擔心的，就是買到披著新藥外皮的生技廠。

一名生技創投業內人士就不諱言，像是近期掛牌的「醫美」廠，就搭上這波新藥熱潮，股價跟著向上飆，但是否真有其價值？見仁見智。

近兩個月掛牌亮相的醫美廠，當屬大江生醫與科妍，最獲市場青睞，大江生醫更是以每股承銷價九十三元掛牌，第一天就衝高到一四四．五元，漲幅高達五五．三八％；但此後股價就一路向下修正，最低來到一○四元，股價跌掉二八％。

無獨有偶的，主打玻尿酸生廠商的科妍，掛牌前一個月也在興櫃衝出一二一．四元的高價，但掛牌首日勉強守在八十三元的承銷價，隔天就跌破承銷價，最低來到七十六．二元，幾乎比在興櫃時期還低。若以本益比來看，大江前三季ＥＰＳ（每股稅後純益）為二．五二元，本益比約三十二倍；而科妍前三季ＥＰＳ為○．八二元，本益比高達七十四倍，股價顯然不合理許多。

這在張鴻仁看來，當然搖頭，「畢竟台灣投資人才剛在學習如何看生技股，外界看原料藥、學名藥、新藥都是做藥的，都差不多，但創造的價值大大不同。」就像電子產業，市場願意給品牌廠的本益比相對較高，但代工廠的本益比就比較低，「並不是說代工廠不好，而是它本身能享有的毛利率就比較低；同樣的，生技股內，也會慢慢形成這樣的共識。」工銀創投協理羅敏菁說。

以醫療器材來說，由於台灣擁有雄厚的電子業大量製造經驗，在發展醫療器材等產品，也相對有利基點；可是，比起新藥廠商著眼未來可能的龐大利益，許多公司今、明兩年都不賺錢，但現在股價已經二、三百元，市值動輒二、三百億元；相較之下，醫療器材因為有ＥＰＳ，較能以傳統的「本益比」概念評估價值，目前股價都停留在百元之下，市值都約超過五十億元，相對小而美。

你看對了嗎？

公司資訊揭露不實 投資人無從判斷找對你想投資的生技公司後，進一步的檢視指標，就是回歸公司的基本面，「對一家生技公司來說，最重要的就是它們的產品規畫（pipeline）。」張鴻仁說。

其實，台灣生技熱已燒了兩年多，其中最炙手可熱的還是新藥公司；只是，新藥開發門檻高，一般投資人連要判斷利多、利空，都有極大障礙。

就拿近三個月股價驚漲四九％的智擎來說，不少業內人士直言：「真的有些貴了。」我們試圖回歸智擎的新藥開發進度來看。

今年智擎股價大漲，主要還是來自於手上所開發胰臟癌用藥，「年初，同樣是開發胰臟癌用藥的美商賽基（Celgene）早先一步，在智擎之前做完臨床三期實驗，你慢別人一步，自然市場就會被瓜分。」業內人士說，雖然智擎解釋，賽基的胰臟癌新藥屬於一線用藥，智擎的新藥則為二線用藥，也就是說，通常是在一線用藥治療無效時，才會進一步改用二線用藥。但智擎被賽基搶先一步是事實，加上合作夥伴Merrimack近期新藥開發進度不如預期，「即使智擎胰臟癌新藥可以拿到藥證，可是，Merrimack的財務狀況令人擔憂，最後能不能付得出權利金，也是個問題。」業內人士說。

另外，最近才剛被櫃買中心裁罰資訊揭露不實的寶齡富錦，雖然三期臨床實驗數據漂亮，也成功將其開發的腎臟新藥Nephoxil授權出去，卻未對外說明授權金有三三．四％須支付給原來的專利所有人，等同於到手的餅只剩三分之二。

相同的，近期也被市場點名有隱憂的，還有多家企業大老爭相認購現增的新藥廠藥華，趕在公開發行前辦理現增，每股高達一二五元，包括聯電榮譽副董事長宣明智、宏達電董事長王雪紅都搶著認購，讓藥華直接募到十二．五億元入袋。

藥華強打的新藥P1101，主要用在抗紅血球增生，由於獲得美國ＦＤＡ（美國食品藥品管理局）認證為孤兒藥（指疾病人數低於二十萬人的罕見疾病用藥，可簡化臨床實驗時程，較快取得藥證），可以免做三期臨床實驗，大幅縮短開發時程，最快二○一五年就可以申請上市，被視為台灣孤兒藥開發的指標。

然而，業內人士卻點出，「目前全球抗紅血球增生的病人約二十萬人，雖然P1101可以快速通關，但能賣多少錢還是未知數。」儘管這顆藥還計畫用在Ｃ型肝炎的治療上，這在業內人士看來，完全是不對等的兩個市場，「究竟要訂高價還低價，會是一大問題。」「至於基亞、太景，一個是把臨床二期結果授權給澳洲公司，結果臨床三期數據不如預期，又還給基亞；太景的奈諾殺星新藥雖然授權給中國藥廠，可是臨床實驗結果台灣能否承認？其他地區的臨床實驗進度為何？都是要再觀察的。」業內人士點名。

一顆藥養一家公司？

開發失敗就沒戲唱 風險很高這也不是說智擎、寶齡、藥華，或是基亞、太景就是壞公司，它們在台灣新藥開發都有其貢獻；但是，台灣生技產業若要更壯大，勢必得經過一段撥亂反正的時程，尤其台灣新藥產業偏好用一顆藥來養一家公司，如果手上再開發另一新藥，就再切割成立新公司。

「這樣的風險其實很大，等於你完全沒有失敗的空間。」業內人士說，這也是為什麼台灣新藥股價驚驚漲，讓許多人都捏了一把冷汗，「這對台灣生技產業要往前走，是不健康的。」台灣生技產業一片欣欣向榮，多數人都樂見此景，尤其在台灣電子產業深陷衰退循環之中，生技產業接棒，無疑給了台灣產業發展的一個新出口；只是，這波熱浪襲來，好的公司、壞的公司都跟漲，有些甚至熱過頭，超出原先應有的價值，就十分令人憂心。

另一方面來說，當浪潮退去，沙灘露出水面時，只有珍珠才能留下來，能否人人都找到這顆珍珠，就看投資人的眼光了。

漲太多！８檔拉警報的生技股經訪多位產業專家，共同票選出８家生技廠股價已漲多，要相對謹慎以待。

生技廠 近3個月

漲幅

（％） 股價（元，11/19） 市值

（億元） 示警理由

寶 齡 89 350.0 152 33.4%授權金須支付給原專利所有權人，就連銷售權利金也縮水。

太 景 34 60.50 408 奈諾沙星新藥開發雖獲中國藥廠授權，但其他地區臨床實驗未有進一步結果。

智 擎 26 243.0 243 合作夥伴Merrimack財務狀況有隱憂。

台微體 24 382.5 207 新藥開發尚未有明確結果，仍須檢視開發進程。

泉 盛 11 81.1 122 業外投資占資本額三分之一，恐影響本業開發。

基 亞 19 207.0 283 肝癌新藥的生產、銷售權未定，變數多。

藥 華* NA 200.0 336 新藥定價策略成關鍵。

科 妍 -16 81.5 41 前三季EPS僅0.82元，本益比恐怕已過高，股價開始修正。

註：*藥華尚未公開發行，目前股價為未上市盤價。

整理：賴筱凡

方向對！５檔可長線布局的生技股經訪多位產業專家，共同票選出５家生技廠發展方向明確，可做長線布局。

生技廠 近3個月

漲幅

（％） 股價（元，11/19） 市值

（億元） 看好理由

浩 鼎 47 259.99 387 乳癌新藥進入三期臨床，適應症多達９種。

安成藥 33 324.48 322 有全球最大學名藥廠TEVA作為夥伴，手上有９顆藥在開發中，潛力十足。

醣 聯 13 127.50 87 醣分子新藥技術領先，惟獨開發仍處早期，可長期觀察。

神 隆 5 90.30 610 穩定交出獲利成績單，本益比相對合理。

中 裕 -4 77.88 151 授權金問題可望解決，進入臨床三期。

整理：賴筱凡