城大教授曾淵滄：次季業績放榜後低吸
1 :
GS(14)@2016-05-17 03:36:16【明報專訊】與張華峰的預測相若，城市大學管理科學系特約教授曾淵滄料深港通於第四季始有機會推出。他又認為，中國證監會及香港證監會於宣布推出深港通前，將加強整頓兩地股市，讓深港通正式啟動後，中資股可迎來長期健康升浪，故他仍持有港交所(0388)，並且正等待該股於8月公布按年大幅倒退的第二季業績後，再增持該股博倍升。
明報記者 葉創成
張華峰於去年第二季大時代期間已沽清港交所，作為比較，曾淵滄於2012年第三季以每股平均價約100元買入該股後便持有至今，放長線釣大魚，「港交所於2012年6月宣布收購倫敦金屬交易所(LME)後，股價曾大跌，但我認為這收購是好事而非壞事，港交所股價下跌並不合理，於是掃貨並持有至今。去年第二季我也沒在高位沽貨，因為『大時代』來得快走得快，我都不懂得走貨；另一方面，即使當時我以每股300元沽貨，對比買入平均價約100元也只是賺兩倍，我覺得『無肉食』，我的投資目標一向不只賺兩倍。我上次買賣港交所是2003年以每股10元買入，直至2007年每股升至250元(賣出)，賺20多倍才有意思，所以賺兩倍我也不捨得沽，而且滬港通之後還有深港通，我在等深港通通車。」
港交所股價上周收報179.5元，較4月25日的高位205.4元下跌12.6%，曾淵滄認為，是深港通短期通車的憧憬落空所致，但他作為有耐性的長線投資者，覺得事情沒什麼大不了，「港交所股價早前突破200元，純粹是炒上去而已，原因是港府於上月14日收市後宣布張德江訪港，令市場聯想到他可能會宣布深港通通車，所以便有炒作概念。但是炒完憧憬後，知道誤會了，股價便跌回原位。」
料一帶一路基建項目來港上市
雖然深港通短期通車無望，惟曾淵滄認為，本周張德江訪港推動一帶一路國策，亦長遠利好港交所，「中國將沿?一帶一路，伙拍有關國家興建很多大型基建，涉及巨額投資，除了向亞洲基礎設施投資銀行(亞投行)借錢外，也需要上市集資。一帶一路沿線國家的股市發展比較落後，內地A股亦不接受外國企業上市，故這些項目上市的最佳地點便是香港。所以隨?一帶一路伸展出去，多條跨境鐵路將排隊來港上市，這些都是大生意，將來港交所的發展不得了！」
曾淵滄也認同張華峰的觀點，他表示內地「權威人士」發表「L形經濟」論後，深港通短期將不會開通，「可能很接近年底才會通車」；但他認為，中國證監會近日加強整頓A股，等市場進一步規範後再讓中港股市互聯互通，對市場長線發展是好事，「深圳創業板近日炒到好得人驚，有些業務原屬舊經濟的上市公司增發新股收購互聯網公司後，搖身一變轉型，估值就炒至逾100倍市盈率，這是中證監不想見到的。過去一星期市場傳聞中證監擬收緊借殼要求，我覺得空穴來風未必無因，料中證監真的正在『度橋』阻止莊家炒殼股，故未來一段時間方向是整頓，待市場規範化後，再讓深港通通車。前年11月滬港通啟動，全民跟?亂炒一通，將上證指數及創業板指數分別炒高1倍及2倍後，再來個泡沫爆破，我覺得目前中證監不想再搞出『大頭佛』，希望將A股市場發展成為企業集資的寶地，而不是讓莊家來搵小股東笨的賭場。」
中港證監同步整頓 短期炒風料遏
曾淵滄認為，隨?中證監整頓A股，香港證監會短期內亦會加強監管市場，令港股炒風轉趨沉寂，「近年莊家很流行一個炒法，某上市公司1股送5股紅股除淨後，趁紅股尚未出來，便將股價炒上。最近已有個別上市公司發行紅股被叫停，所以我覺得香港證監會也正在整頓市場。」
細價股炒風若被遏止，港股成交額料進一步下跌，不利港交所盈利表現。事實上，港股第一季平均每日股本證券產品成交額只有507億元，按年大跌22.6%，令期內港交所的交易費及交易系統使用費收入按年大跌22.9%至3.5億元，故即使聯交所上市費收入按年增長12%至1.84億元，其現貨分部收入仍按年下跌10%至6.49億元，加上其他分部亦沒有突出表現，集團第一季盈利按年下跌9%至14.3億元，而且是連續3季按季下跌(見圖)。
曾淵滄預測，即使不考慮監管機構整頓市場的因素，港交所今年第二季盈利亦按年大跌，原因是去年第二季港股經歷大時代，每日成交額平均約1600億元，而且上市及配股集資活躍，比較基數頗高。他預料港交所8月公布的成績表較差勁，他正部署等其股價屆時下跌後低吸，「買港交所這些優質股，永遠是趁壞消息出現後才買。2012年我一直等，終於等到LME的壞消息出現；今年也等8月公布第二季業績，等其股價被人『質落去』，又是另一個機會。我對港交所長線股價表現一點也不悲觀，深港通一旦宣布，市?便會好轉，成交額及集資額也會上升，屆時港交所又會成為市場寵兒。」
[封面故事]
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160516/news/eb_ebb1.htm
大摩轉軚睇樓價跌今年料先高後低 累挫半成
1 :
GS(14)@2017-01-21 03:34:09■大摩料樓價全年累跌半成。 資料圖片
【本報訊】摩笛吹奏至樓市，大摩轉軚睇跌樓價。摩根士丹利原先預測樓價今年全年升半成，最新轉估先升後見頂回落，全年累計跌半成，倘預測準確，將是2008年來首個樓價全年錄得跌幅的年度。記者：余倩敏
大摩日前發表報告，指本港樓價已近見頂，跌勢會於下半年出現。鑑於現時按息低於兩厘，樓價未來幾個月仍可繼續上揚，一手樓成交會維持強勁，不過美國下半年料加息兩次，實際按息屆時將會是八年來首度由負轉正，而租金回報率與按息兩者之間差距或會完全消失，連同樓市供求及辣招等因素，樓價下半年將由升轉跌。
憂利率風險及供應增
大摩並非唯一睇跌樓價的大行，瑞信料樓價今年按年跌一成，看淡理據同樣包括利率風險、潛在供應增多，以及政策干預風險；美銀美林對今年樓價看法則相對樂觀，預測維持平穩，但隨着實質利率上升，2018至2020年間或有一至兩成調整。大摩去年9月才預測樓價今年進賬5%，僅四個月間看法已經大逆轉。不過，該行已非首次中途轉軚，2014年初大摩估樓價下跌一成，樓價當年上半年橫行後，自6月開始回升，大摩亦於同年7月改口，唱好樓價全年升5%，結果中原城市領先指數（CCL）2014年埋單計全年升11%。大摩2014年初對該年樓市預測失準，但過去兩年往績尚算不俗。2015年初該行料樓價上半年上揚，下半年會遇上更多「逆風」，同年9月再發報告，估樓價9月至2015年底前跌5%。翻查CCL前年走勢，首三季拾級而上，9月中更創146.92點的歷史高位，其後急插，樓價全年走勢大致與大摩預測脗合。2016年初大摩力排眾議料樓價全年升5%，最終CCL全年升約7%，亦與其預測相近。
削多隻地產股目標價
另外，大摩今次的報告除了展望2017年樓價外，亦一併調整多隻地產股的目標價及評級。該行將信置（083）、新世界（017）及恒地（012）評級下調，前兩者評級降至「與大市同步」，而恒地更降至「減持」評級。大摩又削減多隻地產股目標價，新世界、嘉里建設（683）及新地（016）三股，最新分別睇9.5元、27元及134元，不過新地仍獲維持「增持」評級。新世界、嘉里建設及新地昨日股價收報8.91元、21.85元及105元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170120/19902836