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剎停直通車內幕港股見頂

2007-11-08  NM




上週六,出訪烏茲別克的總理溫家寶,被問到港股直通車何時開通,身穿運動服裝的他,顯得早有準備,表示中央政府仍有很多因素要考慮,直通車勢難短期內實施。

溫總突然剎停直通車,無非是國內多個財金機構的山頭主義,造成各自為政,令政策遲遲未能推行,連帶港股在本週一,暴跌逾一千五百點。

直通車開通無期,好消息亦已盡出,專家預測短期內本港股市已見頂,其中大摩更估計,恒指三個月內,會跌至二萬四千點。

直 通車死火,隨即成為週日香港各大報章的頭條;上星期才再度入市的梁先生,看見新聞後即時標冷汗。因為他早於兩萬二千點時,認為股市太高已一股不留,希望等 到股災出現才撈底。但他勢估不到,股市越升越有,還輕易衝破三萬點大關,於是按捺不住,上星期以三十萬元,再度入市買中海集運及工行等中資股。

本週一港股開市,受溫總剎車言論影響,恒指急跌一千五百多點,打破單日最大跌市紀錄,早前熱炒的中資股自然首當其衝,梁先生賬面已損失逾三萬元,「真係黑仔,早唔買,遲唔買,偏偏撞正大跌市前至嚟入市。」

港股直通車混亂事件簿

8月17日

港股經歷單日「V」形反彈,全日高低波幅超過一千三百點,最後恒指收市僅跌二百多點。

8月20日

國家外管局宣布,在天津開設港股自由行,資金不設上限,由中行負責辦手續。

8月22日

天津中行有職員向本港記者表示,港股直通車已經準備就緒,入場費為十萬元人民幣。

8月23日

中行董事長肖鋼指,港股直通車將於未來一週接受申請。

8月27日

港股直通車誤點,害不少專程到天津中行開戶的內地居民摸門釘。中行發言人王兆文表示不知道具體時間表。

8月29日

人行副行長蘇寧表示,港股直通車方案仍在研究階段。

9月5日

《中國證券報》引述監管部門消息指,港股直通車將於兩個月內開通。除天津外,亦會加入北京、上海及廣州作試點。另外,工行及建行將有份經營相關業務,其入場費則由十萬元增加至三十萬元。

9月6日

中證監主席尚福林表示,港股直通車初期規模有限。

9月21日

中銀監主席劉明康表示,港股直通車不設個人投資限額,但整個計劃有額度上限。

10月16日

人行行長周小川指,港股直通車影響深遠,須通過技術測試,才可開行。

11月5日

國務院總理溫家寶於上週末表示,港股直通車開通與否,須考慮法規監管、股民教育、對港影響及本港意見。港股本週一開市,即大瀉一千五百點。

溫總兩週前自責

據本刊收到的消息,溫家寶其實早於十月十三日已拍板剎停港股直通車。當日溫總與國務院轄下的財金官員開會時,承認港股直通車推行得太過「草率、影響面大」,自己「作為總理,是要承擔主要責任。」溫總這樣低聲下氣,皆因港股直通車令他內外中箭。

消 息人士說,溫總上台後,內地經濟發展過速,尤其這幾年內地股市暴升,外界一直批評他宏調不力。溫總見多番宏調無效,認定是國內資金太多,於是三月另出一招 「排洪」,由專責作宏調預測的國家發改委主任馬凱在政府會議中,提出港股直通車,可以排洪之餘,亦總算將資金留在自己人香港身上,而試點則選在溫總的家鄉 天津。

原來,胡溫政府一直希望像鄧小平發展深圳、江(澤民)朱(鎔基)班子搞活上海一樣,帶旺一處地方,留名千古,於是選定天津為首的環渤 海區作為舞台。發展天津,首先得由溫總的心腹,亦即前人民銀行行長戴相龍○三年上任天津市長說起。由於戴相龍熟悉財經,天津在他上台後,不斷朝着金融中心 的方向進發,去年更向中央申請成立證券交易所,力爭成為上海及深圳以外第三個股票市場。雖然有關申請,仍未獲中央批准,但中央已同意將天津濱海新區列為一 系列金融新政策的試點,其中八月二十日由外匯管理局宣布的港股直通車,便在這裡的中銀分行試行。

直通車消息一出,隨即惹來逾千名內地散戶, 趕到天津的中行辦理預約登記手續。獲欽點的中行係威係勢,屬下的中銀國際副執行總裁謝湧海當時表示,已解決基本的技術性問題,只欠程序上仍要溝通;而董事 長肖鋼更誇口八月底前,可為內地投資者開戶,然後再擴展到四十個城市云云。相關要員言之鑿鑿,港股隨即借機炒上。

財金五虎內鬥

怎料直通車還未開行,即惹來「財金五虎」內鬥。國內財金界謂溫總麾下有財金五虎,除提出直通車的發改委主任馬凱外,還有財政部長金人慶、人民銀行行長周小川、銀監會主席劉明康和證監會主席尚福林;中國財金政策,幾乎全由這五虎掌控。

在港股直通車一事,五虎因各自利益互不相讓,馬凱主張以天津為試點,周小川認為要擴展到全國四十個城市的四大銀行;尚福林指規模有限,而劉明康認為個人投資不設限制。

直 至八月底,一直反對直通車的財政部長金人慶,突然在十七大前辭職,令外界嘩然。消息指金人慶擔心直通車開出後,內地資金會失控流出境外。消息人士指,中央 有一派高官擔心資本這樣自由流通,內地經濟一旦有任何風吹草動,大筆資金可能會借直通車流到海外,對內地經濟,特別是金融體系產生致命影響,而直通車在香 港賺到的錢,究竟如何返回內地,至今仍未有共識。雖然直通車有這麼多漏洞,但溫總一意孤行,金人慶又跟其他四虎不和,索性掛冠,由謝旭人接任財政部長。

財金五虎將勢力圖

 

溫夫人豪掃珠寶

不 過,儘管金人慶離職,溫總仍未能擺平各方勢力。環伺的政敵便趁機出手,上月中在京城召開中共十七大會議後,是領導人比政績、論形象的敏感時刻,向溫總放冷 箭,這次衝着鮮有陪同溫總出席公開場合的夫人張蓓莉而來。原來北京月初舉行國際珠寶展,台灣TVBS網站踢爆,本身是中國珠寶玉石首飾行業協會常務副會長 的溫夫人,去年曾在珠寶展中花二百萬人民幣買珠寶,有台商今年準備了一千五百萬元的天價翡翠,希望獲得溫夫人青睞。

本來買珠寶也不算什麼,只是溫總下礦洞、探農民、苦心經營的「平民總理」形象,擺在狂掃珠寶的溫夫人面前卻徹底粉碎;加上有人舊事重提溫總胞弟溫家宏,曾跟龔如心爭產案主角陳振聰合資搞生意,令溫總更滿身箭傷。

政策市難捉摸

事 實上,今次剎停港股直通車,充分顯示國內的財金政策混亂,足以動搖港股。八月十七日星期五,因美國次按問題困擾,股市猶如過山車,一天之內,恒指上下波幅 高達一千三百點。但接着的星期一,正當股民還人心惶惶之際,國家外管局突然在網站內宣布港股直通車計劃,投資更不設上限。

市場即場解讀有數以千億資金湧港,恒指當日勁升一千二百點,有內地分析員說:「當時有很多傳言,是否為了穩定港股,才推出直通車呢? 」自此之後,港股便像坐上了直通車般,一口氣由二萬點向上,更衝破三萬點大關。

其 實中國金融機關的架構繁複,若依足規矩辦事,直通車根本不可能在八月宣布後立即開動。在溫總掌管的國務院,轄下有銀監會、證監會和保監會,分別掌管銀行、 證券和保險三大範疇,國家外管局則負責管理外匯。今次直通車政策,最先由國家外管局提出,中國人民大學財金學院副院長趙錫軍解釋:「外管局只是確認有這需 要,但中行幫人客買賣港股,先要向證監申請。而中行本身是銀行,這樣開拓新業務,又要與銀監會協商。」

 

按內地的《商業銀行法》,為了隔離風險,銀行不能同時經營銀行和證券業務 (即混業經營),市民買賣股票一定要幫襯證券行。「中行的天津分行,根本未曾替客買賣股票,未有經驗,一定要申請牌照。」趙錫軍說。一般而言,申請成立證券公司需時長達一年。

趙錫軍透露,中行還未獲批出相關牌照,「有時銀行覺得自己有能力辦到就可以,其實一定要有認可資格才成。」

中國社科院金融研究所研究員易憲容亦同意:「根本還沒有批准中行負責,如果有,就不會現在不開通吧!」

即使香港金融界的頂尖人士,亦搞不清財金五虎管那一瓣數。像去年四月,曾蔭權在香港銀行公會進行午餐演說時,曾發難指香港銀行家沒有把握QDII機遇,未有走去叩劉明康及周小川等高官的門,卻去了度假打高爾夫球。

在 場有份被曾特首「噴貓麵」的一名銀行家,事後一臉無奈,他認為國內官僚架構複雜,「個個都係財金高官,樣樣都話關自己事,但傾落又好似唔關佢部門事,只係 有興趣發表吓意見。」他指去年任志剛曾帶隊到內地拜會各個財金機構,希望中央批准來港發行人民幣債券,但最終沒甚進展。直到一年後,中央才開綠燈批准發 債,「我哋想冇用o架,要內地各部委傾掂數至得。」

官員彈弓口有前科

AH股互換

上月中,中國證監會副主席屠光紹出席「十七大」記者會,被問到會否研究A、H股互換時,回應「正研究、正研究」。由於當時中港股市已收市,即時刺激股民瘋狂搶購在美國買賣的中資股預託證券。

中證監發言人其後指屠光紹的發言被曲解,企圖為言論降溫,但交通銀行董事蔣超良在屠光紹發表言論後翌日,親口承認曾有人向他諮詢「A、H股互換」。

印花稅唔加又加

五月下旬,財政部否認會加收股票印花稅的傳言,但八日之後,財政部突然在凌晨宣布調高股票印花稅率,由千分之一提升至千分之三,翌日即惹來中港股市爆發小股災。

中行惹同業妒忌

一名有投資A股的基金經理便認為直通車有排搞,「內部協調未做好,例如證監同銀監權力點分配?點解俾中行獨市生意,建行、工行又冇份?點解唔係由國泰君安及申銀呢類證券行做呢?究竟個餅點分?好多呢類問題,未必咁易擺平。」

傳出中行作為試點銀行後,工行、建行及交行亦隨即表態,聲稱自己有能力開拓直通車業務,企圖分一杯羹。

面對種種困局,消息人士指直通車恐怕延至明年三月人大會議後才有機會啟航,屆時戰鬥力強的王岐山,將出任新一屆國務院副總理。

王 岐山曾任人民銀行副行長及建行行長,又是中共元老、原中央政治局常委姚依林的女婿,不僅後台強,更有豐富財金經驗。作風近似前總理朱鎔基般務實與鐵面,故 人稱「小朱鎔基」。據悉退休後不問政的朱鎔基,親自向胡溫推薦王岐山當新一屆副總理,有人甚至認為若非王岐山今年已五十九歲,五年後接替溫總的應該是他。

消息人士表示,胡溫大概會明年三月,讓王岐山正式成為主管財金領域的副總理後,才整頓財金五虎,然後讓港股直通車啟航。

後市見頂四大徵兆

港 股直通車埋站無期,加上資金流入及減息等利好消息經已盡出,還盛傳QDII隨時縮水,只准以三成資金投資港股,令後市陰雲密布。科大經濟發展研究中心主任 雷鼎鳴說,早於八月大市急升時,已逐部減持手上的股份,「個市升得太快,個心好唔舒服,現價實在有啲貴,都係等跌番二、三千點,先再考慮撈底吧!」事實 上,仔細觀察近期市況,不難發現處處是見頂徵兆:

1 大藍籌伸手

傳統智慧認為,大孖沙在市場配股抽水,意味現價吸引,甚至見頂。上月底,新地大股東郭氏兄弟便趁市旺,配售七千二百多萬股股份,集資逾百億元。

過去郭氏兄弟「眼光」甚準,每逢抽水後,不消一會即見跌市。例如去年五月,新地配股集資近八十億元後,恒指隨即於高位回落千多點;十年前,新地配股半年後,香港更遇上九七金融風暴,相當靈驗。

除了新地,摩根大通早前還發表報告,指長實有意配股。若然成真,便儼然是新一輪藍籌股抽水熱,散戶不可不防。

2 新股天價集資

大市火旺,亦吸引不少內地公司來港上市,然而新股質素參差,部分更獅子開大口。就以本週二正式掛牌的科網股阿里巴巴為例,起初每股作價最高十二元,後來坐地起價,調高至十三元半,市率盈過百倍,但仍非常搶手,超額認購二百五十倍,凍資四千五百億元,打破歷來紀錄。

對上一次出現萬人空巷認購科網股的情景,是○○年的科網狂潮,當時tom.com錄得約一千六百倍超額認購,結果上市後不出一個月,科網泡沫便告爆破。然而論貴價,原來一山還有一山高,本週一截飛的眾安房地產,若扣除物業重估的影響,其市盈率高達七百三十倍,非常誇張,卻仍能獲一百倍超額認購,證明散戶對新股如痴如醉,未有考慮基本因素好壞便認購。

3 外圍局勢不穩

美 國次按陰霾未散,分析員看淡花旗集團及美國銀行的前景,拖累其他金融股受壓,連帶美股亦一沉不起。加上巴基斯坦局勢惡化,一旦爆發政變或戰事,勢必令早已 水漲船高的油價,升至每桶一百美元的歷史高位。敦沛金融高級副總裁周燕珊說:「踏入冬季,原油需求更大,油價只會一路升,影響企業盈利同消費力,美股會好 動盪。」美國經濟前景岌岌可危,港股亦受影響。

4 全民股瘋 越炒越貴

滙豐上月發表報告,指今年本港投資者人數約有一百八十萬人,較去年顯著增加兩成七,而且股民有年輕化跡象,傾向高風險投資。越來越多人加入炒股行列,除了令新股認購額屢創新高外,亦令投資書籍及雜誌等更受歡迎,上月市面便推出了新的財經雜誌。

但 瑞信表示,港股過去兩個月升了三成,預測市盈率已高達廿一倍。摩根士丹利港股分析員夏朗亦撰文指出,港股現已是歷史新高,過去廿二年,每逢港股市盈率升至 差不多現水平,翌年便會下調三成。夏朗警告,未來三個月,港股有機會跌至二萬四千點,散戶如想趁跌市後撈低,還望三思。


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廈深鐵路預計13年10月通車 票價160元3小時到深圳 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201018igd.html
看到這條鐵路消息還是蠻高興的,大三的時候去深圳寒假實習,坐的是臥鋪車,票價在200左右,時間9個小時左右,中途下車吃一頓飯(街邊的那種飯館、車票包餐,大家懂的),環境和動車是完全不能比的。特別是大年二十八從深圳回來的時候,汽車站已經買不到票,只能找外面的商販買票,票價300多。當時感覺深圳汽車站的管理很差,如果平時買票的話,找外面買的車票比汽車站的便宜六七十塊,高峰時間就反漲上去。相比之下廈門汽車站管理比較好,外面票販子的價格大約比汽車站便宜一二十塊。(深圳票販子賣的票,不是從汽車站發車的,需要先乘一輛小面包車,在某個郊區後再上大客車,好像是旅行公司的汽車,回家的路上汽車過道上還是塞滿人的.......)。
 
至於廈門到廣州的火車,我做過一次直達車,因為非高峰時期去,晚上睡一覺,第二天早上就到了,相對到深圳的客車感覺還好些。
 
現在廈深線路動車這個價位,3個多小時,太有競爭力了,關鍵還是造福了老家閩南三市人民的生活和經濟呀!
這條線路一個缺點是到廈門北站,沒有直達廈門站,廈門北在集美,屬於島外,到,如果可以直達到廈門站,效果會好很多。
從廈門北站到廈門市中心有幾種方案:
1、打的,價格大概在70-80塊左右,很有可能堵車,估計也要一個小時左右
2、坐廈門北到廈門站的動車,8-10塊錢,22分鐘,缺點是隔一兩個小時才有一班
3、坐公共汽車(BRT)到島內,要一個多小時
而出發點為深圳北站,深圳北站到深圳市中心,比如說到深圳證券交易所大廈,百圖地圖上顯示要四十分鐘,不過有地鐵還是挺方面的。
打的的話,百度地圖顯示費用大概40元,30分鐘,路況不清楚。 相對來說深圳北站位置還可以。
 
整體上看還是很有優勢的,會不會帶動廈門房價上漲?
看了下搜房網上的數據,以下數據為毛估,可以與實際有較大差別,歡迎拍磚
別墅:廈門島內思明區(中心城區)別墅價格在2-6萬/平方米,均價在4-5萬,而深圳羅湖區別墅的價格在4-10萬/平方米,均價在7-8萬吧。廈門的環境比深圳要好得多,當然深圳上下班或者去香港更方便。
住宅:廈門島內思明區價格3萬/平方米左右, 深圳羅湖均價2萬5/平方米左右
寫字樓和商舖搜房網上沒有數據

從價格上看,廈門島內的別墅還是有一定上升空間的,當然這些富人是否會受高鐵影響是一個考慮因素,但飛機出行不確定性、以及載客的限制比高鐵大得多,個人還是比較看好廈門別墅。住宅的相對上漲空間相對會低一些,商舖和寫字樓等找下相關數據再看看。
 
以上僅為LHQ個人不成熟的一點小看法,歡迎拍磚。
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B股轉H股 中集集團股價半個月暴漲五成 港股直通車再起 台灣T股沒得玩?

2013-01-21  TWM
 
 

 

曾吸引外匯資本的中國B股,已經喪失籌資功能,地位邊緣化。中國官方推動B股轉往香港H股上市,打頭陣的中集集團半個月股價就大漲五成,對於台灣籌畫中的T股,勢必產生影響,值得當局慎重應對。

撰文‧周岐原

當NBA球星林書豪由紐約尼克隊跳槽到休士頓火箭隊,他的身價從一年七十五萬美元,衝上三年二五○○萬美元,以年薪計算,林書豪的薪資成長超過十一倍。

去年底,類似的「轉隊效應」也在中國股市出現:中國最大貨櫃製造商中集集團(以下簡稱中集),將股權由深圳B股轉到香港掛牌。結果中集在H股(中國註冊、香港上市的股票,多為中國國有企業)首日就大漲一五.七%、以十一.二二港幣收盤。到了元月初,中集更一度站上十六.四八港幣。

短短半個月,中集暴漲逾五成,比起一個月上漲一五%的A股指數,漲勢更令人瞠目結舌!

每年有上百家中國企業在世界各地掛牌,一家貨櫃製造商有什麼條件讓市場追捧?中集之所以一飛沖天,因為它的身分非比尋常,是B股開市二十一年來,首家轉換至H股上市的企業。香港︽信報︾首席顧問曹仁超一語道破其中差異:「企業從B股到H股,等於是和全球市場相連,如同從一個水池轉進大海!」

H股解決B股歷史包袱

曹仁超分析,港幣存款利率較人民幣低,在資金追求收益思惟下,來自B股的企業,在香港可能更受投資人青睞。因此,儘管中集原有股東目前只能在香港股市賣出持股,暫時不允許買進,與香港股市未完全接軌,然而中集創造的龐大想像空間,已讓香港投資人懷有高度期待,希望「港股直通車」再次啟動,為港股注入活水。

「港股直通車」這五個字,在香港股市幾乎眾所皆知。二○○七年八月,中國政府公告將以天津市為試點、開放散戶自由投資香港股市,光是政策風聲一出台,就令恆生指數在三個月內狂飆六五%,創下三一九五八點歷史新高。

沒想到,因為中國當局無法解決散戶「過海炒股」的疑慮,國務院總理溫家寶最後親自踩煞車,讓港股因龐大的失望賣壓,在單日內暴跌一千五百點。

事隔五年,未能成行的「港股直通車」捲土重來,「B轉H」先例一開,真能讓港股重啟漲勢?更令台灣投資人好奇的是,中國悄悄開啟這項制度改革,對台灣號稱要吸引大陸企業、積極準備推動在台掛牌的「T股」政策,又將有何影響?

其實,B股轉H股上市,並不是對香港資本市場的加持,反而是中國當局為了收拾政策包袱,所想出的變通辦法。

「B股應該是達成階段性歷史任務了,這(轉往H股上市)將變成退出機制。」元富證券上海首席代表翁基能指出:「這一塊遺留問題,未來應該是透過深圳B股轉換成H股來解決」。

B股正式名稱,原本叫「人民幣特種股票」,在上海和深圳交易所掛牌的B股,分別以美元和港幣計價。自一九九二年至二○○一年間,B股限定由境外人士買賣,日後才開放散戶交易。翁基能解釋,中國原希望以B股吸收境外股東、增加外匯資本。

中國雙重戰略壓縮台灣T股後來在優先扶持香港資本市場的政策下,國有企業捨棄B股、大量湧向運作更透明、更有效率的香港掛牌,形成目前的H股及紅籌股族群,德勤(Deloitte)上市服務組合夥人歐振興分析,法人無法參與的B股,成交量日益低落,終於被邊緣化。導致B股十年沒有企業IPO(首次公開發行),失去籌資的意義。

然而,B股長期進退兩難、如同一攤死水的情勢,在中集轉戰H股後,已產生微妙變化。自去年十二月底至今年一月初,上證B股指數連續十五個交易日上漲,成為中國散戶熱烈討論的話題;眼見中集換跑道之後,在香港大翻身,包括中國最大住宅建築商萬科等多家公司,也積極準備、打算將B股轉換成H股,投入市值更大、面對全球投資人的香港市場。

展望未來,中國當局為強化資本市場所盤算的「港股+A股」雙重戰略,幾乎已充分達到目的。當海外資金可透過QFII制度(境外合格機構投資者)直接投資A股,B股市場又將逐漸轉向H股,連香港也積極部署人民幣計價股票,準備進一步壯大中國企業與資金的交易平台,台灣還在籌畫的T股,勢將面對香港及A股雙重考驗,究竟能招攬多少優質中國企業來台,值得相關部會慎重應對。

陸股改革箭在弦上

B股轉H股效應

香港股市的中資企業陣容更壯大

港股

.中資企業目前占成交量約四成,未來勢必提高.有意買賣中資股的投資人,可在香港發現更多選擇

中國完成股市雙重戰略

台股

.台灣規畫中T股吸引企業來台,掛牌難度將提高

 
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港股直通車是派貨大龍鳯? 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/06/blog-post_30.html
2007年美國次按風暴爆發之際全球大熊市應該在那一年的第一季開始。不過當溫爺爺在2007年8月宣佈港股直通車之後,港股在2007年8月7日21,907.99點彈升至2007年10月30日的31,638.22點,之後的事無謂再提。因此筆者曾經聽過一個傳聞,港股直通車其實是知情內幕人仕派貨大龍鳯!
筆者2013年6月29日拙文《中國股票引伸波幅指數再度急升》指出近日因Shibor風暴令A股大跌,令CBOE China ETF Volatility Index這個中國引伸波幅指數由2013年5月17日的19.66急升至2013年6月24日的35.21。無獨有偶,近日亞洲區公司信貸息差(Credit Spread)亦開始回升。
根據BofA Merrill Lynch Asia Emerging Markets Corporate Plus Sub-Index Option-Adjusted Spread,由於市場在2012年下半年市況逐步回升,亞洲區公司信貸息差於2013年5月10日低見249點子,但其後急升至2013年6月26日的329點子,升幅32.13%。正如筆者經常強調,市況的牛熊可以利用資本和信貸市場訊息互相引證。股市升而信貸息差下跌代表市況基調應該是牛市;股市跌而信貸息差上升代表市況基調偏向是熊市;股市和信貸息差同步上升是熊市反彈以便知情人仕託市沽貨;如此類推股市和信貸息差同步下跌可能只是牛市中的大漲小回。上述情況在ASX 200的圖中清楚說明(請參考筆者《信貸息差系列》)。
同樣地若果把恆生指數和亞洲區公司信貸息差拼在一起亦有類似情況。値得留意的是亞洲區公司信貸息差在2007年6月7日低見113點子後開始急升至2007年10月30日低見190點子(當天恆指31,638.22點)。之後恆指急插而亞洲區公司信貸息差繼續急升,2008年12月1日高見979點子,當天恆指16,803.76點亦非常貼近2008年12月19日歷史低位12,618.38點。若果筆者的信貸和資本市場關係的看法成立,則難怪有人相信當年港股直通車是派貨大龍鳯了。
公司信貸息差不如股市般動,一旦趨勢形成便會繼續行單邊一段時間。恆指和上證綜合指數分別在2013年6月24日和2013年6月26日低見19,813.98點和1,951.49點後反彈。倘若亞洲區公司信貸息差繼續上升,短期後市仍然有暗湧處處。
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【幹貨】你的直通車為什麽不賺錢?

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1231/57518.html

很多淘寶賣家開口閉口都離不開直通車,好像不談直通車就沒有資格做淘寶。不可否認,直通車是一個精準引流的推廣好工具,操作得好,可以為店鋪帶來較大的流量,也能實現利用直通車打造熱銷款的目的。問題是,真正“開車”開得好的賣家並不多,大多賣家都面臨著這樣或者那樣的難題,最後直接導致虧損。i黑馬分享這篇《賣家》的文章,希望對各位創業者有所幫助。上圖來自於一位剛接觸直通車不久的運營人員之手。從這個截圖里,顯示的信息有:三天成交金額80元,花費442.05元,而ROI(註:投入產出比)僅為0.18。很多人會走進一個誤區,以為直通車出價越高,排名就越高,產出就越大。不是這樣的,直通車要做得好,要看多方面的因素和數據。一款產品是否適合做直通車,要看三個維度的數據:第一,選款;第二,轉化率;第三,毛利。很多淘寶賣家做直通車虧損,至少是這三個維度之中的一個沒有做好。那麽,這三個維度下較為合理的操作手法是怎麽樣的?【選款就選“走量款”】品類成交量靠前。以女裝為例(下同),選款方面,類目建議選淘寶網成交量靠前的品類。有一個基本條件是:做這些品類,貨源和供應鏈條件都要能跟得上。當然,成本這一方面也是必須要考慮的。舉個例子,相同的打底衫,假如你所在地區工廠生產一件是均價是30元,而其它地區的工廠生產一件是均價是10元。那麽,如果再賣打底衫,那就沒有優勢了。選大眾款。所謂大眾款,也就是能被大多數人接受的款式。甚至最好是不同年齡段、不同身材、穿不同尺碼的人都可以穿。因為這些款式的關鍵詞搜索量都非常大,同樣的轉化率也會比較高。這些款式,通常也被稱之為“走量款”。另一方面,從供應鏈基礎上看,這些款式還有一些特點是面料容易找、尺碼跨度大,顏色比較豐富。對原材料的采購要求不高,而消費者也會有多重選擇。現在女裝市場呈現出百花齊放的狀態。因此,也許有的人會問:我的產品非常有特色,是小而美的款式,比如大碼女裝、民族風女裝、文藝女裝等,類似於裂帛、茵曼等這種風格的,這樣的款式適不適合做直通車呢?可以肯定的是,這些款式可以做直通車。跟“大眾”不一樣,這些寶貝的屬性本身就是天然的長尾詞。需要面對的問題是,這些服裝受本身款式的限制,受眾面相對較為狹窄,畢竟能穿、敢穿這些服裝的買家是少數。如果要做起很大的量,則是非常難操作的。也就是說,賣家要付出更多的成本去開發與你寶貝相契合的買家。要付出更多的成本,這句話怎麽理解呢?雖然小眾款式做直通車有天然的優勢,PPC(註:平均點擊花費)相對大眾款要低一些,但是相對的,轉化率也更低,所以需要多開車去引進大量的流量,用量變產生質變,以此來彌補轉化率上的不足。寶貝款式要應季。一個賣家在冬天賣夏裝,只會有兩種情況:一是準備進行戰略性虧損,來預熱寶貝,好在來年卡位成功,比同行早一步搶占市場,打造爆款;二就是亂來,沒有計劃地胡亂賣。直通車的推廣,並不適合反季清倉。事實上,雖有反季營銷成功的案例,但從運營重點來看,在對的時間賣對的衣服,對每位女裝賣家來說都很重要。【細算轉化率】轉化率是繞不開的話題。然而,轉化率的衡量需要“知己知彼”。在評估轉化率時,賣家可以先看看自己店鋪該款寶貝的轉化率,比如說是2%,先記錄下來;然後,再看同類目的平均轉化率,比如是4%,再記錄下來。一件衣服的毛利,又該怎麽算呢?舉個例子,賣家一款衣服的成本是17元/件,預期售價49元/件,實際促銷價賣39元/件包郵,郵費全國通價8元。那麽,賣一件衣服的毛利就是39-(17+8)=14元。按照銷售公式:UV×轉化率=銷售件數來計算,當轉化率為2%時,賣家至少需要50個UV才能保證賣出1件。再來看PPC,很多人也許會問,為什麽不用CPC來算?CPC(註:平均點擊費用)是計算所有推廣計劃寶貝的平均點擊花費,PPC是計算單款寶貝的平均點擊花費,兩者維度不一樣。因此,有兩種情況:第一種:假如說賣家要推廣的這款寶貝直通車PPC是1元,點擊轉化率是2%,要想保證毛利,那麽成交1件,直通車推廣至少需要50元(根據公式直通車花費=UV×PPC得出)。可是,毛利14元,直通車花費50元,14-50=-36元(實際毛利),這個時候,做直通車是虧損的;第二種:經過優化後,這款寶貝直通車PPC能做到0.5元,點擊轉化率不變,同樣為2%,要想保證毛利,那麽成交1件,直通車推廣至少25元(50×0.5)。此時,14-25=-11元,這個時候,做直通車依然是虧損的。綜合看來,直通車推廣至少花14元,這款寶貝賣出1件才能持平毛利,不會虧損,那麽,我們可以依此倒推出合適的轉化率。假設PPC=0.5,轉化率為X;那麽14/0.5=28,28×X%=1,則X%=3.6%。而必須將直通車2%的點擊轉化率提高到3.6%,可以從圖片、標題、投放策略上著手去改善,這里不做贅述。【提高毛利】一般來說,女裝類目的最高轉化率不會超過8%,一般為4%左右(雙11、聚劃算除外),在這種情況下,如果產品的毛利太低的話,虧損理所當然。按最低PPC=0.5,本類目一般轉化率為4%計算,當賣家產品的毛利為10元時,是虧損的;毛利為12.5元,才剛剛持平。有的賣家認為,毛利是不難解決的問題:定價很高,然後再打很低的折扣賣正常的價格,這樣毛利不就保證了?但是,想一想,競爭對手會答應嗎?如果一個市場里,這款寶貝是你所在的店鋪獨有的,別人很難跟進仿版山寨,用這種“先提價再打折” 的手法是適用的,因為消費者找不到參考價,不能貨比三家,只能接受所看到的價格。按照目前的市場環境來看,這樣的情況不多。在這種環境下,賣家提高產品毛利只有兩種途徑。第一、成本決定價格,賣高成本的產品才能獲得高毛利;第二、做品牌,提高產品的附加值,即擁有品牌溢價權。在直通車推廣中,PPC和轉化率都是可變的,是變量。假如我們是為了毛利,那麽毛利就是定量;假如我們是為了流量,低PPC是我們的目標,是定量,那麽毛利就成為了變量,是需要犧牲的。【Tips】直通車必用N條公式:1)展現量=點擊量÷(點擊率/100))2)點擊率=(點擊量÷展現量)×100%3)平均點擊花費(PPC)=花費÷點擊量4)花費=平均點擊花費×點擊量5)平均展現排名=每次展現排名的加總÷展現量6)平均點擊費用(CPC)=總花費÷點擊量7)投入產出比(ROI)=總成交金額÷總花費8)直通車效益=(當日成交金額×寶貝毛利率)-直通車花費。9)流量價值=單筆利潤×轉化率10)您的實際扣費=下一名出價X(下一名質量得分/您的質量得分) + 0.01元11)綜合出價=(基礎出價+人群加價)×分時折扣。 相關公司:數據來自 創業項目庫作者:王金全 | 編輯:luhaitian | 責編:陸海天

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388直通車 Money Cafe

http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2014/04/388.html
「廿一世紀網」寫下記錄,全球最大市值交易所,正正由廿一世紀短短數百字報導,爆升至停牌!!

按短短幾百字報導,報稱港交所、上交所聯網在即,而一旦落實,就會實現QFII, QDII兩者,都變相要必經港交所。

或簡單講,外資用RQFII到內地,先經港交所,再由港交所轉交上交所處理,而內地資金用QDII出外,亦會由港交所做指定平台。 

因為咁,零七年「天津濱海」,二零一四年版,改為三八八演釋,內地或多或少,計劃用港交所做不大不少港股直通車。

成件事最有趣在於,廿一世紀報導上午已有,港交所當時不升,要二點左右才告異動。而異動後又再要好一段時間,港交所才主動停牌。

更奇上加奇是廿一世紀網在港交所爆升後無耐,報導忽然被剷走!!

其實,廿一世紀報導重點係乜?簡而言之,係舊年公佈新3年計劃的互聯互通,中港聯網。

港交所當時形容,市場互通將係本港市場結構性轉變一個重大摧化。

據交易所構圖,跟內地互聯互通可涵蓋四大領域: 股票現貨、股票衍生產品、定息產品及商品,交易所一直想法是,透過跟內地互聯,場外結算系統,加強兩地互動。

而有關互聯互通進展,李小加三月時就明確形容,萬事俱備也。

互聯互通呢單野,舊年拆局曾有提及。小加希望借互聯,令港交所由區域、走上成為全球領先交易所。當然,互聯互通某程度上予人港滬兩所合併,但李小加製造商機,就係人民幣國際化。

有理由相信,互聯互通是人民幣資本帳配合的一個環節,而有關資本帳開放,港交所只會成為其中一個試點,我地唔知運作詳情,但任何外資對內,內地對外投資都屬於資本帳範圍,在額度上要控制得宜,而在掌控額度使用情況,及資本走向上,目前頗難掌握。

上交,港交角色,似乎相當易明。

有關互聯互通及被盛傳事項幾幾落實,無人知。但另類直通車,再加人民幣資金在港流轉忽然大為提升,三八八一時間具備摧化,或者呢個係我地代父從軍,買入LME獎勵,但更希望效用唔係一日貨仔!!
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直通車雙向互通 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5103625

4月2日,港交所(388)在單日錄得5%升幅後,下午中途停牌,內地《21世紀經濟報道》報道,港交所與上海證券交易所已就網絡互通達成共識,未來上交所將承接內地QDII2(合格境內個人投資者)買賣單需求,集中報送至港交所執行;海外機構亦可通過港交所直接投資A股,由上交所負責執行。但有關消息,似乎只影響港交所股價,對大市則未見重大影響。

4月10日早上,國務院總理李克強在海南出席博鰲亞洲論壇時,為上述這個名為「滬港通」的政策「開綠燈」。政策最快今年10月推出,總額度5500億元(人民幣.下同),香港佔2500億元,即屆時最多有約3151億港元的「北水」湧港。

政策推出初期,涵蓋的股票包括恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數、上證180指數、上證380指數,及在滬港掛牌的「A+H」股,涉及的港股共266隻,佔23萬億港元市值約95%;涉及的上海A股逾560隻,佔18萬億元市值90%。

根據兩地證監會聯合聲明,交易、結算及上市規則,將沿用兩地現有規則,例如內地投資者買港股,規則與本港投資者一樣,港交所和上交所將平均分享因「滬港通」產生的交易費用和結算費用的收入。但香港證監會額外要求內地投資者的資產值必須達50萬元。

「互聯互通」消息刺激大市顯著造好,恒指在4月10日全日大升343點;成交金額突破千億元,達1069億元,創近五個月以來最大單日成交。除了炒AH股價差有望收窄之外,市場相信,政策將刺激港股成交,港交所股價可直接受惠;行業方面,分析員看好A股暫時缺乏的賭業股,大型科技股如騰訊(700)等。另由於展望內地股民將透過中資證券商買賣港股,中資證券商股即時飆升,第一上海(227)升逾三成;申銀萬國(218)、國泰君安(1788)及海通國際(665)也齊齊升逾一成。

可以說,在2007年被煞停了的「港股直通車」,隨着以上中港市場融合措施推展,實際上已經通車了,而且是雙向互通;只是兩地股市現處於信心低位,對股市的「即時衝擊」當然不及當年強勁。然而,任督二脈已經被打通,兩地投資者的互動機會增加,不再「塘水滾塘魚」,當兩地互動創造更多獲利機會,場外的潛在資金將會被吸引流入。

事實上,內地經濟增長持續領跑全球,但股市表現卻一直墊底,一來因A股像賭場多於股場,而股市長期封閉令外資難以進出則是另一原因。多年以來,為了保護股票市場免受海外大鱷衝擊,內地資本市場之門遲遲未開。緊閉大門雖然阻擋了外來衝擊,連外資對股市的正面推動作用亦被阻隔在外。正當其他新興市場股市節節上升時,內地股市卻處於「塘水滾塘魚」的狀態,結果是投資回報欠佳,令不少股民索性遠離股市。

資本市場的建康發展,對經濟帶來正面影響。尤其若能吸引海外資金的投入,令整個市場的餅擴大,不論是融資企業,還是投資人士,均能得到雙贏,遠比目前企業與投資者暗地角力,最終兩敗俱傷更佳。這卻要直至近年,中央才慢慢醒覺,中證監官員明言,希望吸引更多境外長期資金進入中國資本市場。但如何有效引入海外資金之餘,又不致引狼入室,乃是內地資本市場開啟的關鍵。

近幾年,中央開始積極批出更多合格境外機構投資者(QFII),額度由300億美元增至1500億美元。為了配合人民幣的國際化步伐,亦推出了人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的渠道,令海外資金可以進入A股市場投資。但據聞當前不少QFII額度皆非用於A股,而是其他內地理財產品;相對而言,「滬港通」是完全的股票向政策,是中央正面針對活化A股的重要一小步。

《信報》專欄作家方卓如指出:『……據滙豐估計,上海股市流通市值中,外國投資者佔比僅3%。摩根士丹利資本國際(MSCI)指出,QFII合共2160億美元的投資額度中,只有820億美元批出。額度遲遲未批出,某程度受累於繁文縟節,新計劃則可稍為簡化程序。即使如此,暫時仍未見香港投資者前仆後繼爭買內地股票。因此,「滬港通」計劃將充當試金石,一探需求到底是暫時壓抑,還是真的疲弱。……』

可以說,這次中港金融市場的融合計劃,短線可能只是一小步,但長遠看,兩地股市所受的影響只會隨時間延伸而有增無減。
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里昂證券:滬港通會重演07年“港股直通車”的悲劇嗎?

來源: http://wallstreetcn.com/node/210897

在滬港通開通僅僅兩天之後,通過滬股通買入上海A股的資金熱情已經急劇降溫。

截止11:30分休市,滬股通每日額度130億元還剩119.16億元,占比91%;港股通每日額度105億元還剩103.85億元,占比98.9%。分別較前兩個交易日大幅下降。首日截止午市收盤滬股通已經用掉了超過80%的額度,港股通用了16.8%。截止周二港股收盤,滬股通每日額度130億還剩103.8億;港股通每日額度105億人民幣還剩102.4億。

上證綜指周二收跌0.22%,而香港恒生指數收跌0.66%,創下2012年來最大三日跌幅。

彭博社援引君龍人壽保險有限公司基金經理吳侃指出,因滬港通早有預期,股價已上漲不少。這令很多資金有所猶豫。

吳侃稱,“兩市聯通的新聞已經完全被消化並反映在了價格中,投資者不會在現今價位水平入市。”

昨日投資額需求大跌已經促使里昂證券將滬港通稱為“魔鬼列車”,參照的是2007年提出的允許內地投資者買入港股的港股直通車計劃。

2007年,“港股直通車”受到市場的關註,其實是源於內地資金投資港股存在極大的需求,該計劃一度推動港股暴漲逾萬點,但最終或因抵觸中國現行外匯管理政策而被終止,加之金融危機來襲,恒指暴跌65%。

恒生指數

盡管里昂證券分析師表示,現在判斷滬港通交易量的可持續性還為時過早,但他們認為迄今的投資額使用情況讓人失望,港交所的盈利預期可能被下調。

里昂證券駐香港分析師Marcus Liu發布報告稱,“盡管多頭指出有傳言稱很多投資者仍暫時在場邊觀望,但空頭則看到需求明顯下滑。我們對於滬港通的預期處於市場共識區間的低端。”

“港股通額度的低使用率可能對市場釋放出負面信號,因此前人們的期望過高,”匯業證券(Delta Asia Securities)分析師Sam Chi Yung表示,“對於滬股通,第一天的情況還不錯,但是隨後兩日逐漸放緩,因最近滬市已經向上修正過了,當前資本進入大陸股市可能沒有快速獲利的機會。”

華爾街日報報道稱,香港和倫敦的基金經理表示因為滬港通意味著中國市場的重大開放,他們並不急於立刻就入市投資,特別是該項目才啟動不到一周。Harris Associates基金經理Michael J. Mangan表示,過去兩天的買盤多數是“交易盤”而不是基於基本面的“投資盤”。

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滬港通“通車”一周年:運行平穩重於成交活躍

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4713230.html

滬港通“通車”一周年:運行平穩重於成交活躍

一財網 李雋 2015-11-17 23:16:00

業內人士認為,滬港通開通一年,成交量並非關註重點,運營的平穩和安全才是更為關註的指標,滬港通更重要的意義在於拓寬離岸人民幣投資渠道,主要是為了促進離岸人民幣市場的壯大,推動人民幣國際化。

轉瞬之間,滬港通已成功通車一周年;過去一年之中,滬港通讓內地投資者有比較便捷的方式投資海外,也讓海外投資者可以更好地投資A股,然而,過去的一年,這種跨境投資成交額並沒有想象中那麽多。

另一個變化則是,交易成本相對較高的港股,相比日趨活躍的A股市場,成交卻逐步走向萎縮,甚至單日成交一度只有A股的5%,而兩地估值差異也並未收窄。

業內人士認為,滬港通開通一年,成交量並非關註重點,運營的平穩和安全才是更為關註的指標,滬港通更重要的意義在於拓寬離岸人民幣投資渠道,主要是為了促進離岸人民幣市場的壯大,推動人民幣國際化。

成交欠活躍

據港交所數據披露,滬股通的3000億元總額度至今用去1207.06億元額度,占比為40.24%。截至11月17日,滬股通總成交額15435.02億元。最高單日成交額為234億人民幣(今年7月6日)。

由此可見,近一年的成交額略多於1.5萬億元,也就是略多於現階段A股一天的成交額;對此,華南某知名券商高管對《第一財經日報》稱,A股開放剛剛啟動,海外投資者適應A股需要一個過程,尤其是過去幾個月的大幅波動,這和海外市場相對平穩很不一樣;滬股通更多意義在於讓離岸人民幣的投資渠道大大豐富。

港交所行政總裁李小加表示,滬港通是一座天天開放的大橋,而不是一場音樂會,無法用一周或者一個月的上座率來衡量它的成敗。相反,它的價值可能需要兩三年或者更長的時間才能得到驗證。滬港通成交量並非是關註重點,尤其是在開通初期,運營的平穩和安全才是更為關註的指標。

李小加亦稱,近期上海證券交易所、中國金融期貨交易所與德意誌交易所集團共同成立了中歐國際交易所;連接上海和倫敦兩地市場的“滬倫通”也進入研究階段;這些舉措體現了中國推動資本市場雙向開放和人民幣國際化的強大決心和魄力,預示著一個全面互聯互通新時代的到來。

上海證券分析師胡月曉認為,滬港通是人民幣國際化的有效探索:滬港通並不是一個資本項目開放的選擇,而是一個在人民幣國際化大目標下,中國為實現這一國際化戰略目標的手段和安排,主要是為了促進離岸人民幣市場的發展,特別是離岸人民幣市場的壯大。

另一方面,恒生AH溢價指數在滬股通開通前期基本在95左右徘徊。但從滬港通開通後,恒生AH溢價指數便開始一路高歌,截至11月16日,恒生AH溢價指數收於141.74點,原本滬港通期望可以平衡兩地估值水平功能,但並未體現,而港股成交持續低迷流動性缺失,也使得兩地價差無法有效縮窄。

港股成交日漸低迷

港交所數據顯示,截止11月16日,港股通2500億元人民幣的總額度已用去918億人民幣,額度占比為36.72%;一年來,港股通總成交額5898.62億港元,最高單日成交額為261億港元(今年4月9日)。11月17日,港股通成交額不足20億港元。

而在滬港通開通後,香港市場的成交並未像A股那樣比以往顯著增加;11月5日,A股成交逼近1.38萬億元,而當天港股成交只有842.63億港元,也就是只有略多於693億元人民幣,僅僅略多於當天A股成交的5%。

胡月曉稱,滬港通開通後,兩地市場遊戲規則未變:政策施行並未改變兩地運行格局;內地居民投資港股早已現實存在;“滬港通”也並未帶來投資渠道置換。

有不少內地投資者稱,因為貨幣匯率轉換,港股雙邊征收印花稅等原因,滬港通交易沖擊成本幾倍於A股,其實如果對港股感興趣,投資金額又不算特別大,不如直接到香港券商開戶。

資深投資人士溫天納認為,香港的成交額主要是外資帶動,主要以藍籌股為主,中小盤股份成交不活躍,這和A股市況很不一樣;雖然A股交易成本遠低於港股,港股通的交易成本也較高,雖然這跟成交金額有一定關系,但這未必是港股成交遠遠不如A股活躍的主要原因。

香港知名股評人曾淵滄則稱,投資主要看順勢而不是便宜。H股比A股便宜,但不代表便宜股價就會升,因為內地股民仍然不為H股的便宜所動,他們多數都沒有透過滬港通湧入香港股市買便宜的H股,依然認為A股比較適合參與,從炒作的角度來看,高處不算高。在香港的國際基金經理是不會出高價追購H股的,而A股估值高完全是內地股民認為值得,願意以高估值追捧。

深圳一位港股私募人士則對本報記者稱,港股市場來看,目前藍籌股主要由外資高度控盤,這些主要都是中長期投資者,每天波動很有限,沒有什麽炒作空間,成交自然上不去;中小盤股而言,漢能薄膜發電(00566.HK)、四環醫藥(00460.HK)、博士蛙國際(01698.HK)等股份因為財務等各種原因長期停牌,尤其是漢能套住的上十億的港股通資金,讓內地投資者也有越來越多戒心;然而這種黑天鵝事件在A股相對罕見,即使是當年的重慶啤酒(600132.SH)事件盡管造成多個跌停,但也並未像港股那樣長期停牌而無法脫身。

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滬港通的365天成長史

滬港通自2014年11月17日順利開通近一年以來,累計交易金額超過2萬億元人民幣,日均交易額近100億元人民幣,交易、登記結算、換匯和公司行為等各項業務處理順暢,業務和技術系統運行平穩。

滬港通周年記:香港券商生態的悄然改變

過去幾年,傭金戰已經成為擺在香港券商經紀業務面前難以打破的困局,傭金水平已經降到可承受範圍的最低點,但無論交易量還是客戶群提升的空間都越來越有限。滬港通,無疑為這個亟需增長點的市場帶來了新的流量。

方星海:將擴大滬港通額度和標的

展望未來發展,方星海表示下一步將著力完善“滬港通”、擴大交易額度與標的物範圍,進一步加強跨境監管合作,加大跨境執法力度。

港交所李小加:滬港通明年有望擴容擴量

港交所行政總裁李小加在出席慶祝酒會時表示,待深港通推出時,滬港通可能同步推出優化措施,相應擴容擴量,包括額度調整或增加可投資的股票數量,在其他技術細節上也可能再有改進空間。

編輯:許雲峰

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SDR後加速金融開放 麥格理預計深港通明年Q2“通車”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4718952.html

SDR後加速金融開放 麥格理預計深港通明年Q2“通車”

一財網 周艾琳 2015-11-30 20:31:00

SDR(特別提款權)並非人民幣或中國整體市場與國際接軌的終點,而是加速金融改革、對外開放的又一個新起點。

近期,“人民幣進入SDR”成為了市場熱議的話題。然而,SDR(特別提款權)並非人民幣或中國整體市場與國際接軌的終點,而是加速金融改革、對外開放的又一個新起點。

作為兩地“互聯互通”的新動作,深港通的“通車”時間備受市場期待,此前更有觀點認為,其開通日期或早於IMF(國際貨幣基金組織)對SDR一籃子貨幣檢視結果的公布日期。近期,澳洲最大投行麥格理(Macquarie)預計,隨著中國金融市場不斷開放,深港通料將於2016年二季度正式開通。值得註意的是,麥格理認為南向投資標的將會擴容,即恒生綜合小型股指數(HSSI) 可能被納入其中。“通車”將使國內外投資者雙雙受益,意義或較“滬港通”更勝一籌。

(滬深兩市板塊劃分)

深股通:外資青睞的高成長北向標的

對於海外投資者而言,“深股通”將為其提供更佳豐富且具有活力的標的,其將能從中國內地高成長股中受益。麥格理預計,深成指500只成分股中有307只個股來自深圳中小企業板和創業板。私營企業和新經濟股占到了上述指數的80%,而這一比例在上證綜指中僅38%。

一直以來,海外資金對以A股心向往之的並不在少數。香港盛德證券全球市場分析師李智剛對《第一財經日報》記者表示:“A股感興趣的外資早有苗頭,這從日本企業紛紛赴港IPO便可見一斑。深港通箭在弦上,且從監管層開閘IPO一事中能看出,如果要恢複股市造血功能,政策勢必也會以扶持呵護為主。”

此外,各界始終認為,這一機制對於海外投資者的吸引力要大於內地投資者,這從“滬港通”北向流量始終大於南向流量中也可見一斑。李智剛告訴本報記者:“滬股通對於外資的吸引力更大,因為外資此前通過QFII的額度投資內地,成本較高,而投資滬股通的成本相對較低。深港通開通後,相當於進一步降低了外資投資內地的成本,北向資金流或進一步加大。”

港股通:標的或擴容 中資小盤股料受追捧

當然,深港通也將為具有國際化視野的內地投資者帶來機遇。如果在當前“港股通”基礎上將恒生綜合小型股指數中的201只成份股納入港股通名單,“鑒於內地投資者對於小盤股的偏好,這將加大南向資金流量,預計使香港中資小盤股將價值重估。”麥格理表示。

自2008年以來,香港中資小盤股和大盤股之間的溢價從65%穩步收窄至20%,然而該溢價在A股市場已經超過了200%。隨著南向資金擴容,香港中資小盤股或再度受到追捧。

在恒生綜合小型股指數中,麥格理也例舉29只其最為看好的標的,其距離麥格理設定的目標價平均擁有最高達69%的上行空間,其中半數個股市盈率仍是個位數,遠期市盈率為10倍,預計2016年市盈率升幅達32%,22只屬於高成長領域,如環保、產業升級、消費升級等。

其中,麥格理預計存在最大上行空間的為聯合光伏 (00686.HK)、興業太陽能 (00750.HK)、新晨動力(01148.HK)、百盛(01148.HK)和海隆控股(01623.HK);預計交易流動性最大的個股為金蝶國際(00268.HK) 、金風科技(02208.HK)、華電國際電力股份(01071.HK)、華能新能源(00958.HK) 和華電福新能源(00816.HK)。

以聯合光伏 (00686.HK)為例,麥格理分析師Patrick Dai預計,得益於飛速增長的中國太陽能需求,聯合光伏可能會在未來的幾年年均太陽能新增裝機容量1千兆瓦。今年5月,聯合光伏向海潤光伏收購其位於新疆、河北、雲南、山西、江蘇等地的17個光伏電站項目,總裝機容量930兆瓦。根據Patrick Dai的測算,強勁增長的太陽能裝置可能會從2014年到2017年帶來3位數的年均複合增長率(CAGR)。

此外,興業太陽能 (00750.HK)正將其業務重心從幕墻(curtain wall)轉向太陽能相關業務。麥格理預計,這將改善其盈利狀況,並有益於其長期收益增長。該集團的太陽能EPC業務毛利率為24%,較其傳統幕墻業務高了9個百分點。“由於其價格結構更為完善,2015年該集團太陽能EPC業務毛利率將進一步擴至28%。”

此外,新晨動力(01148. HK)則獲得了德國寶馬集團授權生產N20發動機,N20發動機是寶馬集團最具競爭優勢的品牌產品,新晨動力也將繼續為中國寶馬5系生產。麥格理認為,新晨動力有望未來為寶馬海外工廠出口引擎部件,其正在從國內引擎制造商向寶馬全球引擎部件供應商轉型。麥格理認為,這只小盤股將有極大的潛力。

SDR為進一步開放埋下伏筆

除了上述“互聯互通”機制,隨著人民幣進入SDR,長期而言將助長市場對於人民幣資產的需求。

“作為SDR籃子貨幣,人民幣匯率料將維穩甚至長期走強,這又加大內地資本市場吸引力。此外,人民幣進入SDR或將間接推動A股進入MSCI新興市場指數,這最終將為A股市場帶來更多流動性。”東方匯理資產管理公司亞洲首席經濟學家紀沫則告訴《第一財經日報》記者,當前A股進入MSCI新興市場指數仍存三個障礙:額度分配、資本流動限制、資本利得稅的不確定性。

“隨著深港通和QDII2(合格境內個人投資者)這些進一步放松措施的推進,有管理的資本賬戶開放基本實現,中國資本市場也隨之逐步放開,A股納入MSCI指數是遲早的事情。”中信證券全球首席經濟學家彭文生坦言,明年納入的可能性將非常大。

此外,紀沫對本報記者表示,人民幣進入SDR或將加速國內債市開放進程,中國政府債券在絕對收益和套利空間方面都存在吸引力。“然而,中國債市體量約40萬億元,外資占比僅2.4%,這與印度(4.8%)、韓國(6.6%)、泰國(8.5%)、馬來西亞(19.7%)以及印尼(36%)相去甚遠。增加境內債市的開放度也將助推香港點心債市場,同時可能將緩解資金外流壓力。”

編輯:林潔琛

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