滬港通再推遲 A股難納MSCI
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GS(14)@2014-10-28 12:57:53http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa1.htm
【明報專訊】滬港通曾成為市場炒作藉口，惟突然無限期推遲，港交所(0388)及一眾券商股齊齊捱沽。不過，對於內地A股借計劃欲走出國際，無疑更是一大打擊。兩大國際指數公司MSCI(摩根士丹利資本國際)明晟及富時指數，目前仍按兵不動，美銀美林及國泰君安則預計滬港通可於今年內開通，惟MSCI明晟指出，如年底前仍未有進一步消息，明年將肯定不會納入A股。
市場曾預計滬港通有利兩地交易所的成交量，明顯有折讓的A股市場，自消息公布後跑贏本港股市，同時A股被納入國際大型指數亦變得順理成章。不過，MSCI亞洲研究總監謝征儐昨日接受《路透社》訪問時稱，如滬港通今年底前未有消息，到明年6月進行檢討時，則該指數不會納入A股。
MSCI﹕年底前無消息 明年不納A股
他表示，因要觀察情及給投資者適應，故明年首6個月會是觀察期。「即使計劃在觀察期內推出，MSCI亦不會納入A股，因滬港通包含的股份、額度及利得稅仍未有清楚指引。」富時指數發言人亦以條文未清晰的理由，暫時仍在觀察是否將A股納入指數內。
美銀美林﹕未來兩月可開通
不過，部分券商對今年內「通車」感樂觀，美銀美林全球研究部中國策略分析主管崔巍昨日稱，滬港通料於未來兩個月開通，因未見致命原因。「除非年內無法通車，否則對資金流失影響有限。不過，開通後短期內未必是好事，反而會增添大市下行壓力。」他解釋，開通後會喪失想像空間，故初期中港股市，表現不會如預期般強，成交量亦不多。
國泰君安(1788)主席閻峰接受《匯港通訊》查詢時，同樣估計今年內「開車」，因計劃需要6個月準備，但當局未有講明6個月後開始，故相信現時仍按照計劃推進，與佔中示威的關係亦不大。中港股市昨日或受消息所累，恒指及上證指數分別跌0.7%及0.5%。
滬港通以來A股升兩成
交銀國際首席策略師洪灝在報告內稱，A股受惠滬港通及貨幣政策放寬概念而熱炒，尤其是A股對比H股有折讓，令內地股市在9月份跑贏港股。然而有關計劃煞停後，有機會令A股市逆轉，短期內會出現調整。實際上，今年4月份傳出消息後，上證指數一度由4月底的2003點，升至10上旬的2389點，累升逾19.3%(見圖)。
(滬港通動向)
明報記者 岑豪、顧冷冰
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GS(14)@2014-10-28 12:58:21http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa2.htm
李小加籲學生 考慮光榮撤退
2014年10月28日
【明報專訊】對於有聲音指佔中令滬港通未能如期開通，港交所(0388)行政總裁李小加昨未有正面回應，只稱滬港通開通需要各主要機構一致同意，而香港所有的重要發展都是考慮因素之一。他強調滬港通對中港兩地都極端重要，開通只是時間問題。
李小加表示，滬港通的基本準備已經全部完畢了，但沒有收到通車的指示，還在進一步等候。他說，基礎設施已經完善，但是按鈕啟動，須由各級主要監管當局全面考慮之後決定。目前，港交所和上交所均已完成準備工作，但是自己不可以代表政府機構的意見。被問及佔中是否是延遲因素，他回答：「香港在內地的、在世界上的所有的重要發展都是考慮的因素之一吧。」
「劃時代項目 關係未來繁榮」
他稱，滬港通對中國而言，「是第一次在這樣大的規模上，這樣的深度和廣度上，把內地市場和國際市場連接起來」，對於人民幣國際化也有極大意義，即使對香港而言，亦關係到未來10年甚至20年的繁榮。滬港通有很多複製的可能性，將是劃時代的大項目。他否認市場不穩定是延遲的原因，指出佔中對香港的生活、零售、交通有比較大的影響，但對於金融的影響暫時有限。「金融是香港的心臟，目前對心臟沒有實際的影響。」
談及佔中，他指出，各種各樣的道理都已經說了，多說已經沒有意義了，關鍵是要聽。他認為，學生說的全社會已經聽到了，現在該聽聽大家的，還得聽進去。「退後一步海闊天空，光榮撤退實際上是很光榮的」。他說，警察在佔中問題上沒有嚴格執法，並非瀆職，而是希望給事情找到解決空間，警察的撤退是很光榮的，孩子們也可以考慮光榮撤退。
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GS(14)@2014-10-28 14:10:25http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa3.htm
港交所回落 券商看法兩極
2014年10月28日
【明報專訊】滬港通推出無期，港交所(0388)早已開始由高位回落，股價自4月10日傳出消息後，由當日收市130.9元，一直炒高到8月18日收報184.5元，其間累升40.9%。然而，昨日下跌4.7%至166.2元，按8月份收市高位計算已調整9.9%。其他受惠概念的券商股，昨日齊齊回吐逾4%以上，國泰君安(1788)及海通國際(0665)等5隻股份，連同港交所的市值，單日已蒸發逾111億元(見表)。
傳出通車後累升逾四成
京華山一研究部主管彭偉新認為，滬港通推遲令港交所回吐至現水平已合理，「除非最終真是取消計劃，否則現價吸納仍有上升空間，阻力位為184元。」他又指出，如大市成交額回升至每日平均800億元水平，則有利港交所股價，但要升至200元以上有難度。
瑞穗證券研究部執行董事安彤善則指出，即使港交所調整近10%，但估計仍有下跌空間。尤其是滬港通未能在11月「開車」，投資者或決定沽售港交所，如現在買入則有點早。「港交所的估值仍處於高位，之前股價是由氣氛帶動向上，但預料後市會將焦點放回基本因素，即是成交量及季度盈利增長等。然而按目前環球市場情，短期內未必能夠做到。」
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GS(14)@2014-10-28 14:10:40http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa4.htm
內地官媒：不會擱置
2014年10月28日
【明報專訊】本報昨日致電發改委金融司長徐林(圖)，他表示發改委支持滬港通，但為何推遲，要問中證監。內地官媒如人民網及環球時報等，都報道滬港通是國家政策，不可能長期推遲。
徐林表示，滬港通可以提高融資效率，對於內地的資本市場開放也有好處。因而發改委的態度是支持的，他相信延遲是技術上的問題。
人民網援引資深人士稱，國家既定的政策不是兒戲，不可能無限制擱置下去，「滬港通的按鈕在國務院，推出時機是決策者判斷時間點的問題，目前滬港通推出不存在任何障礙。」
《環球時報》﹕兩地皆利好
另外，《人民日報》旗下的《環球時報》援引中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍稱，就制度、技術、各項測試而言，滬港通前期準備比較充分；從市場發展和市場開放來說，擴展新的投資渠道對兩地都是好事情，滬港通應該盡早開通。該報稱，如果滬港通可以開通，利好將是雙邊的，一方面香港股民能夠買到內地的股票，相當於進入了一個更大的資本市場。
另一方面內地人可直接買到香港股票，可以獲得與國際市場迅速接軌的機會。
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GS(14)@2014-10-28 14:10:51http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa5.htm
內地不乏阻力 借佔中發難
2014年10月28日
【明報專訊】滬港通未能如期在10月開車，有熟知情的消息人士說，香港跟中國內地一直談滬港通，雖然人民銀行及中國證監會都全力支持，但有其他官員有意見，敏感的地方包括兩地監管機構對跨境內幕交易案要交換調查資料等。原要推滬港通已不是容易的事，香港一個月前佔中啟動，令到內地要求延遲開通聲音更加響亮，而令到滬港通未能完成臨門一腳。
滬港通現時尚有待解決的技術問題，如投資者買A股獲利是否要繳交資本增值稅。雖然國稅總局未就此事有公布，但一般認為應不致於會攔阻滬港通推出。有消息指出，雖然兩地證監會已簽訂備忘錄，列明一旦有跨境調查，須向對方通報案件的基本情，有必要時向對方提供所需資料，但香港證監會若發現有內地投資者在港股進行內幕交易，需要中證監提交資料，還要得上海交易所配合。當中牽涉不少利益問題，中央政府內，對是否完全向香港證監開放內地敏感買賣資料，亦有不同意見。有熟知情的人士說，滬港通始終是內地向外開放資本市場的一大步，要面對新的風險，在香港政局出現不明朗因素下，中央自然多一重顧慮。
兩地刑罰差異 需研究解決
國家開發銀行研究院副院長曹紅輝回應本報稱，兩地監管機構確實有不統一的地方。譬如，中證監若要向上交所查詢交易資料，必須立案偵查，即掌握部分證據且認定涉嫌內幕交易。其次，內幕交易在內地定性為刑事犯罪，刑罰很重，不僅要坐監，還要沒收全部財產。他又表示，這些差異需要雙方共同研究解決，但如果雙方目標一致，解決司法、技術問題並沒那麼困難，這也不是很大的衝突。
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GS(14)@2014-10-29 14:16:40http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141029/news/ec_eca1.htm
滬港通需過三關 MSCI方納A股
佔新興指數一成 1.2萬億追入
2014年10月29日
【明報專訊】MSCI亞洲研究總監謝征儐接受本報專訪指出，滬港通將解決QFII(合格境外投資者)、RQFII(人民幣合格境外投資者)的三大難題，不過必須過三關，即順利開通、額度充足及投資者廣泛採用，才能將其加入MSCI新興市場指數。若A股全數納入，中國佔新興市場比重將由兩成增加至三成。按目前有1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數計算，增加一成比重，相當於為A股注入1500億美元(等同1.17萬億港元)資金。
MSCI指數是全球投資組合經理採用最多的基準指數，目前共計有1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數。MSCI新興市場指數今年3月開始諮詢將A股納入旗下。不過，謝征儐表示，由於投資者對於資金流動性和監管風險有保留，再加上稅收未清晰，因而，6月評核時，決定繼續諮詢一年。
初步納入A股市值5%
他續稱，即使滬港通「準時」在本月27日開通，也需要時間觀察其發展，再與國際投資者商討，未必能在明年獲納入指數。他認為，投資者並不會第一時間進入滬股通，而是需要時間觀察。
投資者想知道明確的開始起點，成功推出後，若額度充足，國際投資者廣泛採用渠道，才有可能納入指數。謝征儐指出，初步會納入A股市值5%，最終若全部納入A股，中國在新興市場指數權重將會從20%增加到30%。
解決境外投資者稅務風險
謝征儐說，滬港通將會解決QFII、RQFII面臨的三大難題。首先，滬港通只有總的配額，操作上先到先得，解決了QFII、RQFII下，小型機構投資者由於沒有配額，無法進入A股市場的問題。第二，QFII不能做到每日的流動性，RQFII流動性只局限於開放式基金，比如ETF(交易所買賣基金)。滬港通沒有資金流動的限制，股票賣掉可以即時得到現金，投資A股不設鎖定期。第三，QFII、RQFII下，稅收問題從未清晰釐定，滬港通啟動可能一次過解決困擾境外投資者的稅務風險問題。
限制投資機會 渠道需完善
不過，他指滬港通也極待解決下列問題，第一，運作上，滬股通須於交易前一日把欲出售的股票轉至券商一方，才能在當日賣出，投資者對此多有異議；第二，到底誰是最終的投資股票收益人？內地與香港證券法律有差別。舉例而言，如果香港交易所託管方倒閉，按照中國證券法令，是否承認外國投資者是最終受益人；第三是渠道完整性的問題，目前滬股通只可以投資568隻上海股票，有限制性的投資機會，渠道完整性需要改善。
明報記者 顧冷冰、岑豪
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GS(14)@2014-10-29 14:19:59http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141029/news/ec_ecc1.htm
周松崗：不會胎死腹中
2014年10月29日
【明報專訊】「香港是一個絕對安全的城市。」當被問及香港是否安全的時候，港交所(0388)主席兼行政會議成員周松崗這樣回答。他昨日出席貿發局在巴黎的推廣活動，坦承也有外國投資者關注佔中會否影響滬港通的推出，「他們希望有個清晰的說法。」
「一向沒確實啟動日期」
周松崗在會後再和記者談及滬港通的問題，他重申，滬港通在10月份啟動只是市場的期望，一向都沒有確實日期，所以現在大家說延期是「捉字蝨」。至於有報道指出，中央憂慮佔中，因此滬港通將無限期延遲，周松崗卻認為滬港通絕不會胎死腹中。
「中央曾經明確指出，要促進金融市場雙向交易及人民幣進一步開放，憑一國兩制的優勢，香港是最適合的地方、以最低的風險幫助中央推出各種改革。」他指出，中央對香港仍然充滿信心，與香港股市互聯互通，是在最少監管制度改變下作出改革，完全符合政策需要。
港交所環球市場科聯席主管羅力表示，即使撇除地理上的優勢，香港擁有健全的交易系統，能夠滿足滬港通的要求。「與香港互聯互通，中國可以達到改革的效果，同時繼續控制貨幣流動，這是倫敦和新加坡都做不到的，我不認為中央會有B計劃。」
滬港通篤定無法在10月啟動後，周一恒指下跌，但昨日即回升377點。周松崗表示，這反映市場跟2007年截然不同，現在是更為理性、穩定，同時亦代表市場相信政策不會改變。他強調，技術上已經準備就緒，只待解決資本增值稅及配股問題，一旦當局明確給出啟動日期，所需的最後準備時間將少於早前所說的兩星期。「只待滬港通啟動，我們就可以處理下一步的工作，包括討論『深港通』，及商品上的互聯互通。」
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GS(14)@2014-10-29 14:20:50http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141029/news/ec_ecd1.htm
貿發局：佔中無損外商興趣
2014年10月29日
【明報專訊】貿易發展局昨日開始在法國巴黎及意大利米蘭展開「邁向亞洲、首選香港」的推廣活動，貿發局總裁方舜文表示，在巴黎舉行的論壇有多達1700人登記，遠多於該局原先預計的約1000人，認為佔中行動已持續一個月，並沒有影響香港的投資環境，外國中小企對香港依然感到興趣。
巴黎論壇1700人登記 超預期
今次是香港歷年在法國舉行的最大規模推廣活動，共有5個商貿團隨同貿發局出訪歐洲，涵蓋服裝、食品、酒業、科技及數碼娛樂等行業。方舜文表示，法國企業的反應遠超預期，現已安排了超過500個商貿會議，讓法國企業與來訪的香港企業會面。方舜文又援引法國領事館提供的數據，表示現時在香港設立分公司的法國公司，已多達1000家，比5年前只有約500家，多近一倍。
港電子展4100個參展商 歷年最多
10月及11月是香港傳統的展覽旺季，佔中對展覽業務是否有影響，可從數據反映。方舜文指出，早前剛完成的電子展，4100個參展商是歷年最多，全部都如期參展。買家數目為9.5萬個，較去年少5%，但廣交會同期舉行的電子展，買家數量下跌超過一成。剛在本周一展開的燈飾展，2500個參展商沒一個缺席，首日人流與去年相若。
她表示，在電子展開始前，確有不少參展商查詢佔中對展覽的影響，尤其關注交通問題。貿發局亦因此與港鐵及天星小輪溝通，為展覽增加地鐵及渡輪的班次，而以往只有大型公開展覽如書展，才會有類似安排。她相信今年餘下時間的展覽都不會受佔中影響。
拓東盟市場 重印尼財富管理業
至於未來在外國的推廣活動，方舜文表示，「邁向亞洲、首選香港」的推廣活動明年會在芝加哥及多倫多舉行，之後會進行檢討，並把眼光轉向東盟，因為東盟共同體或將在明年成立，「香港的角色要擴闊一點，除了作為內地走出去的平台，也可作為東盟國家走出歐美的橋樑。」
她指出，東盟國家有6億人口，很值得關注，香港可與新加坡一較長短，並以年輕中產人數正大幅上升的印尼市場為主。她表示，早前的調查顯示，印尼人對香港的娛樂、飲食、服裝及金融業很感興趣，尤其是金融業，由於印尼的財富管理業並不成熟，香港可考慮在這方面尋找機會。
明報記者廖毅然巴黎報道