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| 七個月內，太陽能產業龍頭茂迪， 一連找到台積電、法國Total石油公司兩個富爸爸，投資茂迪與子公司AE Polysilicon Cooperation，茂迪一口氣手握七十五億元以上資金，等於兩個茂迪股本。 但是，茂迪董事長左元淮大舉募資的腳步還沒停止，目標是 至少籌到一百二十八億元，茂迪打的是什麼算盤？答案，是太陽能的垂直整合。 過去六年，茂迪從製造太陽能電池一路同時向上、向下發展，從最 上游的矽原料生產，到把矽原料製成晶棒、到太陽能電池和發電模組……統統一手包辦，是國內太陽能產業垂直整合最積極的公司。 但這還不夠， 左元淮說，他的下一個目標，是把AE的產能，從現有一百三十MW（一億三千萬瓦）擴張為一GW（指十億瓦），「要達成這個目標，還需要四億美元（約合新台 幣一百二十八億元）。」 垂直整合，聽起來合理的策略，對茂迪來看，卻是場難度不小的賭注。目前茂迪的資本額為三十七億元，光是設立AE一 個原料廠的投資，就已投資高達七千二百萬美元（約合新台幣二十三億元），單這項投資就占茂迪股本的六成。 法人對於茂迪的長期投資計畫，大 多給出「中立」評等，認為茂迪股價已反映現況。 相較化工廠，未必佔便宜 左元淮認為，「未來太陽能產業一定是成本競爭」， 為此，他才一改水平擴張策略，力行垂直整合。 「以前市場很好，連豬也會飛。」左元淮說，過去光握有原料合約，就能獲利，但大廠加入後，誰 能控管成本，才能保證未來不被淘汰。AE明年初量產完成後，預估可使茂迪取得原料的成本下降一成。 茂迪押在垂直整合上的賭注，其實是企業 策略的經典案例。台大副校長湯明哲認為，茂迪的垂直整合，讓茂迪必須跨入原本化工廠擅長的化工原料製造，就像為了喝牛奶，不但養牛，還種起牧草，和專業的 化工廠相比，不見得成本能佔到便宜，過去就有IC設計公司為了省成本，自己經營晶圓廠，最後也是失敗告終。 茂迪的垂直整合策略能否奏效， 就等茂迪子公司AE正式量產，能否反映在茂迪的成本競爭力上，才會揭曉。 | ||||||