产能过剩利润走低维C困局待解

http://www.yicai.com/news/2011/06/885769.html

因 产能过剩，国内维生素C价格不断走低，从2008年7月近160元/kg逐年下滑到目前的35元/kg左右，外贸报价在4~5美元之间。这种局面估计还将维持一段时间。

为缓解产能过剩，业界一直在盛传《维生素行业准入条件》将出台。不过，中国医药保健品商会西药部主任谈圣采近日对限产细则一事无明确表态，他仅表示目前限产规划仍在研究，今年9月下旬将召集维生素企业进行协商探讨。而国内几大维生素C企业目前仍无限产、停产的打算。

“没有听说限产令要出台，我们公司近期也没有限产、停产计划。”针对业内传闻国家有关部门将于7月1日出台维生素限产细则一事，一家维生素C生产企业有关人士表示不知情。他称，除了惯常的设备检修导致的暂时性停产外，企业不会进行政策性停产。

2011年1~4月医药保健品进出口数据显示，维生素类产品进出口额都呈显著下滑，其中进口额为6.45亿美元，同比下降22.6%；出口额为0.73亿美元，同比下降16.08%。

据统计，2010年底中国维生素C产能将近18万吨，2012年预计超过20万吨，而全球维生素C原料药需求约12万吨，供大于求现象显著。目前 50%的维生素C产量用于医药制造，45%用于食品行业，而国内维生素C五大产家占据产能约90%，日益走低的价格正在不断压缩公司的利润率水平。

中国制药集团（01093.HK，石药集团的上市公司）2011年一季报显示，维生素系列产品营业利润率为18.5%，同比下降约28个百分点。而 东北制药（000597.SZ）一季度净利润同比下降92.53%，公司称系因维生素C竞争激烈，销售价格大降，同时成本不断升高所致。

“现在看谁能挺到最后。”一家大型维生素生产企业的人士如是说。中国化工网医药化工产业研究中心顾问侯钰介绍，维生素C的生产采用发酵工艺，一旦设备停产，对热能会造成很大的浪费，而要再次开机、预热，其造成的从设备到物料的成本都将高于生产成本。

部分企业表示将积极开拓维生素C深加工市场，用以消耗过剩产量并提高产品利润水平。a

宗樂新：商業銀行應走低資本消耗之路

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201202010190208/

債王：市場預期是錯的 美國利率今年將繼續走低

2015年1月和2015年1月看起來很像。美國經濟正在好轉，失業率一直下降，美聯儲已經開始準備收緊貨幣政策。

大多數債券市場專家認為，這意味著美國利率要擡頭，尤其是考慮到利率30年來一直在下降。

但Jeff Gundlach與大多數債券市場專家意見不同。

一年前的1月，DoubleLine基金負責人、有著“債券之王稱號”的Gundlach與大眾持相反觀點，正確的預測到了利率將會下降。

Gundlach在接受《巴倫周刊》采訪時再次與公眾持相反意見，認為利率可能會低於我們的預期很長一段時間。

彭博社的調查中值顯示，美國10年期國債收益率將於2015年年底達到3.24%。Gundlach認為，如果油價繼續下跌(例如跌至40美元一桶），10年期美國國債收益率可能從2014年的2.17%降至1.38%，為2012年來最低水平。Gundlach認為，2015年和2016年，美國GDP增長可能不及3%，因為美元走強損害了出口商，而石油價格下降給能源行業帶來通縮、削減開支、減少雇員的壓力。

因歐洲和日本的國債收益率大多低於美國的國債收益率，而歐洲和日本的經濟前景也不如美國，海外投資者大量湧入美國債市。

Gundlach表示，

每個人都在擔心，當美聯儲結束QE後，債市會發生什麽。答案就是，海外投資者的購買輕易取代了政府的購買，對市場提供了支持。而美國繼續的走強將會使得美國債券更具吸引力，海外投資者不僅僅可以獲得更高的利率，還能從貨幣轉換中獲利。

Gundlach指出，歐元區在未來還將遇到麻煩，歐洲人“明顯失去信心並感到害怕”，這就是為什麽德國國債的收益率為負數。

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高盛前瞻非農：就業人口減少 失業率繼續走低

高盛經濟學家David Mericle在給客戶的報告中表示，12月非農數據可能會小幅回落，失業率則將進一步走低。

高盛預計12月非農就業人口增加23萬人，失業率則會降至5.7%。目前市場普遍預期則為就業人口增加24萬人，失業率5.7%。

高盛認為從職位空缺的角度來看，本次非農數據似乎會強於預期。根據美國諮商會的數據顯示，12月報告難以尋找工作的人口凈比例下降了1.9%。

但是從首次申請失業金的數據來看，非農數據可能不會那麽美妙。4周平均首申數據上升1.1萬人至29.9萬人。

此外，從本周先前公布的ADP數據來看，雖然數據直觀結果是好於預期。但是根據高盛的模型顯示，本次的ADP數據略利空非農。

高盛同時預計12月平均每小時工資月率增長為0.1%，不及市場預期的0.2%，遠低於前值0.4%。

高盛最後總結表示，“總體上我們認為12月非農數據會有所回落，但是依然會保持就業市場持續向好的趨勢。”

其他投行方面，美銀美林在一份分析報告中稱，12月非農料仍將是強勁的就業報告，就業增加人數有望超25萬人，失業率可能將進一步降至5.7%。

比較極端的預測則是Fact& Opinion和法國興業銀行。前者預期數據為16萬人，後者則認為將達到30.5萬人。

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新債王：若美聯儲選擇年中加息 油價將再度走低

有新債王之稱的Doubleline Capital創始人兼CIO Gundlach近日表示，美聯儲不應該急於加息。如果今年年中美聯儲采取加息行動的話，油價將會再度走低，整個經濟也將面臨下行風險。

Gundlach的觀點和前美國財長薩默斯一致，兩人均認為目前的美國經濟基本面情況並足以支撐更高的利率環境。

在2月17日公司旗下新基金發布會上Gundlach向投資者表示，

如果美聯儲將前瞻指引中的“耐心”一詞刪除，那麽他們很有可能在其後的兩個月內就展開加息行動。

盡管美國的基本面並不支持加息，但是美聯儲目前似乎更加傾向於采取行動。不過由油價下跌而引發的通脹下行壓力應該會讓聯儲對加息更為謹慎。

Gary Shilling認為油價可能會跌至10美元/桶，但願市場不會出現這種情況。因為那樣就意味著極端的通縮緩解。我不認為市場有如此巨大的風險，但是如果真的出現那樣的情況，那麽投資者應該買入美國長期國債。

如果美聯儲的確在2015年年中選擇加息的話，油價將再次走低，就業市場也將陷入困境，整個經濟將面臨壓力。

在希臘問題上，投資者應該關註西班牙和意大利的國債收益率。只要這兩個國家的國債收益率維持低位，那麽希臘就沒有退出歐元區的風險；反之，則可能意味著大麻煩就要來了。

周二耶倫在美國國會參議院作證詞時表示，修改前瞻指引意味在任何會議上都可能加息，但未來去掉“耐心”措辭也並不代表會馬上加息。 美聯儲在去年12月和今年1月聲明中均表示，對貨幣政策恢複正常化會有“耐心”。此前，耶倫曾表示，“耐心”措辭意味著未來兩次會議上不會加息。

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3月來中簽率走低成常態 “小而美”受熱捧

3月來中簽率走低成常態 “小而美”受熱捧

一財網 張婧熠 2015-05-13 22:13:00

一月內現兩批新股同時發行，打新情緒明顯提升，第5批新股凍結資金規模達3.3萬億，多位分析師預計，下周打新凍資規模仍將維持該水平，群情激昂之下，打新中簽率或將繼續走

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全球乳品價格持續走低 恒天然宣布裁員523人節約2億成本 0

恒天然集團稱，由於全球乳品價格跌勢加劇，將裁員523人，這相當於員工總數的3%，相關員工將在9月離職。這將為恒天然每年節約2.2億~2.4億元人民幣的資金。

◎每經記者 王霞

在此前傳出裁員風波之後，日前，新西蘭乳業巨頭恒天然宣布了具體的裁員計劃。

恒天然集團稱，由於全球乳品價格跌勢加劇，將裁員523人，這相當於員工總數的3%，相關員工將在9月離職。這將為恒天然每年節約2.2億~2.4億元人民幣的資金。

與該消息相對應的是，恒天然全球乳品貿易平臺 (GDT)最新拍賣價格下跌13.1%——全球奶價的持續下跌已嚴重影響到這家全球奶源供應商的利潤。

此前，恒天然集團曾向《每日經濟新聞》記者表示，今年3月公布中期業績時，所提及的業務轉型目前正在進行初期工作，不排除此後還會繼續裁員。由此看來，此次裁員是該集團減少成本進行轉型的重要一步。

利潤壓力導致裁員

據公開資料顯示，恒天然集團裁撤的崗位集中在采購、財務、信息服務、人力資源及戰略和法務部門，相關員工將於今年9月離職。

恒天然集團在一份公告中表示，做出裁員的決定並不是因為這些員工的工作能力有問題，而是因為公司需要繼續保持業務表現。

恒天然集團表示，裁員將一次性花費大約1200萬~1500萬新西蘭元（1新西蘭元約合0.65美元），每年能為恒天然集團節約資金5500萬~6000萬新西蘭元（約合2.2億~2.4億元人民幣）。集團不排除有進一步進行裁員的可能。

實際上，早在今年6月份，新西蘭當地媒體就曾報道稱，恒天然集團希望把人員力量都集中到銷售崗位，為公司贏得更多利潤，因此需要裁減支持性部門的員工。集團向董事會提交了一份名單以待審核，審核的最後期限將是8月1日。

在恒天然集團裁員的背後原因，則是全球乳品價格的持續下跌，這直接影響到了該集團的利潤，使其不得不被迫通過裁員的方式來節約經營成本。

作為全球最大的奶農合作制企業，恒天然集團已把2014年~2015年度固體奶出欄收購價下調至每公斤4.4新西蘭元（約合3.14美元），這意味著該集團約三分之一的奶農本季將可能出現虧損。

而在本月，恒天然全球乳品貿易平臺(GDT)最新拍賣價格也下跌了13.1%，這進一步給恒天然集團的業績帶來了壓力。

恒天然集團首席執行官施牧德曾表示，公司已經啟動了業務轉型計劃，從根本上重新規劃業務，以實現所有經營潛能。同時，集團正在審視整個業務構架，考慮如何為奶農創造更多的收益，以穩定奶農的工作情緒。

短期內奶價難反彈

高級乳業分析師宋亮告訴《每日經濟新聞》記者，從去年到今年，國際原奶價格大幅度下跌，導致奶源價格也大幅降低，很多奶農虧損比較嚴重，“從全局考慮，恒天然集團需要與奶農共同承擔虧損，因此他們做出一定的調整，將無關緊要的人員裁掉，這也是為了節約成本。”

實際上，作為新西蘭最大的客戶之一，中國市場的需求也在近兩年發生了變化，乳品無論是數量還是價格都呈現向下趨勢，這也間接影響恒天然集團的收益。此外，肉毒桿菌烏龍事件也在一定程度上影響了恒天然集團的生意，不少企業紛紛放棄恒天然而轉向歐洲尋求天然奶源。

這一變化很容易從相關的進出口數據上看出。中國海關數據顯示，今年1~5月我國奶粉進口量為31.4萬噸，同比減少49.18%；進口額為8.7億美元，同比減少72.13%。其中新西蘭奶粉進口量占到90%以上。從價格來看，1~5月我國進口奶粉平均價格為2771.42美元/噸，同比下降45.17%。“目前中國市場奶粉庫存還是偏大，市場銷售情況不是很理想，這種情況下，中國從國外進口奶粉下降的勢頭，短時間很難出現大幅度反彈。”宋亮向記者分析說，這種情況有可能在今年底出現反彈。近期種種跡象表明，厄爾尼諾現象在今年勢必將給商品市場帶來較大的影響，全世界農產品價格可能會加速反彈，乳制品的價格也會受到影響。

恒天然集團裁員是否會波及中國公司？業內普遍認為其影響較小，因為中國公司的員工大多集中在市場營銷、管理等部門。

何況，對於恒天然集團來講，中國市場的地位尤其重要，目前恒天然集團已經成為中國原料奶粉最大的供應商。同時，傳統的歐美國家乳品消費趨於飽和，但包括中國在內的新興國家乳品消費增長空間還比較大，尤以中國市場為甚。

除了裁員，恒天然集團也在考慮其他的方式來應對危機，比如在高附加值產品上做文章，來應對市場波動，從而提高靈活性。此外，恒天然集團在內部做了一個名為“速率”的項目，以改進業績表現，目前已經聘請了全球管理咨詢公司麥肯錫作為顧問。

• 每日經濟新聞
• 祝裕
• 每經記者 王霞

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存銷比持續走低 合肥、南京、蘇州房價上漲壓力大

在3月一線城市樓市調控紛紛加碼之後，合肥、南京、蘇州等二線城市接棒一線城市的火爆，量價齊升，存銷比不斷走低。

4月房企推盤加快

上海易居房地產研究院19日發布報告顯示，截至4月底，易居研究院監測的35個城市新建商品住宅庫存總量為25105萬平方米，環比增長0.7%，同比減少5.0%。

這35個城市包括北京、上海、廣州、深圳4個一線城市;長春、沈陽、天津、太原、濟南、青島、南京、蘇州、杭州、寧波、合肥、南昌、長沙、福州、廈門、貴陽、南寧、西安、蘭州、西寧20個二線城市;淮南、馬鞍山、濟寧、煙臺、常州、南通、溫州、九江、荊門、茂名、北海11個三線城市。

庫存略有上升，主要是因為房企推盤節奏加快，供應量加大。4月，35個城市新建商品住宅月度新增供應量為3075萬平方米，環比增長15.3%，同比增長73.1%。新增供應大於新增成交，所以促使4月份的庫存出現了上升。

分城市類型來看， 4月底，一、二、三線35個城市新建商品住宅庫存總量分別為3096萬、17687萬和4323萬平方米，環比增幅分別為5.2%、-0.2%和1.5%，同比增幅分別為-15.6%、-4.4%和1.4%。一線城市4月份庫存出現了增長，這和一線城市收緊調控後成交萎縮，以及推盤節奏加快有關系。總體上看，一線城市增加後續供應仍十分迫切。

二線城市的庫存環比出現了下降。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《第一財經日報》分析，二線城市4月份新增供應量為2213萬平方米，高於3月份2059萬平方米的水平。但由於在3月份一線城市限購收緊後，大量資金轉移到二線核心城市，這些城市市場十分火爆。新增供應量小於新增成交量，導致庫存出現了環比下跌態勢。

三線城市4月份新增供應量為396萬平方米，而新增成交量為331萬平方米，新增供應量大於新增成交量，這使得庫存出現小幅上升。總體上看，三線城市的去庫存任務依然艱巨。

合肥、南京、蘇州上漲壓力大

從反映去庫存壓力的存銷比來看，4月份，35個城市新建商品住宅存銷比即庫存去化周期為10.9，這也意味著市場需要用10.9個月的時間才能消化完這些庫存，該數值相比3月份的11.5個月收窄了0.6個月的水平。

嚴躍進說，目前存銷比數值大體相當於2013年3月份的水平。觀察歷史數據，目前存銷比處於歷史低位，這是近期房價持續上漲的市場邏輯。2016年上半年預計該指標總體上會在低位徘徊，也意味著後續房價將繼續上漲。

分城市來看，4月份一、二、三線35個城市新建商品住宅存銷比分別為8.4、10.5和16.9個月。相比3月份7.8、11.3和17.9個月的數值而言，二三線城市的去化速度均有加快。這其中，一線城市總體上有所上升，這和供應量增加、以及調控升級後成交量有所下滑等因素有關。

從35個城市的具體數值看，三線城市雖然受4月份市場交易活躍的影響，去庫存壓力有所釋放，但總體上看存銷比依然較大。北海的存銷比數值最高，為30個月。另外，淮南、煙臺等城市存銷比也比較高。這三個城市均為三線城市，且去庫存周期都超過了兩年的水平。

相比而言，合肥、南京、蘇州等城市的存銷比較小。例如，合肥和南京這一數值僅有2個月，而蘇州這一數值也只有3個月，這三個城市都面臨著十分巨大的上漲壓力，近期的土地溢價率也很高，這些城市面臨著政策收緊的風險。

例如在合肥，進入2月份以來，合肥房價開啟瘋漲模式，政務區房價在兩個月時間平均上漲了6000元/平方米;位於合肥高新區的百商悅瀾山項目，在此前的價格為8500元/平方米，但進入4月份已經達到12000元/平方米，漲幅達41.18%;位於廬陽區的文一名門湖畔項目漲幅達到37.5%。

根據當地媒體報道，合肥市主要領導日前表示：合肥房地產要加強調控，防止過快增長。否則，房價擡高了城市門檻，無形中也影響城市的競爭力。

在蘇州，5月17日晚，蘇州擬限購消息傳出。主要內容包括購房者須滿足繳納社保一年以上，個人所得稅繳納2年以上，另推出買房居住證滿一年等硬性規定，以防炒房和補繳社保。

嚴躍進說，對於一些重點二線城市而言，去庫存周期甚至低於6個月的水平。尤其是像蘇州、南京和合肥等城市，去庫存周期僅僅為2、3個月左右的水平。此類城市後續房價看漲預期會繼續得到強化。對於此類城市來說，近期政策收緊的概率在增加，抑制房價過快上漲已變得刻不容緩。從長期看，積極供地、加快增加供應才是最根本的應對策略。

快訊：金價快速走低 跌幅近1%

國際黃金價格快速走低，美黃金期貨主力合約現報1333.5美元/盎司，跌0.74%。

期貨早盤：上期所主力合約全線走低 黑色系再領跌

期貨午間收盤，上期所主力合約全線走低，白銀跌2.32%，黃金跌0.84%，滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鎳、螺紋鋼、熱卷均現下跌。

黑色系上攻乏力，鐵礦石、熱卷等全線轉跌。

截至午間收盤，螺紋鋼跌2.57%，熱卷跌2.57%，鐵礦石跌2.48%，焦煤跌2.68%，焦炭跌1.16%。