http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101104/2039247.shtml
每经记者 周晓芳 发自北京
在近几个月钢价上涨的大背景下，钢材传统储备迎来旺季，各方面信息显示，业内目前操作谨慎。
昨日（11月3日），攀成钢对螺纹钢和线材执行价格进行调整，具体政策为：在10月19日调价的基础上，对线材执行价格上调30元/吨，对所有螺纹钢执行价格上调50元/吨。
这并非是本月钢厂的第一次调价。11月2日，河北钢铁集团上调11月上旬建筑钢材出厂价格政策：在10月22日出台的11月订货指导价基础上，高线和螺纹钢均上调80元/吨。
自8月初反弹后，钢价一直呈现出上涨的趋势。9月初，钢铁主产区河北省武安地区钢企大面积停电整治。由于连续几次大规模限电行为，钢铁市场仍存上涨动 力。从11月3日盘面来看，上期所螺纹钢主力1105合约早盘以4565元/吨高开，全天高位震荡，最高上探至4588元/吨，最终以4551元/吨报 收，较上一交易日结算价涨6元/吨。
作为行业风向标的宝钢动向也引人关注。在日前召开的三季度网上业绩说明会上，宝钢股份副总经理兼董秘陈缨预计，四季度国内钢材供需关系保持平稳，但钢材价格大幅上涨动力不足。
中国铁路物资北京公司沙河经营部薛满坤曾表示，“从10月下旬开始钢厂到货量陆续减少，仅11月2日这一天到货量减少了至少三分之一。”兰格钢铁分析师 王国清介绍，北京主要消化唐山地区钢厂建材，唐山地区中小型钢厂受限电影响最严重，因此北京建材到货量减少与唐山地区限产有直接关系。
从往年的情况看，临近寒冬，企业冬储往往会形成钢铁市场的旺季现象。不过，钢铁行业人士并没有往年那么积极。基于对价格判断的谨慎，贸易商也谨慎囤货。
对于铁矿石价格，兰格分析师介绍，虽然近期铁矿石市场未有放量成交表现，但整体市场却在询盘量增加的情况下，市场价格小幅上涨。目前大部分矿选厂商已 “习惯”了市场的频繁跌涨，买卖方主导转换频率加快，由此即使处于下跌状况的市场，大部分矿选企业也多稳盘操作，并不急于出售资源，待涨心态颇为强烈。
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踏進便利商店，「一杯中熱拿（中杯熱拿鐵），不加糖。」不到三分鐘，一杯熱騰騰、香味四溢的咖啡，就遞到你手中。 曾幾何時，台灣便利商店幾乎都成了咖啡館，店員彷彿有三頭六臂，一手找零、一手拿貨，還能空出一手煮咖啡。而這隻手，其實就是一台全自動咖啡機。 你所不知道的是，所有便利商店的咖啡機中，每十台就有七台，是來自一家母集團在瑞士的大昌華嘉（DKSH）台灣分公司。 大昌華嘉，對台灣人是個陌生名字，它雖然早在一九五八年就已進入台灣，目前光台灣員工就有一千人，去年台灣營業額高達新台幣一百四十六億元，卻從不曝光。 但我們的生活，處處有它的影子。鴻海、台積電、日月光等，用它賣的機器設備；葛蘭素史克藥廠（GSK）、愛爾康（Alcon）眼藥廠的藥物，由它進行物流 配送及通路銷售管理；海瑞溫斯頓（Harry Winston）、艾美表（Maurice Lacroix）等精品品牌，也是它代理的。 「我們不是賣機器而已，是賣服務和解決方案。」日前，大昌華嘉台灣總裁艾伯樂（Adrian Eberle）接受《商業周刊》獨家專訪時表示。 它，不只賣東西 還做維修、物流與行銷 大昌華嘉前身是三位瑞士企業家創的三家貿易公司，他們在一八六○年代就來到亞洲，「早年歐洲有很多（像我們）這樣的公司，來台灣從事貿易，」艾伯樂說。但 隨著網路發達、資訊透明化，很多公司直接找上供應端，「相同背景的公司逐漸消失了，」艾伯樂比喻，就像溫水煮青蛙，公司意識到若不改變，業績也會每下愈 況，二○○三年三家合併成一家，擴大規模、共享資源。 合併後，大昌華嘉從傳統「買進賣出」，擴及維修服務、物流管理，甚至市調行銷，目前代理或服務的國際品牌超過四百六十個。由於長久累積的買賣雙方資料庫， 可發揮「媒合」及「搜尋引擎」功能，不但可幫企業找到需要的產品，還能做市場調查，及行銷通路和售後服務管理。「就好像是企業的保母一樣，」政治大學國際 經營與貿易學系教授邱志聖比喻。 它，創造新市場 讓二十四小時咖啡館成真 以超商咖啡機為例，最初超商想販售現煮咖啡時，必須克服一些困難，例如咖啡機要能二十四小時運作，即使沒有專業吧台及服務人員，也能煮出一杯好咖啡。大昌 華嘉立刻搜尋到生產咖啡機的瑞士百年品牌Egro，這是生產出全球第一台全自動咖啡機的公司，但在此之前，他們並沒有提供可在便利商店使用的機型。 大昌華嘉於是居間溝通，經過不斷的討論和改良，開發出超商機型，也成功再創一個新產品與市場。 不過，賣出機器只是第一步，後續的客戶意見改善和維修服務，才更是提升公司價值之處。像是便利商店需要二十四小時營業，店員沒時間停下來清洗機器，於是他 們請Egro研發出「清潔錠」，店員只要按一個按鈕，機器就會自動清洗。此外，大昌華嘉為此設置了二十四小時維修團隊，不論半夜凌晨，一通電話，馬上排除 障礙。 另個最新的案例是，瑞士工具機品牌Studer想要進入台灣市場，大昌華嘉先幫他們做市場研究，調出工業用研磨機這類型機器的進出口資料，發現八○％來自 日本，價格較歐洲進口便宜。因此大昌華嘉去找台灣廠商訪談，了解廠商對機器各項功能與支付意願的關聯，建議Studer拿掉台灣廠商不需要的功能，以降低 售價。 Studer今年以來已經賣出十五台這款動輒要價新台幣好幾百萬元的機器，大昌華嘉也順利拿到Studer在新加坡、馬來西亞、越南和泰國的代理權。 它，搭起企業橋樑 幫買賣雙方建立產品網絡 「我們有兩個身分：替台灣顧客尋找所需的產品，也替國外的供應商把他們的產品或技術帶到台灣來。」大昌華嘉集團全球總裁兼執行長郁和利（Joerg Wolle）對本刊說。 這事聽來簡單，為什麼其他人不易做到？「我們了解買方市場，也了解供應商所能提供的產品，我們在這之間搭起橋樑，長時間下來則建立起網絡。」郁和利說。 邱志聖則分析，這類的貿易商要轉型，就得在價值鏈上往前及往後延伸，去提供更多服務，這種做法雖不是首創，但大昌華嘉的優勢是規模夠大，而且在亞洲各國的據點多，在接觸新業種或產品時，經驗可以相互學習。 九月初，郁和利特地飛來台灣，參加位於桃園龍潭、投資新台幣二億七千萬元的醫療保健物流中心啟用典禮，這個物流中心將為全台超過三萬家醫院、診所、藥局及 相關通路提供服務。為何加碼投資台灣？郁和利說，雖然大家認為未來發展趨勢在中國，但台灣是他們在亞洲成長最快的市場之一，集團十分重視。 不放棄任何可延伸的市場與服務機會，「現在看起來的豐收成果，其實都是過去持續投資所累積而成的，」郁和利說。這也正是大昌華嘉一百四十五年來，默默賺錢的寫照。 |
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http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-25/4OMDAwMDIzNDY4OQ.html
今年第二季度注定是一個不平凡的夏天。香港的眾多投資者剛剛才從港交所修訂交易規則的喧囂中擺脫出來。香港已將每天的證券交易時間延長了一個小時。
不 過，現在他們的注意力正在被資源和與資源有關的投資所牽引。4月19日晚間，中國的礦業巨頭五礦資源宣佈配股集資4.99億美元，約合39億港元，這一 數額比該公司此前預期集資的數額減少了接近一半。本月初，五礦資源計劃集資約10億美元用於它的一項重大的礦業收購計劃，目標是加拿大知名礦業商 Equinox。
而與此同時，瑞士的大宗能源貿易巨頭嘉能可(Glencore)卻計劃5月在香港和倫敦同步上市，作為該公司接近中國市場 步驟的一部分，其在香港的集資額 可能達到總集資額的20%，嘉能可的融資計劃是110億美元。毫無疑問，香港的機構投資者也在鼓勵更多的全球性的能源供應商和資源型公司在香港上市，這些 機構投資者不少兼具第二重身份：投行。這些公司的上市，可為其帶來不菲的佣金。
最近，一位中資投行的保薦人用沙啞的嗓音告訴記者，太累了。他所在的部門，今年以來新增了6個人，其中不少來自外國同行。他說，與外國投行相比，他們也許更瞭解國內的市場和需求。
記 者得到的名單顯示，還有更多的資源巨頭願意在香港上市，其中包括南非煤礦供應商LontohCoal、哈薩克銅礦公司Kazakhmys以及內地的內蒙 古伊泰煤炭公司和新礦資源公司等等。去年，世界上三大鐵礦石供應商巴西的淡水河谷已在香港成功發行預托證券(HDR)，儘管總額不大，但是其高管在隨後的 聲明中稱，HDR可以讓中國的投資者更容易意識到該公司的價值。
事實上，資源巨頭的中國夢由來已久。數據顯示，內地市場已佔必和必拓鐵礦石全球銷售量的29%，必和必拓是淡水河谷的競爭者之一。不僅是資源，在一些關鍵的金融領域，也有越來越多的公司願意在香港或者內地上市。
不過，在中長期的市場中，記者寧願相信國際資源巨頭的中國夢與資源股的春天更加接近。
最 近一段時間，記者不止一次聽到基金經理建倉資源板塊的消息。如果投資者對2007年的投資背景還有記憶的話，不要忘記，在牛市的最後時刻，資源股的回報 率遠遠高於其他的板塊。以中國鋁業為例，在2007年6月至9月，A股的漲幅接近3倍，H股的漲幅超過2倍。而香港一位曾任保良局總裁的基金經理，借助那 一波資源股的漲勢，回報率竟高達60倍。
不可否認的是，今年的投資背景與2007年有不少相似之處，例如通脹的壓力和氾濫的流動性。最近市場上流傳的美國即將在6月推出QE3(第三次量化寬鬆)的消息也許將令這個背景更加現實。
http://airmanblue.blogspot.com/2011/06/10-jun-11-ygm0375.html
http://airmanblue.blogspot.com/2011/07/01-jul-11-ygm0375.html
http://hk.myblog.yahoo.com/iam-zhongji/article?mid=54
上個星期,我參加了YGM 貿易(375.HK)的基金投資者小組會議,跟管理層會面,了解公司的最新情況,得出的結論是---公司前景不俗,但相信已經大部份反映在股價上,現價買入的安全邊際(margin of safety)不高,價值投資者不宜高追。
我跟蹤YGM這家公司已經很多年,原因是我認識一個好朋友,他在YGM任職。
公司以傳統的家族生意經營,向來作風穩健,派息慷慨,但從來不是屬於增長股。
上市多年,公司很少會見基金和分析員。我記得她上一次高調跟投資界會面是二零零四年,當年公司斥資港弊一億三千萬元收購法國品牌「Guy Laroche」,股價上漲後,大股東陳氏家族在高價(HK$12.25)批售一千萬股舊股套現。而後來YGM在大中華地區開設新店,經營「Guy Laroche」品牌産品銷售,但可惜沒有得到預期的良好業績,結果公司業績不好,股價下跌,高價接貨的投資者被困多年,去年才翻家鄉。
事隔多年,今年又是管理層高調會見基金投資者,原因是公司在二零零九年九月份,斥資港弊一億三千萬元收購英國高檔品牌「Aquascutum」在亞洲地區的知識產權(Intellectual property rights) 。這項交易對YGM來說,絕對是超值(PE 不到三倍),公司既毋須再根據當時特許權協議(YGM於香港、澳門、中國、台灣、新加坡、馬來西亞及泰國擔任「Aquascutum」品牌的總代理)支付專利權費用(royalty fee),公司更可在亞洲其他地區(主要是日本)特許經營「Aquascutum」品牌而產生專利權費用收入,一舉兩得。公司未來四年將大力發展「Aquascutum」在中國的銷售店(point of sale),希望從現時的125家,增加到二零一五年的255家,包括童裝。
同樣的美麗故事,似曾相識,再說一次,只是撰寫研究報告的證券商和 分析員不同而已。最近跟朋友說起,他已經把手上所有的認購股權證(option)(二零一四年到期,行使價大概港弊十二元)行使並沽出,袋袋平安。連公司 內部的職員對公司未來的股價表現也不敢看得太樂觀的時候,我當然不想和不會接他的「火棒」。
http://www.yicai.com/news/2011/08/1014736.html
「今年生意特別難做，現在已經有一些鐵礦石貿易商開始尋求轉型。」知情人士昨天向《第一財經日報》透露。據他介紹，貿易商被迫轉型的原因，一方面是因為今年鐵礦石價格頻繁震盪，另一方面是部分貿易商進口資質被取消了。
天津一家鐵礦石貿易企業管理層也告訴本報：「雖然大部分貿易商還在堅守，但是已經有一些人萌生退意。我的一個好朋友以前在貿易企業做，現在去一個公司做文案了。」
進口企業減至105家
上述知情人士透露，從8月1日開始，中國具有鐵礦石進口資質的企業已經被削減至105家，被取消資質的企業包括上海上實國際貿易（集團）有限公司等。據介紹，被取消進口資質的公司都是年進口量低於100萬噸的。
過去幾年，中國鋼鐵工業協會（下稱「中鋼協」）對鐵礦石貿易企業頗有微詞，認為是貿易企業的「倒礦」推高了鐵礦石價格。
2005年以後，通過「倒礦」牟取的利潤越來越高，市場上出現了500多家進口礦企業，市場投機蔓延日益嚴重。
2005年2月28日，一項旨在規範中國鋼鐵行業自身經營行為的行業自律措施——《鐵礦石進口企業資質標準和申報程序》（草案）在中國五礦化工進出 口商會和中鋼協共同召開的「落實鐵礦石自動進口許可管理措施緊急會議」上被全行業審議通過。經過此次審核，最終具有鐵礦石進口資質的企業數量由此前的 523家一下子減至118家，其中包括70家鋼廠和48家貿易商。
此後兩年，由於炒作現象愈加嚴重，國家對於鐵礦石進口秩序重新進行了審核。2007年，《鐵礦石進口企業資質標準》提高了門檻，如企業註冊資本應達到2000萬元人民幣(含)以上、2005年度企業按海關統計進口鐵礦石總量必須達到70萬噸及以上等。
經過最終審核，國家只進行了微調，從118家調至112家。此輪調整雖在標準上有所提高，但帶來的影響與第一次並沒有本質的區別。
上述知情人士透露，112家公司後來被削減成108家，從今年8月1日開始，伴隨鐵礦石代理制的推行，進口資質企業又被削減了3家，「此次資質削減並沒有進行公佈，只是內部推行。」
儘管具備進口資質的企業數量有所削減，但是目前鐵礦石代理制仍然非常艱難，執行者寥寥。
貿易商無奈轉型
「最近，我們也瞭解到，也有一些貿易商開始改變態度，願意執行代理制。以前這個行業，如果採購時間點把握好，幾乎是暴利，但是自從鐵礦石指數定價推行以後，生意越來越難做。還不如代理制，每噸穩賺幾個美元。」中國聯合鋼鐵網鐵礦石分析師徐光劍昨天告訴本報。
上述天津鐵礦石貿易企業管理層表示：「今年鐵礦石價格頻繁波動，而且震盪幅度又不大，很難把握採購時機。」
「今年1~7月中國進口鐵礦石現貨價格可謂異常平穩，價格波動區間很小。」徐光劍說，以63.5%印度粉礦為例，今年價格最高時為春節期間的198 美元/噸，而最低時為170美元/噸，相差不過28美元/噸，2011年已經過去的7個多月中，價格絕大多數時間，圍繞在180美元/噸±10美元區間窄 幅波動。
過去幾年，2010年63.5%印度粉礦價格最高時候188美元/噸，最低時124美元/噸，相差64美元；2009年最高和最低差距63美元/噸；2008年為132美元/噸；2007年為123美元/噸。
早前曾有預測，由於經濟發展不確定性，和鐵礦石市場金融化影響，2011年鐵礦石價格將有較大波動，實際情況正好相反，今年市場表現平穩，現貨鐵礦石價格波瀾不驚。
「震盪幅度較小，而且過於頻繁，使貿易商難以把握時機，降價的時候，覺得還會降，但是沒過多久又漲上來了，低點的時候都沒時間採購到。」徐光劍說。