本月初股市新政出台的時候，初期被認為是利多大盤「藍籌」，利空創業板，但漸漸的，市場經過一段時間的琢磨之後，覺得逐漸看清本質了，本次兩大改革措施，優先股和IPO，前者屬實質利空，後者無所謂利多利空，本來股市就是要融資的，表面上停了一年融資的A股，實際上2013年再融資規模一點也不小，而且不少資金都去填了類似京東方這樣的黑洞，與其如此，還不如多些創業板小票，畢竟小而新且精是產生無數機會的搖籃，中小板和創業板的歷史可作證，因此在第一天主板和創業板相反走勢之後，後面的時間，兩者再度相背而行，乃至上週主板大跌5%以上，「藍籌」代表銀行領跌，創業板則相對抗跌，一些個股還較活躍。
上週是個什麼日子？上週是美聯儲正式決定將逐步退出QE的時點，這意味著，自金融危機以來，一直需要聯儲扶著走的經濟病人，開始恢復活力了，由此美股大漲，實現今年第N次創歷史新高；歐洲股市普漲，牛市勁頭十足，主要經濟數據也向好；日經指數續漲，可以說，全世界五大洲，幾乎所有國家的股市都處在牛市當中，泰國和印尼雖然調整，但是前兩年的漲幅不菲，高位震盪也在情理中，同是新興國家的印度股市則更是牛氣衝天。
唯獨中國年復一年不斷下跌，小跌到大跌，甚是扎眼；也很直面的說明了，中國股市的問題出在制度上，最顯眼的一點，是這個市場居然是沒有退出機制，而且堅持了二十多年。
如此情況下，肖氏改革的第一要務沒能放在建立市場新陳代謝的機制上，也沒有強調建立健全市場法治建設，而是仍然把工作重點放在了那個永恆復永恆的主題上-----融資，這個讓市場極度敏感加反感的焦點問題上，對此，我們到底應該如何解讀，市場下跌確實令人心情鬱悶，但是這不能妨礙我們的理性思考，無論如何，今日的時點，都是極其重要的位置，絕不能被情緒所左右。
優先股和重啟IPO的本質都是融資，這個很明顯，對於一個成熟的市場，這兩個沒什麼問題，沒了融資功能反倒是不正常的，本次新政，優先股考慮到了所謂的大「藍籌」盤子太大，股價長期低迷，接近或跌破淨資產，幾乎喪失融資功能，所以推出了可能為其瘦身或激活股權流轉功能的方案，另一面社保、企業年金、養老金、保險等巨額現金，長期趴在銀行吃很低的活期利息，無法在資本市場獲得較高的收益，落後於通脹，因此用優先股來搭橋，希望二者搭對，既解決了市場低迷，又為這些不能輸的資金找到了穩定增值的途徑；
而IPO新政，提出要向註冊制過渡這個綱要後，具體方案上搞了市值配售，甚至細化到深市滬市分開，既要有持股，又要有現金，操心操到一種不可思議的地步，可是實施註冊制必須配套的嚴刑峻法、訴訟制度，卻沒能拿出一個指導性的綱要，這令市場坐臥不寧，決定出台之後各種解讀和爭議不斷，但是循著一種慣性，人們覺得還是看清楚了一點，那就是本質未變，問市場要錢，盡其所能的要錢本質，好像沒有變！
我曾經寫過一篇《來了一個懂行的》，表達對肖鋼的看法，相比各前任，目前我仍堅持原判，因為從新政的方向上看，還是有可圈點之處，此外此次改革，不會是一兩個決定就完事，而是一個長期的組合拳，所以觀察期還遠，暫不下結論，但就眼前的這兩個新政，是可以談談看法的。
首先肖鋼新政確有新意，但當下仍然在為利益集團服務，這兩點都很明顯，優先股之策，一來為過去的錯誤做矯正，平息公眾對這些大「藍籌」無止境再融資的恐懼，二來讓那些不能虧空的錢找個好的歸宿，但市場要的是鎖定持股，而肖氏未能爭取到這一點，他們三年後還是要流通權的，這一點目前成為焦點，公眾不認可，股價表現為連跌12天，不過，我倒認為在這一點上，公眾目前的看法對與否不重要，重要的是那些「不能虧」的錢怎麼看，顯然，這個政策對他們利益不菲，好處全都拿了，那麼我想，現在的亂象，倒是他們進入的好時機，中國股市主體投資者素質不高，漲跌才是他們情緒的指引，後市如果逐漸漲上去，很多人又會調整看法的，根本上，時下中國還是這些利益集團主導的資金最有話語權，醞釀了如此之久的方案，利多的是最大資金源，我不能說這是很壞的事情，很多人都說股市要跌還要跌，但實際上，股市再跌，最擔心的是高層，肖鋼也擔心的要死，再跌的話，施展宏圖的機會都不會再有了。
由此可以看出IPO新政裡面有一些奇怪的細節限制，表面上是操心操作過了頭，但根本上還是希望對市場的衝擊降到最低，不希望打新影響二級市場持股的穩定，從而引導市場上漲，而且不要局部上漲，要的是全面上漲，中國不是沒錢，社會上錢多的氾濫，中國沒有任何時候可以和現在相比，如此急迫的需要一個能吸納資金的巨大蓄水池，它不工作，所有的社會矛盾會更加激化，經濟轉型無望，瓦解利益集團也將成為空談，它一旦運作起來，房地產的壓力，居民儲蓄的壓力，社保、養老、企業年金、保險等不得增值的困境，新興產業的培養等等，就都能運轉起來，這樣才能緩解各方矛盾，才能梳理工作，才能調節主次矛盾，逐項推進改革，所以，不妨再觀察一段，因為要注意，對新政最滿意的，是當前能托起市場的那些大資金。
只是最終掏錢的股民們不會滿意，因為利益沒有傾向他們，這是我今天要表達的第二層意見，也是我認為的肖氏新政的核心問題，與民爭利在中國資本市場是一個常態，今後還會進行下去，其實按成熟資本市場體制來衡量，肖氏新政不能及格，因為資本市場不可以存在包賺不賠的設計，這是錯誤的，徹底的反市場化，不管你用什麼法子，「不能輸」的錢一旦被滿足了這種屬性，它會貽害無窮的，於市場長期的規範性建設不利，此為一；而新股IPO永遠是香餑餑，永遠是需要搶購的，必須市值配售的，也是非市場化因素的表現，長期看也是錯的，新股經常破發才是常態，需要繼續改革，此為二，兩個新政，都是反市場化原則的，都不是向著優化企業治理，給最優質的企業最大的利益傾斜這個方向的，到底應該給高分還是低分呢？
給什麼分數要看它們最終促成的結果，如果能夠引領初步的牛市，對當前就是成功的，反之亦然；因為改革很難一蹴而就，立竿見影，尤其是到了今天這種改革就是革自己命的情況下，迂迴和妥協是必須要做的，利益集團如此龐大，改革可不能一下就掀翻桌子。
所以，我對肖氏新政的解讀就如同他的現實境遇，從不同立場去看，甚至完全是矛盾的，評分也是對立的，從十八大三中全會提出的基本綱要看，長期前景可期，從新政的獲益傾斜度看，可期待資本市場的中期積極反映，但長期還是侵蝕投資者利益的，如何在不斷的妥協中糾錯，這是一個巨大的系統工程問題，未來註冊制和退市制度建立實施之後，很多問題，才能看出真正的端倪，這是我對肖鋼主席未來評價要有所的保留的原因。
儘管我個人對以銀行為代表的大「藍籌」深不以為然，但是如此持續下跌也會威脅國家經濟安全的，治病救人前，總不能先把它們弄死，就算邊緣化，也是要培養好替代力量，所以不論從哪一個方面來講，都絕對有必要發動以大爛臭為核心的一波行情，目前中國，應該還是有這個能力來做的，真來的時候，會把所有人神鬼怪預測的什麼點位全部擊穿，即便如此，藍籌股已經死過一次，表演過了他們的死亡心電圖，如果牛市到來，習李政府和肖氏證監會是否清醒，為避免這種困境再現而做出實質性的變革，這個，才是最重要的。