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獨家 | 短貸長投陷困局，三胞集團斷臂自救

從出售英國老字號百貨House of Fraser（下稱“HOF”）的股權開始，一度頻繁收購以擴張業務的三胞集團逐步瘦身。

第一財經記者8月28日獨家獲悉，如今三胞集團擬出售地產、樂語手機和電影院線等業務，淡化零售和金融板塊，集中火力主攻大健康產業，未來，其大健康產業計劃加速資本運作。

而在這一系列“斷臂”的背後，是在銀行貸款縮緊，去杠桿作用下，三胞集團遭遇一系列資本問題，尤其是短貸長投給其帶來巨大壓力。

短貸壓力大

三胞集團是南京區域零售龍頭企業之一，而且隨著這幾年頻繁進行收購，布局非常多元化。多年前其從控股宏圖高科（600122.SH）、南京新百（600682.SH）開始，隨後三胞集團戰略合作夥伴千百度收購了200多年歷史的英國玩具品牌Hamleys，三胞集團還將HOF也收入囊中，當時的競購可謂驚心動魄，而三胞集團創始人袁亞非淡定從容地以高價收購了HOF。

“最輝煌的時刻應該在2016年左右，當時的融資環境比較好，因此貸款再加上自有資金，三胞集團開始在海內外加速各個產業的資本運作，除了零售，還涉及醫療和金融等。比如在2016年，三胞集團完成了對以色列專業的家政護理公司A.S. Nursing Company的收購。在生物醫療領域，旗下南京新百收購了東南亞最大的臍帶血和臍帶膜儲存服務商康盛人生20%的股權，並合資設立醫療健康投資基金，收購中國臍帶血庫(CO集團)。2016年，三胞集團成立天下金服控股有限公司，以現有金融業務平臺為基礎，通過申辦、並購等方式，開拓各類金融業態。同樣在2016年，三胞集團還戰略投資王府井。”三胞集團內部知情者告訴第一財經記者，當時三胞集團提出的願景是以大數據為核心，構建“新消費、新健康、新金融”三大板塊協同發展的產業生態圈。

然而世事如同“雙刃劍”，涉足零售、地產、金融、大健康等產業的背後，是不小的貸款壓力。

“由於相關規定，我們很難拿到長期貸款，不少貸款都是一年期的短期貸款，但是三胞集團投資的產業比如零售、大健康等都是需要長期經營才能回本的，這不是簡單粗暴的短期投資回報產業，因此就會造成短貸長投——項目還沒有回本，不少貸款卻到期要還了。”上述知情者向第一財經記者透露，今年以來，在去杠桿作用之下，貸款縮緊而還款加速，這讓三胞集團一下子陷入資金困境，比如三胞集團旗下一個業務板塊在今年上半年可能就要還款10億元左右，整個集團的還款數額更大。這造成三胞集團的資金流動性異常緊張。

雪上加霜的是，原本表現一直不錯的南京新百，在6月下旬遭遇“閃崩”。從6月21日到7月2日，連續經歷8個跌停板。這讓三胞集團加重負擔。

斷臂自救

資金壓力之下，三胞集團開始采取“斷臂自救”策略。

最早開始出售的是HOF。“但是出售HOF並不完全是因為資金問題，而是HOF的確經營壓力很大，比如英國脫歐之後，當地的生意並不好，而且英國相關稅賦加重，使得成本翻倍，原本一個2000萬元成本的項目可能要翻倍到4000萬元。所以無論是出於回籠資金還是出於止損，都應該出售HOF的股權。”一位三胞集團管理層人員告訴第一財經記者。

南京新百公告顯示，截至2017年12月31日，HOF Group總資產97.53億元，年度凈利潤虧損3.19億元。於是，南京新百擬向五季文化旅遊發展有限公司出售其全資持股公司HOF 51%股權。

“在出售HOF之後，三胞集團開始逐漸陷入資金流動性問題，於是啟動了剝離各個非核心業務的出售計劃，包括地產、樂語手機甚至還有電影院線等。”上述管理層人員向第一財經記者透露。

記者註意到，此前三胞集團還擬發起一個規模為30億元人民幣(4.35億美元)的基金，用於收購最多150家國內電影院線，押註蓬勃增長的中國電影市場。然而如今，該計劃已經擱置。

“不僅是地產、零售和院線這些，金融業務在未來也可能逐步淡化。以前三胞集團的三大戰略是消費、健康和金融，但今後零售和金融業務都要淡化，唯一重點保留的就是大健康業務了。不少大健康業務已經註入了南京新百這個上市公司平臺，未來還會加碼健康業務，加速對大健康領域的資本運作和業務發展。”上述管理層人員進一步向第一財經記者表示。

據悉，此前三胞集團從全球知名生物醫藥界企業Valeant公司手中收購美國生物醫藥公司丹德里昂(Dendreon)100%股權的跨國交易正式完成交割。

資深零售分析人士沈軍指出，三胞集團原本的多元化戰略有其道理，但其海內外並購項目良莠不齊，造成一定的經營壓力，而短期貸款的還款壓力更大，這使三胞集團陷入困境。如今斷臂止損的策略可行，但其轉型大健康領域也需要巨額資本投入，這也是一個要較長投資回報期的產業，三胞集團還是得謹慎對待。

對此，上述知情者對第一財經記者表示，大健康產業的確需要高投入，但該產業是目前很多資本看好的，所以可以引入外界資本，未來也可以通過上市公司平臺做相關資本運作，相信會有前景。“畢竟大健康產業是造福人類的，我們從來不做P2P，都是投資實業，雖然目前在去杠桿形勢下我們面臨一定的挑戰，但還是有信心渡過難關的。”上述知情者如是說。

責編：胡軍華