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投资要找你熟悉的东西么？

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=4684

投资要找你熟悉的东西么？真不知道这是不是和你一无所知一样无用。

话题要从十年前说起，我去一家五星级酒店看一个阔亲戚，在酒店的洗手间上了厕所后洗手时，在镜子里看到了一张堆满雀斑并且肌肉松弛的脸，天啊，这个人是 我么？在此之前有人还一直说我长得像刘烨呢—说这话的是我们一个供应商，我们足足欠了他一年半的供货款，而我是负责应付这些要账人的接口之一。不知道这个 供应商这么恭维我的时候，那个表情忧郁的影帝是不是在片场连打喷嚏—我在镜子里变丑，主要原因是那个五星酒店洗手间的灯光与众不同，灯光从镜子的四面八方 照过来，让照镜子的人看得更清楚，不管怎么说，那个雀斑胖子就是我。 不过这种情况没有关系，只要我多在这种镜子前照一照，我就会熟悉这种灯光，而刘烨也就回来了。我的眼睛可以忽略掉很多我不想看到的东西，而且这么做还 不是我故意的。这种情况也不是我的独创，我在互联网上做了类似的调查：我在QQ上随机加入一些人，然后在交谈中问他们，是不是比一般的长相水平要漂亮，其 中12个女性中只有一个不这么认为，而十个男性100%地认为自己比一般人要好看不少—样本中有个小问题，有三个女孩说自己很漂亮，而且我要付费的话可以 跳一些很三俗舞蹈给我看，被我斩钉截铁地拒绝了，并把她们排除在样本之外—如果我的随机样本还不算太离谱的话，他们中至少有10个人在说谎。 关于这种谎言还有更离谱的，华盛顿大学的卡罗琳·普莱斯顿和斯坦利·哈里斯在1965年对一些汽车司机做了调查，其中包括驾车技巧、反应能力等等，其 中有三分之二的司机认为，自己的表现强于一般水平，还有一些司机说自己的驾驶水平出奇的好。不过，这个调查实际上是在医院进行的，被调查的司机都是在车祸 后被救护车送到这里，他们中68%的人在事故中负有主要责任，56%车辆已经彻底毁坏，而且其中很多人还可能会因为酒后驾车和驾驶处理不当被送上法庭，这 个数字应该能达到48%。 看来人类就是这样，对自己的评价总是有点超出实际情况，就像卡奈曼所说的：“乐观和自信，是支持资本主义的主要力量之一。” 你要投资你自己吗？ 让我们把话题扯回到投资。在给哥伦比亚大学MBA学生的一个讲演中，巴菲特说起过一个所谓的投资游戏，如果有一个买进自己某个同学10％的余生的权 利，一直到这个人的生命结束，那么这些头脑优秀的高材生们会选谁？规则规定不能选那些有着富爸爸的同学，每个人的成功都要靠他自己的努力。依据巴菲特的猜 测，这些学生下赌注的对象，会是那些具有普遍认同感，为别人着想，有领导能力，会顾及别人的利益的人，巴菲特希望用这个例子说明，人们应该投资到什么样的 公司—好的公司，而且投资者对它们要熟悉。但我猜测，同学们往往选的就是他们自己，因为在他们心中自己本身就具有前边所说的那些品质。 要在自己最熟悉的范围内选择有投资价值的东西进行投资，这几乎是一条投资铁律，但是它果真能给投资者带来投资收益么？如果巴菲特的游戏在现实中可以实 现，绝大多数人也会像那些学生一样，投资自身，因为恐怕没有什么东西比自己更熟悉自己，也没有什么东西比自己更“好”。不过现实是冷酷无情的，更愿意投资 给自己的投资者们，从统计的角度来说，这项投资的投资人中起码有一半是失败的，因为他们的收益水平会低于所有人的平均水平，就像一个基金经理的投资输给大 盘走势会被认为失败一样。也许最理性的办法是，这些人的父母在预料到投资这些“失败者”后，果断地去做人工流产—这个想法真是太邪恶了，愿上帝原谅我—但 是这也不行，因为输给“人类指数”是比较出来的，总有一半人会失败，所谓理性的办法最终结果就是人类毁灭。 越熟悉的东西你越把握不住它？ 除了人们会对自己的东西过于自负，对自己熟悉的东西投资还有另一半原因，那就是对自己熟悉的而不属于自己的东西表现得非常挑剔。这种情况是我在和一些 外地人闲聊他们家乡所在地的上市公司情况时发觉的，和我聊天的这些人的家乡都有很不错的上市公司，这些上市公司几乎都是各个行业最优秀的，它们的资本利润 率都在所处行业中最高。 但是来自这些上市公司所在地的人却对它们的评价并不怎么样，他们很多人都会说，某某公司是个很差的公司，某某公司的效率如何很低，腐败如何严重，你为什么要对它感兴趣？ 这个情况可能源于另一个问题，那就是人们对带有负面影响的事件更加敏感，比如说一般人对别人对自己做过的坏事总是比别人对自己做过的好事记得更清楚。 这种特性就造成，过于接近投资标的所获得的信息会放大这些信息的负面效应，而忽略这些问题可能是在很多公司都广泛存在的。 对投资者来讲，很可能出现两种情况，越是熟悉的东西，投资者不是把它看得过好，就是把它看得过差从而觉得风险太大而不敢投资，所以综合来讲，不论是投资者熟悉的还是不熟悉的，投资收益可能都差不多。 投资自己熟悉的东西，这个投资命题如果是根本不可能实现的，那么投资中对价值的分析研究很可能就是一门伪科学，那么所有从事价值投资研究的人都应该赶 快挖个大坑，把关于介绍人类如何当主管的书和硬盘都烧毁后再埋掉，就像芒格说的：我要是知道自己死在什么地方，我就根本不会去那。 联系编辑：[email protected]

企業財務管理要找新方法

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=1867

企業財務績效管理已經不僅僅是成本控制、合規和風險管理，同時也面對監管要求和監管環境的變化，以及數據過剩帶來的挑戰。如何保證高效的企業財務管理並讓 它推動企業創新，埃森哲財務與企業績效諮詢服務全球董事總經理保羅·博蘭格（Paul Boulanger）與《第一財經週刊》記者李蓉慧分享了他的看法。

C=CBNweekly
B=Paul Boulanger

　　保羅·博蘭格是埃森哲財務與企業績效諮詢服務全球董事總經理。他擁有超過20年的管理諮詢經驗，並與世界各地的客戶進行跨領域合作，幫助它們建立財務管理戰略、規劃並執行大型財務轉型及變革項目。目前常駐美國亞特蘭大市。

　　C:如今企業財務部門要面對哪些挑戰？

　　B:首先，環境充滿波動，在過去3年裡整個市場持續波動，將來也沒有會結束的跡象。這種波動性的來源有很多方面，包括自然災害、中東地區的動盪、當前 歐洲銀行體系所面臨著的挑戰；其次是監管要求和監管環境的變化，世界上各個主要的市場監管規則都在發生變化，比如在美國市場有相應的法案，在歐洲、亞洲市 場都有新的監管規則的出台；再其次是人才的欠缺；最後是數據帶來的挑戰，今天企業的數據比過去任何一個時候都要多，很多公司都部署了 ERP（Enterprise Resource Planning，企業資源計劃）系統，都能夠產出大量的數據。財務部門要把這樣的數據轉變為信息並分析，為企業的業務決策作出支持。

　　C:這些挑戰對企業財務部門提出了什麼要求？

　　B:轉變他們的工作重點，或者是擴大他們工作的重點。即從過去單純的控制成本，轉變成要向能確保公司未來增長的能力作出投資。具體來說，首先財務部門 的組織模式要到位。我們應該把財務視為由各種不同的能力和技能來組成的，每個財務部門中有一個基礎合規部門專門負責完成法定的報表、報告。這不是一項可選 的工作而是必須要做的工作。另外一方面有更多創新餘地的是以業務為關注點的部門以及計劃和分析能力。增強財務部門的創新能力，首先要把整個財務部門、把財 務的職能分成幾套不同的技能甚至是不同的部門、不同團隊。然後是在財務工作中計劃和分析能力方面，聘用有能力的人才，構建合適的團隊，鼓勵他們在業務上不 斷達到新的高度。例如建立更加先進的業務模型，建立基於多種不同場景的模型分析並且能夠逐月迭代。

　　C:新技術對企業財務管理有什麼影響？

　　B:像ERP以及集成化財務模塊已經給很多公司的財務績效帶來顯著提升。在整個企業的財務報告中，有一套良好的、具有堅實基礎的、包括財務報告和法定 報告的體系也是很有幫助的。另外分析能力的提升對財務管理和預測非常有益，過去財務部門做一個年度計劃的方法已經被放棄了，因為在年度計劃做出來之後，再 編製成紙面文件，可能已經過時了。今天的企業財務管理部門通常會把長期計劃分解成很多短期的、基於不同場景的計劃。對於企業未來的業務發展，假設三到五種 不同的場景並且進行建模。其中的基礎是業務當中的一些關鍵指標的變動或者叫關鍵的觸發因素。通過這樣的模型，對不同的場景下業務有可能發生的變化去做預 測，做演算。這樣把過去的一個單一的計劃就可以分解成五套，可能是多於五種不同場景下的計劃。今天的財務部門也更加有能力從整個運營中把數據提取出來，更 加準確地判斷收入和成本的走向，並且把這些走向、數據放到實時模型中進行運算和預測。所有這些強大的分析和預測的能力，不光是需要過去堅實的財會平台，也 需要對新技術良好的掌控。

乘客要找九巴算賬（2012/12/6） 林本利

2012-12-6  NM

九巴以今年上半年虧損1,500萬元為由，向運輸署申請大幅加價8.5%，加幅高於可加可減票價機制容許的幅度。九巴還大賣廣告，希望乘客體諒公司申請大幅加價。 兩年前，九巴同樣向政府申請大幅加價8.6%，最終只獲批加價3.6%。故有意見認為九巴今次重施故技，開天索價，期望即使加幅被削，依然可以加價4至5%。今次九巴申請加價，突然間不少報章評論向九巴翻舊賬，指摘公司過去運用財技，將賺錢業務分拆後扮窮，向乘客苛索要求大幅加價，以求達至收支平衡而不至於虧損。翻查過去十一年九巴的財政狀況，確實出現上述「扮窮」情況。2001年，九巴將路訊通分拆上市，大賺3億多元。當年九巴稅後盈利達到16億元，再加上路訊通1.7億元的盈利，總額接近18億元。根據資料，九巴在2000年底的股東資金不過28億元（市值60多億元）；28億元的投資在一年間賺18億元，股東資金回報率超過60%！按照專營權規定，九巴在巴士站、巴士車身或車廂內的廣告收益，應全數撥入巴士收益內，以減輕乘客面對的加價壓力。但不知何故，當年九巴竟然能夠成功游說政府官員，將裝設於九巴車廂內的多媒體資訊系統，透過成立路訊通分拆上市，把廣告收益據為己有。坊間一直有傳言指路訊通可能蝕本，九巴不想乘客承擔風險，故此分拆上市。亦有傳言指當年運輸署高層反對九巴分拆路訊通，無奈最後在更高層官員的干預下成事。既然近日公眾關注九巴分拆業務隱藏盈利，立法會實應調查一下當年路訊通何以獲批分拆上市。 過去十一年，路訊通不單不是「蝕本貨」，更為股東帶來可觀盈利，總額達到3.3億元，平均每年0.3億元。過去兩年，路訊通出現2億多元的虧損，原因是要為內地的投資減值。若撇除這2億多元的減值虧損，過去十一年路訊通的盈利達到5.5億元，平均每年0.5億元。2005年，九巴正式易名為載通國際，業務包括香港及內地的巴士業務和路訊通，還有地產業務。載通轄下的荔枝角地產，與大股東新鴻基地產合作，將荔枝角巴士廠房的工業用地，改為興建豪宅曼克頓山，為公司帶來巨額盈利。2006年及2007年兩個財政年度，載通從出售曼克頓山的單位中取得50多億元稅前盈利。從年報顯示，2007年公司售樓收入54億元，稅前盈利37億元，毛利率近70%。這還未計算大股東新鴻基地產所獲的利潤。過去十一年，載通（前身九巴）的稅後盈利總額接近126億元，每年平均賺11.4億元。加上路訊通同期5億多元的盈利（不計減值虧損），兩間上市公司的盈利合共超過130億元。2000年九巴的股東資金不過28億元，十一年來共取得130多億元盈利，是股東資金的四倍多！本地的幾位富豪，他們的地產公司都擁有附屬公共事業公司，提供電力、煤氣和公共交通服務。這些公用事業公司，支配市場和得到政府的利潤保障，過去為大股東賺得豐厚利潤。大股東又懂得分拆賺錢業務，將廠房變成住宅，把所有利潤據為己有，沒有與用戶分享分毫。小市民一直忍受地產商的高樓價，以及他們轄下的公用事業公司不斷加價，又豈能不怨聲載道？ 林本利曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（http://www.livingword.edu.hk）作者網誌 - http://lampunlee.blogspot.com

為什麼要找下一個？ 曾經米奇

http://xueqiu.com/2232468241/25841328
近期市場的低迷正好可以安下心來做做研究，畢竟在有泡沫的日子裡，肯定看線、聽故事比看基本面更賺錢。雖然很多「價值投資者」不齒於弄這些，但作為一個管錢的打工仔，盡力給客戶賺錢比自己信仰什麼主義在我看來更重要，當然很多時候是自己能力有限，沒賺到，笑

  看報告的時候，和其他同行交流的時候，總有一種聲音出現，而且很誘人：下一個xxx。

  這個公司好，有望成為下一個：茅台、白藥、家化、海康、歌爾、上汽、格力、萬科，等等。類似的表達和思維方式，你聽過麼？你說過麼？你想過麼？反正我是聽過，想過，也說過。

  為什麼會這樣呢？竊以為有一下幾點：

  第一、你的那個標竿已經是這個行業公認的藍籌第一了，市值很大，護城河很強，漲幅巨大。

  第二、你嫌他價格太貴了，漲幅太大了，市值太高了。

  第三、你期待著找一個行業裡面依然弱小的標的，幻想著它有一天變為行業大哥，給你帶來巨大的回報。

  第四，你發現你想一二三的時候，是自己矛盾和思維混亂的... ...

  標竿的建立和護城河的深挖，才成就了行業第一的市值和漲幅。如果這東西真的能輕易被覆制或超越，行業的第一是不會領先明顯的。雖然無數的商業諮詢公司喊著自己要為客戶制定方案彎道超車，但真正實現了的寥寥可數。在行業高景氣的時候，老大收益最大，在行業低估的時候，老大受創最小。當然除了那種老大自己找死或者黑天鵝被爆的非人力能掐算的時刻。

  行業黃金十年的白酒，茅台成為第一，漲幅最大，當然可能某一年或者說基本上每一年它都不是白酒板塊漲幅最大的，曾經有老窖、洋河、古井貢、酒鬼酒都在某一段時間內漲幅驚人，大幅度超越茅台，但即使我們不拉長時間看，在前述幾個公司獨領風騷的時候，茅台依然漲幅在整個板塊的前列。至少前1/2有吧？我的一個好友+同事貌似在當年酒鬼酒爆發的時候，在賣方當中可能是第一個發掘到酒鬼酒的，所以我知道他當時的發掘歷程的艱辛，工作強度之大，當然酒鬼酒也讓他直接從默默無聞到新財富入圍，但依然並未上榜。而那些啥都沒做，就在家裡隨便呆著買入茅台的人，在那幾年中，收益也是不錯。他們連腦子都不用動就賺錢了！

  同樣的事情發生在這兩年無比紅火的安防行業中，很早很早以前，所有地球人都知道了海康威視是哪個時代「視頻安防」的龍頭，看到之後，一種人腦子都不動的就買了它呆著，另外一種到處挖掘延伸的安防收益子行業，創業板中小板基本上電子類的、製造類的找了一遍，確實在可能某一段時間內，新發掘的「下一個海康」漲幅高於了海康威視，但海康這個無聊的公司，依然如同茅台一樣毫無懸念的跑在行業漲幅的前1/2中，而且市值大的好處是它很少劇烈調整，你的淨值不易回撤，還能因為是白馬買了更多的倉位。5個點的海康如果漲了10%，你能拿到0.5個點的淨值提升，而由於對於「下一個海康」你還不敢太大幅度持倉和它經常上竄下跳的走勢，你只大部分時間拿了3個點，所以要達到0.5個點的淨值提升，你需要「下一個海康」漲近20%。

  當然行業總有從高潮到低谷的時候，你是如此不幸，在266元買入了茅台，而且你居然和公司的風控pk，到了止損位不止損！你很鬱悶的看著茅台一波一波的被殺到了130，這種經歷我建議你做個人投資者，而不要做替客戶管錢的打工仔，因為客戶給你錢是讓你替他賺錢的，當然你可以像我一樣由於能力不足，賺的少點，但你不能為了維持自己的信仰讓客戶這麼損失吧？但我依然可以安慰你，因為你可以同比下被稱為「下一個茅台」的行業兄弟公司的走勢：當你茅台還在180-200間相互pk到底茅台有多少賣給了腐敗分子的時候，很多行業兄弟公司已經被腰斬了，而當茅台終於到了130的時候，很多「下一個茅台」已經從高點下跌了七成，甚至很多從沒漲過兄弟公司都又跌了50%！蒼天啊，大地啊，還有地方說理去麼？當然依然有兄弟公司可能跌幅小於茅台的，但從相對收益角度來看，就白酒行業，你還是跑在前1/2.

  找下一個，是件刺激的事情，可以讓你一戰成名和一生美譽，但我突然覺得這種榮譽和辛勞還是留給我們的好基友們吧。因為這個事情操作起來耗時耗力，成功的概率雖然說不上一將功成萬骨枯，也是看錯的比看對的概率多的多。還影響你淨值的波動。

  行業的前輩們用血淚的教訓，告訴了我們有一種組合策略叫做核心池+衛星池，我翻譯過來的說法就是：白馬股+或許的黑馬下一個。黑馬總是性感和誘惑的，但作為一個毫無天賦，又不夠勤勞的打

辜仲諒迎象隊　要找王貞治救國球

2013-12-09  TCW

十二月三日下午四點半，國內最具人氣的職棒球隊兄弟象，正式宣告由中信金控以廣告贊助費四億元的代價，拿下兄弟象隊。 中信半路搶親出價不是最高，卻打動洪家 兄弟象從宣布出售至今，引發國內眾多企業集團的追逐，原本出最高價，打算以四億一千萬元買下兄弟象的麗寶建設，在十一月二十五日以前都以為，兄弟象是麗寶囊中物，但是在中信金出手之後，卻主動讓兄弟象棒球隊董事長洪瑞河改變心意。 中信金出價不是最高，但能讓洪瑞河點頭答應，除了象隊賣給中信金將可留在北部經營，延續象迷的基本盤外，勝出的重大原因是中信辜家過去對棒球的投入度。 一向喜歡運動的中信辜家大少辜仲諒，過去以高爾夫球技聞名金融圈，事實上，他在日本聖瑪莉國際中學念書時，就曾經擔任學校棒球隊隊長兼投手，他也是辜家三兄弟中，唯一愛看棒球、陪父親辜濂松看棒球的人。 過去中信辜家經營中信鯨十二年期間，為了球隊戰績考量，不惜砸下重金，曾以月薪五十萬元，網羅旅日的棒球投手郭源治、郭李建夫返台效力，創下中華職棒最高薪紀錄，過去對職棒的投入及經營，也是洪家最後屬意中信金出線，甚至不再堅持「兄弟象」隊名不變的原因之一。 過去一年，中華職棒在世界棒球經典賽的熱潮下，再度掀起國內棒球熱，讓愛看棒球的辜仲諒也燃起熱情。辜仲諒曾在內部會議上說，「棒球是台灣國球，兄弟象這麼好的球隊，這兩個都不能消失。」 今年義联集團挖角美國大聯盟前球員曼尼來台，引發一股棒球旋風，成功拉抬企業形象，中信集團內部正在評估，尋找一個更重量級的職棒人士，來振興國內棒球運動。 本刊取得獨家消息，中信辜家將用上其日本人脈，計畫將邀請王貞治出任中信兄弟隊董事長，拉抬士氣。 繼承老爸人脈辜仲諒布局，球隊打先鋒 一位辜家友人透露，過去一整年，繼承辜濂松中信金持股的辜仲諒，也繼承辜濂松生前的人脈，支持中信金完成日本東京之星銀行購併案，布局台灣、日本、大陸的金融平台，這次取得兄弟象隊後，也將朝台灣、日本、大陸三方合作，以推廣台灣棒運的方向發展。 以王貞治在亞洲棒壇的地位，及出身台灣、在日本發光的角色，是中信辜家推廣台灣棒球運動最好的代言人。 有趣的是，兄弟象隊成了中信兄弟隊，真正的「中信辜家兄弟」，也在這期間發生「同姓不同命」的人生變化。 就在洪家決定將兄弟象賣給中信金兩天後，中信辜家二少辜仲瑩涉入的金鼎證券購併內線交易案二審宣判，辜仲瑩刑期由一審的六個月改為四個月，得易科罰金十萬八千元，辜仲瑩選擇不上訴，讓此案件就此了結。相較六個月前，辜仲諒涉及的兆豐金購併案，二審加重期刑達九年八個月，併科罰金一億五千萬元。 一位金融界人士分析，辜仲瑩的金鼎證購併案，與辜仲諒的兆豐金案其實是異曲同工，但是法院的判決結果，卻有天壤之別。 金鼎證、兆豐金這兩起金融購併案，背後的操盤人辜仲瑩與辜家前女婿、中信金前總經理陳俊哲，兩人同是華頓商學院同班同學，學的同樣是華爾街慣用手法。 攤開兩人的布局動作比較，同樣是在二○○四、二○○五年發動購併戰，開發金為了購併金鼎證，發動開發金所屬的開發國際先行從市場上買進金鼎證持股，等待開發金宣布收購金鼎證持股時，再將開發國際持股賣給自己，有利於開發金購併金鼎證；中信金為了購併兆豐金，同樣以中信金具控制力的紙上公司紅火，持有兆豐金股權，當中信金宣布收購兆豐金持股，紅火再將持股賣出，以利中信金收購兆豐金股權。 兄弟悲歡結局同涉內線交易，判決兩樣情 同樣的辜氏家族，同樣的操作手法，辜仲瑩的金鼎證案中的開發國際獲利一億元回到開發金內部，辜仲瑩的操作手法被法官視為因購併需求，最後因偽造文書而輕騎過關。 辜仲諒的兆豐金案中的紅火公司獲利十億元，「其中三億因事後遭陳俊哲挪用，且牽扯上特偵組偵辦陳水扁案而複雜化，被挪用的三億元涉及背信罪，辜仲諒的購併手法被法官視為縱操股價，加重其刑。」一位法界人士分析，因此兩人的二審，產生完全不同的結果。 辜家兄弟都是因金融購併案而被迫去職，辜仲瑩選擇不再上訴，如果檢察官最後不上訴，全案將定讞，按照金控法規定，辜仲瑩最快五年之後就能向金管會申請重回金融機構負責人職務。 辜仲瑩的官司，可望擺脫泥淖，辜仲諒的官司到目前為止，則是賠了夫人又折兵，不僅二審刑期加重，他也在金管會要求之下，自掏腰包賠付中信金因紅火案產生的十億元價差資金，等於可買下二支半的兄弟象隊。 辜仲諒從父親辜濂松手上繼承的中信金事業，今年底吃下日本東京之星銀行、台灣人壽，資產規模大躍進至三兆六千億，位居國內第三大金控，但能否像弟弟辜仲瑩擺脫官司糾纏，考驗中信辜家兄弟的命運。 【延伸閱讀】兄弟都涉案，判決差很大——辜家兄弟官司判決結果 官司內容 ：涉及案件辜仲諒 ：紅火案（購併兆豐金）辜仲瑩 ：金鼎證購併案 官司內容 ：起訴罪名辜仲諒 ：違反證交法（間接操縱股價和侵占）、銀行法背信罪等辜仲瑩 ：違反證交法（內線交易和違反公開收購規定偽造文書）、銀行法背信罪等 官司內容 ：一審判決辜仲諒 ：間接操縱股價罪判7年6個月、侵占罪判4年，合併求刑9年，內線交易部分無罪辜仲瑩 ：偽造文書判刑6個月，可易科罰金16萬2千元，內線交易部分無罪 官司內容 ：二審判決辜仲諒 ：加重刑罪至9年8個月，併科罰金1億5千萬元。內線交易部分無罪辜仲瑩 ：減刑至4個月，得易科罰金10萬8千元。內線交易、背信部分無罪 官司內容 ：後續發展辜仲諒 ：檢方不上訴，辜仲諒向最高法院提出上訴辜仲瑩 ：視檢察官上訴與否

IDG資本創始合夥人熊曉鴿： 創業者要找對河流

來源: http://www.infzm.com/content/111537

對創業者就像是坐在一條橡皮艇上玩漂流，如果你的方向是大海，你只要用力往前劃就行，翻了船再爬上去，最終到達大海。但如果你最後只進了江河湖泊，我們一般不會投。

對創業者最難的判斷就是對他本人的判斷，我希望他健康，希望他學習能力很強，希望他能獨立思考，希望他認真聽你說話，但又不是什麽都聽你的。我們不喜歡羔羊一樣的創業者。

現在創業市場確實有一定的泡沫，甚至還有一些創業者進行數據造假，我想說的是，遇到這樣的創業者，投資人最多是賠錢離場，但創業者將終生受到懲罰，很難有人會再支持和相信他。

熊曉鴿出生於湖南湘潭，早年在新華社和一家美國媒體做過幾年記者，在美國他負責矽谷的報道，接觸了很多創業者和投資人。

1992年，熊曉鴿以IDG董事長亞洲業務開發助理的身份回到中國，將風險投資概念引入中國創業市場。在過去的24年里，IDG幾乎成為了VC的代名詞。熊曉鴿也被稱為“中國VC第一人”和“中國VC拓荒者”。

投資人永遠在挑戰二八定律

我父親是個軍人，跟黃繼光是戰友，在上甘嶺戰役中炸掉了左腿，轉業後到湘潭鋼鐵廠工作。

文化大革命時期，父親受到迫害。但他樂觀、果敢和嚴格的身體鍛煉習慣傳給了我。這些也是做投資的必備素質。尤其是美國的投資界，把身體好作為投資人第一位素質來要求。除了健康的體魄外，投資人還需要有健全的心智，心態不好的話，特別容易影響別人的情緒，也影響你的判斷。

打仗講究“快慢”的節奏，什麽時候沖鋒，沖了多遠後要停一下，都有講究。一個勁沖過去，到了拼刺刀的時候就沒力氣了。做投資也是一樣，要抓住機會，捷足先登，但有時又要慢一點。

我們首先會看創業項目所處的市場是否足夠大，也就是說創業者要找對河流。我一直覺得，創業者就像是坐在一條橡皮艇上玩漂流，如果你的方向是大海，你只要用力往前劃就行，翻了船再爬上去，最終到達大海。但如果你最後只進了江河湖泊，我們一般不會投。尤其是當領域很小，創業者又很堅持的時候，我們一般會放棄，即便他做到了市場第一，我們也不會投，因為市場規模太小了。

其次我們會看他的產品是否夠創新，是否有想象力，是否容易被複制。有時候你個人的興趣可以幫你選出好的投資項目。

比如我們投資了觀印象藝術發展有限公司，這家公司可以算是中國實景演出的締造者，我投資這家公司的一個很大原因是，我很看好目的地文化旅遊市場。目前演出主要是靠門票，一般票價的40%被旅行社拿走了。未來可以嘗試文化旅遊項目+移動互聯網的模式，通過移動互聯網來賣票，讓演出公司拿到更多的錢，這樣可以給演員更好的報酬，提供更好的服務，使觀眾得到更多實惠，演出的質量也就有保障了。

最後是看創業團隊的執行力和應變能力。對創業者最難的判斷就是對他本人的判斷，我希望他健康，希望他學習能力很強，希望他能獨立思考，希望他認真聽你說話，但又不是什麽都聽你的。我們不喜歡羔羊一樣的創業者。

成功的創業者永遠是少數。投資界有個二八定律，即投資100個項目，有20個能成功就非常不錯了。我們在中國投資了近400家公司，成功的超過80家。上次我在深圳聽紅杉的合夥人周逵說，美國紅杉過去40年投資了1000家左右的公司，約200家成功了。投資人永遠在挑戰二八定律。

好奇心很重要

如果你投資的是一些專業領域，你有相關的專業背景肯定會讓你更受創業者歡迎，你也更容易對項目價值做出準確判斷。但做投資的人跟記者一樣，一定要是個雜家。

比如在第一輪就投資了Facebook的投資人Jim Breyer，對歐洲文藝複興很有研究。Google的早期投資人Michael Moritz，在牛津大學是學歷史的，後來在美國《時代》雜誌做過記者。

我在湖南大學讀的是英語專業，在中國社科院研究生院學的是新聞，在波士頓大學念的是傳播。我後來又在美國的費萊徹法律與外交學院和哈佛大學商學院學習過。

在做投資之前，我在新華社和美國的一家電子雜誌做過幾年記者。記者和投資人的工作挺像的，首先要是一個有趣和有好奇心的人。

5歲時我把一個鬧鐘放到水缸里，想看看它在水里還能不能走。長大了之後就對手表很有興趣。我幾乎每年都會買一塊瑞士的機械表。愛表的人最在乎的是表的工藝，後來我接觸到一家叫做寺庫的公司，專門做奢侈品等高端消費市場，做現場盡職調查的時候，我在那買了兩塊表，覺得這個公司不錯，就投資了他們。

記者是尋找好的報道對象，投資人是尋找好的投資對象。記者要判斷是否有報道價值，投資人需要判斷是否有投資價值。

所不同的是，記者做完判斷後需要以最快速度把報道對象的故事寫出來告訴別人，但投資人決定投資某個創業者之後，往往跟他們說，我們可以投你，但你不要跟其他人聊了。投資人也一般會比較低調，往往等到所投項目成功了才會向外界提起。

在美國做記者的時候，我經常去矽谷采訪，認識了很多投資圈的人，其中包括IDG董事長麥戈文，我們都叫他老麥。

當時我正在另外一個出版公司，老板派我去香港，做面向亞洲四小龍的電子雜誌。但我覺得應該去中國發展，於是寫了個計劃書交到英國總部，但沒有被批準。

在我很失望的時候，老麥說讓我幫他來中國發展，我說可以，然後我們談待遇，我跟老麥說，我之前年薪4.2萬美元，現在一分不多要，半年後再根據表現調整，唯一的要求是我直接向他匯報，因為我痛恨公司的官僚主義。老麥給了我5萬美元。半年後主動問我對於薪水的期待，我開玩笑說怎麽也得翻倍吧，他居然很爽快地答應了。

做投資還要求你有強大的學習能力和團隊作戰意識。我們是第一家在中國搞合夥制的風險投資機構。我很幸運找到了周全等一批優秀的人作為合夥人。合夥人制度就像一個大家庭里有好幾個兄弟，每個人的性格和專長不同，有利益分配的時候，兄弟幾個要好好商量，需要對外“打架”的時候，兄弟們誰行誰上。

創業板推晚了十年

1998年10月，老麥聽說中國將於2000年開設創業板，公開承諾說，7年內將在中國投資10億美元。可是，到2003年的時候，我們只投出去兩億美元。

早年我在博鰲論壇上曾經問過決策層本屆政府是否推出創業板，當時沒有得到回答。政府還是覺得應該謹慎一點。

如果2000年左右就推出創業板，並且參照納斯達克的上市標準來弄的話，中國的很多公司都會留在國內上市，市值一定比他們現在的高，公司也會發展得更快。

為什麽中國企業去納斯達克，就是因為那里對上市企業沒有盈利要求。這對新興產業尤其重要。我們剛投資百度和騰訊時，中國整個互聯網用戶還不到2000萬人，這麽少的用戶是沒法賺錢的。到了2005年，互聯網用戶突破1億人，大家才開始慢慢賺錢。當時這些公司沒法在國內上市，因為中國股市對於盈利有嚴格要求。

實際上，好的公司在很長時間內是不盈利的，你看亞馬遜，在很長一段時間內都沒有盈利，但資本市場認可它。在快速發展階段，上市是為了募集發展資金，做大自己的規模，但現在中國的創業板要求上市公司必須有盈利，這不符合技術創業型公司的發展規律。

當然，暴風科技的上市一定程度上彌補了我的這一遺憾。

我們在暴風科技第一輪融資就進去了，先後用美元和人民幣基金投了兩次。暴風一開始也是想在國外上市，後來想轉型做移動互聯網，我們覺得做移動互聯網的話，國內市場更大，因為你的用戶、客戶和市場都在國內，所以我們很支持，幫著暴風一起拆除了VIE架構，但拆完VIE之後，國內的IPO一停就是兩年。

現在中國股市還有很多不符合創業發展規律的規定，比如要求上市公司在增發新股的時候需要證監部門批準，但在美國和香港，只要上市公司董事會批準就行。

創投市場已是一片紅海

我認為我們這代人做投資能出點成績，主要靠運氣。比我們聰明和勤奮的大有人在，但我們遇到了一個好國運，從我1992年開始做投資，到今天整個國家還是比較穩定的。

我們趕上了中國對外開放的時代契機，中國加入WTO，進入全面開放時代。我們還幸運地趕上了互聯網的普及，出現了很多顛覆性的應用，讓我們有機會遇到很多優秀的創業公司。

十多年前，中國互聯網公司主要是靠模仿國外的商業模式。但現在中國很多商業模式已經跟國外差不多同步出現，甚至有了中國獨有的創新。

在移動互聯網時代，創業者已經沒有那麽多可模仿的對象，所有的東西都特別快，需要創業者做出真正的創新。對投資人來說，也是一個挑戰。過去你投一個項目，能知道國外有什麽可參考的公司，估值的時候也可以參考國外那些在納斯達克上市了的企業。但現在沒有可參照的公司了，你要賭這個商業模式到底是否能做出來，而這又取決於你能否做大規模。 

現在市場上的錢越來越多，投資人之間的競爭很激烈。上世紀90年代後期，我們投資圈的人在廣州的花園酒店一起聚餐，一張桌子都坐不滿。現在中國的風險投資基金是全世界最多的，可以說風投市場已是一片紅海。以前是創業者找投資人，現在是投資人搶項目。錢很多，但好的項目有限，給投資人留的決策時間變短了。你要做很好的功課，看好了項目盡快下手。創業者選擇多了後，對投資人來說項目的價格拉高了，投資回報率降低了。

現在創業市場確實有一定的泡沫，甚至還有一些創業者進行數據造假，我想說的是，遇到這樣的創業者，投資人最多是賠錢離場，但創業者將終生受到懲罰，很難有人會再支持和相信他。

對我們投資人來說，判斷是否造假就像教練拿到一張面試成績單，我們不會盲信，會進行仔細的盡職調查。

過去二十多年，我們也嘗試投資了一些領域，目前來看不算成功，比如我們很早布局過在線教育領域，但沒有投出成功的公司。事實上中國現在也沒有一家真正算得上成功的在線教育公司，一說到教育依然是新東方等線下巨頭。這兩年在線教育開始有了不錯的發展，我們仍然繼續關註，並有所布局。

我的另一個遺憾是錯過了第一波電商的浪潮。盡管成功投資了百度和騰訊，但我們錯過了阿里巴巴。但其實不是我們不重視電商，我們早期也投資了一些電商公司，其中也有不錯的項目，但出現了判斷失誤，比如8848，是很不錯的項目，當時券商說等一等再上市，一等就錯過機會了，正好又趕上了那一輪互聯網泡沫破滅。如果當年8848能在泡沫破滅之前上市，今天中國電商行業的格局可能就不一樣了。

我們後來總結，錯過就是錯過，沒必要捶胸頓足，這是投資人必須有的心態。我們在做了充分研究後，仍舊看好電商領域，近幾年在生鮮、母嬰、奢侈品、時尚、淘品牌、海淘、B2B垂直、社交電商乃至微商等領域都有布局，所投公司包括我買網、貝貝網、寺庫、蘑菇街、韓都衣舍、茵曼女裝、三只松鼠、找鋼網、找塑料網和青蔥等。

BAT並非不可逾越

我們非常重視90後，除了公司成立90後基金外，我自己也跟90後打成一片。

我們投了很多90後的項目。我自己有個90後羽毛球教練，是前國家隊隊員。我還跟90後經常一起去唱K，跟他們一起去吃面，不是不服老，是要保持90後的心態。我一直開玩笑說，我也是90後，我是1992年出道做投資的嘛。

可以說，IDG要跟著這幫孩子一起再次創業。不僅是我，整個IDG合夥人團隊里的這些元老們，也都積極推動90後基金的成立。我們現在最重要的事情是保持創新和學習能力，對於看中了的機會，我們采取的是敢於嘗試、不怕失敗的策略。

最近有一些同事離開了IDG，很多人也在關心和討論IDG這樣的老牌VC的活法。我想說的是，一些年輕人希望自己闖出一片天空，在這個年代非常正常，我們完全支持和理解，今後大家也會有很多合作機會。我們的心態很開放，我認為IDG資本團隊就應該像中國乒乓球隊，雖然向全世界輸出了“海外軍團”，但中國乒乓球隊依然能夠長盛不衰。

現在BAT也在做投資，我們跟他們也有很多溝通和合作。比如雲鋒基金參與了我們投資的印象系列。我們投資的91無線，就賣給了百度。我們和BAT是有“血緣”關系的。

但我不認為BAT是創業者不可逾越的三座大山，其實BAT的壓力比大家想象的要大。以技術為導向的公司，要做到獨領風騷數十年是非常非常難的。

里約奧運旅遊體驗：出行基本靠UBER、住宿要找Airbnb

張海律現在的身份是螞蜂窩旅行家，前不久，他在巴西里約住了10多天。

“其實我在巴西大概整整住過一個月，在里約則是旅遊了10天左右。總體而言，我並沒有遇到什麽特別不安全的事情，一些網絡上關於安全問題的傳言似乎有些駭人聽聞。當然也可能是我運氣比較好!”張海律8月18日接受第一財經記者獨家專訪時如是說。

在記者采訪了數位近期在巴西旅遊的遊客和業者後了解到，巴西當地的治安狀況尚可，而令遊客印象深刻的是，自由行客人出行基本得靠UBER，因為當街揚招的出租車司機經常不認識路且收費昂貴。而住宿則得找Airbnb，因為在里約，民宿比標準酒店靠譜。

司機不認路，只能靠UBER

不少遊客反映，如果是報旅遊團出行，則當地的地接旅行社會安排車輛接送，但是部分自由行的遊客則需要自行解決出行問題。

第一財經記者采訪獲悉，里約的機場巴士車身印有醒目的“REAL”字樣，走出大廳立刻可以看到巴士站。去往桑托斯·杜蒙特機場搭乘S.Dumont方向，去往科帕卡巴納和伊帕內瑪等海濱地區則搭乘 S.Conrado方向的巴士。上車前必須要確認目的地，所有線路的巴士均途經長途巴士總站和桑托斯·杜蒙特機場前往目的地。抵達桑托斯·杜蒙特機場大概需要40分鐘，抵達伊帕內瑪大概需要1個小時。如果是去知名的酒店，可以酒店門口下車。如是比較偏僻的旅館，司機會在最近的地方停車。所以在乘車前一定要把旅館名稱和目的地告知司乘人員。車費在發車後車內收取。巴士站點比較難找，實際上停留點都沒有明顯的標誌。如果看到路邊有行人比較集中的地方，而且行人朝著與行進方向相反的方向張望的話,，就應該是巴士站了。

此外，出租車一般起價2.7雷亞爾，之後隨里程的增加計價。深夜 (21: 30-6:00)、節假日和周末里程增長加(20%)。一般出租車會按里程計費。如果沒有按里程計費的話，可以要求司機打開里程表。

“里約的公共交通非常差，我們自己出行基本只能用UBER。因為對我這種自由行客人而言，我主要是叫出租車，但是當地的出租車非常不靠譜，很多司機不認識路，還堅持不願意用導航。而且還會亂收費。相對而言，反而是UBER的司機比較規範，路也比較熟悉，且收費也不會亂來。”張海律告訴第一財經記者。

部分奧運期間在巴西旅遊的客人和業者也反映，當地出租車的里程表上有三個不同的箭頭——“旗標”。旗標上寫有 l、2 兩數字， 這是不同收費標準的記號。“1”表示普通里程累加;“2”表示深夜、節假日相應比例的累加方法。旗標2比旗標1貴20%。有些司機平日也會按“2”累加里程。有時候當地一些出租車司機會不打開里程表，如果不打開里程表，則司機可能在客人下車時漫天要價，所以坐出租車的客人最好事先談好價格。相對而言，不少自由行遊客願意選擇UBER。

Airbnb是住宿業“神器”

除了出行，住宿也是一大要素。此前不少消息稱里約當地的酒店住宿條件不太好。

螞蜂窩的旅遊攻略提出，如果預算有限，入住里約當地旅館時，一定要妥善保管好證件並將複印件分開存放。此外，建議攜帶 信用卡和借記卡，以備不時之需。青年旅館入住時最好自帶一把鎖，那里房間或大廳有專門的儲物櫃存放私人物品。青年旅館一般有廚房，可自己做飯，這樣比較省錢。

“其實也不至於像傳言中那麽差，但是里約一些標準酒店的硬件的確不是太好，比如他們的所謂四星級酒店可能相當於中國的三星級酒店。” 途牛旅遊網南美遊負責人鄭翰卿告訴第一財經記者。

張海律和其他一些前一陣在里約的遊客反映，Airbnb此時成為尋找合適的住宿地的“法寶”!

“我們都註意到了當地酒店的設施有些問題，我們反而會比較相信民宿，因為民宿業者需要保持良好的口碑來繼續做生意，他們也並非標準酒店，有時候還挺有特色。因此我們很多朋友在里約當地都用Airbnb來找住宿。”張海律坦言。

頗有意思的是，作為旅遊要素之一的“食”，大家想到的就是巴西烤肉。據悉，經典的南美風格烤肉被切成薄片，盛放在桌上。普遍而言，巴西餐館都會放置紅綠信號燈，以通知招待你是否準備吃更多的肉。烤肉中最好吃的莫過於“picanha”，這是牛上腰部分的肉，另外還有牛肉、羊肉、豬肉和雞肉可供選擇。

部分遊客反映，烤肉的確非常美味，不過在里約吃烤肉會有一些當地的吃法，中國遊客不太熟悉，有時候人均消費可達200多元，略有些貴。

“雖然里約的交通和住宿並不是特別盡如人意，但巴西是一個有特色的地方，很多文化與體驗感很特別，尤其這次我們是購買了打包奧運會賽事門票的產品來的，可以在這里看一場奧運比賽也是不錯的體驗!那種賽場上全場歡呼的感覺是你看電視轉播感受不到的。”遊客張女士坦言。

賽事旅遊掀熱潮

不論里約此次的奧運旅遊體驗感如何，奧運會的確掀起了賽事旅遊熱潮。

日前，驢媽媽旅遊網發布了《2016體育旅遊消費報告》，數據顯示，隨著人們強身健體意識的增強以及對體育賽事熱情的高漲，體育旅遊的市場逐年擴大。用戶以80後、90後居多，80後占比最大，其中85%是男性。上海、廣州、北京、南京、杭州、大連等城市體育旅遊熱情最高。體育旅遊可分為觀賽類、健身類、極限類三種，其中健身類遊客占7成，極限類占2成，觀賽類1成。

驢媽媽CEO王小松表示，奧運會等世界級賽事一舉辦就能吸引全球人的目光，往往帶動觀賽遊的火熱;但觀賽旅遊相對來說更加專業，人群也更小眾，如一般的拳擊、馬術、網球賽、汽車拉力賽等吸引的遊客非常精準，就是體育愛好者。與觀賽遊相比，以登山、騎行、徒步等為代表的健身類的體育旅遊，遊客的參與度、體驗度更高，人群相對更廣，平均花費相對來說最低，主要考驗耐力。而包括跳傘、滑雪等比較刺激的極限旅遊，專業性更強，難度系數最大，是高凈值人群的最愛。

驢媽媽大數據顯示，在三種類型的體育旅遊中，觀賽遊最昂貴，尤其是跨國異地觀賽，平均花費在5萬左右，北京、上海、廣州、杭州、南京、大連的遊客是“主力軍”。

值得一提的是，奧運會這類世界級賽事，不僅帶動票務的銷售，賽後場地往往也成為重要的旅遊景點。北京奧運會後，鳥巢、水立方、北京奧林匹克公園一度成為人們到北京必去的景點，並且被評為國家5A級景區。日照世界帆船錦標賽基地、廣東清遠的古龍峽漂流國際漂流賽場、北京新賽道國際卡丁車館、上海F1賽車場等都已成為知名旅遊景點，比如日照世帆基地，驢媽媽旅遊網上就有30多條相關的線路產品，每年夏天都很火爆。

“里約奧運會接近尾聲，如果當地業者可以持續發揮後奧運經濟效益，好好運作場館參觀等，相信可以在奧運會結束後，繼續拉動巴西當地旅遊業，而我們也會加強和當地旅遊企業的合作。”鄭翰卿如是說。

周日一樂：“小蝌蚪要找媽媽的！” xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102wo1s.html

王峰說要找人 王興說要長期有耐心

來源: http://www.iheima.com/top/2017/1026/165715.shtml

來源 | 商業與生活（ID：xiaopeizhu8）

文｜朱曉培

CEO三件事，找錢、找人、定戰略。

有一天，藍港CEO王峰在朋友圈里感慨道：越來越覺得，想成為優秀的領導者，找人能力才是第一競爭力。

王峰的感覺沒有錯，很多風險投資者也說自己投資的準則之一是“投人”。

漢武帝劉徹還是太子時，問老師衛綰如何才能做好大漢合格的繼承人。衛綰答：天時不如地利，地利不如人和，太子要想有所作為，關鍵在於得人。

太子又問匈奴事，衛綰答，得人。再問國家仍有內憂事，衛綰答，得人。複問民生雕敝事，衛綰還答，得人。於是太子不再問。

於是，班固在《漢書》中評價道：漢之得人，於茲為盛。

“第一是團隊。事在人為，很多事情還是看什麽樣的團隊在做，我們是A輪融到了1.6億元，但你也會發現有很多家已經倒閉或已轉型，這一年里的大部分事情純屬取決於團隊的差別。”水滴公司不久前拿到A輪融資，CEO沈鵬說，風險投資願意投水滴，主要是三個因素：團隊、方向和增速。

滴滴CEO程維曾提到，創業時很多事都沒有想到過，也沒有考慮過技術合夥人。一開始，技術找外包，結果做出來的產品不靠譜，乘客端呼叫兩次，司機端才響一次。他去交通部門演示的時候，還沒響，羞愧到想鉆地縫。

技術外包不靠譜，就開始找技術合夥人。為了找到可以搭檔的技術合夥人，無所不用其極，直接去騰訊、去百度坐在咖啡館里找人吃飯喝咖啡，但是還是沒有。就在幾乎絕望的時候，有個獵頭給他介紹了張博。跟張博談完，程維忍不住興奮，給王剛打了一個電話說：這就是上天給我的禮物。

張博做了技術合夥人後，一切的問題就迎刃而解，滴滴也才有了後來能夠與快的、Uber打仗的基礎。可以說，如果程維如果沒有遇到張博，滴滴可能就不是今天的滴滴了。

朱嘯虎也多次感嘆，當時給拉手網創始人吳波介紹了阿幹（幹嘉偉），沈浩瑜，但是都沒談成。“如果阿幹，或者去任何一個人，拉手肯定會解決這些問題。”

幹嘉偉成為美團第一任COO，沈浩瑜則去了京東，一度擔任輪值CEO。前兩天，和美團、水滴的朋友吃飯，談到“人”這個話題，他們也感慨，阿幹的加入是美團早期成功的重要原因。

但是，找人、找錢、定戰略，都是執行能力層面的問題。但背後，還有一個意識層面的問題在起著決定因素：忍耐力。

王興有很多名言，早期的辦公室里還會貼著：“既往不戀，縱情向前”這樣的口號。但“長期有耐心”卻對美團的老員工影響更深刻。

幾天前，美團點評宣布完成40億美元工資時，我跟一個美團的朋友感慨：這就要IPO了，你們秒變土豪，我和你們的財富鴻溝又拉寬了。他安慰我說：長期有耐心。

說直接一點兒就是，要熬得住。

一下科技CEO韓坤，以前做過一次演講，題目叫做《堅持和熬得住》，公司一路坎坷不容易，能走下來的必要條件就是熬得住。

而反觀藍港，創業十年，其實也是一個熬的過程。

創業第一年，藍港就拿到了200萬美元的A輪融資。到2008年5月10日，B輪2000萬美元就到賬了。王峰膽子大，拿到了錢就花，但效果並不理想，到了2011年初不得不裁員。

藍港早期那麽多彎路，但因為後來抓住了頁遊轉型和手遊爆發的兩年關鍵時期，得以2014年在香港上市，並且活過了十年，還可以暢想下一個十年。王峰曾經跟我感慨，藍港雖然一直不是最大的，但是卻一直活躍在前線。相反，有一些一度做到很大的遊戲公司，早已經退出了歷史舞臺。

“錢不是最大的困難，錢總是有辦法解決的。該裁員的時候，就要忍痛，下定決心去裁員。裁員並不代表就會失敗，只要活下去，就有機會再長起來。”楊浩湧也曾跟我感慨，創業里遇到困難時，最大的困難，其實是對自己的煎熬，總覺得未來一個月兩個月都是完全未知的。

過去四年多，我采訪過數十位創業者，包括早期的王興、韓坤，他們都成功的進入到了下一輪。而他們能進入下一輪，原因很簡單，就是在這之前已經經歷了很長時間的煎熬，沒有動搖，而且還曲曲折折，總能找對路。

現在最熱的話題人物，趣店CEO羅敏，在創立趣分期（趣店）前，也嘗試了多個項目。投資人朱天宇跟我提到過，創立趣分期之前，羅敏隔段時間就拿著一個新項目去找他看，他每次都是鼓勵一下，直到趣分期這個項目，才決定投。

王興、王慧文，大學畢業後創業，早期也不停的折騰了兩年才做了校內網。由於早期創業一直虧錢，他們往里搭了不少錢。王慧文家里也沒什麽錢，就找這個同學那個同學的借，好在同學都願意借給他。

幾乎所有的創業公司，都遇到過發不出工資的時候。就連丁磊，也有網易股價64美分的時候。那時候，丁磊曾經想把公司賣了，去做一個新項目。但段永平問他：你有一個公司了，你為什麽要去做新項目，為什麽不把公司做好。

很顯然，如果當時丁磊沒有熬得住，就沒有今天的未央豬肉和網易嚴選這樣的事情了。

這樣的困難，馬雲遇到過，馬化騰遇到過，姚勁波遇到過，楊浩湧遇到過。為了維持創業公司，姚勁波賣過域名，美麗聯合CEO陳琪賣了自己的阿里期權，賣房子的更不多少數。

正是因為經歷過這樣的困難，他們在後來轉型或者擴張的時候，才能執行的更堅決。

也可能正是欠缺這一點，李彥宏創業可能太順利了，1999年底，攜120萬美元回國創建百度，做到了目前中國最大的中文搜索引擎網站，並找到了最賺錢的方法，導致他承受壓力的能欠缺了一些。

2015年，李彥宏號稱要投200億美元做糯米和外賣的時候，我認為百度做好了O2O就有做大的機會。但是，黃淵普跟我說，他覺得百度做不成。因為李彥宏不是一個能抗壓的人，抵抗不了來自董事會對股價的質疑，肯定不能堅持。事實證明，黃淵普是對的。

創業，本就是一件很難的事情。甚至有時候，外面看起來風光，內地里也是苦逼的。

團購開始火起來的時候，有個人在知乎發了一個帖子，稱自己的同學好像陷入傳銷團夥了，同學們都在商議著如何解救他。

帖子里說的那個同學就是在美團工作的沈鵬。甚至到了2013年，很多人還認為美團是騙子公司。我寫了《美團網:幸存者與通吃者》後，幹嘉偉還特地跟我道謝，說他中歐商學院的同學發給他，說終於知道他在一家什麽樣的公司了。這之前，他們總是質疑，為什麽做到阿里副總裁的甘嘉偉，要去這樣一家公司。

拉勾網許單單也曾跟我感慨，外面看起來最風光的時刻，往往是創業者最艱難的時刻。

現在，部分創業者都知道創業可以融資了，一開始就拿天使的錢，燒起來也就不那麽心疼。有時候，公司一遇到困難，還沒有到發不出工資的時候，創業者們就把項目清算了。然後，再去拿融資，找下一個項目。

有個朋友，之前投資了一家公司，圍繞校園做便利店的，但是，覺得O2O項目做起來太苦哈哈了，直播那麽火，平臺運營又輕，立馬轉型做了校園美女直播。朋友苦笑說，轉型特別堅決，之前的積累的數據什麽的都不要了，雖然新項目進展的也不錯，賺錢了，但作為投資人還是覺得可惜。

創世夥伴資本周煒說：到現在，投過的項目不管成功失敗，最讓我覺得不舒服的就是那種做了一半兒，我們還沒放棄，他自己先放棄了。周煒說，自己曾遇到過這樣的一個創業者，跑來找他說，創業太苦了，自己還是想回大公司上班。

風口越來越多，融資越來越大，創業者的心也就越來越難沈下來了，甚至連中型的上市公司或者獨角獸的管理者們也著急起來，看著別人做得風生水起，心癢癢。於是，也不停的的嘗試新東西，但卻沒有一件願意堅持下去。

嘗試新方向是沒有錯的。但路從來都不是直的，都是曲曲折折的。

從這一點來說，作為曾經的競爭對手，沈鵬覺得張旭豪和餓了麽的團隊挺牛的。他們能熬得住，在外賣徹底爆發之前，餓了麽的小夥伴們默默死磕了四五年。

能在一個地方、一個領域深挖，持續叠代，是一個優秀公司必須具備的能力。但很多團隊是扛不住的，可能遇到一些好的事情，就去追新風了。公司要麽瞎折騰折騰死了，要麽就是自我放棄了。

有句話，說得好：熬得住，出眾；熬不住，出局。

中鋼協：美國總是給我們找麻煩，我們也要找他的痛點

據中鋼協官網5月10日報道，中國鋼鐵工業協會黨委書記兼秘書長劉振江在鋼鐵行業財務工作座談會上表示，美國總是不斷地給我們找麻煩，我們要勇於NO他，也要找他的痛點。他們不停地拿國有企業說事，我們相關方面還沒有很好的準備。我們要密切關註貿易摩擦事態的發展，認真評估可能帶來的直接和間接影響，積極準備應對預案。

劉振江表示，很多人對國際形勢變化之快思想準備不足，中美貿易摩擦拉開了美國打壓中國，扼制中國發展的序幕。美國貿易保護主義升級挑起的貿易摩擦來勢之猛使得全球經濟環境風雲突變，美國拿貿易說事，並不是簡單的貿易問題，後邊有知識產權問題，高新技術、高端產品限制問題，再後面還會有其他問題，總是不斷挑事說事，看來這種紛爭會曠日持久。

我們不願意打貿易戰，打貿易戰肯定有損失，我們不怕打貿易戰，我們受損失，他們也受損失，反而會倒逼我們走強。現在，貿易摩擦已經直接影響世界貿易秩序，必然對宏觀經濟和資本市場造成波動，已經引起了股市的波動，發展下去還容易波及金融市場。由美國引發的全球性金融危機已經10年，給世界經濟帶來了災難，余波未平，此風又起，不讓消停。我們財務工作與金融市場關聯度極高，受資金和匯率的直接影響，更需要高度關註和有準備應對金融市場變化。

劉振江稱，中國鋼鐵行業堅決支持中國政府采取談判和反制等多種措施應對美國的挑戰，在涉及國家經濟安全和國家利益的大是大非面前，我們的行業和企業，各級黨組織，要旗幟鮮明，態度堅決，要運用法律和WTO規則的武器，申明我們的主張，維護中國的利益。平時學習討論振振有詞，在這樣的關鍵時刻、重大問題上默不作聲，甚至心理恐慌，束手無策，還叫什麽政治上堅強。在美鋼聯對我們337指控時，在會長辦公會上大家異口同聲，表示堅決應對，為榮譽而戰，為國家尊嚴而戰，為正義而戰。全行業團結一致，進行了認真地組織，對其3個訴點用大量事實逐一駁回，我們在3個訴點上全部勝訴。什麽叫鋼鐵強國，鋼鐵強國就應該具有在國際競爭中打勝仗的能力。美國總是不斷地給我們找麻煩，我們也要找他的痛點。