期貨‧西瓜波‧丁世民

2006-10-12 NM

美國最賺錢的對沖基金之一 Amaranth Advisors，最近因炒輸期貨，勁蝕六十四億美元而面臨倒閉。商品期貨市場雖然大上大落，但成交活躍令不少交易所都想參與。特首曾蔭權表示，研究在香港發展商品期貨。在本港做期貨二十年，現任美資期貨公司ADMIS高級副總裁的丁世民，出名敢於批評，他對特首忽發奇想以至官員俾面做場大戲，直斥政府是假大空。

由八十年代目睹前輩炒日本期貨、八七股災親眼看到炒家輸到跪地求饒、九八年政府入市、到現在散戶炒窩輪多過期指。本港多間大學找他講書，傳媒找他開咪，他說：「市場上敢講和肯講的人很少」，因為行家是賺錢至上。

對於那些看不過眼的人和事，他還會回贈對方一個「波餅」，那個紅加白的硬膠西瓜波，他向前一抽並自豪地說：「西瓜波正是我父親發明的！」什麼是期貨?

目前全球有近三十個國家，都設有期貨交易所，而期貨可分為金融期貨和商品期貨兩大類。金融期貨包括投資者熟悉的恒指期貨，以某個指數為對象。投資者付出一定的按金後，買恒指升或跌，槓桿效應下賺的利潤高，但輸的風險亦大。較重要的還有標普500指數期貨和日經225指數期貨等。

商品期貨的交易，包括有石油、黃金、以及農產品如糖、棉花、咖啡期貨等等。原理與指數期貨一樣，買賣雙方協定的未來日期，按指定的價格買入或賣出上述任何一種貨品。

這個西瓜波約四十年前面世，最初每個賣兩毫子，現在一個盛惠十五元正。不過，唔好講笑，一個西瓜波「車」埋嚟，現在同樣是好痛。

丁世民的父親六十年代於塑膠廠工作，偶然發明了西瓜波，「記得父親講過，當年『啤』咗兩邊半圓形的模，唔知點解一黏埋就做成一個波。」丁世民笑着說：「以前跟同學仔踢西瓜波，我會話，喂唔好踢爛我老豆個波，但佢哋統統唔信西瓜波是我父親發明的。」

父親其後到了著名的開達實業（現由香港工業總會主席丁午壽管理），由科文進升三級至副廠長，「我老豆小學三年級畢業，管的全部是大學生。」但最後因為得罪了太子黨而離職。「佢話之你係港督，總之做得唔啱就要鬧，就是這種脾氣！」

丁世民的脾氣似足父親，尤其對非常熟悉的期貨，他的意見及批評都很多，同事亦因而稱他做「校長」。科大、公開進修大學和香港證券專業學會找他講書，前後都教了三年多；每星期亦到電台和電視台，講指數期貨和黃金等商品期貨的走勢。

想靠害玩期貨

「如果你有仇人，記得叫佢炒日本期貨，之後炒埋窩輪，繼而炒期指，佢三年內唔破產，你大可以返嚟搵我。」這是他的金牌理論。日本商品期貨是「定盤交易」，每日商品價格只有三至六個價位，透明度低，投資者大多數蝕到喊。現時不少發行商推介的窩輪，同期指一樣，已經被大戶操控，上落既無跡可尋，散戶埋單還是輸多贏少。曾有聽眾質疑窩輪既然輸多贏少，何以成交量咁大，丁世民無奈只有回敬一句：「澳門賭場夠多人去，最發咪又係賭場老闆！」

他做期貨但沒有持倉，因為曾輸得很痛。在九八年，為對付對沖基金狙擊港元，港府史無前例動用一千二百億入市，人為地挾高港股，做了期指淡倉的丁世民輸了成副身家。「任何基礎或技術分析得到的結論，都是做淡的。不過，政府好彩囉，入市後如果唔係美國LTCM（美國長期資本管理）倒閉，令對沖基金受重創，政府肯定一身蟻！」

政府當然無一身蟻，一身蟻的是丁世民：「我一鋪清袋兼輸凸囉，好彩我九七年買咗層樓（九七年當然是高價，今年才返家鄉），才叫做有地方住。」之後頭腦亦清醒得多了，冷眼看着期指市場變成由大戶操控。「指數期貨是本港金融市場的旗艦產品，連這個都做得不好，還妄想搞石油期貨！」一提到特首倡議發展商品期貨，包括石油期貨在內的這個構想，丁世民「火都嚟」。

炮轟煲呔曾

他聲調不大，當「火都嚟」就會連珠炮發，連續說了半句鐘以上，以下是精要。「呢個意見有冇問過業界呀！據我所知係無！」「港交所有邊個高層熟悉期貨運作！」「全部都係做樣交功課！」「香港做石油期貨無認受性、無可行性，亦無咁嘅需求！」

目前全球有三大石油期貨指數，分別是倫敦的布蘭特原油期貨、美國的西部油價指數及東京的中東原油期貨，全部都有一個實物交收的地方，前二者交收的地方比整個香港還要大，就連東京的都大過香港島。

「期油唔係淨係用嚟炒的，買賣雙方為了對沖，而萬一需要交收的話，香港哪裡有地方交收？」一張石油期貨合約相等於一千桶原油，而一個買賣指令可以是一千張合約，實物是一百萬桶原油。而且「無需求」，因為香港是金融和貨物轉運中心，並非如大連和武漢是商品交易中心，角色不同。

相比之下，近年大陸的期貨市場發展快速，目前內地三大期貨交易所中，單說上海的商品期市，每月的成交達八百三十萬張，是香港的六倍；上海正研究明年推出首隻指數期貨。丁世民亦積極發展內地市場，上月底便應當地交易所邀請到上海出席研討會，同場講者有瑞信的陶冬和摩根大通的代表等。

丁世民幾乎每個月都要到內地，為內地期貨商提供培訓和出席講座。但他的工作運並不如意，一向有研究命理術數的他，說自己是「亥時出世」，唯有認命。

七九年預科畢業後，丁世民輾轉做過銀行，之後加入美國大通銀行期貨部、飛馬期貨和紐約期貨交易所等，但統統很「短命」，最長那份工不過做了四年。

有麻煩找阿丁

「唔係我想轉工，唔關我事的。」他說，自言很努力工作，被「搵丁」（他姓丁，有麻煩老闆就搵阿丁）在所不計。農曆年同事都放假，他必定被安排大年初一返工；遇上麻煩客戶，亦例牌由丁世民「跟手尾」，但條命就是這樣︰不是「被冤枉」要離職，就是公司原本「好好哋」但突然撤資或破產等。

最深刻一次是在美國大通銀行的兩年多，八九年他任職期貨部。「自己預科畢業，但同事都是大學生，咪諗住勤力啲，夜晚其他同事放晒工，我自己留低睇住美國個市。」兩年多，他升得快，由助理交易員升三級至交易員，但跌得更快。「當年有個返夜、做交收的同事虧空了七千萬元，咁公司話『阿丁』都有返夜，就算無份都一定係知情不報啦，之後還要我做測謊機，最後我離職了。」

最近就是公司原本「好好哋」但突然破產。現在工作的ADMIS是新老闆，ADMIS是美國主要的期貨商，管理九億美元客戶資產，公司今年初收購了丁世民工作的瑞富環球香港的業務。瑞富環球曾是全球最大獨立的期貨經紀行，丁世民原先為瑞富開拓內地市場，兩年多以來剛建立了名聲，豈料去年集團前行政總裁被控欺詐，據稱至少隱瞞逾四億美元債務，集團最後破產。而瑞富香港的業務亦落入ADMIS手中。「公司的業務停了大半年，其間商品期貨市場上落甚大，白白錯失了買賣的機會，之後都唔知要再等幾耐市場先會旺番。」丁世民說來不無慍意。

愛屋及貓

隔幾年就要轉工的他，雖然對工作運不如意並不服氣，但不減他對期貨的熱誠。除本身工作以外，他還會替初入行的財經記者「補習」財經知識，事關這名單身寡佬未有家庭，可投放在工作的時間較多。他生活很簡單，週末會從北角住所到沙田去踏單車。家裡有三隻貓，有的是前度女友留下的，他又是唉聲嘆氣地說：「依家惟有愛屋及『貓』啦，反正以前都係我照顧佢哋多啲。」

家中還有無數的卡通人物模型等着他。客廳的模型收藏了二十多年，他愛「集齊一套」，戰利品中有全套悟空家族和史諾比等，原因簡單到不得了：「唔係一套就唔完整。」

四十七歲人，他還會滿心歡喜地展示銀包內的「Hello Kitty」和「史諾比」信用卡。廚房內掛着一套「Hello Kitty」粉紅色廚具，有齊鑊鏟和筷子等，另外還有Kitty的頭形砧板。他說笑：「咁樣識女仔會易啲！」

他家裡有三隻長毛貓，淺啡色的一隻叫「阿四」，面懵懵又貪食，丁世民的朋友形容「阿四」同他很似，都是「面懵心精」，這點丁世民並沒有不同意，「我離遠都知道張人民幣係真定假，邊呃到我！」不過，「阿四」身形圓碌碌，但丁世民就瘦。

「我梗係瘦啦，每份工作隔幾年總會出事，你睇吓會唔會瘦。」ADMIS收購其前公司瑞富環球才數個月，看丁世民可否改變命運。

丁世民簡歷

1959年

在香港出生

1979年

民生書院預科畢業

1980-1989年

曾任職於匯業集團、大新銀行、找換店Thomas Cook及置地等，其間已開始接觸期貨

1989年