美股悶市 入貨良機 盧志威
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GS(14)@2017-02-11 23:58:172017-02-09 HJ
《華爾街日報》最近刊登文章Sleepy S&P 500 Approaching a Record of Inaction That's Stood for Four Decades，指出標普500指數日中高低位波幅已連續36日低於1%，這種情況自1995年以來從未出現，當然2017年最流行所有事情都賴到特朗普身上，最簡單的說法是政策不確定，所以投資者以靜制動。
不過筆者嘗試更進一步，把連續25日高低位波幅低於1%的年份抽出，發現標指在1993、1995、2014年都曾發生過，當年的連股息回報為9.93%、37.20%及13.52%；如果把連續低波幅日放寬至15日，可以加入1985、1992、1994、2004、2005、2007、2010、2012、2013、2016，連股息回報分別為31.05%、7.42%、1.28%、10.71%、4.84%、5.53%、14.82%、15.79%、32.04%、11.76%。從歷史數據來看，低波幅年竟然是買股票的大吉之時，過去已經連續出現13次，如果今年美股繼續升，將會是14連勝。
最近美股升幅有點集中在科技股，去年受捧的傳統板塊，從高位有所回落，似乎是因為炒家覺得悶，開始從傳統股中撤退，另行尋找機會。不過從往績分析，悶不利於投機，但如果想投資，應該在悶市中入場，甚至乎好像買樓般，自行加設SSD，雖然不會設定三年之後才沽，但如果入貨要有心理準備，起碼看到年底。
香港買樓發達，遠比買股發達的人多，有部分原因是重稅令炒家大減，波幅穩定，想賺快錢的炒家絕跡，結果大家食飽貨之下，只要新增供應不超過每年的需求，每年就會穩定上升。
博第14次「開大」
低波幅時代，股票走勢可能與樓市相近，無論是加息、特朗普風險、美元、人民幣、歐債危機、估值高、美國移民問題等因素，想撤退的投資者其實都已經行動，留下來不會沽貨的，相信都會繼續持有，然後等利好消息挾上，所以有心投資的朋友，可以參考這個波幅數據，看看會不會第14次開大。
很多炒家如李佛摩、巴魯克，在分享投資心得，都會指出選對趨勢，然後堅持己見的重要。其實對住報價機的時間愈久，愈難以忍手，因為人總有貪念，見價格跳動，往往想賭一把賺快錢，但是從去年我們學習到，炒來炒去不容易賺錢，反而簡簡單單地買指數基金，或拿着一籃子大股，表現會更佳。
今年港股開門紅，1月至今表現強勢，很可能會來個大翻身，外圍股市則表現落後，日歐最差，美股亦只是微升。不過，如果指數低波幅等於利好的經驗未失效，今年港美兩地應該都有好表現，關鍵是減少出入，買入位令自己坐得舒服，不要被短線波動牽引。
期權的波幅指數低，可以做認購期權長倉，博一注獨贏。另外，根據高低位波幅分析，表現最差的1994年，最差時對比年初大約跌7%，以SPDR S&P 500 ETF（SPY）出手，可沽12月15日到期的$210認沽期權，買入12月15日到期的$237認購期權，兩者期權金相若，如果跌至$210就接貨，升至$237後就順勢而行。
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