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縮時攝影想一機搞定，現在全球只有邑錡做得到，這讓它EPS僅約兩元，掛牌卻能凍結市場資金一百五十億元。 年底IPO熱潮中，超過十家來自半導體、電子、餐飲與醫材等各領域的企業趕著上市櫃。 其中的超額認購王，卻是在十二月二十九日掛牌上櫃，營收僅有約三億元、全年EPS（每股盈餘）約兩元的小公司──邑錡。 它不是這波掛牌熱中的營收王，專攻縮時攝影（詳見小辭典）相機的邑錡，為什麼吸引超額認購達一千三百三十七倍，凍結資金一百五十億元？ 其實，依算術邏輯來看，邑錡的超額認購並不令人意外。 以邑錡轉上櫃前最後一天的興櫃股價約一百二十元，對照掛牌價每股七十六元來看，投資人只要中籤，若無意外，每張股票至少可賺約四萬元，是年底這波掛牌熱潮 中，掛牌價與興櫃價價差最高的一支股票。再加上，邑錡此次僅提供一千六百張股票用做抽籤，自然容易形成高倍數超額認購。 每股盈餘僅兩元，掛牌價高達七十六元，本益比約三十八倍，研究光學類股的凱基證券分析師柯良蔚表示，這樣定價並不低。 邑錡敢定如此高價，除了其股本小，它最大的利基，是切入連iPhone與GoPro也都投入的利基市場——縮時攝影相機。 自創品牌，客戶逼出來的 邑錡是目前全球唯一能「一機搞定」，不須外接硬體，也不須再經過軟體後製的縮時攝影相機製造商。 但邑錡走上這條「全球唯一」的路，其實是被客戶給逼出來，在夾縫求生存的結果。 以工業設計代工起家的邑錡總經理陳世哲，八年前受友人請託，接手經營、「入殼」當時負債的邑錡。 陳世哲曾經營工業設計公司，知道若僅有設計代工，成長性十分有限，為了迅速讓營運上軌道，決定雙軌並行，在代工外，也創立自有品牌。「台灣公司要能長久，除了代工，一定要轉型，國外公司能做品牌，我為什麼不可以？」 但像鴻海信誓旦旦不做自有品牌的筆電與手機，台積電強調不自主設計生產晶片，就怕與客戶打對台，訂單將不保。 當時包括微軟、華碩與日本的鏡頭大廠Hoya等國際級企業都是陳世哲的客戶，代工範疇從筆電、手機到光學產品都有。他坦承，要找到一個完全不會與客戶競爭的品項，「等於是大海撈針，很難。」 經過數個月的討論，決定結合公司過去代工經驗，在「消費性電子產品」、「光學產品」與「低功耗技術」中找交集，同時既不與現有客戶競爭。於是六年前，誕生了邑錡的首款產品，專門以縮時攝影記錄植物生長過程的「花園監控相機」（Garden Watch Cam）。 「當初老實講，市場多大都不清楚，等於我創造一個市場，完全沒有（研調）數字……去國外參展，都還是參加園藝展，旁邊攤位都在賣自動灑水系統。」陳世哲自嘲。 這樣一個利基到沒有任何國際廠商投入的市場，卻意外讓陳世哲闖出一片天。 它的產品，倫敦街頭也用 不斷參展，並委託經銷商主攻歐美市場後，開始有客戶幾千台、幾千台的訂購，陳世哲追問才發現，原來客人將縮時攝影相機拿去做工地監工用，記錄施工進度，也讓他陸續開發專為工地設計的不同機型。甚至英國的政府部門也採購五百多台相機，架在倫敦街頭上，記錄交通情形。 邑錡的產品在每秒自動拍攝一張照片的情況下，能連續拍攝至少四天、超過三十萬張照片都不斷電，續航力比動態攝影的GoPro高出許多。 資本額僅一億七千萬元的邑錡，電源管理技術能勝過當初有鴻海等大廠投資的GoPro，靠的是將許多研發委外，如將軟體開發外包給印度、介面設計委外給中國、電子機構件委外美國，公司內部的研發團隊則擔負統整功能。 該公司二○一五年營收雖比前年成長四成，但因市場小，仍僅約三億元，稅後淨利挑戰三千萬元，不如想像中驚人。 未來，邑錡要面對的挑戰，是市場逐漸長大後，國際大廠若也切入縮時攝影相機領域，該如何持續保有競爭力。同時，手機也能有縮時攝影功能後，到底有沒有這麼多專業的縮時攝影需求，仍是個問號。 同樣開發、製造利基型相機的Memora共同創辦人葛如鈞認為，縮時攝影未來如果能結合智慧辨識、人臉辨識等功能，技術往上升級，才能讓更多人「需要」這類產品，拓寬市場。 邑錡的故事讓大家看到，小國寡民的台灣，或許沒辦法在主流消費性電子產品上做世界第一，但只要找到定位，仍有可能當全球「唯一」。 撰文者 吳中傑 | ||||