新型pre-ipo投資給發行商帶來更大空間
http://wallstreetcn.com/node/19405 許多資產龐大的公司在2005-2008年期間被收購之後,都停留在了私募基金的資產組合之中。這些公司應計劃在2013年上市,但這些上市計劃面臨著巨大的挑戰。具體來說,這些公司上市的融資目標將會和公司債務的償還情況緊緊聯繫在一起。
假設一家公司擁有50億美元的長期債務並且申請上市融資20億美元,所籌得資金全部用來償還債務。如果該公司全數售出了20億或獲得超額認購,那麼
必定安然無事。但倘若這家公司僅僅籌集到了15億美元,那就意味著潛在買家得到的公司在其賬面上多出了5億美元的額外債務。這一類事發生的可能性讓許多投
資者卻步,或者堅持要求更低的每股發售價。最起碼的,它降低了發行者操作的靈活度。
最近流行的一種應對策略是尋求一些長期股權投資者——例如富達投資集團(Fidelity Investments)以及T. Rowe
Prices——這樣的公司先進行上市之前的資金注入來償還債務。這些投資者本來會在IPO時購入股份,但現在先行購入可以帶給他們10%-15%的折扣
(加上任何因為IPO時間變動而觸發的價格重估)。這樣以來,發行公司和私募基金贊助者就在IPO發行這一問題上有了更大的空間。
這聽上去很像一個空殼遊戲(因為買家原本會在遲些時候買入股票,而現在他們不會再在股票上市時買入了)。但這麼做的確會使得公司債務減少,從而讓發行商對於買家變得更有吸引力。除此之外,也可以給公司帶來了更大的上市機會。
這種方法至今為止至少被使用過一次,一些大型的收購公司正在考慮採用這種方法。這將會是一個值得留心的趨勢,尤其是在明年。
發行商:從1到10000的推手
http://www.xcf.cn/newfortune/texie/201408/t20140822_629443.htm 開發商完成遊戲從0到1的創生之後,往往需要發行商把1變成10000。沒有資源和資金優勢的小手游研發商,遊戲需要落地中國的海外研發商,都需要借助遊戲發行商的中介之力。拿下《水果忍者》、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》等世界級手游大作中國代理權的樂逗遊戲,2013年營收已達2.466億元;中清龍圖、觸控科技等遊戲研發商,也紛紛將業務拓展至代理發行領域。
當上千款手游產品對接紛繁林立的渠道時,只有理解渠道、會導用戶,才能恰如其分地做好遊戲的推廣與分發,而大多數產品的研發團隊是手無資源、不諳推銷的年輕隊伍。於是,在渠道商和研發商之間誕生了專業對接人員—發行商。
若以電影的模式來類比,開發商相當於拍攝電影的創作團隊,渠道商相當於在最前端接觸消費者的院線,發行商則是中間的發行公司。類似《刀塔傳奇》、《神之刃》、《秦時明月》、《神偷奶爸:小黃人快跑》等2014年一季度新上線的明星手游產品背後,都離不開發行商的運作。一個優秀的發行商,必須具有甄選遊戲的精準眼光、導入用戶的發行能力、跨界營銷的推廣手段和強大的運營支撐體系。
樂逗遊戲:發行一哥的成功心法
由於手游爆發力強大,成功運營一款產品所產生的收益,往往就足以使發行商從一個默默無聞的小團隊迅速進階到發行第一梯隊。擁有《水果忍者》、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》等多款風靡全球的手遊中國代理權的樂逗遊戲,即是如此。2014年7月,樂逗遊戲已向美國證監會提交IPO申請,擬募集資金1.15億美元,在納斯達克掛牌。
樂逗遊戲的前身為深圳夢域科技有限公司,由高煉、陳湘宇聯合創立於2009年11月。最初,其主要為中國電信、各手機廠商等開發App應用商店,從而與渠道商建立了良好的關係,於是順理成章介入手游發行領域,於2010年開始代理遊戲,2011年正式成立深圳創夢天地科技有限公司,運作樂逗遊戲運營中心。
也正是在這一年,樂逗遊戲通過艱苦的談判,在與九城、騰訊的競爭中勝出,從澳大利亞遊戲開發商Halfbrick Studio手中取得了《水果忍者》中國代理權,這也是樂逗代理的第一款世界級手游大作。
此後,伴隨《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》的引進,樂逗遊戲的用戶規模快速攀升。易觀國際的數據顯示,2014年一季度,其用戶規模已佔中國移動遊戲用戶的24.1%,領先其他各大發行商(圖1)。樂逗招股書顯示,其2013年總營收為2.466億元,同比增長1170%;2014年第一季營收1.741億元,同比增長688%。其淨利潤更由2012年的-930萬元大翻身,2013年達到2780萬元,2014年一季度為3320萬元。
「遊戲開發商,他們的專業是從0到1,把遊戲創生出來。而作為運營商,我們的專業則是把1變成10000。」身為樂逗遊戲執行總裁的高煉在接受媒體採訪時如此解釋這個行當。
作為代理商,樂逗的盈利模式是賣遊戲,遊戲裡植入的品牌廣告、內置的付費、遊戲的付費下載都為其帶來收入。但要獲得並放大這些收入,樂逗首先需要貼合每個渠道的用戶群體做好營銷,同時還要在遊戲推廣上下功夫。為此,其開啟動泛娛樂營銷戰略,2014年4月,《神廟逃亡2》柳岩版已經上線; 5月,《水果忍者》與阿迪達斯合作在多個城市路演。
不過,遊戲代理考校更多的還是眼光,即如何精準選擇那些會火爆的遊戲。據介紹,樂逗一般會根據各種數據、試玩測評等方式對遊戲進行評級,根據評級結果選擇有潛力的遊戲,再與開發商談判。對於海外的優秀遊戲,還需要以預付分成費用、保底金等措施打動開發商,並消除其對中國市場盜版、山寨的憂慮。
為了保證中國玩家的體驗,樂逗會要求開發商提供源代碼,以對遊戲進行本土化改造,比如,其在《水果忍者》、《神廟逃亡》中都加入了中國元素,並對遊戲道具的收費規則進行了修改。以本土化研發支撐發行,正是樂逗遊戲的一大賣點。
如今,伴隨樂逗遊戲的上市,手游界不僅又將誕生新的創富神話,持有其26.64%股權的大股東騰訊、通過旗下三隻基金持有其25.58%股權的二股東聯想,都將實現投資增值。
中清龍圖、觸控科技:從研發到發行的轉型
新興的手游領域,更多發行商來自研發商向產業鏈下游的拓展。由研發轉型發行,一來可以有自研產品走紅積累的資金、經驗與業界地位作鋪墊,也是研發已成紅海後的不得已選擇。
當前的手游市場,新產品仍在旺盛生長,其背後卻是創意、製作、營銷成本的水漲船高,即便曾經在端游世界呼風喚雨的巨人,在手游大潮前卻不一定直線前行,很多端游公司大規模代理發行手游,但是成功率不以公司屬性決定。
因此,部分研髮型企業一旦有機會壯大,大多攜渠道資源、海量用戶以及強大產品優勢轉向發行市場。雖然要成功轉型,對資金、團隊都是不小的考驗,但平台和發行已成為越來越多研髮型公司的新定位。
運營《刀塔傳奇》的中清龍圖就是一個成功的轉型者。一向低調的中清龍圖從網頁遊戲起家,創始人員均來自清華、北大,其CEO楊聖輝為清華大學博士。2008年成立至今,其推出過自研的《武林帝國》、《QQ九仙》、《天龍決》等頁游產品,其中《QQ九仙》月收入最高達千萬元。總體看來,其在新興網遊公司中屬於出類拔萃者,但始終難在巨頭壟斷的格局中有大突破。
2013年4月,中清龍圖宣佈涉足手游研發運營和海外市場,當年9月,神州泰岳(300002)向其增資2億元,佔股20%。獲得資金支持的中清龍圖於2013年10月與莉莉絲團隊簽約,代理其開發的手游《刀塔傳奇》。當時,這款未被各大發行商看上的遊戲在中清龍圖內部也有巨大爭議。不過,伴隨《刀塔傳奇》的意外爆紅,中清龍圖賺得缽滿,並躍進手游發行第一梯隊。2014年第一季度,其已居中國移動遊戲全平台發行商第9位,佔據4.2%的市場份額。而在2013年四季度,它還遠未上榜。
觸控科技、樂動卓越等知名發行商,也都在分別靠自研產品《捕魚達人》和《我叫MT》爆紅之後,轉向發行領域的。
大部分人都是從《捕魚達人》知道觸控科技的。《捕魚達人1》2011年推出後,即成為當年的國民遊戲,至今依然活躍,成為長壽遊戲的典型之一。
2012年,觸控科技率先嘗試接入運營商短代計費體系,成為運營商的頂級合作夥伴,同時進入遊戲代理業務,公司營收由此大幅增長,增幅高達873.06%。進入2013年,其代理業務高速發展。招股書顯示,觸控2013年代理了82款遊戲,其中包括了《我叫MT》、《時空獵人》等大作,當年公司營收增長高達686.42%。
從公司遊戲流水來看,來自《捕魚達人》的流水已從2011年的約643萬元迅速攀升至2013年的4.07億元,但佔比正在快速降低:2014年一季度,《捕魚達人》在流水創出單季新高,達到1.31億元的同時,流水佔比也創出了新低,為35.8%;而以《我叫MY》、《時空獵人》、《亂鬥堂》等為代表的代理遊戲業務,貢獻了其63.8%的流水(圖2)。這意味著,觸控正由遊戲開發公司轉為發行公司。
不過,在招股書中,觸控科技似乎更希望將自己定位為一家平台公司。觸控CEO陳昊芝這樣描述:觸控科技從存在的那一天起,就有一個夢,致力於提高開發者的開發效率,降低開發者的開發成本。這個觸控之夢的核心,就是通過免費提供Cocos2d-x遊戲引擎等移動開發工具,搭建面對移動開發者的B2B平台,未來在這一平台通過廣告或其他創新方式實現變現。
根據艾瑞的數據,cocos2d-x是目前中國市場佔有率最高的手游引擎,遠高於同類競爭對手。中國2013年排名前100的iOS遊戲中,有49款是採用這款引擎開發的。不過,觸控引擎到目前還沒有收入。觸控科技絕大部分收入來自於手機遊戲業務(圖3)。業內人士也大都對觸控科技的引擎平台夢不太樂觀,他們認為,其引擎並非不可替代,很多遊戲公司還是堅持自行開發引擎。美國資本市場也沒有認可觸控的平台故事,仍將其認定為純遊戲公司,估值為5.4億美元。因不認可這過低的定價,陳昊芝選擇暫緩上市。
發行商的資本靠山
對於發行商而言,鑑於平台的複雜和產品的繁蕪,要成功地推廣運營一款遊戲不是那麼容易,其不僅要建立自己的線下預裝渠道,還得與各大小平台渠道建立密切合作關係,打開這麼多通道,沒有一定的資金實力是無法做到的。
盤點易觀國際統計的全國排名靠前的手游發行商,大多背靠資本大山,其投資人都是手游產業鏈中的重要角色。比如,代理《啪啪三國》的飛流背後是網秦(NQ .NYSE),發行過《大掌門》的蜂巢遊戲隸屬北緯通信(002148),運營《傲視天地》的崑崙萬維也拿過搜狐暢遊(CYOU.NSDQ)的5000萬美元投資……
手握重金之後,發行商的營銷手法多種多樣。中清龍圖負責人王彥直在講述《刀塔傳奇》發行細節時透露:「在產品上線的早中晚期,會運用多種工具、不同方法相結合。除了攻佔各大小平台,還會動用一批娛樂明星、DOTA解說界明星、主持界新星,結合線上線下推廣、樓宇廣告、便利店、電視廣告等資源,進行全面立體化營銷。現在發行一款產品要做出聲量,預算都不低於1000萬元。」《刀塔傳奇》的廣告還植入到了最新一期有韓寒出演的網絡爆笑喜劇《萬萬沒想到》中。
當然,並非所有的手游產品都需要專業發行商。一般來說,將產品交給運營商發行的,多是沒有資源和資金優勢的小CP,而那些有渠道資源、有資金實力的公司,選擇自主發行。
盛大的《百萬亞瑟王》通過調動自身資源,不僅讓湖南衛視當紅主持人紛紛發微博做宣傳,甚至日本AV女優波多野結衣也參與進來。盛大還買下了新浪微博的手機客戶端首頁的彈出廣告,再加上其在許多移動App內投放的廣告、上海地鐵站等地投放大量戶外廣告,《百萬亞瑟王》迅速打開知名度。
某種程度上,具備較強資金、推廣、運營能力的一線移動遊戲發行商主導了遊戲產業鏈條的主要環節,成為手游產業的核心推動力量。但在開發者眼中,研發和運營是1和0的關係,運營商只會為好產品錦上添花。■
樂逗遊戲(DSKY):有渠道優勢的發行商
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=731
《找你妹》遊戲發行商擬掛牌新三板,任泉持股9%
來源: http://www.iheima.com/news/2016/0215/154251.shtml
導讀 : 紅透大江南北的休閑遊戲《找你妹》其遊戲代理發行商分享時代近日將登陸新三板,分享時代實控人王鑫將其持有的160.31萬元出資以900萬元轉讓給了任泉,轉讓後,任泉持有股份占總股本的9%。
i黑馬 訊 2月15日消息,近日,紅透大江南北的休閑遊戲《找你妹》其遊戲代理發行商,分享時代的股轉說明書出現在了股轉公司的待審材料中,這說明分享時代將於不日登陸新三板。
分享時代主營手機遊戲發行等業務。除了《找你妹》以外,它還代理發行過《割繩子》、《熊出沒之消滅星星》、《奧特曼大戰小怪獸》等遊戲。從發行模式來看,早期,分享時代主要以獨立發行模式發行輕度手機遊戲,2015年6月以來,公司開始與其他發行商合作聯合發行手機網絡遊戲。
公開轉讓說明書顯示,2015年6月分享時代實控人王鑫將其持有的160.31萬元出資以900萬元轉讓給了任泉,轉讓後,任泉持有股份占總股本的9%,躋身公司第四大股東。同日,雙方還簽訂了對賭協議。
分享時代還透露,截至說明書出具日,分享時代簽下了《消失的愛人》等4部影視作品及動漫《熊出沒》的IP,此外還擁有“大衣哥”朱之文等幾十位藝人IP。
分享時代的財報顯示,2015年1~10月、2014年、2013年分享時代分別實現營業收入2319萬元、418萬元、269萬元。其中,2015年1~10月分享時代營收相比2014年大幅增長454%,主要原因為其與其他發行商合作聯合發行手機網絡遊戲,並開展了手機優質網遊渠道聯運合作,網遊的用戶付費率較高,業務量直線上升所致。
在對未來發展規劃中,分享時代稱,計劃打造實現粉絲互動的泛娛樂新生態平臺,發展手機遊戲發行、互聯網數字內容研發、流量經營、IP管理及泛娛樂產業投資等業務。並聯手演藝明星創建虛擬IP形象,將其打造成包括遊戲、影視、動漫、衍生品等系列文化產品。
手遊發行商“分享時代”正式掛牌新三板,曾發行過《找你妹》等遊戲
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0816/158173.shtml
手遊發行商“分享時代”正式掛牌新三板,曾發行過《找你妹》等遊戲
車暢
2016-08-16 11:06
分享時代董事長王鑫在發布會上表示,公司發行產品用戶目前已突破5億,實現了從遊戲公司向泛娛樂公司轉型的新業態。
i黑馬 訊8月16日消息,昨日,以代理發行《找你妹》、《割繩子》等遊戲的手遊發行商——北京分享時代科技股份有限公司(以下簡稱“分享時代”)正式掛牌新三板。
據了解,分享時代成立於2011年2月,是一家“泛娛樂”數字內容提供商與輕手遊發行商。分享時代從端遊起家,後來發展到頁遊、手遊,如今通過將對粉絲大數據進行分析與挖掘,深度分析每個用戶群體體征,對IP遊戲和衍生產品做精準運營。
在發布會現場,分享時代曝光了任泉、劉濤、杜海濤、陳赫、林更新這5位明星合夥人的虛擬形象。截至到現在,分享時代已經原創了200多位藝人的虛擬形象。未來,這些虛擬形象將會在遊戲、動漫、電影等產品里衍生,分享時代想要創造一個像漫威一樣的“虛擬形象夢工廠”。
分享時代董事長王鑫在發布會上表示,公司發行產品用戶目前已突破5億,實現了從遊戲公司向泛娛樂公司轉型的新業態。“借助新三板,通過資本力量,公司更可以快速布局泛娛樂全產業鏈。一方面嫁接內容,培養優質的IP資源,使其進一步增值。一方面打通泛娛樂渠道通路,使得成熟IP可通過公司的業務體系迅速形成產品,直達粉絲,快速變現。”
對於公司未來,王鑫表示,“分享時代將致力於打造實現粉絲經濟的泛娛樂新生態體系,同時發展手機遊戲發行、互聯網數字內容研發、流量運營、IP管理及泛娛樂產業投資等業務。”
[本文作者車暢,i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號(ID:iheima)授權,未經授權,轉載必究。]
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【財經速讀11.24】*ST中企185億元購中星集團;恒大二次舉牌萬科A,賬面浮盈60億元;網易超騰訊成全球營收規模最大的移動遊戲發行商;傳美國房屋短租平臺Airbnb欲收購小豬短租;深大通證實股東持股被凍結
來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11082&summary=
【財經速讀11.24】*ST中企185億元購中星集團;恒大二次舉牌萬科A,賬面浮盈60億元;網易超騰訊成全球營收規模最大的移動遊戲發行商;傳美國房屋短租平臺Airbnb欲收購小豬短租;深大通證實股東持股被凍結
A 股
*ST 中企 185億購中星集團,整合集團地產業務
繼金豐投資被綠地借殼後, *ST中企( 600675)成為上海地產集團掌握的唯一一家上市房企。 *ST中企自今年 6月 24日停牌後,其重組預案內容一直備受關註。
11月 24日, *ST中企發布重組預案,擬向控股股東地產集團購買其持有的中星集團 100%股權,交易對價 185.22億元。同時,向華潤商業、平安不動產、平安磐海匯富、中海海運資產、合享投資及金投基金非公開發行股份募資不超過 95億元。其中,華潤商業為華潤置地( 01109.HK)的全資子公司,將以 73億元認購中華企業 13.99億股。本次交易完成後,華潤商業將持有中華企業已發行總股本的約 20.9%,為中華企業的第二大股東。地產集團為第一大股東,持股比例為 55.24%。
中星集團在註入 *ST中企前先進行了集團內的業務整合,經過地產集團操刀,整合後的中星集團 2015年、 2016年 1月至 8月分別實現營業收入 59.8億元、 33.61億元,分別實現歸屬母公司股東凈利潤 8910.61萬元、 1.76億元。
值得一提的是, *ST中企此次重組是上海國企改革推進的重要步驟之一。 2013年至今,中央和上海市出臺多項政策,明確了上海市國資改革的主要目標,即經過 3至 5年的推進,基本完成國有企業公司制改革,除國家政策明確必須保持國有獨資的之外,其余實現股權多元化。
恒大二次舉牌萬科 A,賬面浮盈 60億元
11月 23日,萬科 A( 000002)公告稱,恒大地產集團及其旗下 9家公司於 8月 12日至 8月 22日、 11月 9日至 11月 22日之間購入約 5.52億萬科 A股,占總股份的 5%。恒大等合計持有 11.04億股萬科 A股,占總股份 10.00%,構成二度舉牌。
恒大在公告中則表示,增持萬科因認可萬科投資價值。目前恒大用於買入萬科的資金已達 240億元,成交均價在 21.75元。以萬科 A昨日股價計算,恒大系持有的萬科 A股票市值已達到 300億元,賬面浮盈達 60億元。
一方面,恒大積極增持,體現了其財務投資的策略,認為投資萬科有較大獲利空間的。另一方面,恒大增持會對寶能系、萬科管理層、華潤等股東形成壓力,且不排除恒大憑借此次舉牌和深圳地方政府做其他領域投資的談判或協調。
資本圈
網易超越騰訊,成為全球營收規模最大的移動遊戲發行商
據 App Annie的最新數據,網易 10月移動遊戲收入超越騰訊和 Supercell,成為全球收入第一的移動遊戲發行商。網易遊戲收入大漲主要歸功於近期推出的手遊《陰陽師》和《夢幻西遊》。同時,網易專註於中國手遊市場的努力也使其獲益。目前中國手遊市場規模已達 71億美元。
傳房屋短租平臺 Airbnb欲收購小豬短租,雙方正在談判
彭博社昨日援引知情人士消息稱,旅行房屋租賃社區 Airbnb正與中國短租民宿預訂平臺小豬短租談判,商討並購事宜。 Airbnb希望借此拓展中國民宿租賃共享市場。消息稱兩家公司最終達成協議的可能性很高。
調研機構艾瑞預計, 2017年中國在線度假租賃市場規模將達到 103億元,而今年預計為 67.8億元。收購小豬短租之後, Airbnb在中國的市場競爭力將顯著提升。
今日輿情
根據新財富輿情小夥伴們的監測,從 11月 22日 18時到 11月 23日 11時,共有 27條負面新聞登上今天的“上市公司負面新聞榜”,涉及 27家上市公司。登上今日負面新聞榜榜首的是深大通。
11月 23日,深大通 A發布公告稱,公司通過中登公司了解,股東夏東明部分持股持確已被凍結。不過夏東明本人稱:“截至 2016年 11月 22日其未接到任何司法機關送達的關於其股票被凍結的書面法律文件”
截至公告披露日,夏東明持有深大通股份數量為 2420.54萬股,占公司總股本的 7.41%,被凍結的數量為 1917.11萬股,占公司總股本的 5.87%。也就是說,夏東明持有的深大通股份八成已被凍結。
至於股份被凍結的原因,據夏東明本人介紹,主要因其個人與北京瀅盛資產管理有限公司陸子瑩(又名魯賢瑩)及孫文恒個人之間因顧問費爭議而起,該糾紛和上市公司無關,亦對經營沒有任何影響。
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股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。
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超越騰訊!網易10月成為全球營收最高移動遊戲發行商
據App Annie的最新數據,網易10月份移動遊戲收入超越騰訊和Supercell,成為全球收入第一的移動遊戲發行商。網易遊戲收入大漲主要歸功於近期推出的手遊《陰陽師》和《夢幻西遊》。值得一提的是, 網易手遊的絕大部分收入來自於中國市場,目前中國手遊市場規模已達71億美元。
在全球遊戲收入top10中,中國遊戲有4個席位,而網易憑借《陰陽師》《夢幻西遊》占據了2個名額,特別是《陰陽師》趕超18個位置,排名全球第六。在中國區收入top10中,網易霸占4席(陰陽師、夢幻西遊、倩女幽魂、大話西遊)。
《陰陽師》自9月2日登陸App Store以來長居暢銷榜第一,進入10月表現更為驚艷,持續排名於在前4。同時網易Q3財報中顯示,凈收入92.12億元,遊戲收入高達65.68億元,占Q3凈收入的71.3%,同比增長26%。
不過網易在手遊收入方面超過騰訊,但其手遊數量上還無力抗衡騰訊,網易目前有300款手遊,而騰訊則高達444款,騰訊收購的Supercell旗下還擁有12款。
騰訊雖然收入排名第二,僅有一款《王者榮耀》進入遊戲收入第三的位置,但在遊戲領域依然強勢。騰訊2016年第三季度財報顯示,總收入為403.88億元(60.48億美元),比去年同期增長52%。其中,網絡遊戲收入同比增長27%,達人民幣181.66億元。手遊收入達99億。
信貸評級變動對窩輪及牛熊證的發行商有甚麼影響
1 :
GS(14)@2012-01-29 16:51:26 http://www.invested.hk/invested/ ... us/jan12/focus.html
信貸評級機構最近調整了某些國家及公司的主權評級或信貸評級,因而受到傳媒廣泛報道。信貸評級固然對國家或公司向機構投資者發行債券及債權證起關鍵作用,亦與某些受散戶投資者追捧的結構性產品息息相關。
大家有沒有想過,信貸評級的變動會對你持有的衍生認股證(即窩輪)及/或牛熊證構成甚麼影響?
在探討任何潛在影響前,讓我們先了解信貸評級所扮演的角色。
信貸評級僅供參考之用
信貸評級是評級機構對證券發行商的信貸能力的意見,即他們認為發行商有沒有能力及是否願意如期及全面履行其財務責任。在某些情況下,信貸評級亦可能反映了投資者在發行商違約時預期可以取回甚麼。
應注意的是,信貸評級純屬評級機構的意見,本身亦有局限。在釐定信貸評級時,評級機構除了評估過往的資料,亦會考慮未來可能發生的事故的潛在影響。若評級對象是產品發行商,評級機構會嘗試了解該公司的未來發展,但未來的景況或發展是無法準確預測的,因此信貸評級是建基於評級機構當時對未來作出的若干假設。由此可見,信貸評級並不足以保證未來的信貸風險狀況。
信貸評級雖有內在局限,但亦有以下作用:
信貸評級是廣受認可的參考基準,有助比較及評估不同的產品或公司的相對信貸風險;
投資者可參考信貸評級所反映的信貸風險水平,與自己的風險承受能力配對,從而選出較為適當的投資產品。舉例說,如果你不想承受很高的風險,你可能會考慮信貸評級較高的投資產品(但同時要考慮其他因素),而一些有機會帶來較高回報但信貸評級較低的投資產品則未必適合。
請緊記,信貸評級只是投資決定的考慮因素之一,不應視為投資意見或資產價值的衡量指標,否則便會以偏概全,忽略了產品的流通性及二手市場價格等其他因素。
窩輪/牛熊證發行商須達致最佳投資級別
根據香港聯合交易所(聯交所)的《上市規則》,發行商如推出非抵押結構性產品(例如窩輪或牛熊證)在聯交所上市,必須獲聯交所認可的評級機構給予屬於首三個最佳投資級別的信貸評級,或須由香港金融管理局或證監會監管。
低於投資級別的發行商仍須提供報價
如果所持有的窩輪或牛熊證的發行商被調低信貸評級,亦無須過分擔心。信貸評級下調並不表示發行商會違責,這只反映信貸評級機構的看法,即評級機構認為該發行商如期履行所有財務責任的能力或意願已經下降。評級下調不會影響市場買賣已上巿的窩輪或牛熊證。
如果發行商的信貸評級下調至低於首三個最佳投資級別,可能會被聯交所禁止發行新的窩輪或牛熊證。不過,該發行商有責任繼續為投資者報價(從而提供流通量)。
假如你持有受影響的結構性產品,應注意甚麼?如果想沽出受影響的結構性產品,而市場又未必有買家,你可要求發行商(包括低於投資級別的發行商)提供報價,而該報價反映了發行商願意以甚麼價格買入該窩輪或牛熊證。發行商有責任按報價購回窩輪以提供流動量。
當發行商履行報價責任後,投資者可自行決定是否繼續持有或沽出窩輪。
無優先索償權
須注意的是,窩輪及牛熊證並無抵押資產,若發行商無力償債或違約,投資者將成為“無抵押債權人”,對於發行商的任何資產都不會享有優先索償權。
無論如何,最重要的還是“先求知,才投資”。大家應在港交所網站查閱發行商及擔保人(如有)的信貸評級資料。此外,如有發行商被調低信貸評級,該發行商須在港交所的披露易網站作出公布。
2 :
GS(14)@2012-01-29 16:51:44 http://www.hkex.com.hk/chi/prod/secprod/dwrc/creditrating_c.htm
發行商之信貸評級
明年手游發行商增長確定性更高-香港經濟日報20131230 王雅媛
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GS(14)@2014-01-11 22:29:36 http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 141201311311044493/
手游的行業生態可分為三類,一是上游的內容提供商,二是中游的發行商或代理商,三是下游的手游管道商。現在國內的內容提供商數目相當多,不過相信隨著端游巨頭的加入及收購合併加快,這個數量將在一兩年內大幅下降。至於下游的手游管道商,現在競爭格局已趨穩定,被四大體系佔據,一是擁有微信的騰訊(700),二是收購了91無線的百度,三是擁有佈局越來越齊全的奇虎360,四是在瀏覽器擁有高市場佔有率的UC。至於中游的發行商或代理商,則是這次筆者想在這裡展述一下的。
筆者認為內容提供商的競爭已經進入了紅海,雖然整體市場的增長還是相當快,但是因門檻不高,競爭者多,一款遊戲的成績根本是難以預測,這對於投資者構成風險。相反,我們可以看到的是現在上游仍處於戰國時代,他們是極需要中游第三者發行商的推廣協助。另外,明年另一趨勢是將有大量海外手機遊戲進入中國市場。海外遊戲進入中國,首要的條件是要本地化,正如當年的家鄉雞一樣,進入中國後早餐都需要加上中式的飯粥等等。因此,筆者認為雖然手游的發行商及代理商的盈利爆發力並沒有當內容提供商成功開發了一隻受歡迎遊戲時來得強,但是前者能捕捉明年手遊行業整體增長的確定性高很多。
手游市場更像電影市場
有投資者對於手游的發行商或代理商有以下的疑問,手游會否跟端游一樣,內容提供商經過一輪競爭後,幾大巨頭它們自己也充當發行商的角色,根本不用第三者發行。筆者認為在未來成熟的手游市場,這個情況會出現,例如很有機會成為手游內容提供商其中一個巨頭的騰訊,它本身擁有微信這個管道商,根本不需要發行商來協助。
不過手游跟端游有一個基本性的分別,端遊玩家較集中,而手游則包涵性大。端游的玩家集中在男生,大部份年齡介乎於15至35。至於手游,玩家群很分散,性別不分男女,年齡範圍更超越端游。基於以上的分別,手游市場將出現更多類型的遊戲,有適合男生的重度手游,亦有適合女生的輕度手游。筆者認為未來的手游市場應該更像電影市場。現在的電影市場不單可容納上十億投資的電影,一些投資少於一千萬的,只要創意足夠,都可找到大量的捧場客。因此,即使中國手遊行業最後還是會出現如哥倫比亞電影製作公司似的巨頭,但同時亦會存在很多一年才出產幾個小精品的製作公司。對於他們來說,他們不可能擁有自己的發行團隊,這樣就確保了有經驗的發行商是有存在的價值。
王雅媛為持牌人士,並沒有持有以上股票
恒生ETF總值破千億 全港最大發行商
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GS(14)@2015-04-23 15:23:35 http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150423/news/ea_eaa5.htm
【明報專訊】近日內地資金追捧落後的H股,連帶恒生H股ETF(2828)亦吸引不少資金流入,其發行商恒生投資管理有限公司昨日表示,該公司所管理的5隻ETF,合共資產總值已超過1000億元,成為本港最大的ETF發行商。
受惠H股ETF被熱捧
此前,本港ETF發行商的領先者一直是管理「安碩」品牌的貝萊德及管理盈富基金(2800)的道富環球,恒生這次得益H股ETF,首次登頂。自4月8日長假期後復市以來,恒生H股ETF累計上升15.75%,截至本周二,10個交易日間累計錄得134億元資金淨流入。恒生現時在香港還擁有恒生指數ETF(2833)、恒生富時中國50指數ETF(2838)、恒生A股行業龍頭指數ETF(3128)及恒生人民幣黃金ETF(83168)。
易亞新ETF 追蹤美上市中資科網
另外,易亞投資推出的易亞富時Chimerica ETF(3161)昨日在港上市,投資者可透過此ETF投資於阿里巴巴。Chimerica是追蹤在約交所及納斯達克上市的大型中國公司,而非內地A股及國指的企業。
易亞投資首席執行官Tobias Bland表示,Chimerica的推出是為了捕捉「互聯網+」的機遇。該ETF涵蓋85%的中國互聯網及科技公司,包括阿里巴巴、百度、京東商城、網易、唯品會、攜程及新浪等。
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