外資撤退 油國主權基金班資回朝 中港股基金爆贖回潮
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GS(14)@2016-02-15 17:59:17■歐美及產油國基金上月將資金撤出香港。
【本報訊】港滙與港股甫踏入2016年即齊齊走弱，外資撤退之說不脛而走，綜合主要中港基金上月報表及彭博數據，普遍基金規模收縮幅度均大於基金蝕幅，部份差距逾10個百分點，意味贖回明顯。有基金經理指撤資潮由油國主權基金及中國憂慮引爆，且有迹象顯示情況在本月持續，港股能否「止血」還看油價及人民幣能否扭轉弱勢。記者：林靜
港股去年下半年縱大弱勢，但在人民幣拆倉潮下港滙去年第四季持續徘徊在7.75兌1美元的強方兌換保證，但甫踏入2016年滙價即極速下墮並一度逼近7.85的弱方兌換水平，同時一度回穩的股票市場則展開新一輪跌浪，去年高位跌23%後，今年再瀉16%。
歐資基金規模大縮兩成
倘綜合多隻外資的中港基金上月表現，普遍有一成至一成半的跌幅，但基金規模收縮速度卻明顯超過基金蝕幅，可找到走資的蛛絲馬迹。如歐資基金荷寶旗下中國基金上月回報跌11.5%，但彭博數據顯示其基金規模卻由約76億元大幅減至約57.4億元，跌幅逾24%；至於英資的安本旗下中國基金上月同樣蝕約11%，但基金規模則收縮近兩成；其餘富達及鄧普頓等相關中港基金回報與規模變動，亦有約2至3個百分點的差距（見表）。有外資基金經理表示，回報與規模變幅的差距可理解為由客戶贖回引起，並強調外資從港股撤資由去年中A股股災後已開始，惟股票估值跌至賤價仍持續湧現沽盤，除中國憂慮外，主要是油價下瀉觸發油國主權基金班資回朝挽救財赤，而由於大部份是私募基金，公開數據難完全反映。以立投資董事總經理林少陽亦指，是次大跌市牽涉環球資產，沽壓主要來自歐美基金，但部份沽盤非單純贖回，而是有國家級的資金撤走，油價的影響力更甚於內地因素。
惠理西京未見明顯走資
據報道，去年沙特阿拉伯貨幣管理局去年從外地基金撤回國的資金達700億美元（約5,460億港元）；哈薩克斯坦的主權基金由2014年8月至今，資產規模亦已大跌近17%。事實上，本地薑基金如惠理旗下價值基金上月負回報16%，基金規模收縮幅度脗合有17%；「女股神」劉央旗下的西京中國基金上月負回報及規模收縮幅度亦齊齊約17%，未有明顯走資出現。豐盛金融資產管理董事黃國英表示，雖然近日港滙回穩，但估計是由強美元帶動，而觀乎本月中港股表現，市場避險情緒依然強勁，估計贖回潮仍持續。林少陽亦相信贖回潮或未完，局勢扭轉的關鍵是油價、人民幣及內地經濟表現，但目前最難預測是「人心去向」，最難判斷是現時低位下資金仍願不願意再沽下去。不過，他個人相信油價已近見底，屆時除油股外，對油資產有大持倉的銀行股亦有機會明顯反彈。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160215/19491486
安邦傳遭勒令賣產 「班資」回國
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GS(14)@2017-08-02 04:46:02【明報專訊】今年6月證實董事長吳小暉「因個人原因不能履職」，以及因近年頻頻海外巨額投資引起中央關注的安邦保險，外電彭博社昨日引述知情人士透露，當局已經制定計劃，要求安邦出售海外資產，並將出售所得匯回境內。
安邦微信﹕無售海外資產計劃
該知情人士稱，官方已經將安排通知安邦，尚不清楚公司是否完全接受。安邦則通過微信回覆，指目前沒有出售海外資產計劃；公司各項業務和運營一切正常，有充足的現金和充裕的償付能力。中保監對此則不予置評。
安邦於早年因大舉買入海外資產，以及吳小暉的「紅色背景」成為焦點，最引人注目的一項交易，是2014年以19.5億美元（約152.1億港元）收購紐約地標建築華爾道夫酒店。
商務部﹕非理性投資已遏止
此外，安邦去年9月斥65億美元（約507億港元）收購黑石集團旗下地產投資信託企業Strategic Hotels & Resorts Inc.也引起哄動，吳小暉更曾有意向美國總統特朗普的女婿庫什納收購一棟摩天大樓股份，惟交易最後失敗告終。
今年以來，內地嚴厲打擊中資企業盲目的海外投資，除了安邦，萬達、復星及海航也是監管部門重點關注之列。
中國商務部副部長錢克明昨日在記者會上亦表示，去年一些企業非理性對外投資問題比較突出，不過在有關部門的監督下，加強了對外投資的真實和合規審核，今年上半年對外直接投資按年下降了42.9%至3311億元人民幣，非理性投資得到有效遏制。
印度政府傳否決復星購當地藥商
針對像安邦這類保險企業，官媒新華社昨日亦刊文表示，對於險資中的「好孩子」，監管機構將適當給予資金運用創新試點、產品試點等支持政策，對個別「壞孩子」，則採取限制投資比例和投資能力申請，限制中短存續期產品銷售等監管措施。
另外，彭博社引述知情人士表示，印度政府準備否決復星醫藥（2196）13億美元（約101.4億港元）收購當地藥商Gland Pharma的86%股權交易，原因與近期中印關係變得緊張有關。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6479&issue=20170801
出招高明 美企班資誘因大 跨國企業勢調資回美國
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GS(14)@2017-12-10 21:33:51【明報專訊】按照現行稅制，跨國企業將海外盈利匯回美國後，須支付35％的企業稅率。當前共和黨建議無論這些海外累積利潤是否匯回美國，只要條例一通過，都要一律徵收一次性不多於14.5％的稅率。穆迪估計，蘋果若把現金匯回美國，按原本稅制將不得不支付786億美元的稅款。倘稅改生效，蘋果須立即為海外積存的現金支付314億美元稅款。換言之。其稅務負擔至少減少470億美元（約3666億港元）。有分析指這一招相當高明，因為美國企業的境外利潤即使不匯回美國，也要徵稅，一方面可令華府短期內得到巨額稅收，另一方面，將會令到美國企業把匯回資金的成本降至零，大大提高它們匯回資金的機會。但反過來，對美國以外的美元市場，將會構成抽緊供應的效果。
對於那些總部位於美國，卻因規避美國較高稅率而將巨額利潤留在海外的跨國企業，新稅制可為匯回利潤製造條件。穆迪估計，單是美國製藥和其他醫療保健公司去年在國外保留的資金已多達2730億美元，預計這些企業將利用匯回的資金收購企業、回購股份和發放股息。不過美中不足的是稅改方案令研發開支抵稅面臨威脅
銀行業 大幅慳稅
在主要行業中，大型金融機構承擔的實際稅率最高。倘企業稅率下調至20%，將大幅提高金融企業的利潤。S&P Global Market Intelligence以去年銀行業的業績計算，若當時已使用了新稅率，美國5家最大的多元化銀行合共可節省115億美元稅款
資產管理 受惠股市上漲
稅改帶來股價上漲的預期，將提振各類資產管理公司。股市上漲將提高資產管理公司所管理資產的價值，基金的業績也會更好。稅改制定了方便美國企業將海外利潤匯回美國的規定，一些擁有大量海外業務的資產管理公司將因此受益
零售業 過往屬最高稅行業
美國零售商協會（NRF）稱，美國零售業屬公司稅率最高的行業之一。零售商去年起游說政界取消一項將對進口產品徵稅的邊境調節稅條款。由於很多零售商銷售大量進口產品，邊境調節稅會侵蝕其利潤。共和黨早前取消了邊境調節稅條款，令業界鬆一口氣。
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2142&issue=20171210
北水班資 港股通流入額跌
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GS(14)@2018-03-11 21:57:10【明報專訊】過往幾年港股每遇跌市，「北水」往往都趁機低撈，但農曆新年假期後港股氣氛轉差，北水卻沒有扮演救星，港股通無論是淨流入或是成交額都有所下跌。
滬沽深買 港股通3.4億淨買入
昨日整體港股通雖然錄得3.4億元淨買入成交額，但主要靠深圳港股通的近10億元淨買盤力撐，上海港股通反而錄得5.82億元淨流出。事實上，自農曆新年假期後，港股通出現上海沽貨、深圳買貨的現象，假期後8個交易日，上海港股通有一半時間錄得淨流出，累計淨買盤僅6.49億元。深圳港股通在這段期間，僅一天有走資，累積淨買盤達76.19億元。
有基金經理認為，北水變調的最大原因是內地A股走勢反覆，以致北水大手沽出H股，但也有可能因兩會期間氣氛緊張，內地A股需要維持穩定，故北水「班資回朝」，這亦解釋了為何港股通在上周錄得歷來最大單日淨流出。
北水沽盤主要集中在大型中資金融股，例如昨日沽得最多的是工行（1398），淨沽盤達3.73億元，另農行（1288）及建行（0939）分別有3.58億元及1.7億元淨沽盤。
中資金融股捱沽 逾3億淨沽工行
除金融股外，其他主要錄得買盤，例如部分港股通新貴昨日逆市上升，中國宏橋（1378）及中教控股（0839）分別打入上海及深圳港股通十大成交榜，且以買盤為主，兩股昨日分別升7.5％及4.3％（見表）。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1114&issue=20180306
《8014金融大爆破》作者Dr. Ng：內地班資回朝 港樓最多跌七成
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GS(14)@2019-01-10 07:50:17https://www.mpfinance.com/fin/da ... 5598&issue=20190110
【明報專訊】《8014金融大爆破》作者、去年2月已預測股市及樓市面臨「清算日」的資深投資者Dr. Ng，本周再次接受專訪。他認為中美貿易戰將持續多年，衝擊內地及本港經濟，本港就業情况因此惡化，打擊港人的買樓能力及意欲，加上估計大量北水將班資回朝，撤離香港，沽貨套現將加劇樓市跌勢，故他預測本港住宅樓價最多可以下跌60%至70%；而他個人目前亦沒有持有任何本港物業，「我的實際行動證明自己真的看淡樓市」。
記者在《Money Money》137期（去年2月26日出版）封面故事首次訪問Dr. Ng，當時美國10年期債券孳息率逼近3厘，而Dr. Ng指出，由聯儲局2009年量寬（QE）買債向市場泵水造成的金融及經濟亂象已經接近「清算日」，美息將會急升，勢對股巿、樓巿等造成衝擊，建議持盈保泰，盡量持有現金，而他本人則已買入受惠息口上升的浮息債。
該訪問見報後，美國10年債息曾在去年10月升至約3.25厘後始回落，昨日報約2.7厘，而恒指在去年1月底率先見頂後，港樓及美股於下半年亦開始回落，可見Dr. Ng當時測市準確。Dr. Ng的著作《8014金融大爆破》，8014乃是將近代4個金融危機的年份數字加在一起，即1997＋2000＋2007＋2010＝8014，意為即將或已開始的金融危機，殺傷力等同上述4次危機的總和或更甚，而8014的諧音亦猶如「發完實死」。
言行一致 個人沒持有港樓
Dr. Ng去年10月23日以「樓價最恐怖會跌七成」為題在傳媒發表文章，列出美國聯儲局持續加息及中國被全世界圍堵等八大不利因素，料本港住宅樓價最多可以下跌60%至70%，堪稱全城最看淡港樓的分析，該文章在網上亦惹起廣泛討論。
正修讀特許金融分析師第三級考試（CFA Level 3）的Dr. Ng，本周一在銅鑼灣禮頓山豪宅會所再接受專訪時表示，他近月發表看淡樓市的觀點，是經過細心分析的由衷之言，而目前他亦沒有持有任何本港物業，可見公開言論與個人投資部署屬一致。Dr. Ng又透露，去年下半年他已沽清浮息債，現時揸重現金及黃金，更向記者出示資料，顯示目前在私人銀行敘做1年期美元定期，息率高達3.48厘，利息收入料足夠繳付豪宅租金有餘。
美國去年7月起先後向500億美元及2000億美元中國產品分別徵收25%及10%關稅，以貿易戰作把柄收拾中國，Dr. Ng透露，他今次預測樓價大跌，主要基於中美對峙將戳破內地經濟泡沫的假設。「自從中美兩國開打貿易戰後，對內地經濟帶來重大不利影響，近日公布的內地經濟數據，包括經理人採購指數（PMI）、工業生產利潤及零售銷售均並不理想，尤其是高端消費下滑嚴重，而我相信這只是經濟轉壞的開始，因為大家也知道貿易戰並非未來一兩年便會打完，不論徵收10%或25%關稅也好，對內地毛利率偏低的製造業也帶來很大打擊，若民企及外資工廠老闆因此決定將廠房搬離中國，在供應鏈環環相扣的情况下，搬廠會帶來連鎖效應，隨着廠房一家又一家逐步撤離，很多工人也會失去工作。
「過去10年中國經濟增長是由樓市興旺製造出來的，過程中政府在農村向農民收購大量土地後再轉售予發展商興建住宅，這樣做美其名是『城鎮化』，卻為日後社會問題埋下伏線，因為當目前在城市工作的農民工日後被工廠裁退後，他們回到農村可能已無地可耕，如何謀生也是問題。另外，近年內地一二線城市樓價之高，不少家庭是集合多名家庭成員的財力聯名才可勉強買樓，假如隨着內地經濟轉差及樓價下跌，其中一名家人又失業難以供樓，便可能出現斷供及負資產的情况，影響銀行資產質素，一環扣一環，拖累經濟進一步下滑。」
盜竊知識產權若屬實 不利華科技發展
有分析認為，中國經濟近年已轉型至由科技創新引領增長，減少對出口的依賴，故可緩衝中美貿易戰的衝擊，但Dr. Ng指出，根據美國政府的說法， 中國歷年來以不同方式盜竊美國及其盟友的知識產權，是中國科技高速發展的最重要原因，他認為若美國的指控屬實並且日後阻止中國再這樣做的話，對中國科技發展將帶來重大不利影響，「盜竊是最容易的，因為這樣做不需要自己花長時間研發也可以取得科技成果，而有些人相信，如果日後不可以再盜竊，中國科技很難再高速發展」。
美國副貿易代表格里什（Jeffrey Gerrish）本周率團訪華，與中國副總理劉鶴為首的代表團會面，磋商中美貿易戰的可能停火安排。Dr. Ng分析，雖然中美兩國可望達成某些協議，例如中國向美國增加採購大豆等農產品，但他認為，美國最顧慮的三大問題，一是中國盜竊美國知識產權，二是中國強迫美國在華企業技術轉移，三是要求中國跟着美國的意願改革世界貿易組織達至公平貿易，即使是次兩國能夠就此達成協議，美國也需要一段時間觀望中國是否落實協議，「所謂『你有張良計、我有過牆梯』，即使文字可以寫到天花龍鳳，但亦一定有漏洞」。Dr. Ng相信，美國現已向中國徵收關稅規模會維持，藉此「鍊住中國條頸」，再觀察上述三大問題有否改善，故內地經濟增長難免持續放緩。
內地空殼公司撤港 甲廈住宅租金受壓
近年本港及內地經濟聯繫愈來愈緊密，內地資金對本港樓市的影響力亦愈來愈大，既然Dr. Ng認為中國經濟將受貿易戰重擊，故他預測本港經濟及樓市亦會被拖累大跌，「本港的進出口很大程度來自中美貿易互動，若日後中國對美國出口大減，對本港貿易及物流公司均有很大不利影響，這樣的話，香港經濟便會開始下滑，失業率亦開始上升。另外，過去一段時間很多內地企業來港開設空殼公司，因此將很多資金調來本港，聘用大量內地員工，並且租用不少甲級寫字樓，但這類公司普遍沒有實質業務，隨着內地經濟出現問題，我知道有些內地公司已在收縮業務，例如本來租用寫字樓由3層變1層，並且將部分員工調返內地，令本港寫字樓及住宅的需求均減少，結果是空置率上升，租金及估值掉頭下跌」。
Dr. Ng又說，過去不少內地富豪買入本港豪宅，推動樓價升浪，「香港樓其實是內地人炒起而已」，惟隨着目前內地經濟下滑，他相信內地人若有需要班資回朝，可能出售港樓套現，北水沽貨亦會增加港樓下跌壓力。
明報記者 葉創成
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GS(14)@2019-01-10 07:50:35https://www.mpfinance.com/fin/da ... 6081&issue=20190110
【明報專訊】聯儲局主席鮑威爾上周五晚上在美國經濟學會周年大會表示，若縮表在金融市場引發問題，將毫不猶豫地調整縮表步伐，市場憧憬當局放緩收水，引發通脹預期，利好風險資產，至今不論美股、港股及油價均顯著向好。
不過，Dr. Ng批評，聯儲局在上月19日議息會議才表明，「縮表以自動駕駛方式進行」（The central bank's balance sheet wind-down is on "autopilot"），意味每月減債500億美元的步伐仍會持續，但作為該局主席鮑威爾僅半個月後，卻在非官方場合發表與議息聲明相當不同的言論，做法並不恰當，「到底可能暫緩縮表是鮑威爾的個人意見，抑或是聯儲局的整體共識？若是後者的話，過去10多日美國經濟到底出現什麼問題，令聯儲局改弦易轍？」
注視儲局月底會議 確定官方立場
Dr. Ng相信，聯儲局在本月29日至30日舉行的議息會議，將就是否可能暫緩縮表清楚交代。他分析，若當局決定堅定不移維持每月減債500億美元的步伐，市場對暫緩收水憧憬落空，環球股市料即掉頭向下；若當局確定鮑威爾的觀點，指會觀察金融市場的狀况來調整縮表步伐，環球股市短期料會進一步亢奮向好，但他認為屆時反而屬沽貨良機，因為聯儲局不能按計劃縮表，正正反映美國經濟轉弱，衰退風險增加，中長線不利環球股市。
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